AI ਦੇ ਡਰ ਨਾਲ ਸੌਫਟਵੇਅਰ ਸਟਾਕਾਂ 'ਚ ਭਾਰੀ ਗਿਰਾਵਟ! ਮਾਈਕਲ ਬਰੀ ਨੇ ਜਤਾਈ ਚਿੰਤਾ

AI ਦਾ ਖੌਫ: ਸੌਫਟਵੇਅਰ ਸਟਾਕਾਂ 'ਚ ਵੱਡੀ ਵਿਕਰੀ

ਵੀਰਵਾਰ, ਅਪ੍ਰੈਲ 9 ਨੂੰ ਜਦੋਂ ਕਿ ਬਾਕੀ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਚ ਤੇਜ਼ੀ ਦੇਖੀ ਗਈ, ਉਦੋਂ ਐਂਟਰਪ੍ਰਾਈਜ਼ ਸੌਫਟਵੇਅਰ ਸੈਕਟਰ 'ਤੇ ਭਾਰੀ ਵਿਕਰੀ ਦਾ ਦਬਾਅ ਰਿਹਾ। ਇਸ ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਨਕਲੀ ਬੁੱਧੀ (Artificial Intelligence) ਦੇ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਹੋ ਰਹੇ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਮੰਨਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। Anthropic ਅਤੇ Meta ਦੁਆਰਾ ਪੇਸ਼ ਕੀਤੇ ਗਏ ਨਵੇਂ AI ਆਫਰਿੰਗਜ਼ ਨੇ ਮੌਜੂਦਾ ਸੌਫਟਵੇਅਰ ਫੰਕਸ਼ਨਾਂ ਲਈ ਡਿਸਰਪਸ਼ਨ ਅਤੇ ਕਮੋਡੀਟਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ (Commoditization) ਦੇ ਡਰ ਨੂੰ ਹੋਰ ਵਧਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਜਾਣੇ-ਮਾਣੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਮਾਈਕਲ "ਬਿਗ ਸ਼ਾਰਟ" ਬਰੀ ਨੇ ਇਨ੍ਹਾਂ ਵਿਕਾਸਾਂ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕੀਤਾ ਹੈ ਅਤੇ ਸੌਫਟਵੇਅਰ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ AI ਦੀ ਪ੍ਰਗਤੀ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣ ਦੀ ਸਲਾਹ ਦਿੱਤੀ ਹੈ। ਇਹ AI ਇਨਫ੍ਰਾਸਟ੍ਰਕਚਰ ਪ੍ਰੋਵਾਈਡਰਸ ਜਿਵੇਂ ਕਿ Nvidia ਦੇ ਉਲਟ ਹੈ, ਜੋ ਨਵੇਂ ਰਿਕਾਰਡ ਬਣਾ ਰਹੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਟੈਕ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਪਾੜਾ ਦਿਖਾਈ ਦੇ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਮੁੱਖ ਸੌਫਟਵੇਅਰ ਕੰਪਨੀਆਂ 'ਚ ਭਾਰੀ ਕਟੌਤੀ

ਸੌਫਟਵੇਅਰ ਇੰਡਸਟਰੀ ਵਿੱਚ ਸ਼ੇਅਰਾਂ 'ਚ ਭਾਰੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲੀ। Salesforce ਅਤੇ Adobe ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ 3% ਤੋਂ 4% ਤੱਕ ਡਿੱਗੇ, ਜਦੋਂ ਕਿ ServiceNow 'ਚ 8% ਤੱਕ ਦੀ ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ। ਹੋਰ ਮੁੱਖ ਕੰਪਨੀਆਂ ਜਿਵੇਂ ਕਿ Oracle Corp, Palantir, ਅਤੇ Workday ਵੀ ਦਿਨ ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ ਨੀਵੇਂ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਬੰਦ ਹੋਈਆਂ, ਜੋ ਕਿ ਕ੍ਰਮਵਾਰ 4%, 7.3%, ਅਤੇ 5.1% ਡਿੱਗੀਆਂ। ਸੈਕਟਰ-ਵਿਆਪੀ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਨੂੰ ਐਕਸਚੇਂਜ-ਟਰੇਡ ਫੰਡਾਂ (ETFs) ਵਿੱਚ ਵੀ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ। iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) 4% ਡਿੱਗ ਕੇ 2023 ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਆਪਣੇ ਸਭ ਤੋਂ ਹੇਠਲੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਆ ਗਿਆ ਹੈ ਅਤੇ ਹੁਣ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ (Year-to-Date) 27% ਹੇਠਾਂ ਹੈ। ਇੱਕ ਸੰਬੰਧਿਤ SaaS ਇੰਡੈਕਸ ਨੇ ਹਫ਼ਤੇ ਦੌਰਾਨ ਲਗਭਗ 5% ਗੁਆ ਦਿੱਤਾ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇਸਦੀ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ ਦੀ ਕਾਰਗੁਜ਼ਾਰੀ ਆਪਣੇ ਸਿਖਰ ਤੋਂ ਲਗਭਗ 40% ਹੇਠਾਂ ਆ ਗਈ ਹੈ।

ਬਰੀ ਦੀ ਚੇਤਾਵਨੀ: AI ਨਾਲ ਸੌਫਟਵੇਅਰ ਵੈਲਿਊ ਨੂੰ ਖਤਰਾ

ਮਾਈਕਲ ਬਰੀ ਦੀ ਟਿੱਪਣੀ ਨੇ ਸੌਫਟਵੇਅਰ ਇੰਡਸਟਰੀ ਦੀਆਂ ਮੌਜੂਦਾ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਹੋਰ ਵਧਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਇਹ ਸੁਝਾਅ ਕਿ Anthropic ਦੇ Claude Managed Agents ਵਰਗੇ AI ਵਿਕਾਸ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖੀ ਜਾਵੇ, ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ AI 'ਚ ਕੰਪੀਟੀਟਿਵ ਡਾਇਨਾਮਿਕਸ (Competitive Dynamics) ਨੂੰ ਮੁੜ ਆਕਾਰ ਦੇਣ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਹੈ। ਇਹ ਇਸ ਡਰ ਨਾਲ ਮੇਲ ਖਾਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਐਡਵਾਂਸਡ AI ਕਈ ਐਂਟਰਪ੍ਰਾਈਜ਼ ਸੌਫਟਵੇਅਰ ਐਪਲੀਕੇਸ਼ਨਾਂ ਦੇ ਯੂਨੀਕ ਸੈਲਿੰਗ ਪੁਆਇੰਟਸ (Unique Selling Points) ਨੂੰ ਕਮਜ਼ੋਰ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਕੀਮਤਾਂ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਅਤੇ ਵਿਕਾਸ 'ਚ ਮੰਦੀ ਆ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੇ ਆਪਣੀ ਅਰਨਿੰਗ ਕਾਲਜ਼ (Earnings Calls) ਵਿੱਚ AI ਬਾਰੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਚਰਚਾ ਕੀਤੀ ਹੈ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਆਪਣੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਘੱਟ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਸਿਰਫ AI ਬਾਰੇ ਗੱਲ ਕਰਨਾ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਭਰੋਸਾ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਲਈ ਕਾਫੀ ਨਹੀਂ ਹੈ।

ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ 'ਚ ਗਿਰਾਵਟ, ਪਰ ਸੈਕਟਰ 'ਚ ਲਚਕਤਾ

ਭਾਰੀ ਵਿਕਰੀ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਇਨ੍ਹਾਂ ਸੌਫਟਵੇਅਰ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦਾ ਇੱਕ ਇੰਡੈਕਸ ਹੁਣ ਅੰਦਾਜ਼ਨ ਕਮਾਈ ਦੇ ਲਗਭਗ 20.6 ਗੁਣਾ 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਔਸਤਨ 34 ਗੁਣਾ ਦੇ ਦਸ-ਸਾਲਾ ਔਸਤ ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਘੱਟ ਹੈ। ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ (Valuations) ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ ਨਕਾਰਾਤਮਕ ਸెంਟੀਮੈਂਟ (Negative Sentiment) ਨੂੰ ਦਰਸਾ ਰਹੀਆਂ ਹੋ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। ਐਨਾਲਿਸਟ (Analysts) ਅਕਸਰ ਇਸ ਸੈਕਟਰ ਦੀਆਂ ਮਜ਼ਬੂਤ ਬੈਲੰਸ ਸ਼ੀਟਾਂ, ਘੱਟ ਕਰਜ਼ੇ ਅਤੇ ਭਰਪੂਰ ਨਕਦੀ ਨੂੰ ਲਚਕਤਾ ਦੇ ਸਰੋਤ ਵਜੋਂ ਦੱਸਦੇ ਹਨ। ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, Oracle ਦਾ ਕਲਾਊਡ ਇਨਫ੍ਰਾਸਟ੍ਰਕਚਰ ਸੈਗਮੈਂਟ ਮਜ਼ਬੂਤ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ ਵਿਕਾਸ ਜਾਰੀ ਰੱਖ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ AI ਕੰਟਰੈਕਟਸ ਦੁਆਰਾ ਸੰਚਾਲਿਤ ਹੈ ਅਤੇ ਇਸਦੇ ₹553 ਬਿਲੀਅਨ ਦੇ ਬੈਕਲੌਗ (Backlog) ਵਿੱਚ ਜੋੜਿਆ ਗਿਆ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਹ ਮਜ਼ਬੂਤੀ Nvidia ਵਰਗੇ ਪ੍ਰਤੀਯੋਗੀਆਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਟੈਸਟ ਕੀਤੀ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ, ਜੋ AI ਹਾਰਡਵੇਅਰ ਵਿੱਚ ਆਪਣੀ ਬੁਨਿਆਦੀ ਭੂਮਿਕਾ ਕਾਰਨ ਉੱਚ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨਾਂ ਦੀ ਕਮਾਂਡ ਦਿੰਦਾ ਹੈ, ਜਿਸਦੇ Q1 FY27 ਮਾਲੀਆ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ₹78 ਬਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ।

ਕੰਪਨੀ-ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਜੋਖਮਾਂ ਦਾ ਉਭਾਰ

ਸੈਕਟਰ ਨੂੰ ਕਾਫੀ ਜੋਖਮਾਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ। Adobe ਨੂੰ ਜਨਰੇਟਿਵ AI ਦੁਆਰਾ ਕ੍ਰਿਏਟਿਵ ਟੂਲਜ਼ ਦੇ ਕਮੋਡੀਟਾਈਜ਼ ਹੋਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਨਾਲ ਹੀ ਸੰਭਾਵੀ ਮੁਕੱਦਮੇਬਾਜ਼ੀ (Litigation) ਅਤੇ ਡਾਟਾ ਬ੍ਰੀਚ (Data Breach) ਦਾ ਦਾਅਵਾ ਵੀ ਹੈ। Salesforce, ਆਪਣੀ AI ਸਮਰੱਥਾਵਾਂ ਵਿੱਚ ਤਰੱਕੀ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੁਆਰਾ ਸ਼ਾਰਟ ਪੋਜ਼ੀਸ਼ਨਾਂ (Short Positions) ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ ਜੋ ਮੰਨਦੇ ਹਨ ਕਿ AI ਚਰਚਾਵਾਂ 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰਨ ਵਾਲੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਘੱਟ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕਰ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। ServiceNow ਨੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਸਾਲਾਨਾ ਕੰਟਰੈਕਟ ਵੈਲਿਊ (ACV) ਗ੍ਰੋਥ ਦੀ ਰਿਪੋਰਟ ਕੀਤੀ ਹੈ, ਪਰ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਐਨਾਲਿਸਟਾਂ ਦੁਆਰਾ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਘਟਾਏ ਗਏ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਮੁੱਖ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਮੈਟ੍ਰਿਕਸ (Key Performance Metrics) ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ ਜਿਸ ਨਾਲ ਸਾਵਧਾਨੀ ਸੰਕੇਤ ਮਿਲਦਾ ਹੈ। Oracle ਦੇ ਵੱਡੇ AI ਇਨਫ੍ਰਾਸਟ੍ਰਕਚਰ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ ਵਿੱਚ ਐਗਜ਼ੀਕਿਊਸ਼ਨ (Execution) ਦੇ ਜੋਖਮ ਹਨ, ਅਤੇ ਇਸਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਸੌਫਟਵੇਅਰ ਇੰਡਸਟਰੀ ਦੇ ਮੀਡੀਅਨ ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। Palantir Technologies, ਹਾਲਾਂਕਿ ਵਿਕਾਸ ਦਰ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ ਅਤੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਡੀਲ ਪਾਈਪਲਾਈਨ ਦੇਖ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਲਗਭਗ 189x ਦੇ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਮਾਰਕੀਟ ਉਮੀਦਾਂ ਮੌਜੂਦਾ ਲਾਭਅੰਸ਼ਤਾ (Profitability) ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਅੱਗੇ ਹਨ। Workday ਨੂੰ ਇਨਸਾਈਡਰ ਸੇਲਿੰਗ (Insider Selling) ਅਤੇ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਘਟਾਈ ਗਈ ਸਬਸਕ੍ਰਿਪਸ਼ਨ ਗ੍ਰੋਥ ਆਊਟਲੁੱਕ (Subscription Growth Outlook) ਬਾਰੇ ਜਾਂਚ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ 'ਤੇ ਉੱਚ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਦਾ ਹੋਰ ਦਬਾਅ ਹੈ। ਮੁੱਖ ਚਿੰਤਾ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਇੱਕ ਬੁਨਿਆਦੀ ਬਦਲਾਅ ਨੂੰ ਸਹੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਪ੍ਰਾਈਸ (Price) ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ ਜਿੱਥੇ AI ਸੌਫਟਵੇਅਰ ਬਿਜ਼ਨਸ ਮਾਡਲਾਂ ਨੂੰ ਬਦਲ ਦਿੰਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਕੁਝ ਸਥਾਪਿਤ ਖਿਡਾਰੀਆਂ ਦੇ ਦਬਦਬੇ ਨੂੰ ਘਟਾਇਆ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ।

ਐਨਾਲਿਸਟਾਂ ਦੇ ਵਿਚਾਰ ਮਿਲੇ-ਜੁਲੇ

ਐਨਾਲਿਸਟਾਂ ਦੇ ਇਸ ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਆਉਟਲੁੱਕ 'ਤੇ ਮਿਲੇ-ਜੁਲੇ ਵਿਚਾਰ ਹਨ। Oracle ਅਤੇ ServiceNow ਕ੍ਰਮਵਾਰ ਕਲਾਊਡ ਇਨਫ੍ਰਾਸਟ੍ਰਕਚਰ ਅਤੇ ਵਰਕਫਲੋ ਆਟੋਮੇਸ਼ਨ ਦੁਆਰਾ ਸੰਚਾਲਿਤ, ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਸੰਭਾਵੀ ਲਾਭਾਂ ਲਈ "Buy" ਰੇਟਿੰਗ ਬਣਾਈ ਰੱਖਦੇ ਹਨ। Salesforce ਵੀ "Moderate Buy" ਕੰਸੈਸਸ (Consensus) ਰੱਖਦਾ ਹੈ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਪ੍ਰਾਈਸ ਟਾਰਗੇਟਸ (Price Targets) ਦੀ ਇੱਕ ਵਿਸ਼ਾਲ ਸੀਮਾ ਦੇ ਨਾਲ। Adobe ਦਾ ਕੰਸੈਸਸ "Hold" ਵੱਲ ਝੁਕਦਾ ਹੈ, ਜੋ AI ਕਮੋਡੀਟਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ਅਤੇ ਇਸਦੇ ਰਵਾਇਤੀ ਕਾਰੋਬਾਰ ਵਿੱਚ ਮੰਦੀ ਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। Palantir "Buy" ਰੇਟਿੰਗਾਂ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਦਾ ਹੈ ਪਰ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਸੰਬੰਧੀ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ Workday ਨੂੰ "Moderate Buy" ਰੇਟ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ ਪਰ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਐਨਾਲਿਸਟਾਂ ਦੀ ਸਾਵਧਾਨੀ ਅਤੇ ਇਨਸਾਈਡਰ ਸੇਲਿੰਗ ਦੇਖੀ ਗਈ ਹੈ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੀ ਭਵਿੱਖੀ ਸਫਲਤਾ ਸੰਭਾਵਤ ਤੌਰ 'ਤੇ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗੀ ਕਿ ਉਹ AI ਨੂੰ ਆਪਣੇ ਮੁੱਖ ਆਫਰਿੰਗਜ਼ ਵਿੱਚ ਕਿੰਨੀ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਏਕੀਕ੍ਰਿਤ (Integrate) ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ ਅਤੇ ਸਿਰਫ AI-ਡਰਾਈਵਨ ਨੈਰੇਟਿਵਜ਼ (Narratives) 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਨ ਦੀ ਬਜਾਏ ਸਥਿਰ ਵਿਕਾਸ ਦਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ। ਇਹ Nvidia ਵਰਗੇ ਹਾਰਡਵੇਅਰ ਦਿੱਗਜਾਂ ਸਾਹਮਣੇ ਆਉਣ ਵਾਲੀ ਚੁਣੌਤੀ ਤੋਂ ਵੱਖਰੀ ਹੈ।