SEBI ਜੁਰਮਾਨਾ ਬਲੌਕ! NCLAT ਦੇ ਫੈਸਲੇ ਨੇ ਮਾਰਕੀਟ ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਨੂੰ ਹੈਰਾਨ ਕੀਤਾ, Religare ਫੰਡ ਡਾਇਵਰਸ਼ਨ ਕੇਸ 'ਤੇ।

ਨੈਸ਼ਨਲ ਕੰਪਨੀ ਲਾਅ ਅਪੀਲੇਟ ਟ੍ਰਿਬਿਊਨਲ (NCLAT) ਨੇ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਫੈਸਲਾ ਸੁਣਾਇਆ ਹੈ, ਜੋ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਲਾਗੂਕਰਨ (regulatory enforcement) ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਸਕਿਉਰਿਟੀਜ਼ ਐਂਡ ਐਕਸਚੇਂਜ ਬੋਰਡ ਆਫ ਇੰਡੀਆ (SEBI) ਦੀ ਇੱਕ ਅਪੀਲ ਨੂੰ ਰੱਦ ਕਰਦੇ ਹੋਏ, ਟ੍ਰਿਬਿਊਨਲ ਨੇ ਕਿਹਾ ਕਿ ਲਿਕਵੀਡੇਸ਼ਨ (liquidation) ਵਿੱਚੋਂ ਗੁਜ਼ਰ ਰਹੀ Annies Apparel ਕੰਪਨੀ ਤੋਂ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਜੁਰਮਾਨਾ (regulatory penalty) ਵਸੂਲਣ ਦਾ SEBI ਦਾ ਯਤਨ ਸਫਲ ਨਹੀਂ ਹੋਵੇਗਾ। NCLAT ਨੇ ਇਸ ਸਿਧਾਂਤ ਨੂੰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕੀਤਾ ਹੈ ਕਿ, ਇਨਸਾਲਵੈਂਸੀ ਐਂਡ ਬੈਂਕਰਪਸੀ ਕੋਡ (IBC) ਦੇ ਤਹਿਤ ਲਿਕਵੀਡੇਸ਼ਨ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਸ਼ੁਰੂ ਹੋਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, ਮਾਰਕੀਟ ਰੈਗੂਲੇਟਰਾਂ (market regulators) ਸਮੇਤ ਕਿਸੇ ਦੇ ਵੀ ਦਾਅਵੇ ਸਵੀਕਾਰ ਨਹੀਂ ਕੀਤੇ ਜਾ ਸਕਦੇ।

ਇਹ ਫੈਸਲਾ ਨੈਸ਼ਨਲ ਕੰਪਨੀ ਲਾਅ ਟ੍ਰਿਬਿਊਨਲ (NCLT) ਅਤੇ Annies Apparel ਦੇ ਲਿਕਵੀਡੇਟਰ (liquidator) ਦੇ ਪਿਛਲੇ ਆਦੇਸ਼ਾਂ ਦੀ ਪੁਸ਼ਟੀ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਇਹ IBC ਦੁਆਰਾ ਨਿਰਧਾਰਤ ਸਖ਼ਤ ਸਮਾਂ-ਸੀਮਾ (strict timeline) 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੰਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਲਿਕਵੀਡੇਸ਼ਨ ਸ਼ੁਰੂ ਹੋਣ ਦੀ ਮਿਤੀ ਤੋਂ ਸਾਰੇ ਵਿੱਤੀ ਦਾਅਵਿਆਂ (financial claims) ਨੂੰ ਫ੍ਰੀਜ਼ ਕਰ ਦਿੰਦਾ ਹੈ, ਅਤੇ ਬਾਅਦ ਵਿੱਚ ਫਾਈਲਿੰਗ ਲਈ ਕੋਈ ਲਚਕਤਾ (flexibility) ਨਹੀਂ ਦਿੰਦਾ।

ਇਸ ਵਿਵਾਦ ਦਾ ਮੁੱਖ ਮੁੱਦਾ SEBI ਦਾ Annies Apparel 'ਤੇ ₹21.80 ਲੱਖ ਦਾ ਜੁਰਮਾਨਾ ਵਸੂਲਣ ਦਾ ਯਤਨ ਹੈ। ਇਹ ਜੁਰਮਾਨਾ Religare Finvest Ltd (RFL) ਵਿੱਚ, Religare Enterprises Ltd (REL) ਦੀ ਸਹਾਇਕ ਕੰਪਨੀ, ਹੋਏ ਕਥਿਤ ਵਿੱਤੀ ਕੁਪ੍ਰਬੰਧਨ (financial mismanagement) ਅਤੇ ਫੰਡ ਡਾਇਵਰਸ਼ਨ (fund diversion) ਦੀ ਜਾਂਚ ਤੋਂ ਆਇਆ ਹੈ। SEBI ਨੇ ਫਰਵਰੀ 2021 ਵਿੱਚ Annies Apparel ਨੂੰ 'ਸ਼ੋਅ ਕਾਜ਼ ਨੋਟਿਸ' (Show Cause Notice) ਜਾਰੀ ਕੀਤਾ ਸੀ, ਪਰ ਕੰਪਨੀ 15 ਮਾਰਚ, 2021 ਨੂੰ ਲਿਕਵੀਡੇਸ਼ਨ ਵਿੱਚ ਚਲੀ ਗਈ ਸੀ। SEBI ਨੇ ਬਾਅਦ ਵਿੱਚ 31 ਅਕਤੂਬਰ, 2022 ਨੂੰ 'ਐਡਜੁਡੀਕੇਸ਼ਨ ਆਰਡਰ' (Adjudication Order) ਪਾਸ ਕੀਤਾ। SEBI ਨੇ 20 ਜੂਨ, 2023 ਨੂੰ ਲਿਕਵੀਡੇਟਰ ਕੋਲ ਆਪਣਾ ਦਾਅਵਾ ਫਾਈਲ ਕੀਤਾ, ਇਹ ਕਹਿੰਦੇ ਹੋਏ ਕਿ ਉਸਨੂੰ ਲਿਕਵੀਡੇਸ਼ਨ ਕਾਰਵਾਈਆਂ ਬਾਰੇ ਜਾਣਕਾਰੀ ਨਹੀਂ ਸੀ, ਪਰ ਇਹ ਦਾਅਵਿਆਂ ਦੀ ਪੇਸ਼ਕਸ਼ ਲਈ ਜਨਤਕ ਘੋਸ਼ਣਾ (public announcement) ਦੇ 797 ਦਿਨਾਂ ਬਾਅਦ ਸੀ।

NCLAT ਦੇ ਫੈਸਲੇ ਦੇ SEBI ਵਰਗੀਆਂ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਸੰਸਥਾਵਾਂ (regulatory bodies) ਲਈ ਗੰਭੀਰ ਵਿੱਤੀ ਨਤੀਜੇ (financial implications) ਹਨ। ਇਹ ਸਪੱਸ਼ਟ ਕਰਦਾ ਹੈ ਕਿ, ਰੈਗੂਲੇਟਰਾਂ ਨੂੰ ਲਿਕਵੀਡੇਸ਼ਨ ਸ਼ੁਰੂ ਹੋਣ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਨਿਰਧਾਰਤ ਮਿਆਦ (stipulated period) ਵਿੱਚ ਆਪਣੇ ਦਾਅਵੇ ਫਾਈਲ ਕਰਨੇ ਪੈਣਗੇ। ਅਜਿਹਾ ਨਾ ਕਰਨ 'ਤੇ, ਰੈਗੂਲੇਟਰਾਂ ਦੁਆਰਾ ਲਗਾਏ ਗਏ ਜੁਰਮਾਨੇ, ਫਾਈਨ ਅਤੇ ਹੋਰ ਬਕਾਏ ਦੀ ਸੰਭਾਵੀ ਵਸੂਲੀ ਸਥਾਈ ਤੌਰ 'ਤੇ ਗੁਆਚ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਇਹ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਲਾਗੂਕਰਨ ਪ੍ਰਣਾਲੀਆਂ (regulatory enforcement mechanisms) ਦੀ ਸਮੁੱਚੀ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ੀਲਤਾ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਦੀਵਾਲੀਆਪਣ (corporate insolvency) ਨਾਲ ਨਜਿੱਠਣ ਵੇਲੇ। ਲਿਕਵੀਡੇਸ਼ਨ ਵਿੱਚ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ, ਇਹ ਮੌਜੂਦਾ ਕਰਜ਼ਦਾਰਾਂ (creditors) ਨੂੰ ਸੰਪਤੀਆਂ ਦੀ ਵੰਡ ਨੂੰ ਸੁਚਾਰੂ ਬਣਾ ਕੇ, ਦੇਰੀ ਨਾਲ ਆਏ ਦਾਅਵਿਆਂ ਦੇ ਪ੍ਰਵਾਹ ਨੂੰ ਰੋਕ ਕੇ ਇੱਕ ਸਪੱਸ਼ਟ ਢਾਂਚਾ (framework) ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦਾ ਹੈ।

NCLT ਦੁਆਰਾ ਦਾਅਵੇ ਰੱਦ ਕੀਤੇ ਜਾਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ SEBI ਨੇ ਇਹ ਕੇਸ NCLAT ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਾਇਆ। SEBI ਨੇ ਇਹ ਦਲੀਲ ਦਿੱਤੀ ਕਿ ਲਿਕਵੀਡੇਟਰ ਨੂੰ ਇਸ ਦੀਆਂ ਕਾਰਵਾਈਆਂ ਦੀ ਜਾਣਕਾਰੀ ਸੀ ਅਤੇ SEBI ਐਕਟ ਦੀ ਪਾਲਣਾ ਕਰਨਾ ਉਸਦਾ ਫਰਜ਼ ਸੀ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਇਹ ਵੀ ਦਲੀਲ ਦਿੱਤੀ ਕਿ ਦੇਰੀ ਜਾਣਬੁੱਝ ਕੇ ਨਹੀਂ ਸੀ। ਹਾਲਾਂਕਿ, NCLAT ਨੂੰ ਇਹ ਦਲੀਲਾਂ ਅਵਿਸ਼ਵਾਸ਼ਯੋਗ ਲੱਗੀਆਂ, ਅਤੇ IBC ਦੇ ਸਮਾਂ-ਸੀਮਾ ਦੇ ਸਖ਼ਤ ਵਿਆਖਿਆ (strict interpretation) ਨੂੰ ਮੁੜ ਪੁਸ਼ਟੀ ਦਿੱਤੀ।

ਆਪਣੇ ਫੈਸਲੇ ਵਿੱਚ, NCLAT ਬੈਂਚ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਚੇਅਰਪਰਸਨ ਜਸਟਿਸ ਅਸ਼ੋਕ ਭੂਸ਼ਣ ਅਤੇ ਮੈਂਬਰ (ਟੈਕਨੀਕਲ) ਬਰੂਨ ਮਿੱਤਰਾ ਸ਼ਾਮਲ ਸਨ, ਨੇ ਕਿਹਾ, "IBC ਦੇ ਕਾਨੂੰਨੀ ਪ੍ਰਬੰਧ, ਸੰਬੰਧਿਤ ਲਿਕਵੀਡੇਸ਼ਨ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਨਿਯਮਾਂ ਦੇ ਨਾਲ ਪੜ੍ਹੇ ਜਾਣ 'ਤੇ, ਅਸੀਂ ਸਪੱਸ਼ਟ ਹਾਂ ਕਿ IBC ਦਾ ਕਾਨੂੰਨੀ ਇਰਾਦਾ ਲਿਕਵੀਡੇਸ਼ਨ ਸ਼ੁਰੂ ਹੋਣ ਦੀ ਮਿਤੀ 'ਤੇ ਸਾਰੇ ਦਾਅਵਿਆਂ ਨੂੰ ਸਪੱਸ਼ਟ ਤੌਰ 'ਤੇ ਫ੍ਰੀਜ਼ ਕਰਦਾ ਹੈ." ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਇਹ ਵੀ ਕਿਹਾ ਕਿ ਲਿਕਵੀਡੇਟਰ ਨੇ SEBI ਦੇ ਦੇਰੀ ਨਾਲ ਆਏ ਦਾਅਵੇ ਨੂੰ ਰੱਦ ਕਰਕੇ ਕਾਨੂੰਨੀ ਢਾਂਚੇ ਦੇ ਤਹਿਤ ਕੰਮ ਕੀਤਾ।

ਮੂਲ ਮੁੱਦਾ (underlying issue), Religare Finvest ਸਮੂਹ ਵਿੱਚ ਵਿੱਤੀ ਕੁਪ੍ਰਬੰਧਨ ਅਤੇ ਫੰਡ ਡਾਇਵਰਸ਼ਨ ਦੇ ਦੋਸ਼ਾਂ ਨਾਲ ਸਬੰਧਤ ਹੈ। Annies Apparel ਨੂੰ ਇਹਨਾਂ ਕਥਿਤ ਗਤੀਵਿਧੀਆਂ ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਇੱਕ ਸੰਸਥਾ ਵਜੋਂ ਪਛਾਣਿਆ ਗਿਆ ਸੀ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ SEBI ਦੀ ਜਾਂਚ ਅਤੇ ਬਾਅਦ ਵਿੱਚ ਜੁਰਮਾਨਾ ਲਗਾਇਆ ਗਿਆ। ਇਹਨਾਂ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਜਾਂਚਾਂ ਦੀ ਗੁੰਝਲਤਾ ਅਕਸਰ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਅਤੇ ਨਿਆਇਕ ਫੋਰਮਾਂ 'ਤੇ ਫੈਲੀਆਂ ਲੰਬੀਆਂ ਕਾਨੂੰਨੀ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆਵਾਂ ਨੂੰ ਜਨਮ ਦਿੰਦੀ ਹੈ।

ਇਹ ਫੈਸਲਾ ਭਾਰਤੀ ਦੀਵਾਲੀਆਪਣ ਕਾਰਵਾਈਆਂ (Indian insolvency proceedings) ਵਿੱਚ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਦਾਅਵਿਆਂ ਨਾਲ ਕਿਵੇਂ ਨਜਿੱਠਿਆ ਜਾਵੇਗਾ, ਇਸ ਲਈ ਇੱਕ ਮਿਸਾਲ (precedent) ਕਾਇਮ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਭਵਿੱਖ ਦੀਆਂ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਕਾਰਵਾਈਆਂ ਨੂੰ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਲਿਕਵੀਡੇਸ਼ਨ ਸ਼ੁਰੂ ਹੋਣ ਦੀ ਮਿਤੀ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਦਾਅਵੇ ਦਾਇਰ ਕੀਤੇ ਜਾਣਗੇ ਇਹ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਉਣ ਲਈ ਸਾਵਧਾਨੀ ਨਾਲ ਸਮਾਂਬੱਧ (meticulously timed) ਕਰਨ ਦੀ ਲੋੜ ਹੋਵੇਗੀ। ਇਹ ਰੈਗੂਲੇਟਰਾਂ ਨੂੰ ਦੀਵਾਲੀਆਪਣ ਵਿੱਚੋਂ ਲੰਘ ਰਹੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਸਰਗਰਮੀ ਨਾਲ ਟਰੈਕ ਕਰਨ ਅਤੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਦਾਅਵਿਆਂ ਨੂੰ ਤੁਰੰਤ ਫਾਈਲ ਕਰਨ ਲਈ ਪ੍ਰੇਰਿਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਲਿਕਵੀਡੇਟਰਾਂ ਅਤੇ NCLT/NCLAT ਲਈ, ਇਹ ਦੇਰੀ ਨਾਲ ਆਏ ਦਾਅਵਿਆਂ ਵਿਰੁੱਧ ਇੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤ ਬਚਾਅ (robust defense) ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਲਿਕਵੀਡੇਸ਼ਨ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਨੂੰ ਸੁਚਾਰੂ ਬਣਾਉਂਦਾ ਹੈ।

ਕਾਨੂੰਨੀ ਮਾਹਰ ਇਸ ਫੈਸਲੇ ਨੂੰ ਲਿਕਵੀਡੇਸ਼ਨ ਸ਼ੁਰੂ ਹੋਣ ਦੀ ਮਿਤੀ ਦੇ ਸਬੰਧ ਵਿੱਚ IBC ਦੀ ਪਵਿੱਤਰਤਾ (sanctity) ਦਾ ਇੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤ ਸਮਰਥਨ ਮੰਨਦੇ ਹਨ। ਇਹ ਉਸ ਮਿਤੀ ਤੱਕ ਸਥਾਪਿਤ ਦਾਅਵਿਆਂ ਵਾਲੇ ਕਰਜ਼ਦਾਰਾਂ (creditors) ਨੂੰ ਜਾਇਦਾਦਾਂ ਦੀ ਵਿਵਸਥਿਤ ਵੰਡ (orderly distribution) ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦਿੰਦਾ ਹੈ, ਦੇਰੀ ਨਾਲ ਫਾਈਲ ਕੀਤੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਜੁਰਮਾਨਿਆਂ ਕਾਰਨ ਹੋਣ ਵਾਲੀ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਅਤੇ ਸੰਭਾਵੀ ਰੁਕਾਵਟ ਨੂੰ ਰੋਕਦਾ ਹੈ। ਫੈਸਲਾ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਰੈਗੂਲੇਟਰਾਂ ਕੋਲ ਜੁਰਮਾਨੇ ਲਗਾਉਣ ਦੀ ਸ਼ਕਤੀ ਹੈ, ਪਰ ਲਿਕਵੀਡੇਸ਼ਨ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਕੰਪਨੀ ਵਿਰੁੱਧ ਇਹਨਾਂ ਜੁਰਮਾਨਿਆਂ ਨੂੰ ਲਾਗੂ ਕਰਨਾ (execution) IBC ਵਿੱਚ ਨਿਰਧਾਰਤ ਖਾਸ ਪ੍ਰਬੰਧਾਂ ਅਤੇ ਸਮਾਂ-ਸੀਮਾਵਾਂ ਦੇ ਅਧੀਨ ਹੈ।

ਇਸ ਫੈਸਲੇ ਦਾ ਭਾਰਤੀ ਸਟਾਕ ਬਾਜ਼ਾਰ (Indian stock market) ਅਤੇ ਇਸਦੇ ਭਾਗੀਦਾਰਾਂ 'ਤੇ ਦਰਮਿਆਨਾ ਪ੍ਰਭਾਵ (moderate impact) ਹੈ। Annies Apparel ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਲਿਕਵੀਡੇਸ਼ਨ ਵਿੱਚ ਹੈ ਅਤੇ ਸਰਗਰਮੀ ਨਾਲ ਵਪਾਰ ਨਹੀਂ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ, ਪਰ ਇਹ ਫੈਸਲਾ SEBI ਵਰਗੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰਾਂ ਦੀ ਲਾਗੂ ਕਰਨ ਦੀ ਸ਼ਕਤੀ (enforcement powers) ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਦੀਵਾਲੀਆਪਣ ਕਾਰਵਾਈਆਂ (insolvency proceedings) ਵਿੱਚ ਵਧੇਰੇ ਅਨੁਮਾਨਯੋਗਤਾ (predictability) ਨੂੰ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਉਂਦੇ ਹੋਏ, ਸਰਕਾਰੀ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਅਤੇ ਮਾਰਕੀਟ ਰੈਗੂਲੇਟਰਾਂ ਸਮੇਤ ਸਾਰੇ ਹਿੱਸੇਦਾਰਾਂ (stakeholders) ਲਈ IBC ਦੀਆਂ ਸਖ਼ਤ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆਤਮਕ ਲੋੜਾਂ (procedural requirements) ਨੂੰ ਸਪੱਸ਼ਟ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਸੰਕਟ (corporate distress) ਲਈ ਇੱਕ ਸੰਰਚਿਤ ਪਹੁੰਚ (structured approach) ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਿਤ ਕਰਕੇ ਅਸਿੱਧੇ ਤੌਰ 'ਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਵਿਸ਼ਵਾਸ (investor confidence) ਨੂੰ ਵਧਾ ਸਕਦਾ ਹੈ।

ਪ੍ਰਭਾਵ ਰੇਟਿੰਗ: 6/10.