Whalesbook
ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਹੈੱਡਵਿੰਡਸ (Headwinds) ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ
ਜਨਵਰੀ ਦੇ ਪ੍ਰੋਡਿਊਸਰ ਪ੍ਰਾਈਸ ਇੰਡੈਕਸ (PPI) ਦੇ ਅੰਕੜੇ ਦੱਸਦੇ ਹਨ ਕਿ ਮਹੀਨੇ-ਦਰ-ਮਹੀਨੇ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ 0.5% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਅਰਥ ਸ਼ਾਸਤਰੀਆਂ ਦੇ 0.3% ਦੇ ਅਨੁਮਾਨ ਤੋਂ ਕਿਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਵੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਚਿੰਤਾਜਨਕ ਗੱਲ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਕੋਰ PPI, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਭੋਜਨ ਅਤੇ ਊਰਜਾ ਦੀਆਂ ਅਸਥਿਰ ਕੀਮਤਾਂ ਸ਼ਾਮਲ ਨਹੀਂ ਹਨ, ਵਿੱਚ 0.8% ਦਾ ਭਾਰੀ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਅਨੁਮਾਨਿਤ 0.3% ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਅੰਕੜੇ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ ਕਿ ਥੋਕ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਕੀਮਤਾਂ ਦਾ ਦਬਾਅ ਉਮੀਦ ਨਾਲੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਕਾਇਮ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ (Federal Reserve) ਦੀ ਮੌਜੂਦਾ ਨੀਤੀਆਂ ਨੂੰ ਬਦਲਣਾ ਔਖਾ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਨੂੰ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ ਉੱਚਾ ਰੱਖਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਵਧ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਇਹ ਮੈਕਰੋ-ਆਰਥਿਕ ਮਾਹੌਲ ਵਿਕਾਸ-ਮੁਖੀ ਟੈਕਨੋਲੋਜੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਮੁੱਲਾਂ 'ਤੇ ਸਿੱਧਾ ਅਸਰ ਪਾਉਂਦਾ ਹੈ।
ਟੈਕ ਸੈਕਟਰ 'ਤੇ ਦਬਾਅ
ਇਸ ਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, ਟੈਕਨੋਲੋਜੀ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਲਈ ਫਰਵਰੀ ਦਾ ਮਹੀਨਾ ਮੁਸ਼ਕਲ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ Nvidia ਨੂੰ ਲਗਾਤਾਰ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪਿਆ ਹੈ। ਸ਼ਾਨਦਾਰ ਨਤੀਜੇ ਜਾਰੀ ਕਰਨ ਤੋਂ ਬਾਅਦ 26 ਫਰਵਰੀ ਨੂੰ 5.6% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, 27 ਫਰਵਰੀ ਨੂੰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਸਮੁੱਚੀ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਦਰਮਿਆਨ Nvidia ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ ਹੋਰ ਵੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲੀ। ਕਾਰੋਬਾਰੀ ਅਤੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ Nvidia ਦੇ ਵੱਡੇ ਰਣਨੀਤਕ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ ਨਾਲ ਜੁੜੇ ਜੋਖਮਾਂ 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਧਿਆਨ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ OpenAI ਵਿੱਚ ਇਸਦੇ $30 ਅਰਬ ਦੇ ਇਕੁਇਟੀ ਸਟੇਕ ਵੀ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ। ਹਾਲ ਹੀ ਦੇ ਫੰਡਿੰਗ ਰਾਊਂਡ ਵਿੱਚ ਇਸ ਨਿਵੇਸ਼ ਨੇ AI ਖੋਜ ਫਰਮ ਦਾ ਮੁੱਲ ਲਗਭਗ $730 ਅਰਬ ਤੋਂ $830 ਅਰਬ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਤੈਅ ਕੀਤਾ ਸੀ। iShares Expanded Tech-Software ETF (IGV) ਵੀ ਇਸ ਸੈਕਟਰ ਦੀ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਫਰਵਰੀ ਲਈ 10% ਡਿੱਗ ਗਿਆ ਅਤੇ ਸਾਲ-ਦਰ-ਮਿਤੀ (Year-to-date) ਲਗਭਗ 23% ਦਾ ਨੁਕਸਾਨ ਦਿਖਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਵਿਆਪਕ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਕਮਜ਼ੋਰੀ
ਇਹ ਗਿਰਾਵਟ ਸਿਰਫ਼ ਚੋਟੀ ਦੀਆਂ ਚਿੱਪ ਬਣਾਉਣ ਵਾਲੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਤੱਕ ਹੀ ਸੀਮਿਤ ਨਹੀਂ ਹੈ। ਸਾਫਟਵੇਅਰ ਫਰਮਾਂ ਅਤੇ ਹੋਰ ਟੈਕਨੋਲੋਜੀ-ਸਬੰਧਤ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਵੀ ਵਿਕਰੀ ਦੇ ਦਬਾਅ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪਿਆ ਹੈ। ਸਾਈਬਰ ਸੁਰੱਖਿਆ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਨ ਵਾਲੀ ਕੰਪਨੀ Zscaler ਅਤੇ CoreWeave ਨੇ ਆਪਣੇ ਵਿੱਤੀ ਨਤੀਜਿਆਂ ਅਤੇ ਭਵਿੱਖੀ ਗਾਈਡੈਂਸ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਕਾਫੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ ਹੈ। ਇਸ ਦੌਰਾਨ, Block ਵੱਲੋਂ ਆਪਣੀ ਲਗਭਗ ਅੱਧੀ ਵਰਕਫੋਰਸ ਵਿੱਚ ਕਟੌਤੀ (layoffs) ਦਾ ਐਲਾਨ, ਜਿਸ ਨੂੰ ਸਹਿ-ਸੰਸਥਾਪਕ Jack Dorsey ਨੇ AI-ਆਧਾਰਿਤ ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਵੱਲ ਇੱਕ ਰਣਨੀਤਕ ਕਦਮ ਦੱਸਿਆ ਹੈ, ਨੇ ਆਰਥਿਕ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਹੋਰ ਵਧਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ।
ਸੰਭਾਵੀ ਜੋਖਮ (Bear Case)
Nvidia ਦੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਸਥਿਤੀ ਅਤੇ ਮਾਲੀਆ ਵਿੱਚ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਵਾਧੇ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਕਈ ਕਾਰਕ ਸੰਭਾਵੀ ਜੋਖਮ ਪੇਸ਼ ਕਰਦੇ ਹਨ। Nvidia ਦਾ ਟ੍ਰੇਲਿੰਗ P/E ਰੇਸ਼ੋ, ਜੋ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 45-48x ਦੱਸਿਆ ਗਿਆ ਹੈ, ਇਤਿਹਾਸਕ ਔਸਤਾਂ ਅਤੇ ਕਈ ਉਦਯੋਗਕ ਪ੍ਰਤੀਯੋਗੀਆਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਉੱਚਾ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਜੋ ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਭਵਿੱਖੀ ਵਿਕਾਸ ਦੀਆਂ ਵੱਡੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਸ਼ੇਅਰ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ। ਪ੍ਰਤੀਯੋਗੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਜਿਵੇਂ ਕਿ AMD ਨੇ ਵੀ ਅਸਥਿਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਅਤੇ ਉੱਚ ਮੁੱਲਾਂ ਦਾ ਅਨੁਭਵ ਕੀਤਾ ਹੈ, AMD ਦਾ TTM P/E ਲਗਭਗ 48.8x ਅਤੇ ਫਾਰਵਰਡ P/E ਲਗਭਗ 28.57x ਦੇ ਆਸ ਪਾਸ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦੀਆਂ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਖਰੀਦ ਜ਼ਿੰਮੇਵਾਰੀਆਂ (purchase obligations), ਜੋ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਲਗਭਗ ਛੇ ਗੁਣਾ ਵੱਧ ਗਈਆਂ ਹਨ, ਇੱਕ ਸੰਰਚਨਾਤਮਕ ਜੋਖਮ ਪੇਸ਼ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ ਜੇਕਰ AI ਕੰਪਿਊਟ ਦੀ ਮੰਗ ਘਟਦੀ ਹੈ। OpenAI ਦੇ ਫੰਡਿੰਗ ਢਾਂਚੇ ਵਿੱਚ ਹਾਲ ਹੀ ਦਾ ਬਦਲਾਅ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ Nvidia ਦਾ $30 ਅਰਬ ਦਾ ਨਿਵੇਸ਼ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਚਿੱਪ ਖਰੀਦ ਲਈ ਵਾਪਸ ਆ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਇਹ ਦੋਵਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਆਪਸੀ ਨਿਰਭਰਤਾ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਪਰ ਨਾਲ ਹੀ ਬਾਹਰੀ ਮੰਗ ਦੇ ਵਾਧੇ ਬਾਰੇ ਸਵਾਲ ਵੀ ਖੜ੍ਹੇ ਕਰਦਾ ਹੈ।
ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ
ਹਾਲਾਂਕਿ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ Nvidia ਦੇ ਪ੍ਰਤੀ ਬਹੁਤ ਆਸ਼ਾਵਾਦੀ (bullish) ਰੁਖ ਬਣਾਈ ਰੱਖਦੇ ਹਨ, ਅਤੇ ਕਈਆਂ ਕੋਲ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗਾਂ ਅਤੇ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਹਨ ਜੋ ਹੋਰ ਵਾਧੇ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੇ ਹਨ। ਪਰ, ਹਾਲੀਆ ਕਮਾਈ ਅਤੇ ਮੈਕਰੋ-ਆਰਥਿਕ ਅੰਕੜਿਆਂ 'ਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆ AI ਤਕਨਾਲੋਜੀਆਂ ਦੇ ਵਿਹਾਰਕ ਮੁਦਰੀਕਰਨ (monetization) ਅਤੇ ਮੌਜੂਦਾ ਖਰਚੇ ਦੇ ਪੱਧਰਾਂ ਦੀ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਟਿਕਾਊਤਾ 'ਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਵਧ ਰਹੇ ਧਿਆਨ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਭਵਿੱਖੀ ਗਾਈਡੈਂਸ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਚੀਨ ਤੋਂ ਬਾਹਰ ਮਾਲੀਆ ਵਾਧੇ ਅਤੇ ਕਾਰਪੋਰੇਸ਼ਨਾਂ ਦੁਆਰਾ AI ਏਜੰਟਾਂ ਦੀ ਅਸਲ ਅਪਣਾਉਣ ਦੀ ਦਰ ਬਾਰੇ, ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੋਵੇਗੀ। ਮਜ਼ਬੂਤ ਤਕਨੀਕੀ ਤਰੱਕੀ ਅਤੇ ਲਗਾਤਾਰ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਦਬਾਅ ਵਿਚਕਾਰ ਚੱਲ ਰਿਹਾ ਤਣਾਅ Nvidia ਅਤੇ ਵਿਆਪਕ ਟੈਕ ਸੈਕਟਰ ਲਈ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਸੋਚ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਦਾ ਰਹੇਗਾ।