ਭਾਰਤ ਦਾ ₹13.5 ਲੱਖ ਕਰੋੜ AIF ਤੇਜ਼ੀ: ਵੱਡੀਆਂ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਕਿਉਂ ਨਿਵੇਸ਼ ਨਹੀਂ ਕਰ ਰਹੀਆਂ? ਹੈਰਾਨ ਕਰਨ ਵਾਲਾ ਅਸੰਤੁਲਨ ਸਾਹਮਣੇ ਆਇਆ!
Overview
ਭਾਰਤ ਦਾ ਆਲਟਰਨੇਟਿਵ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਫੰਡ (AIF) ਸੈਕਟਰ ₹13.5 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੂੰਜੀ, ਫੈਮਿਲੀ ਆਫਿਸ ਅਤੇ ਹਾਈ-ਨੈੱਟ-ਵਰਥ ਵਿਅਕਤੀਆਂ ਦਾ ਯੋਗਦਾਨ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇੱਕ ਨਵੀਂ ਰਿਪੋਰਟ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਢਾਂਚਾਗਤ ਅਸੰਤੁਲਨ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦੀ ਹੈ: ਵੱਡੀਆਂ ਘਰੇਲੂ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਬੀਮਾ ਕੰਪਨੀਆਂ ਅਤੇ ਪੈਨਸ਼ਨ ਫੰਡ, 5% ਅਲਾਟਮੈਂਟ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਹੋਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਬਹੁਤ ਘੱਟ ਹਿੱਸਾ ਲੈ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਇਹ ਅਣਵਰਤਿਆ ਸੰਭਾਵੀ AIF ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਪਰਿਪੱਕਤਾ ਅਤੇ ਸਥਿਰਤਾ ਲਈ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਹੁਣ ਆਲਟਰਨੇਟਿਵਜ਼ ਨੂੰ ਇੱਕ ਸਥਾਈ ਸੰਪੱਤੀ ਸ਼੍ਰੇਣੀ (permanent asset class) ਵਜੋਂ ਦੇਖ ਰਹੇ ਹਨ।
ਭਾਰਤ ਦਾ ਆਲਟਰਨੇਟਿਵ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਫੰਡ (AIF) ਤੇਜ਼ੀ
ਭਾਰਤ ਦਾ ਆਲਟਰਨੇਟਿਵ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਫੰਡ (AIF) ਸੈਕਟਰ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਵਾਧਾ ਦੇਖ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਕੁੱਲ ਸੰਪਤੀਆਂ ਹੁਣ ₹13.5 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਹਨ। IVCA-Crisil-360One ਦੁਆਰਾ ਇੱਕ ਹਾਲੀਆ ਅਧਿਐਨ ਦੇ ਅਨੁਸਾਰ, ਇਹ ਵਿਸਥਾਰ ਰਵਾਇਤੀ ਉਤਪਾਦਾਂ ਤੋਂ ਪਰੇ ਆਲਟਰਨੇਟਿਵ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਰਣਨੀਤੀਆਂ ਦੀ ਵਧ ਰਹੀ ਸਵੀਕ੍ਰਿਤੀ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ, ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਕ੍ਰੈਡਿਟ, ਸਟਰਕਚਰਡ ਰਣਨੀਤੀਆਂ ਅਤੇ ਹੋਰ ਵਿਲੱਖਣ ਮਾਰਕੀਟ-ਲਿੰਕਡ ਪਹੁੰਚਾਂ ਵਿੱਚ ਪਹੁੰਚ ਦੀ ਮੰਗ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਅਤੇ ਉਹ ਆਲਟਰਨੇਟਿਵਜ਼ ਨੂੰ ਇੱਕ ਛੋਟੀ ਮਿਆਦ ਦੇ ਵਪਾਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਇੱਕ ਸਥਾਈ ਅਲਾਟਮੈਂਟ (permanent allocation) ਵਜੋਂ ਦੇਖ ਰਹੇ ਹਨ।
ਢਾਂਚਾਗਤ ਅਸੰਤੁਲਨ: ਵੱਡੀਆਂ ਘਰੇਲੂ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਦੀ ਗੈਰ-ਮੌਜੂਦਗੀ
ਰਿਪੋਰਟ ਵਿੱਚ ਪਛਾਣਿਆ ਗਿਆ ਮੁੱਖ ਮੁੱਦਾ ਕੁੱਲ ਪੂੰਜੀ ਦੇ ਪ੍ਰਵਾਹ ਦਾ ਨਹੀਂ, ਬਲਕਿ ਇਸਦੇ ਸਰੋਤ ਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਵਾਧਾ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ, ਫੈਮਿਲੀ ਆਫਿਸਾਂ ਅਤੇ ਉੱਚ-ਨੈੱਟ-ਵਰਥ ਵਿਅਕਤੀਆਂ ਦੁਆਰਾ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਸ ਵਾਧੇ ਵਿੱਚ ਬੀਮਾ ਕੰਪਨੀਆਂ, ਪੈਨਸ਼ਨ ਫੰਡ ਅਤੇ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਟ੍ਰੇਜ਼ਰੀ ਵਰਗੀਆਂ ਵੱਡੀਆਂ ਘਰੇਲੂ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਦੀ ਸਪੱਸ਼ਟ ਗੈਰ-ਮੌਜੂਦਗੀ ਹੈ। ਇਹ ਬੈਲੈਂਸ-ਸ਼ੀਟ ਅਲੋਕੇਟਰ (balance-sheet allocators) ਸਥਿਰ, ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਪੂੰਜੀ ਦੇ ਪੂਲ ਦਾ ਪ੍ਰਤੀਨਿਧਤਾ ਕਰਦੇ ਹਨ ਜੋ AIF ਈਕੋਸਿਸਟਮ ਦੀ ਨਿਰੰਤਰ ਪਰਿਪੱਕਤਾ ਅਤੇ ਸਥਿਰਤਾ ਲਈ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹਨ।
ਅਣਵਰਤਿਆ ਸੰਭਾਵੀ: 5% ਅਲਾਟਮੈਂਟ ਦੀ ਘੱਟ ਵਰਤੋਂ
ਘਰੇਲੂ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਅਧੀਨ ਸੰਪਤੀਆਂ ਦਾ 5% ਤੱਕ AIFs ਵਿੱਚ ਅਲਾਟ ਕਰਨ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, IVCA-Crisil-360One ਰਿਪੋਰਟ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਚਾਨਣਾ ਪਾਉਂਦੀ ਹੈ ਕਿ ਅਸਲ ਵਰਤੋਂ ਬਹੁਤ ਘੱਟ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਅੰਦਾਜ਼ਾ 0.1% ਤੋਂ ਬਹੁਤ ਹੇਠਾਂ ਹੈ। ਇਹ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਅਣਵਰਤਿਆ ਅਲਾਟਮੈਂਟ ਹੈੱਡਰੂਮ (unused allocation headroom) AIF ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਸੰਭਾਵੀ ਆਕਾਰ 'ਤੇ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਰੁਕਾਵਟ ਪੇਸ਼ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਭਾਵੇਂ ਨਿਯਮ ਮੌਜੂਦ ਹੈ, ਇਸਦਾ ਘੱਟੋ-ਘੱਟ ਵਿਹਾਰਕ ਉਪਯੋਗ ਇਹਨਾਂ ਵੱਡੇ ਖਿਡਾਰੀਆਂ ਵਿੱਚ ਸੰਕੋਚ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦਾ ਹੈ।
ਸੰਸਥਾਗਤ ਪੂੰਜੀ ਲਈ ਕੇਸ
ਵੱਡੀਆਂ ਘਰੇਲੂ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਦੀ ਭਾਗੀਦਾਰੀ ਨੂੰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਪਰਿਪੱਕਤਾ ਦਾ ਬੈਂਚਮਾਰਕ ਮੰਨਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਉਹਨਾਂ ਦਾ ਪ੍ਰਵੇਸ਼ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਸਾਸਨ ਮਾਪਦੰਡ, ਉੱਚ-ਗੁਣਵੱਤਾ ਵਾਲੀ ਰਿਪੋਰਟਿੰਗ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਨਤੀਜਿਆਂ ਦੀ ਸਪੱਸ਼ਟ ਦਿੱਖ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਉਹਨਾਂ ਦਾ ਮੌਜੂਦਾ ਸੰਕੋਚ AIF ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਅੰਦਰ ਹੋਰ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਦੀ ਲੋੜ ਵਾਲੇ ਖੇਤਰਾਂ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਡੂੰਘੇ ਟਰੈਕ ਰਿਕਾਰਡ, ਵੰਡ ਵਿੱਚ ਵਧੇਰੇ ਪੂਰਵ-ਅਨੁਮਾਨ, ਅਤੇ ਇਹਨਾਂ ਰੂੜੀਵਾਦੀ ਅਲੋਕੇਟਰਾਂ ਲਈ ਸੁਧਾਰੀ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਸਹੂਲਤ। ਉਹਨਾਂ ਦੀ ਸ਼ਮੂਲੀਅਤ ਤੁਰੰਤ ਪੂੰਜੀ ਦੇ ਪ੍ਰਵਾਹ ਬਾਰੇ ਘੱਟ ਅਤੇ ਉਦਯੋਗ ਲਈ ਜ਼ਰੂਰੀ ਬੈਂਚਮਾਰਕ ਸਥਾਪਤ ਕਰਨ ਬਾਰੇ ਵਧੇਰੇ ਹੈ।
ਸ਼੍ਰੇਣੀ III AIFs: ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਵਾਧੇ ਦਾ ਮੋਰਚਾ
ਸ਼੍ਰੇਣੀ III AIFs, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਲੌਂਗ-ਓਨਲੀ ਅਤੇ ਲੌਂਗ-ਸ਼ਾਰਟ ਫੰਡ ਵਰਗੀਆਂ ਮਾਰਕੀਟ-ਲਿੰਕਡ ਰਣਨੀਤੀਆਂ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ, ਵਰਤਮਾਨ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ ₹1.5 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਇਹ ਕੁੱਲ AIF ਵਚਨਬੱਧਤਾਵਾਂ ਦਾ ਮੁਕਾਬਲਤਨ ਛੋਟਾ ਹਿੱਸਾ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਜਦੋਂ ਉਹਨਾਂ ਦੇ ਗਲੋਬਲ ਹਮਰੁਤਬਾਵਾਂ ਨਾਲ ਤੁਲਨਾ ਕੀਤੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਹਿੱਸੇ ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਵਾਧੇ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਜੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਸਪੱਸ਼ਟਤਾ ਅਤੇ ਟੈਕਸੇਸ਼ਨ ਫਰੇਮਵਰਕ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਹੁੰਦਾ ਰਹੇ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਉਹ ਵਿਆਪਕ ਨਿਵੇਸ਼ ਲਈ ਵਧੇਰੇ ਆਕਰਸ਼ਕ ਬਣਨਗੇ।
ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਅਤੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਮੈਟ੍ਰਿਕਸ
ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਕ੍ਰੈਡਿਟ (Private Credit) AIF ਲੈਂਡਸਕੇਪ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਿਕਸਤ ਹੋ ਰਹੇ ਹਿੱਸੇ ਵਜੋਂ ਉਭਰਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਵਿਸਥਾਰ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਬੈਂਕਾਂ ਅਤੇ ਨਾਨ-ਬੈਂਕਿੰਗ ਵਿੱਤੀ ਕੰਪਨੀਆਂ (NBFCs) ਵਰਗੇ ਰਵਾਇਤੀ ਕਰਜ਼ਦਾਤਿਆਂ ਦੁਆਰਾ ਤਣਾਅ ਦੇ ਸਮੇਂ ਬਾਅਦ ਵਧੇਰੇ ਸਾਵਧਾਨੀ ਦੇ ਜਵਾਬ ਵਿੱਚ ਹੈ। ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਫੰਡ ਹੁਣ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚਾ, ਰੀਅਲ ਅਸਟੇਟ ਅਤੇ ਵਿਕਾਸ-ਪੜਾਅ ਵਾਲੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਪੂੰਜੀ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਉਹਨਾਂ ਖੇਤਰਾਂ ਨੂੰ ਸੰਬੋਧਿਤ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ ਜਿੱਥੇ ਪੂੰਜੀ ਦੀ ਮੰਗ ਬਣੀ ਰਹਿੰਦੀ ਹੈ ਪਰ ਰਵਾਇਤੀ ਉਧਾਰ ਸੀਮਤ ਹੈ। ਰਿਪੋਰਟ ਵਿੱਚ ਇਸ ਖੇਤਰ ਵਿੱਚ ਤਾਇਨਾਤ ਕੀਤੇ ਜਾਣ ਵਾਲੇ ਡਰਾਈ ਪਾਊਡਰ (dry powder) ਦੀ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਮਾਤਰਾ ਦਾ ਵੀ ਜ਼ਿਕਰ ਹੈ।
ਵਿਕਾਸਸ਼ੀਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਰਣਨੀਤੀਆਂ: ਫੈਮਿਲੀ ਆਫਿਸ ਅਤੇ DPI
ਫੈਮਿਲੀ ਆਫਿਸ ਆਪਣੇ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ ਪ੍ਰਤੀ ਵਧੇਰੇ ਚੋਣਵੇਂ ਅਤੇ ਸੰਸਥਾਗਤ ਪਹੁੰਚ ਅਪਣਾ ਰਹੇ ਹਨ। ਪੂੰਜੀ ਵੱਧ ਤੋਂ ਵੱਧ ਸਥਾਪਿਤ ਫੰਡ ਮੈਨੇਜਰਾਂ ਨਾਲ ਕੇਂਦਰਿਤ ਹੋ ਰਹੀ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਉਹਨਾਂ ਨਾਲ ਜੋ ਆਪਣੇ ਚੌਥੇ ਫੰਡ ਜਾਂ ਉਸ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਦੇ ਫੰਡ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਪਹਿਲੀ ਵਾਰ ਮੈਨੇਜਰਾਂ ਨੂੰ ਉੱਚ ਪੜਤਾਲ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈਂਦਾ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਡੂੰਘੀ-ਤਕਨੀਕ (deep-tech) ਵਰਗੀਆਂ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਰਣਨੀਤੀਆਂ ਵਿੱਚ, ਜਦੋਂ ਤੱਕ ਠੋਸ ਨਤੀਜੇ ਸਾਬਤ ਨਹੀਂ ਹੋ ਜਾਂਦੇ। ਡਿਸਟ੍ਰੀਬਿਊਸ਼ਨ ਟੂ ਪੇਡ-ਇਨ ਕੈਪੀਟਲ (DPI) ਮੈਟ੍ਰਿਕ, ਜੋ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਅਸਲ ਵਿੱਚ ਵਾਪਸ ਕੀਤੀ ਗਈ ਨਕਦੀ ਨੂੰ ਮਾਪਦਾ ਹੈ, ਇਸ ਲਈ ਪ੍ਰਮੁੱਖਤਾ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਅੰਤਰਿਮ ਮੁਲਾਂਕਣਾਂ (interim valuations) 'ਤੇ ਪ੍ਰਾਪਤ ਨਤੀਜਿਆਂ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦਿੰਦੇ ਹਨ।
ਅੱਗੇ ਦਾ ਰਾਹ: ਸੰਸਥਾਗਤਕਰਨ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੈ
ਭਾਰਤ ਦੇ ਆਲਟਰਨੇਟਿਵ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਮਾਰਕੀਟ ਲਈ ਅਗਲਾ ਪੜਾਅ ਤੇਜ਼ ਵਾਧੇ ਤੋਂ ਡੂੰਘੀ ਸੰਸਥਾਗਤਕਰਨ (institutionalization) ਵੱਲ ਜਾਣਾ ਹੈ। ਜਿਵੇਂ-ਜਿਵੇਂ ਗਵਰਨੈਂਸ, ਰਿਪੋਰਟਿੰਗ ਅਤੇ ਨਤੀਜਿਆਂ ਦੀ ਦਿੱਖ ਮਜ਼ਬੂਤ ਹੁੰਦੀ ਜਾਵੇਗੀ, ਅਤੇ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਅਪਣਾਉਣ ਵਾਲਿਆਂ ਤੋਂ ਅੱਗੇ ਭਾਗੀਦਾਰੀ ਵਧੇਗੀ, ਆਲਟਰਨੇਟਿਵ ਈਕੋਸਿਸਟਮ ਵਧੇਰੇ ਸਥਿਰ ਅਤੇ ਟਿਕਾਊ ਸਕੇਲਿੰਗ ਲਈ ਤਿਆਰ ਹੋਵੇਗਾ। ਵੱਡੀਆਂ ਘਰੇਲੂ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਦੀ ਵਧੇਰੇ ਭਾਗੀਦਾਰੀ ਇਸ ਅਗਲੇ ਪੱਧਰ ਦੀ ਪਰਿਪੱਕਤਾ ਨੂੰ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਕਾਰਕ ਹੋਵੇਗੀ।
