ਮਾਈਕ੍ਰੋਸਾਫਟ ਦਾ AI 'ਚ ਰਿਕਾਰਡ ਖਰਚ: ਕਲਾਉਡ ਗ੍ਰੋਥ 'ਤੇ ਬਹਿਸ?

AI ਇਨਫਰਾਸਟ੍ਰਕਚਰ ਦੀ ਲੋੜ

ਮਾਈਕ੍ਰੋਸਾਫਟ ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਦੂਜੀ-ਤਿਮਾਹੀ ਦੀ ਕਮਾਈ ਰਿਪੋਰਟ ਨੇ $37.5 ਬਿਲੀਅਨ ਦੇ ਰਿਕਾਰਡ ਪੂੰਜੀਗਤ ਖਰਚ (Capital Expenditure) ਦਾ ਖੁਲਾਸਾ ਕੀਤਾ, ਜੋ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ 66% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੈ ਅਤੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੈ। ਇਹ ਆਕ੍ਰਮਕ ਖਰਚ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਆਰਟੀਫੀਸ਼ੀਅਲ ਇੰਟੈਲੀਜੈਂਸ (AI) ਅਤੇ ਕਲਾਊਡ ਇਨਫਰਾਸਟ੍ਰਕਚਰ ਬਣਾਉਣ ਲਈ ਹੈ। ਸੀਈਓ ਸੱਤਿਆ ਨਡੇਲਾ ਨੇ ਇਸ ਰਣਨੀਤਕ ਤਰਜੀਹ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੱਤਾ ਕਿ ਕੰਪਨੀ AI ਦੇ ਪ੍ਰਸਾਰ ਦੇ ਸਿਰਫ 'ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਪੜਾਵਾਂ' ਵਿੱਚ ਹੈ ਅਤੇ ਇਸ ਦਾ AI ਕਾਰੋਬਾਰ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਕਈ ਮੁੱਖ ਫਰੈਂਚਾਇਜ਼ੀਜ਼ ਤੋਂ ਵੱਡਾ ਹੋ ਚੁੱਕਾ ਹੈ। ਚੀਫ ਫਾਈਨੈਂਸ਼ੀਅਲ ਆਫਿਸਰ (CFO) ਐਮੀ ਹੁੱਡ ਨੇ ਸਪੱਸ਼ਟ ਕੀਤਾ ਕਿ ਇਸ ਸਮਰੱਥਾ ਦਾ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹਿੱਸਾ ਕੋਪਾਇਲਟ (Copilot) ਵਰਗੇ ਅੰਦਰੂਨੀ AI ਵਿਕਾਸ ਲਈ ਅਲਾਟ ਕੀਤਾ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਕਿ ਜੇਕਰ ਸਾਰੀ ਨਵੀਂ ਸਮਰੱਥਾ ਕਲਾਊਡ ਸੇਵਾ ਨੂੰ ਸਮਰਪਿਤ ਹੁੰਦੀ ਤਾਂ Azure ਦੀ ਵਿਕਾਸ ਦਰ ਕਾਫ਼ੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੁੰਦੀ। ਕੰਪਨੀ ਨੇ M365 ਕੋਪਾਇਲਟ ਲਈ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਅਪਣਾਉਣ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕੀਤਾ, ਜੋ 15 ਮਿਲੀਅਨ ਅਦਾਇਗੀ ਗਾਹਕਾਂ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ।

ਕਲਾਊਡ ਗ੍ਰੋਥ ਦੀ ਜਾਂਚ

ਰਿਕਾਰਡ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਮਾਈਕ੍ਰੋਸਾਫਟ ਦੀ ਮੁੱਖ Azure ਕਲਾਊਡ ਯੂਨਿਟ ਨੇ 38% ਮਾਲੀਆ ਵਾਧਾ (ਮੁਦਰਾ-ਸਮਾਯੋਜਿਤ) ਦਰਜ ਕੀਤਾ, ਜੋ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਦਾ ਹੈ ਪਰ ਪਿਛਲੀ ਤਿਮਾਹੀ ਦੀ ਵਿਕਾਸ ਦਰ ਤੋਂ ਥੋੜ੍ਹਾ ਹੌਲੀ ਹੈ। ਪੂੰਜੀਗਤ ਖਰਚ ਵਿੱਚ ਇਸ ਵਾਧੇ ਅਤੇ ਵਿਕਾਸ ਵਿੱਚ ਇਸ ਥੋੜ੍ਹੀ ਜਿਹੀ ਮੰਦੀ ਕਾਰਨ, ਮਾਈਕ੍ਰੋਸਾਫਟ ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ ਐਕਸਟੈਂਡਿਡ ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 7% ਡਿੱਗ ਗਏ। ਮੋਰਗਨ ਸਟੈਨਲੀ ਦੇ ਕੀਥ ਵੇਈਸ (Keith Weiss) ਵਰਗੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ ਚਿੰਤਾ ਪ੍ਰਗਟਾਈ ਹੈ ਕਿ ਪੂੰਜੀਗਤ ਖਰਚ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਨਾਲੋਂ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵੱਧ ਰਹੇ ਹਨ ਜਦੋਂ ਕਿ Azure ਦਾ ਵਿਕਾਸ ਥੋੜ੍ਹਾ ਪਿੱਛੇ ਹੈ। ਇਹ ਇਹਨਾਂ ਵਿਆਪਕ AI ਖਰਚਾਂ 'ਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ 'ਤੇ ਰਿਟਰਨ (ROI) ਬਾਰੇ ਸਵਾਲ ਖੜ੍ਹੇ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਮਾਈਕ੍ਰੋਸਾਫਟ ਦਾ ਕੁੱਲ ਮਾਲੀਆ 17% ਵਧ ਕੇ $81.3 ਬਿਲੀਅਨ ਹੋ ਗਿਆ, ਅਤੇ GAAP ਪਤਲਾ ਪ੍ਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰ ਕਮਾਈ (EPS) $5.16 ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ OpenAI ਵਿੱਚ ਇਸਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਤੋਂ $7.6 ਬਿਲੀਅਨ ਦਾ ਲਾਭ ਵੀ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ। ਨਾਨ-GAAP EPS $4.14 ਰਿਹਾ, ਜੋ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਤੋਂ ਬਿਹਤਰ ਸੀ।

ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਦੀ AI ਰਣਨੀਤੀ

ਮਾਈਕ੍ਰੋਸਾਫਟ ਦੀ ਕਮਾਈ ਰਿਪੋਰਟ ਮੁੱਖ ਕਲਾਊਡ ਪ੍ਰਦਾਤਾਵਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਸਮੇਂ ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਅਲਫਾਬੇਟ (Alphabet) ਅਤੇ ਐਮਾਜ਼ਾਨ (Amazon) ਦੀਆਂ ਰਿਪੋਰਟਾਂ ਜਲਦੀ ਹੀ ਆਉਣ ਵਾਲੀਆਂ ਹਨ। ਮਾਈਕ੍ਰੋਸਾਫਟ ਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆ ਦੇ ਬਿਲਕੁਲ ਉਲਟ, ਮੈਟਾ ਪਲੇਟਫਾਰਮਜ਼ (Meta Platforms) ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ ਕਾਫ਼ੀ ਤੇਜ਼ੀ ਆਈ ਜਦੋਂ ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਆਪਣੀਆਂ ਖੁਦ ਦੀਆਂ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ AI-ਡਰਾਈਵਨ ਪੂੰਜੀਗਤ ਖਰਚ ਯੋਜਨਾਵਾਂ ਦਾ ਐਲਾਨ ਕੀਤਾ, ਜੋ AI ਨਿਵੇਸ਼ ਰਣਨੀਤੀਆਂ ਪ੍ਰਤੀ ਇੱਕ ਵੱਖਰੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਭਾਵਨਾ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਮੈਟਾ 2026 ਲਈ $115 ਬਿਲੀਅਨ ਤੋਂ $135 ਬਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਪੂੰਜੀਗਤ ਖਰਚ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਵੱਡਾ ਹਿੱਸਾ AI ਇਨਫਰਾਸਟ੍ਰਕਚਰ ਲਈ ਹੋਵੇਗਾ, ਅਤੇ ਇਸਦੇ ਆਕ੍ਰਮਕ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਨੂੰ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆ ਮਿਲੀ। ਐਮਾਜ਼ਾਨ ਵੀ ਆਪਣੇ ਵਧ ਰਹੇ AI ਇਨਫਰਾਸਟ੍ਰਕਚਰ ਖਰਚ 'ਤੇ ਜਾਂਚ ਅਧੀਨ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ 2026 ਲਈ CAPEX ਅਨੁਮਾਨ $150 ਬਿਲੀਅਨ ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਜਦੋਂ ਕਿ AWS ਦੀ Q3 ਵਿਕਾਸ ਦਰ 20% ਸੀ। ਇਸ ਦੌਰਾਨ, ਗੂਗਲ ਕਲਾਊਡ (Google Cloud) ਨੇ Q3 ਵਿੱਚ 34% ਮਾਲੀਆ ਵਾਧਾ ਦਰਜ ਕੀਤਾ, ਜੋ AI ਦੁਆਰਾ ਚਲਾਏ ਗਏ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਗਤੀ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਮਾਈਕ੍ਰੋਸਾਫਟ ਦਾ Azure, 38% ਵਿਕਾਸ ਦਰ ਨਾਲ, ਗੂਗਲ ਕਲਾਊਡ ਦੀ ਹਾਲੀਆ ਕਾਰਗੁਜ਼ਾਰੀ ਅਤੇ ਐਮਾਜ਼ਾਨ AWS ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਆਉਂਦਾ ਹੈ, ਪਰ 20% ਮਾਰਕੀਟ ਸ਼ੇਅਰ ਨਾਲ ਇਹ AWS ਦੇ 29% ਤੋਂ ਪਿੱਛੇ ਹੈ।

ਮੁੱਲ-ਨਿਰਧਾਰਨ ਅਤੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ

ਮਾਈਕ੍ਰੋਸਾਫਟ ਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪੀਟਲਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ਲਗਭਗ $3.58 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਹੈ ਅਤੇ ਜਨਵਰੀ 2026 ਤੱਕ ਇਸਦਾ P/E ਅਨੁਪਾਤ 30 ਦੇ ਮੱਧ ਵਿੱਚ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਕੁਝ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਨੇੜੇ-ਮਿਆਦ ਦੀਆਂ ਰੁਕਾਵਟਾਂ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਮਾਲੀਆ ਤੋਂ ਵੱਧ ਮਾਲੀਆ ਦੀ ਲਾਗਤ ਵਧਣਾ, ਅਤੇ AI ਇਨਫਰਾਸਟ੍ਰਕਚਰ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ ਕਾਰਨ ਕੁੱਲ ਮਾਰਜਿਨ ਪ੍ਰਤੀਸ਼ਤ ਵਿੱਚ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ ਥੋੜ੍ਹੀ ਕਮੀ ਨੂੰ ਸਵੀਕਾਰ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਦੂਸਰੇ ਇੱਕ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਨਜ਼ਰੀਆ ਬਣਾਈ ਰੱਖਦੇ ਹਨ। Emarketer ਪ੍ਰਿੰਸੀਪਲ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਜੇਰੇਮੀ ਗੋਲਡਮੈਨ (Jeremy Goldman) ਨੇ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਕਿ ਮਾਈਕ੍ਰੋਸਾਫਟ ਨੇ ਆਪਣੇ AI ਖਰਚ ਲਈ ਵਾਪਸੀ (payback) ਦਾ ਇੱਕ ਭਰੋਸੇਯੋਗ ਕੇਸ ਬਣਾਇਆ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਤੁਰੰਤ ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆ ਅਤਿ-ਆਧੁਨਿਕ ਤਕਨਾਲੋਜੀ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ ਨਾਲ ਜੁੜੇ ਲੰਬੇ ਪੇਬੈਕ ਚੱਕਰਾਂ ਪ੍ਰਤੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਬੇਚੈਨੀ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਜਦੋਂ ਮੈਟਾ ਵਰਗੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਨੂੰ ਇਸੇ ਤਰ੍ਹਾਂ ਦੇ ਖਰਚ ਲਈ ਵਧੇਰੇ ਆਸਾਨੀ ਨਾਲ ਇਨਾਮ ਮਿਲਦਾ ਦਿਖਾਈ ਦਿੰਦਾ ਹੈ।

ਵਿੱਤੀ ਸਨੈਪਸ਼ਾਟ ਅਤੇ ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਆਊਟਲੁੱਕ

ਮਾਈਕ੍ਰੋਸਾਫਟ ਦੀ ਕਮਰਸ਼ੀਅਲ ਰਿਮੇਨਿੰਗ ਪਰਫਾਰਮੈਂਸ ਔਬਲੀਗੇਸ਼ਨ (RPO) $625 ਬਿਲੀਅਨ ਤੋਂ ਦੁੱਗਣੀ ਹੋ ਗਈ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚੋਂ 45% OpenAI ਨਾਲ ਜੁੜਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਜੋ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਮਾਲੀਏ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਪਰ ਮਾਲੀਏ ਦੀ ਇਕਾਗਰਤਾ ਦਾ ਜੋਖਮ ਵੀ ਪੈਦਾ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਨੇ ਤਿਮਾਹੀ ਵਿੱਚ ਸ਼ੇਅਰਧਾਰਕਾਂ ਨੂੰ $12.7 ਬਿਲੀਅਨ ਵਾਪਸ ਕੀਤੇ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਨਾਲੋਂ 32% ਵੱਧ ਹੈ। ਅੱਗੇ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, ਮਾਈਕ੍ਰੋਸਾਫਟ ਮੌਜੂਦਾ ਤਿਮਾਹੀ ਵਿੱਚ Azure ਵਿਕਰੀ ਨੂੰ 37% ਤੋਂ 38% ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਵਧਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਫਾਰਵਰਡ ਗਾਈਡੈਂਸ ਅਤੇ AI ਇਨਫਰਾਸਟ੍ਰਕਚਰ ਵਿੱਚ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਨਿਰੰਤਰ ਨਿਵੇਸ਼ 'ਤੇ ਨੇੜਿਓਂ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖੀ ਜਾਵੇਗੀ ਕਿਉਂਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਨੇੜੇ-ਮਿਆਦ ਦੀ ਕਲਾਊਡ ਵਿਕਾਸ ਮੰਦੀ ਅਤੇ ਵਧੇ ਹੋਏ ਖਰਚਿਆਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਲੰਬੇ-ਮਿਆਦ ਦੇ ਲਾਭ ਦਾ ਮੁਲਾਂਕਣ ਕਰਦੇ ਹਨ।