Whalesbook
2008 ਦੇ ਯੂਐਸ ਹਾਊਸਿੰਗ ਮਾਰਕੀਟ ਦੇ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਮਾਸਟਰਫੁਲ ਤਰੀਕੇ ਨਾਲ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾ ਕੇ ਲਾਭ ਕਮਾਉਣ ਵਾਲੇ, ਮਾਈਕਲ ਬੱਰੀ, ਹੁਣ ਆਰਟੀਫੀਸ਼ੀਅਲ ਇੰਟੈਲੀਜੈਂਸ (AI) ਨਿਵੇਸ਼ ਦੇ ਮੌਜੂਦਾ ਦ੍ਰਿਸ਼ ਬਾਰੇ ਇੱਕ ਸਖ਼ਤ ਚੇਤਾਵਨੀ ਜਾਰੀ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਆਪਣਾ ਹੇਜ ਫੰਡ, Scion Asset Management ਬੰਦ ਕਰਨ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, ਬੱਰੀ ਨੇ ਮਾਰਕੀਟ ਦੇ ਮੁੱਲਾਂ ਤੋਂ ਆਪਣੀ ਦੂਰੀ ਦੱਸੀ ਅਤੇ ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਉਭਰ ਰਹੇ AI ਸੈਕਟਰ ਨੂੰ ਨਿਸ਼ਾਨਾ ਬਣਾਇਆ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ 2000 ਦੇ ਦਹਾਕੇ ਦੇ ਸ਼ੁਰੂ ਵਿੱਚ ਫਟੇ ਡਾਟ-ਕਾਮ ਬੱਬਲ ਨਾਲ ਡਰਾਉਣੀਆਂ ਸਮਾਨਤਾਵਾਂ ਦੱਸੀਆਂ।
ਬੱਰੀ ਦੀ ਮੁੱਖ ਚਿੰਤਾ ਉਸ 'ਤੇ ਕੇਂਦ੍ਰਿਤ ਹੈ ਜਿਸਨੂੰ ਉਹ ਇੱਕ ਅਸਥਿਰ AI ਬੱਬਲ ਮੰਨਦੇ ਹਨ। ਇੱਕ ਹਾਲੀਆ ਔਨਲਾਈਨ ਪੋਸਟ ਵਿੱਚ, ਉਸਨੇ Nvidia, ਜੋ AI ਹਾਰਡਵੇਅਰ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਖਿਡਾਰੀ ਹੈ, ਦੀ ਆਲੋਚਨਾਤਮਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਜਾਂਚ ਕੀਤੀ, ਅਤੇ ਡਾਟ-ਕਾਮ ਬੂਮ ਦੇ ਦੌਰਾਨ ਸਿਸਕੋ ਸਿਸਟਮਜ਼ ਨਾਲ ਇਸਦੀ ਮੌਜੂਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਸਥਿਤੀ ਦੀ ਤੁਲਨਾ ਕੀਤੀ। ਬੱਰੀ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਸੱਟੇਬਾਜ਼ੀ ਅਤੇ ਝੁੰਡ ਮਾਨਸਿਕਤਾ (herd mentality) AI-ਕੇਂਦਰਿਤ ਕੰਪਨੀਆਂ ਵਰਗੀਆਂ ਸੰਪਤੀਆਂ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਅੰਦਰੂਨੀ ਮੁੱਲ ਤੋਂ ਬਹੁਤ ਅੱਗੇ ਲੈ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ। ਇਹ ਸੱਟੇਬਾਜ਼ੀ ਵਾਲਾ ਮੁਦਰਾਸਫਿਤੀ ਇੱਕ ਨਾਜ਼ੁਕ ਵਾਤਾਵਰਣ ਬਣਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਗਿਰਾਵਟ ਲਈ ਤਿਆਰ ਹੈ।
ਮੌਜੂਦਾ ਯੂਐਸ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਤੇਜ਼ੀ AI ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਅਤੇ ਮੁੱਖ ਟੈਕਨੋਲੋਜੀ ਦੇ ਦਿੱਗਜਾਂ ਦੁਆਰਾ ਬਹੁਤ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੈ। Nvidia ਅਤੇ Broadcom ਵਰਗੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੇ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ ਕਾਫੀ ਵਾਧਾ ਦੇਖਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਕ੍ਰਮਵਾਰ 36% ਅਤੇ 47% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਿਆ ਹੈ। ਇਹ AI-ਚਾਲਿਤ ਉਛਾਲ S&P 500 ਦੇ 17% ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ ਵਾਧੇ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਯੋਗਦਾਨ ਪਾਉਣ ਵਾਲਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਬੱਰੀ ਇੱਕ ਗੰਭੀਰ ਜੋਖਮ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦੇ ਹਨ: S&P 500 ਦਾ 'Magnificent Seven' ਸਟਾਕਾਂ 'ਤੇ ਭਾਰੀ ਨਿਰਭਰਤਾ, ਜੋ ਹੁਣ ਇੰਡੈਕਸ ਦਾ ਲਗਭਗ 35% ਬਣਦੇ ਹਨ। ਇਹ ਕੇਂਦਰੀਕਰਨ, ਜੇਕਰ ਇਹ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਟੈਕ ਸਟਾਕ ਡਗਮਗਾਉਂਦੇ ਹਨ, ਤਾਂ ਡਾਟ-ਕਾਮ ਯੁੱਗ ਵਿੱਚ ਸਾਹਮਣੇ ਆਏ ਜੋਖਮਾਂ ਦੀ ਯਾਦ ਦਿਵਾਉਂਦਾ ਹੈ।
ਬੱਰੀ ਦੀ ਤੁਲਨਾ 90 ਦੇ ਦਹਾਕੇ ਦੇ ਅਖੀਰਲੇ ਦੌਰ ਦੇ ਡਾਟ-ਕਾਮ ਬੱਬਲ 'ਤੇ ਅਧਾਰਤ ਹੈ। ਘੱਟ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਅਤੇ ਇੰਟਰਨੈਟ ਦੇ ਆਲੇ-ਦੁਆਲੇ ਭਾਰੀ ਆਸਥਾ ਦੁਆਰਾ ਪ੍ਰੇਰਿਤ, ਵੈਂਚਰ ਕੈਪੀਟਲਿਸਟਾਂ ਨੇ ਕਈ ਸਾਬਤ ਨਾ ਹੋਏ ਕਾਰੋਬਾਰੀ ਮਾਡਲਾਂ ਅਤੇ ਬਹੁਤ ਘੱਟ ਜਾਂ ਕੋਈ ਮੁਨਾਫਾ ਨਾ ਹੋਣ ਵਾਲੇ ਟੈਕ ਸਟਾਰਟਅੱਪਾਂ ਵਿੱਚ ਵੱਡੀ ਰਕਮ ਦਾ ਨਿਵੇਸ਼ ਕੀਤਾ। ਇਸ ਨਾਲ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਜਨਤਕ ਪੇਸ਼ਕਸ਼ਾਂ (IPOs) ਦਾ ਇੱਕ ਉਤਸ਼ਾਹ ਸ਼ੁਰੂ ਹੋ ਗਿਆ। ਜਦੋਂ ਫੰਡਿੰਗ ਘੱਟ ਗਈ ਅਤੇ ਸੱਟੇਬਾਜ਼ੀ ਵਾਲੇ ਮੁੱਲਾਂ ਨੂੰ ਅਸਥਿਰ ਸਾਬਤ ਕੀਤਾ ਗਿਆ, ਤਾਂ ਬੱਬਲ ਨਾਟਕੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਫਟ ਗਿਆ। NASDAQ ਸੂਚਕਾਂਕ, ਜੋ 1996 ਅਤੇ 2000 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ 400% ਤੋਂ ਵੱਧ ਵਧਿਆ ਸੀ, ਨੇ ਲਗਭਗ $5 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਦਾ ਮੁੱਲ ਗੁਆ ਲਿਆ ਅਤੇ ਇਸਦੇ ਸਿਖਰ 'ਤੇ ਵਾਪਸ ਆਉਣ ਵਿੱਚ 15 ਸਾਲ ਲੱਗ ਗਏ। ਵੱਡੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੇ ਭਿਆਨਕ ਸ਼ੇਅਰ ਕੀਮਤ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਅਨੁਭਵ ਕੀਤਾ।
ਡਾ. ਬੱਰੀ ਦੀ ਚੇਤਾਵਨੀ AI-ਵਿਰੋਧੀ ਨਹੀਂ ਹੈ, ਸਗੋਂ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਗਤੀਸ਼ੀਲਤਾ ਦਾ ਇੱਕ ਮਾਤਰਾਤਮਕ ਮੁਲਾਂਕਣ ਹੈ। ਉਹ Nvidia ਦੇ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪੀਟਲਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ਦੇ ਵਾਧੇ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਜੋ ਇੱਕ ਸਾਲ ਵਿੱਚ ਸੈਂਕੜੇ ਅਰਬਾਂ ਡਾਲਰ ਵਧਿਆ ਹੈ, ਭਾਵੇਂ ਕਿ ਇਸਦੀ ਆਮਦਨ ਇਸਦੇ ਮੁੱਲ ਗੁਣਕ (valuation multiple) ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਬਹੁਤ ਹੌਲੀ ਗਤੀ ਨਾਲ ਵੱਧ ਰਹੀ ਹੈ। ਪ੍ਰਮੁੱਖ AI ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਫਾਰਵਰਡ ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਅਰਨਿੰਗਜ਼ (P/E) ਅਨੁਪਾਤ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਸਾਲਾਂ ਦੀ ਲਗਭਗ ਸੰਪੂਰਨ ਕਾਰਗੁਜ਼ਾਰੀ ਨੂੰ ਕੀਮਤ ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਬੱਰੀ ਦਲੀਲ ਦਿੰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਪੂੰਜੀ ਪ੍ਰਵਾਹ, ਉਮੀਦਾਂ ਅਤੇ ਮੁੱਲਾਂ ਵਿੱਚ ਇੰਨੀ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਾਧਾ, ਜੋ ਅਸਲ ਨਕਦ ਪ੍ਰਵਾਹ ਤੋਂ ਅੱਗੇ ਨਿਕਲ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਅੰਕੜਾਤਮਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਸੁਧਾਰਾਂ (corrections) ਨੂੰ ਲਗਭਗ ਅਟੱਲ ਬਣਾਉਂਦਾ ਹੈ।