Whalesbook
IT ਸੈਕਟਰ ਸਾਹਮਣੇ ਚੁਣੌਤੀਆਂ, ਪਰ Kotak ਨੂੰ ਨਜ਼ਰ ਆ ਰਹੀਆਂ ਨੇ ਮੌਕੇ
Kotak Institutional Equities ਨੇ ਭਾਰਤੀ IT ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ Tata Consultancy Services, Infosys, Tech Mahindra, ਅਤੇ Coforge ਨੂੰ ਆਪਣੇ ਚੋਟੀ ਦੇ ਸਟਾਕ ਵਜੋਂ ਚੁਣਿਆ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਨਵੀਂ ਰਿਪੋਰਟ ਸੈਕਟਰ ਬਾਰੇ ਇੱਕ ਯਥਾਰਥਵਾਦੀ ਤਸਵੀਰ ਪੇਸ਼ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਮਾਰਚ 2026 ਤਿਮਾਹੀ ਵਿੱਚ ਮਾਮੂਲੀ ਵਿਕਾਸ (sequential revenue growth) ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਇੰਡਸਟਰੀਆਂ ਅਤੇ ਖੇਤਰਾਂ ਤੋਂ ਮੰਗ, ਅਤੇ ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਜਨਰੇਟਿਵ AI ਦੇ ਵੱਡੇ ਪ੍ਰਭਾਵ ਕਾਰਨ ਹੋਵੇਗਾ। ਇਸ ਸਾਲ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2027 ਲਈ ਸੈਕਟਰ ਦੀ ਮਾਲੀਆ ਵਿਕਾਸ ਦਰ ਲਗਭਗ 4-5% ਰਹਿਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲਾਂ ਦੀ ਡਬਲ-ਡਿਜਿਟ ਵਿਕਾਸ ਦਰ ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਘੱਟ ਹੈ।
Kotak ਦੇ ਚੋਟੀ ਦੇ ਪਿਕਸ: TCS, Infosys, Tech Mahindra, Coforge
Tata Consultancy Services (TCS): ਮਾਰਚ 2026 ਤਿਮਾਹੀ ਲਈ ਇਸ ਕੰਪਨੀ ਤੋਂ ਲਗਭਗ 1.2% ਦੀ ਮਾਮੂਲੀ ਵਿਕਾਸ ਦਰ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। Coastal Cloud ਐਕਵਾਇਜ਼ੀਸ਼ਨ ਇਸ ਦੇ ਆਰਗੈਨਿਕ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਨੂੰ ਹੋਰ ਵਧਾਏਗੀ। ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਤੋਂ ਵਾਧਾ ਹੋਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ। ਮਾਰਜਿਨ ਸਥਿਰ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਡਿਪ੍ਰੀਸੀਏਸ਼ਨ ਦੇ ਲਾਭ ਵੇਜ ਇਨਕ੍ਰੀਜ਼ ਅਤੇ ਐਕਵਾਇਜ਼ੀਸ਼ਨ ਖਰਚਿਆਂ ਨੂੰ ਸੰਤੁਲਿਤ ਕਰਨਗੇ। ਕੰਪਨੀ ਨੇ ਲਗਭਗ $9 ਬਿਲੀਅਨ ਤੋਂ $10 ਬਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਦੇ ਡੀਲ ਜਿੱਤੇ ਹਨ। ਇਹ ਅੰਕ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਘੱਟ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦਾ ਬੇਸ ਕਾਫੀ ਉੱਚਾ ਸੀ ਅਤੇ ਕੋਈ ਵੱਡੇ ਮੈਗਾ-ਡੀਲ ਨਹੀਂ ਹੋਏ। ਅਪ੍ਰੈਲ 2026 ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 17-18.5 ਦੇ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਅਤੇ ਲਗਭਗ ₹8.87 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਦੇ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ 'ਤੇ, TCS ਆਪਣੀ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਨੂੰ ਲੈ ਕੇ ਜਾਂਚ ਦੇ ਘੇਰੇ ਵਿੱਚ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਵਿਕਾਸ ਦੀਆਂ ਸੀਮਾਵਾਂ ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ।
Infosys: ਮਾਰਚ 2026 ਤਿਮਾਹੀ ਲਈ ਲਗਭਗ 1% ਦੇ ਮਾਮੂਲੀ ਵਿਕਾਸ (sequential revenue drop) ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜਿਸ ਦਾ ਕਾਰਨ ਮੌਸਮੀ ਹੌਲੀ-ਹੌਲੀ ਅਤੇ ਘੱਟ ਵਰਕਿੰਗ ਦਿਨ ਹਨ। ਮਾਰਜਿਨ ਸਥਿਰ ਰਹਿਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਕਰੰਸੀ ਲਾਭ ਵੀਜ਼ਾ ਲਾਗਤਾਂ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਵਿੱਚ ਮਦਦ ਕਰਨਗੇ। ਵੱਡੇ ਡੀਲ ਜਿੱਤਣ ਦਾ ਅੰਦਾਜ਼ਾ $2.5 ਬਿਲੀਅਨ ਤੋਂ $2.75 ਬਿਲੀਅਨ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹੈ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ਬਰਾਬਰ ਹੈ। ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2027 ਲਈ, Infosys ਤੋਂ 3% ਤੋਂ 5% ਤੱਕ ਦੀ ਮਾਲੀਆ ਵਿਕਾਸ ਦਰ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ Versent ਐਕਵਾਇਜ਼ੀਸ਼ਨ ਵੀ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ AI, ਕਲਾਉਡ ਅਤੇ ਡਿਜੀਟਲ ਸੇਵਾਵਾਂ 'ਤੇ ਫੋਕਸ ਅਹਿਮ ਹੈ। ਅਪ੍ਰੈਲ 2026 ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ ₹5.27 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਦੇ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਅਤੇ 18-19 ਦੇ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਨਾਲ, ਇਸਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਲਗਭਗ ₹5.27 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਸੀ।
Tech Mahindra: ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਆਮ ਹਾਲਾਤ 'ਤੇ ਵਾਪਸ ਆਉਣ ਕਾਰਨ ਮਾਰਚ 2026 ਤਿਮਾਹੀ ਲਈ ਸਥਿਰ ਮਾਲੀਆ (flat revenue) ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਬਿਹਤਰ ਕਾਰਜ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਅਤੇ ਕਰੰਸੀ ਲਾਭਾਂ ਦੀ ਮਦਦ ਨਾਲ ਮਾਰਜਿਨ ਲਗਭਗ 60 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਤੱਕ ਸੁਧਰਨ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਡੀਲ ਜਿੱਤਣ ਦਾ ਅੰਦਾਜ਼ਾ $1.1 ਬਿਲੀਅਨ ਹੈ, ਜੋ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ ਮਜ਼ਬੂਤ ਵਿਕਾਸ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਕਰੰਸੀ ਨੁਕਸਾਨ ਸ਼ੁੱਧ ਲਾਭ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਅਪ੍ਰੈਲ 2026 ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 25-31 ਦੇ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਅਤੇ ਲਗਭਗ ₹1.37 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਦੇ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ 'ਤੇ, ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖ ਰਹੇ ਹਨ ਕਿ ਕੀ ਕੰਪਨੀ ਵਿਕਾਸ ਲਈ ਮੁੜ ਨਿਵੇਸ਼ (reinvesting for growth) ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦੇਵੇਗੀ ਜਾਂ ਮਾਰਜਿਨ ਵਧਾਉਣ ਨੂੰ।
Coforge: ਇਸ ਕੰਪਨੀ ਤੋਂ ਮਾਰਚ 2026 ਤਿਮਾਹੀ ਲਈ ਲਗਭਗ 2.2% ਦੀ ਸੀਕੁਐਨਸ਼ੀਅਲ ਵਿਕਾਸ ਦਰ ਅਤੇ ਲਗਭਗ 19.7% ਦੀ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ ਵਿਕਾਸ ਦਰ (constant currency) ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਮੁਕਾਬਲਤਨ ਮਜ਼ਬੂਤ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਹੈ। ਸੇਵਾਵਾਂ ਦੇ ਬਿਹਤਰ ਮਿਸ਼ਰਣ ਅਤੇ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਕਾਰਨ ਮਾਰਜਿਨ ਵਧਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਮਜ਼ਬੂਤ ਡੀਲ ਗਤੀਵਿਧੀ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਲਗਭਗ $550 ਮਿਲੀਅਨ ਤੋਂ $600 ਮਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਦੇ ਡੀਲ ਜਿੱਤੇ ਜਾ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਕਈ ਵੱਡੇ ਕੰਟਰੈਕਟ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ। ਐਨਾਲਿਸਟਾਂ ਨੇ Coforge ਨੂੰ ਇੱਕ ਟਾਪ ਮਿਡ-ਕੈਪ IT ਸਟਾਕ ਵਜੋਂ ਸਲਾਹਿਆ ਹੈ।
AI ਦਾ IT ਸੇਵਾਵਾਂ 'ਤੇ ਦੋ-ਧਾਰੀ ਪ੍ਰਭਾਵ
ਜਨਰੇਟਿਵ AI ਭਾਰਤ ਦੇ IT ਸੈਕਟਰ ਲਈ ਨਵੇਂ ਮੌਕੇ ਅਤੇ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦੋਵੇਂ ਪੇਸ਼ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਉੱਚ-ਮੁੱਲ ਵਾਲੀਆਂ ਸੇਵਾਵਾਂ ਬਣਾਉਣ ਦਾ ਵਾਅਦਾ ਕਰਦਾ ਹੈ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਵਿੱਚ ਸੰਭਾਵੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਉੱਚ ਬਿਲਿੰਗ ਦਰਾਂ (ਕੁਝ ਹੁਨਰਾਂ ਲਈ 30-40% ਜ਼ਿਆਦਾ) ਹੋ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ, ਪਰ ਇਹ ਰਵਾਇਤੀ ਮਾਲੀਏ 'ਤੇ ਵੀ ਦਬਾਅ ਪਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਅਨੁਸਾਰ, AI 2025 ਤੋਂ 2027 ਤੱਕ ਹਰ ਸਾਲ ਵਿਕਰੇਤਾ (vendor) ਦੇ ਮਾਲੀਏ ਨੂੰ 3-4% ਤੱਕ ਘਟਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। AI ਡਿਪਲੋਇਮੈਂਟ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਉਤਪਾਦਕਤਾ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਦਿਖਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਕੁਝ ਮਾਮਲਿਆਂ ਵਿੱਚ 30-35% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਆਟੋਮੇਸ਼ਨ ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਐਪਲੀਕੇਸ਼ਨ ਸਪੋਰਟ ਅਤੇ ਟੈਸਟਿੰਗ ਵਰਗੇ ਖੇਤਰਾਂ ਵਿੱਚ ਬਿਲਯੇਬਲ ਘੰਟਿਆਂ ਦੀ ਲੋੜ ਘੱਟ ਜਾਵੇਗੀ, ਜੋ ਕਮਾਈ ਅਤੇ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। Nifty IT ਇੰਡੈਕਸ 2026 ਵਿੱਚ ਹੁਣ ਤੱਕ 20.7% ਡਿੱਗ ਕੇ ਅੰਡਰਪ੍ਰਫਾਰਮ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਹ ਇੰਡਸਟਰੀ ਵਿੱਚ ਹੋਏ ਇਹਨਾਂ ਬੁਨਿਆਦੀ ਬਦਲਾਵਾਂ ਬਾਰੇ ਮਾਰਕੀਟ ਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।
ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਅਤੇ ਸੈਕਟਰ ਦਾ ਵਿਭਾਜਨ (Bifurcation)
ਕੁਝ ਐਨਾਲਿਸਟ ਇਸ ਬਾਰੇ ਸਾਵਧਾਨ ਹਨ ਕਿ AI ਮਾਲੀਏ ਨੂੰ ਕਿਵੇਂ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਇਸ ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ ਮੌਜੂਦਾ ਸਟਾਕ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨਾਂ ਨੂੰ ਕਾਇਮ ਰੱਖਿਆ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ ਜਾਂ ਨਹੀਂ। ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਵਿੱਚ AI ਆਟੋਮੇਸ਼ਨ ਦੁਆਰਾ ਐਪਲੀਕੇਸ਼ਨ ਸੇਵਾਵਾਂ, ਜੋ ਕਈ IT ਫਰਮਾਂ ਦਾ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਆਮਦਨੀ ਸਰੋਤ ਹੈ, ਤੋਂ ਮਾਲੀਆ ਘਟਾਉਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਕੁਝ ਲੋਕਾਂ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਇਸ ਪ੍ਰਭਾਵ ਨੂੰ ਵਧਾ-ਚੜ੍ਹਾ ਕੇ ਦੱਸਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ ਅਤੇ IT ਫਰਮਾਂ AI ਦੇ ਮੁੱਖ ਇੰਟੀਗ੍ਰੇਟਰ ਹੋਣਗੀਆਂ, ਦੂਜੇ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੰਦੇ ਹਨ ਕਿ AI ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਅਤੇ ਰਿਟਰਨ ਨੂੰ ਸਥਾਈ ਤੌਰ 'ਤੇ ਘਟਾ ਸਕਦਾ ਹੈ।
HCL Technologies ਵਰਗੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼, ਜੋ 22x ਦੇ ਉੱਚ P/E 'ਤੇ (ਮਾਰਚ 2026 ਵਿੱਚ ₹3.68 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ) ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਨੂੰ Wipro, ਜੋ 15x ਦੇ P/E 'ਤੇ (ਮਾਰਚ 2026 ਵਿੱਚ ₹1.965 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ) ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਦੀ ਤੁਲਨਾ ਵਿੱਚ AI ਨੂੰ ਵਿਕਾਸ ਲਈ ਬਿਹਤਰ ਢੰਗ ਨਾਲ ਵਰਤਣ ਵਾਲੇ ਵਜੋਂ ਦੇਖਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਅੰਤਰ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਸੰਭਾਵੀ ਵੰਡ (bifurcation) ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ: ਮਜ਼ਬੂਤ AI ਰਣਨੀਤੀਆਂ ਅਤੇ ਐਗਜ਼ੀਕਿਊਸ਼ਨ ਵਾਲੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਉੱਚ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਬਣਾਈ ਰੱਖ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਦੂਜਿਆਂ ਦੀਆਂ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨਾਂ ਘੱਟ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ।
ਆਊਟਲੁੱਕ: ਹੌਲੀ, ਚੋਣਵੇਂ ਵਿਕਾਸ ਦਾ ਯੁੱਗ
ਭਵਿੱਖ ਵੱਲ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, ਐਨਾਲਿਸਟ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2027 ਤੱਕ ਭਾਰਤੀ IT ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਹੌਲੀ ਸੁਧਾਰ (slow recovery) ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰਦੇ ਹਨ। Nomura ਵੱਡੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਵਿਕਾਸ ਦਰ FY25 ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 1.8% ਤੋਂ ਵਧ ਕੇ FY27 ਤੱਕ 4.5% ਹੋਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਸੈਕਟਰ ਨੂੰ ਹੁਣ ਡਬਲ-ਡਿਜਿਟ ਵਿਕਾਸ ਇੰਜਣ ਵਜੋਂ ਨਹੀਂ ਦੇਖਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਲਈ ਸਾਵਧਾਨੀਪੂਰਵਕ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਅਤੇ ਸਟਾਕ ਪਿਕਿੰਗ ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ। ਇਸ ਸੁਧਾਰ ਨੂੰ ਚਲਾਉਣ ਵਾਲੇ ਮੁੱਖ ਕਾਰਕਾਂ ਵਿੱਚ AI ਸੇਵਾਵਾਂ ਤੋਂ ਲਗਾਤਾਰ ਕਮਾਈ, ਆਰਥਿਕ ਦਬਾਅ ਵਿੱਚ ਕਮੀ, ਅਤੇ IT ਖਰਚਿਆਂ ਵਿੱਚ ਗਾਹਕਾਂ ਦੇ ਵਧਦੇ ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਸ਼ਾਮਲ ਹੋਣਗੇ। TCS, Infosys, Tech Mahindra, ਅਤੇ Coforge AI ਨੂੰ ਆਪਣੇ ਕਾਰਜਾਂ ਵਿੱਚ ਕਿੰਨੀ ਚੰਗੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਏਕੀਕ੍ਰਿਤ ਕਰਦੇ ਹਨ ਅਤੇ ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਲਾਭਾਂ ਨੂੰ ਨਵੇਂ ਮਾਲੀਏ ਵਿੱਚ ਬਦਲਦੇ ਹਨ, ਇਹ ਉਹਨਾਂ ਦੀ ਭਵਿੱਖੀ ਸਫਲਤਾ ਦੀ ਕੁੰਜੀ ਹੋਵੇਗੀ।