Whalesbook
ਮਾਰਕੀਟ ਦਾ ਡਿਸਕਨੈਕਟ: ਮੈਕਰੋ ਇਕਨਾਮੀ ਮਜ਼ਬੂਤ, ਪਰ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਵਿੱਚ ਨਿਰਾਸ਼ਾ
Morgan Stanley ਦੇ ਸਟ੍ਰੈਟਜਿਸਟ ਰਿਧਮ ਦੇਸਾਈ ਨੇ ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵੱਡੇ ਡਿਸਕਨੈਕਟ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਦੇਸਾਈ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਭਾਵੇਂ ਦੇਸ਼ ਦੀ ਮੈਕਰੋ ਇਕਨਾਮਿਕ ਫੰਡਾਮੈਂਟਲ (Macroeconomic Fundamentals) ਕਾਫੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ਦਿਖਾਈ ਦੇ ਰਹੀ ਹੈ, ਪਰ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਮੂਡ (Investor Sentiment) ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਿਰਾਸ਼ਾਜਨਕ ਹੈ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਮੁੱਲਾਂਕਣ (Valuations) ਇਸ ਸਮੇਂ ਪਿਛਲੇ 15 ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਸਭ ਤੋਂ ਹੇਠਲੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਮੌਕਾ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਭਾਵੇਂ ਆਟੋਮੋਬਾਈਲ ਵਰਗੇ ਸੈਕਟਰਾਂ ਅਤੇ ਸਥਿਰ ਮੈਕਰੋ ਹਾਲਾਤਾਂ ਤੋਂ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਸੰਕੇਤ ਮਿਲ ਰਹੇ ਹਨ, ਪਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਕੀਮਤ ਅਸਲ ਤੋਂ ਕਿਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਆਰਥਿਕ ਮੁਸ਼ਕਿਲਾਂ ਦਾ ਅੰਦਾਜ਼ਾ ਲਗਾ ਰਹੀ ਹੈ।
ਬਜਟ 2026: AI ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਅਤੇ STT ਦਾ ਝਟਕਾ
ਯੂਨੀਅਨ ਬਜਟ 2026 ਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਤੇ ਦੋਹਰਾ ਅਸਰ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲਿਆ। ਇੱਕ ਪਾਸੇ, ਇਸ ਨੇ ਭਾਰਤ ਨੂੰ ਇੱਕ ਗਲੋਬਲ ਆਰਟੀਫੀਸ਼ੀਅਲ ਇੰਟੈਲੀਜੈਂਸ (AI) ਹੱਬ ਬਣਾਉਣ ਦੇ ਟੀਚੇ ਨੂੰ ਹੁਲਾਰਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਬਜਟ ਵਿੱਚ ਡਾਟਾ ਸੈਂਟਰਾਂ ਲਈ ਟੈਕਸ ਛੁੱਟੀ (Tax Holiday), ਸਪਲਾਈ ਚੇਨ, ਅਤੇ ਸਕਿੱਲਡ ਵਰਕਰਾਂ 'ਤੇ ਫੋਕਸ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਭਾਰਤ AI ਨਿਵੇਸ਼ ਲਈ ਇੱਕ ਆਕਰਸ਼ਕ ਮੰਜ਼ਿਲ ਬਣ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਸਰਕਾਰ ਨੇ ਪਬਲਿਕ ਕੈਪੈਕਸ (Public Capex) ਨੂੰ ਵਧਾ ਕੇ ₹12.2 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਇਨਫਰਾਸਟ੍ਰਕਚਰ ਨੂੰ ਵਿਕਸਤ ਕਰਨਾ ਹੈ।
ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ, ਬਜਟ ਵਿੱਚ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ 'ਤੇ ਸੈਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ ਟ੍ਰਾਂਜ਼ੈਕਸ਼ਨ ਟੈਕਸ (STT) ਵਿੱਚ ਅਚਾਨਕ ਵਾਧੇ ਨੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਵੱਡਾ ਝਟਕਾ ਦਿੱਤਾ। ਫਿਊਚਰਜ਼ 'ਤੇ STT 0.02% ਤੋਂ ਵਧਾ ਕੇ 0.05% ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ ਹੈ, ਅਤੇ ਆਪਸ਼ਨਜ਼ (Options) 'ਤੇ 0.10%/0.125% ਤੋਂ ਵਧਾ ਕੇ 0.15% ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਸ ਵਾਧੇ ਨੇ ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਅਤੇ ਹਾਈ-ਫ੍ਰੀਕੁਐਂਸੀ ਟ੍ਰੇਡਰਜ਼ (High-Frequency Traders) ਲਈ ਵਪਾਰ ਦੀ ਲਾਗਤ ਵਧਾ ਦਿੱਤੀ ਹੈ। ਇਸ ਕਾਰਨ, 1 ਫਰਵਰੀ ਨੂੰ ਇੱਕੋ ਦਿਨ BSE (Bombay Stock Exchange) ਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪੀਟਲਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ (Market Capitalization) ਲਗਭਗ ₹9.72 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਘੱਟ ਗਈ, ਅਤੇ ਨਿਫਟੀ 50 (Nifty 50) ਅਤੇ ਸੈਂਸੈਕਸ (Sensex) ਵਰਗੇ ਮੁੱਖ ਸੂਚਕਾਂਕ ਹੇਠਾਂ ਆ ਗਏ। Nifty 50 ਦਾ ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਅਰਨਿੰਗ (P/E) ਰੇਸ਼ੋ ਇਸ ਸਮੇਂ 21.6 ਹੈ, ਜਦਕਿ ਇਸਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਲਗਭਗ ₹1.98 ਕਰੋੜ ਕਰੋੜ ਦੇ ਆਸ-ਪਾਸ ਹੈ।
ਆਰਥਿਕ ਹਾਲਾਤ ਅਤੇ ਵਿਸ਼ਵ ਪੱਧਰੀ ਦ੍ਰਿਸ਼
ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਭਾਰਤ ਦੀ ਆਰਥਿਕ ਤਸਵੀਰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਦਿਖਾਈ ਦੇ ਰਹੀ ਹੈ। ਸਰਕਾਰ FY27 ਲਈ 10% ਦੀ ਨਾਮਾਤਰ GDP ਗ੍ਰੋਥ (Nominal GDP Growth) ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾ ਰਹੀ ਹੈ, ਜਦਕਿ FY26 ਲਈ ਅਸਲ GDP ਗ੍ਰੋਥ (Real GDP Growth) 7.4% ਰਹਿਣ ਦਾ ਅੰਦਾਜ਼ਾ ਹੈ। ਫਿਸਕਲ ਡੈਫਿਸਿਟ (Fiscal Deficit) ਨੂੰ FY27 ਲਈ GDP ਦੇ 4.3% 'ਤੇ ਲਿਆਉਣ ਦਾ ਟੀਚਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਵਿੱਤੀ ਘਾਟੇ ਨੂੰ ਕੰਟਰੋਲ ਕਰਨ ਦੀ ਸਰਕਾਰ ਦੀ ਵਚਨਬੱਧਤਾ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।
ਵਿਸ਼ਵ ਪੱਧਰ 'ਤੇ, ਉਭਰਦੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ (Emerging Markets) ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਦੀਆਂ ਚੰਗੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਹਨ। ਭਾਰਤ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਕੁਝ ਬਾਹਰੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਘਟਿਆ ਹੈ, ਫਿਰ ਵੀ ਇਹ ਇਹਨਾਂ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦਾ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹਿੱਸਾ ਹੈ। ਸੰਯੁਕਤ ਰਾਸ਼ਟਰ (UN) ਨੇ 2026 ਲਈ ਭਾਰਤ ਦੀ GDP ਗ੍ਰੋਥ 6.6% ਰਹਿਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਇਆ ਹੈ।
ਅੱਗੇ ਕੀ? ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਰਾਏ
Morgan Stanley ਦੇ ਰਿਧਮ ਦੇਸਾਈ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਨੀਤੀਗਤ ਸਹਾਇਤਾ (Policy Support), ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਰੇਟ ਕਟੌਤੀ (Rate Cuts) ਅਤੇ ਬਜਟ ਵਿੱਚ ਵਿਕਾਸ-ਮੁਖੀ ਪ੍ਰਸਤਾਵਾਂ ਦੇ ਕਾਰਨ, ਅਗਲੇ ਇੱਕ ਸਾਲ ਵਿੱਚ ਆਰਥਿਕ ਵਾਧਾ ਹੋਣ ਦੀ ਪੂਰੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਕੋਈ ਵੱਡਾ ਗਲੋਬਲ ਝਟਕਾ ਨਹੀਂ ਆਉਣਾ ਚਾਹੀਦਾ। ਬਜਟ ਦਾ AI, ਸੇਵਾਵਾਂ, ਅਤੇ ਟੈਕਸ ਸੁਧਾਰਾਂ 'ਤੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦਾ ਫੋਕਸ, ਵਿੱਤੀ ਸਮਝਦਾਰੀ (Fiscal Prudence) ਨਾਲ, ਆਰਥਿਕ ਤਰੱਕੀ ਲਈ ਇੱਕ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਸੰਕੇਤ ਮੰਨਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ STT ਵਾਧੇ ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆ ਘੱਟ ਜਾਵੇਗੀ ਅਤੇ ਭਾਰਤੀ ਅਰਥਚਾਰੇ ਦੀਆਂ ਅੰਤਰੀਵ ਸ਼ਕਤੀਆਂ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਅੱਗੇ ਵਧਾਉਣਗੀਆਂ।