Axis Capital ਦਾ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਅਤੇ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ
Axis Capital ਨੇ Meesho ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ 'ਤੇ ਭਰੋਸਾ ਜਤਾਉਂਦੇ ਹੋਏ 'Buy' ਦੀ ਸਲਾਹ ਦਿੱਤੀ ਹੈ ਅਤੇ ਇਸਦਾ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ₹195 ਰੱਖਿਆ ਹੈ। ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਦੇ ਅਨੁਸਾਰ, ਇਹ ਸ਼ੇਅਰ ਮੌਜੂਦਾ ਪੱਧਰਾਂ ਤੋਂ ਲਗਭਗ 34% ਤੱਕ ਵਧ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਵੈਲਿਊ ਈ-ਕਾਮਰਸ ਵਿੱਚ ਮਜ਼ਬੂਤ ਸਥਿਤੀ
Axis Capital ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ Meesho ਭਾਰਤ ਦੇ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਧ ਰਹੇ ਵੈਲਿਊ ਈ-ਕਾਮਰਸ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਲੀਡਰ ਵਜੋਂ ਉਭਰਿਆ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਕੋਲ ਮਾਰਕੀਟ ਦਾ ਵਧੀਆ ਸ਼ੇਅਰ, ਆਕਾਰ ਦਾ ਫਾਇਦਾ (scale advantage) ਅਤੇ ਗ੍ਰੋਥ ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ਵਿਜ਼ੀਬਿਲਿਟੀ ਹੈ। ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਨੇ ਇਹ ਵੀ ਅੰਦਾਜ਼ਾ ਲਗਾਇਆ ਹੈ ਕਿ FY30 ਤੱਕ Meesho 440 ਮਿਲੀਅਨ ਯੂਜ਼ਰਸ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਵੱਡੇ ਨੁਕਸਾਨ ਅਤੇ ਨੈਗੇਟਿਵ P/E
ਇਸ ਬਲਿਸ਼ ਸਟੈਂਸ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, Meesho ਨੂੰ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2025 (FY25) ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ ₹3,942 ਕਰੋੜ ਦਾ ਨੈੱਟ ਲੋਸ (Net Loss) ਹੋਇਆ ਹੈ। ਇਸ ਕਾਰਨ, ਕੰਪਨੀ ਨੈਗੇਟਿਵ P/E ਰੇਸ਼ੋ 'ਤੇ ਟਰੇਡ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ, ਜੋ -25.5x ਤੋਂ -66.4x ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹੈ। FY25 ਲਈ, ਕੰਪਨੀ ਨੇ ₹9,900 ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਦਾ ਮਾਲੀਆ ਦਰਜ ਕੀਤਾ, ਪਰ ਐਡਜਸਟਡ EBITDA ਦਾ ਨੁਕਸਾਨ ਲਗਭਗ ₹25.95 ਬਿਲੀਅਨ ਰਿਹਾ। ਹਾਲਾਂਕਿ, FY25 ਵਿੱਚ ₹1,032 ਕਰੋੜ ਦਾ ਪਾਜ਼ੀਟਿਵ ਫ੍ਰੀ ਕੈਸ਼ ਫਲੋ (Free Cash Flow) ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਇਸਦੇ ਐਸੇਟ-ਲਾਈਟ ਮਾਡਲ ਕਾਰਨ ਹੈ।
ਮੁਕਾਬਲਾ ਅਤੇ ਆਪਰੇਸ਼ਨਲ ਖਰਚੇ
Meesho ਨੂੰ ਵੈਲਿਊ ਈ-ਕਾਮਰਸ ਸਪੇਸ ਵਿੱਚ Flipkart ਦੇ Shopsy ਅਤੇ Amazon ਦੇ Bazaar ਵਰਗੇ ਪਲੇਅਰਜ਼ ਤੋਂ ਸਖ਼ਤ ਮੁਕਾਬਲੇ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ। Shopsy ਨੇ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ 50 ਮਿਲੀਅਨ ਤੋਂ ਵੱਧ ਮਹੀਨਾਵਾਰ ਐਕਟਿਵ ਯੂਜ਼ਰਸ ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕੀਤਾ ਹੈ। Meesho ਦੇ ਲੌਜਿਸਟਿਕਸ ਆਰਮ, Valmo, 50% ਤੋਂ ਵੱਧ ਆਰਡਰ ਸੰਭਾਲਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ FY25 ਵਿੱਚ ਕੰਟਰੀਬਿਊਸ਼ਨ ਮਾਰਜਿਨ 4.9% ਰਿਹਾ। ਪਰ, ਲੌਜਿਸਟਿਕਸ ਖਰਚੇ FY23 ਦੇ ₹4,817 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵਧ ਕੇ FY25 ਵਿੱਚ ₹7,352 ਕਰੋੜ ਹੋ ਗਏ ਹਨ।
ਗ੍ਰੋਥ ਪ੍ਰੋਜੈਕਸ਼ਨਜ਼ ਬਨਾਮ ਲਾਭਕਾਰੀ ਚੁਣੌਤੀਆਂ
Axis Capital ਨੇ FY26 ਤੋਂ FY30 ਦਰਮਿਆਨ 29% ਦੀ ਸਾਲਾਨਾ ਮਾਰਕੀਟਪਲੇਸ ਵੈਲਿਊ ਗ੍ਰੋਥ ਅਤੇ 25% ਦੀ ਰੈਵੇਨਿਊ ਗ੍ਰੋਥ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਇਆ ਹੈ। FY25 ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 199 ਮਿਲੀਅਨ ਐਨੂਅਲ ਟ੍ਰਾਂਜੈਕਟਿੰਗ ਯੂਜ਼ਰਸ (ATUs) ਦੇਖੇ ਗਏ, ਅਤੇ Q3 FY26 ਤੱਕ ਇਹ ਗਿਣਤੀ 251 ਮਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, H1 FY26 ਵਿੱਚ ਐਡਵਰਟਾਈਜ਼ਿੰਗ ਅਤੇ ਸੇਲਜ਼ ਪ੍ਰੋਮੋਸ਼ਨ ਖਰਚੇ 86% ਵਧ ਕੇ ₹606 ਕਰੋੜ ਹੋ ਗਏ। Q3 FY26 ਵਿੱਚ ਐਡਜਸਟਡ EBITDA ਮਾਰਜਿਨ -4.2% ਸੀ। FY30 ਤੱਕ 3% ਐਡਜਸਟਡ EBITDA ਮਾਰਜਿਨ ਦਾ ਟੀਚਾ ਹਾਸਲ ਕਰਨ ਲਈ ਲਗਾਤਾਰ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ਾਂ ਦੀ ਲੋੜ ਹੋਵੇਗੀ। Meesho ਨੇ ਦਸੰਬਰ 2025 ਵਿੱਚ ₹6,600 ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਫੰਡ ਜੁਟਾਉਣ ਲਈ IPO ਦੀ ਯੋਜਨਾ ਵੀ ਬਣਾਈ ਹੈ।
ਸਟ੍ਰਕਚਰਲ ਰਿਸਕ ਅਤੇ ਸ਼ੱਕ
Axis Capital ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਕਈ ਵੱਡੇ ਜੋਖਮ ਹਨ। ਮੁੱਖ ਚੁਣੌਤੀ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਜ਼ਿਆਦਾ ਵਾਲੀਅਮ ਅਤੇ ਘੱਟ ਔਸਤ ਆਰਡਰ ਵੈਲਿਊ (AOV) ਵਾਲੇ ਟ੍ਰਾਂਜੈਕਸ਼ਨ ਨੂੰ ਲਗਾਤਾਰ ਮੁਨਾਫੇ ਵਿੱਚ ਬਦਲਣਾ। FY25 ਵਿੱਚ ਨੈੱਟ ਨੁਕਸਾਨ ਵੱਧ ਕੇ ₹3,942 ਕਰੋੜ ਹੋ ਗਿਆ। ਲੌਜਿਸਟਿਕਸ ਖਰਚੇ ਵੀ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਬੋਝ ਬਣੇ ਹੋਏ ਹਨ। IPO ਰਾਹੀਂ ਫੰਡ ਕੀਤੇ ਜਾਣ ਵਾਲੇ ਕਲਾਊਡ ਇਨਫਰਾਸਟ੍ਰਕਚਰ ਅਤੇ ML/AI ਤਨਖਾਹਾਂ ਵਰਗੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਵੀ ਕੁੱਲ ਲਾਗਤ ਨੂੰ ਵਧਾ ਰਹੇ ਹਨ। ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ ਵਿੱਚ ਪਿਛਲੇ ਤਿੰਨ ਮਹੀਨਿਆਂ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 26.4% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਵੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਸ਼ੱਕ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ।