AI ਦੇ ਡਰ ਨੇ IT ਸ਼ੇਅਰਾਂ 'ਚ ਲਿਆਂਦੀ ਗਿਰਾਵਟ: ਕੀ ਇਹ ਨਿਵੇਸ਼ ਦਾ ਮੌਕਾ ਹੈ?

AI ਦੀਆਂ ਸੰਭਾਵੀ ਕੁਸ਼ਲਤਾਵਾਂ ਅਤੇ ਰਵਾਇਤੀ IT ਸੇਵਾਵਾਂ ਦੇ ਮਾਡਲਾਂ 'ਤੇ ਪੈਣ ਵਾਲੇ ਵਿਘਨ ਬਾਰੇ ਵੱਧ ਰਹੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਨੇ IT ਸਟਾਕਾਂ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਗਿਰਾਵਟ ਲਿਆਂਦੀ ਹੈ। ਫਰਵਰੀ ਮਹੀਨੇ ਇਕੱਲੇ Nifty IT ਇੰਡੈਕਸ ਵਿੱਚ 14% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ ਗਈ। ਇਸ ਵਿੱਚ Coforge 16%, LTIMindtree 15.8%, ਅਤੇ Infosys 15.5% ਤੱਕ ਡਿੱਗੇ। Anthropic ਵਰਗੀਆਂ ਸਟਾਰਟਅੱਪ ਕੰਪਨੀਆਂ ਵੱਲੋਂ ਨਵੇਂ AI ਟੂਲਜ਼ ਲਾਂਚ ਕੀਤੇ ਜਾਣ ਨਾਲ ਇਹ ਡਰ ਹੋਰ ਵਧ ਗਿਆ ਹੈ। ਕੁਝ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਭਾਰਤੀ IT ਕੰਪਨੀਆਂ ਆਪਣੇ ਵਿਕਾਸ ਟੀਚਿਆਂ ਤੋਂ ਖੁੰਝ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ ਕਿਉਂਕਿ ਗਾਹਕ AI ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਅਤੇ ਸੌਫਟਵੇਅਰ ਵੱਲ ਆਪਣਾ ਖਰਚਾ ਮੁੜ ਵੰਡ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਸ ਭਾਵਨਾ ਕਾਰਨ ਕੀਮਤ-ਤੋਂ-ਆਮਦਨ (P/E) ਮਲਟੀਪਲ ਘੱਟ ਗਏ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਸੋਧੇ ਹੋਏ ਮੁਨਾਫੇ ਅਤੇ ਅੰਤਿਮ ਵਿਕਾਸ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਹ ਨਜ਼ਰੀਆ AI ਦੁਆਰਾ ਨਵੀਆਂ ਸੇਵਾਵਾਂ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਗਲੋਬਲ ਉਦਯੋਗਾਂ ਲਈ AI ਨੂੰ ਏਕੀਕ੍ਰਿਤ (Integrate) ਕਰਨ ਅਤੇ ਸਮਰੱਥ ਬਣਾਉਣ, ਦੇ ਮੌਕਿਆਂ ਨੂੰ ਨਜ਼ਰਅੰਦਾਜ਼ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ - ਇੱਕ ਅਜਿਹੀ ਭੂਮਿਕਾ ਜੋ ਭਾਰਤੀ IT ਫਰਮਾਂ ਨੇ ਪਿਛਲੀਆਂ ਤਕਨਾਲੋਜੀ ਕ੍ਰਾਂਤੀਆਂ ਦੌਰਾਨ ਸਫਲਤਾਪੂਰਵਕ ਨਿਭਾਈ ਹੈ।

ਇਸ ਗਿਰਾਵਟ ਦੌਰਾਨ, ਵੱਖ-ਵੱਖ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਮੂਲਯੰਕਣ (Valuation) ਮਿਲ-ਜੁਲ ਨਜ਼ਰ ਆ ਰਹੇ ਹਨ। Infosys, ਜਿਸਦਾ P/E ਅਨੁਪਾਤ ਲਗਭਗ 19-20 ਹੈ, ਆਪਣੇ ਇਤਿਹਾਸਕ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਅਤੇ ਉਦਯੋਗ ਦੇ ਹੋਰ ਸਹਿਕਰਮੀਆਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਤੁਲਨਾਤਮਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਘੱਟ ਮੁੱਲ ਵਾਲਾ (undervalued) ਜਾਪਦਾ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ Infosys ਲਈ 'ਮੋਡਰੇਟ ਬਾਈ' ਜਾਂ 'ਹੋਲਡ' ਦੀ ਸਲਾਹ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ, ਜਿਸਦੇ ਔਸਤ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ 27-34% ਦੇ ਸੰਭਾਵੀ ਵਾਧੇ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੇ ਹਨ। LTIMindtree ਲਗਭਗ 31-32 ਦੇ P/E 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਲਈ 'ਬਾਈ' ਜਾਂ 'ਨਿਊਟਰਲ' ਦੀ ਸਲਾਹ ਹੈ ਅਤੇ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਲਗਭਗ 26-35% ਦੇ ਵਾਧੇ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ, Coforge ਇੱਕ ਉੱਚ ਮੂਲਯੰਕਣ (valuation) ਪੇਸ਼ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ TTM P/E 37 ਤੋਂ 49 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਰੇਟਿੰਗ 'ਬਾਈ' ਜਾਂ 'ਸਟਰੋਂਗ ਬਾਈ' ਵੱਲ ਝੁਕਦੀਆਂ ਹਨ, ਕੁਝ ਖਾਸ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਵਿੱਚ ਵੱਡਾ ਸੰਭਾਵੀ ਵਾਧਾ ਜਾਂ ਗਿਰਾਵਟ ਦਿਖਾਈ ਦਿੰਦੀ ਹੈ। TCS ਅਤੇ HCLTech, ਲਗਭਗ 20-26 ਦੇ P/E ਅਨੁਪਾਤ ਨਾਲ, Coforge ਨਾਲੋਂ ਮੂਲਯੰਕਣ ਦੇ ਪੱਖੋਂ ਬਿਹਤਰ ਸਥਿਤੀ ਵਿੱਚ ਜਾਪਦੇ ਹਨ, ਹਾਲਾਂਕਿ Wipro ਦਾ P/E ਲਗਭਗ 17 'ਤੇ ਘੱਟ ਹੈ। ਸੈਕਟਰ ਦਾ ਸਾਂਝਾ P/E 23.22 ਹੈ। ਲਾਰਜ-ਕੈਪ IT ਲਈ ਮੌਜੂਦਾ P/E 18x FY27E EPS ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਵੱਡੇ ਸੰਕਟਾਂ ਦੌਰਾਨ ਦੇਖੇ ਗਏ ਇਤਿਹਾਸਕ ਨਿਮਨ ਪੱਧਰਾਂ (historical troughs) ਤੋਂ ਉੱਚਾ ਹੈ।

AI ਦੇ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਿਕਾਸ ਨਾਲ ਕੁਝ ਅੰਦਰੂਨੀ ਜੋਖਮ ਜੁੜੇ ਹੋਏ ਹਨ। AI ਦੁਆਰਾ ਰਵਾਇਤੀ IT ਪੇਸ਼ੇਵਰਾਂ ਦੁਆਰਾ ਕੀਤੇ ਜਾਂਦੇ ਕੰਮਾਂ ਨੂੰ ਸਵੈਚਾਲਤ (Automate) ਕਰਨ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਸੇਵਾਵਾਂ ਦੀ ਮੰਗ ਘਟਾ ਸਕਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਮਾਰਜਿਨ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪਾ ਸਕਦੀ ਹੈ। J.P. Morgan ਵੱਲੋਂ ਦੱਸਿਆ ਗਿਆ ਹੈ ਕਿ ਗਾਹਕਾਂ ਦਾ ਖਰਚਾ ਮੁੜ ਵੰਡਿਆ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਭਾਰਤੀ IT ਫਰਮਾਂ ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਟੀਚਿਆਂ 'ਤੇ ਅਸਰ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਭਾਵੇਂ ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ AI ਅਪਣਾਉਣ ਦੀ ਰਫ਼ਤਾਰ ਤੇਜ਼ ਹੋ ਰਹੀ ਹੈ ਅਤੇ ਇਸ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ 2031 ਤੱਕ $32 ਬਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ, ਪਰ ਮੌਜੂਦਾ ਅਪਣਾਉਣਾ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ IT ਸੈਕਟਰ ਅਤੇ ਕੁਝ ਖਾਸ ਰਾਜਾਂ ਤੱਕ ਸੀਮਿਤ ਹੈ। ਇਹ ਸੀਮਤਤਾ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦੀ ਹੈ ਕਿ ਵਿਆਪਕ ਅਪਣਾਉਣਾ ਅਤੇ ਨਵੇਂ ਮਾਲੀਆ ਸਰੋਤ ਸਾਕਾਰ ਹੋਣ ਵਿੱਚ ਸਮਾਂ ਲੱਗ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਦਾ ਦੌਰ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ P/E ਮਲਟੀਪਲ ਇਤਿਹਾਸਕ ਗਿਰਾਵਟਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਉੱਚੇ ਹਨ, ਜੋ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਭਾਵੇਂ ਡਰ ਨੇ ਗਿਰਾਵਟ ਨੂੰ ਪ੍ਰੇਰਿਤ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਮੂਲਯੰਕਣ (Valuations) ਸ਼ਾਇਦ ਵਿਘਨ ਦੇ ਸਭ ਤੋਂ ਬੁਰੇ ਦ੍ਰਿਸ਼ (worst-case scenario) ਨੂੰ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਨਹੀਂ ਹਨ।

Nifty IT ਇੰਡੈਕਸ ਵਿੱਚ ਫਰਵਰੀ ਦੌਰਾਨ 14% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਮਾਰਚ 2020 ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੀ ਮਹੀਨਾਵਾਰ ਕਾਰਗੁਜ਼ਾਰੀ ਹੈ, ਜੋ ਕੋਵਿਡ-19 ਮਹਾਂਮਾਰੀ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਗੰਭੀਰ ਝਟਕਿਆਂ ਦਾ ਸਮਾਂ ਸੀ, ਜਦੋਂ Nifty50 ਇੱਕ ਮਹੀਨੇ ਵਿੱਚ 23.2% ਡਿੱਗ ਗਿਆ ਸੀ। ਭਾਰਤੀ IT ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੇ ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ Y2K ਅਤੇ ਕਲਾਉਡ ਕੰਪਿਊਟਿੰਗ ਦੇ ਉਭਾਰ ਸਮੇਤ ਕਈ ਤਕਨਾਲੋਜੀ ਵਿਘਨਾਂ ਦੌਰਾਨ ਲਚਕੀਲਾਪਣ (resilience) ਅਤੇ ਅਨੁਕੂਲਤਾ (adaptability) ਦਿਖਾਈ ਹੈ। ਨਵੀਆਂ ਤਕਨਾਲੋਜੀਆਂ ਨੂੰ ਅਪਣਾਉਣ ਅਤੇ ਏਕੀਕ੍ਰਿਤ ਕਰਨ ਦੀ ਸੈਕਟਰ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਇਸਦੀ ਸਫਲਤਾ ਦੀ ਨਿਸ਼ਾਨੀ ਰਹੀ ਹੈ। ਮੌਜੂਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਭਾਵਨਾ, ਭਾਵੇਂ ਡਰਾਉਣੀ ਹੈ, AI ਦੀ ਤੁਰੰਤ ਨੁਕਸਾਨ ਪਹੁੰਚਾਉਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆ ਕਰ ਰਹੀ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜਦਕਿ ਇਸਦੀਆਂ ਨਵੀਆਂ ਸੇਵਾਵਾਂ ਅਤੇ ਕੁਸ਼ਲਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਸਮਰੱਥ ਬਣਾਉਣ ਵਾਲੀ ਭੂਮਿਕਾ ਨੂੰ ਨਜ਼ਰਅੰਦਾਜ਼ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਕੁਝ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਤਰਕ ਹੈ। ਵਿਆਪਕ ਬਾਜ਼ਾਰ, ਜੋ Nifty50 ਦੁਆਰਾ ਦਰਸਾਇਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਲਗਭਗ 1.2% ਦੇ ਵਾਧੇ ਨਾਲ ਸਥਿਰ ਰਿਹਾ, ਜੋ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ IT ਸੈਕਟਰ ਦੀਆਂ ਮੁਸ਼ਕਲਾਂ ਇਸ ਸਮੇਂ ਵਧੇਰੇ ਵਿਅਕਤੀਗਤ (idiosyncratic) ਹਨ, ਜੋ ਇੱਕ ਆਮ ਬਾਜ਼ਾਰ ਗਿਰਾਵਟ ਦੀ ਬਜਾਏ ਸੈਕਟਰ-ਵਿਸ਼ੇਸ਼ AI ਡਰ ਕਾਰਨ ਹੋ ਰਹੀਆਂ ਹਨ।

Infosys ਲਈ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਸੋਚ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ 'ਹੋਲਡ' ਜਾਂ 'ਮੋਡਰੇਟ ਬਾਈ' ਹੈ, ਜਿਸਦੇ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਸੰਭਾਵੀ ਰਿਕਵਰੀ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੇ ਹਨ। LTIMindtree ਨੂੰ ਕਈ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਵੱਲੋਂ 'ਬਾਈ' ਦੀ ਸਹਿਮਤੀ ਮਿਲ ਰਹੀ ਹੈ, ਹਾਲਾਂਕਿ Citi ਵਰਗੀਆਂ ਕੁਝ ਫਰਮਾਂ 'ਤੇ 'ਸੇਲ' ਰੇਟਿੰਗ ਬਰਕਰਾਰ ਹੈ। Coforge ਲਈ 'ਬਾਈ' ਜਾਂ 'ਸਟਰੋਂਗ ਬਾਈ' ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ਸਹਿਮਤੀ ਹੈ, ਪਰ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਵਿੱਚ ਵਖਰੇਵਾਂ ਅਤੇ Elara Securities ਦੁਆਰਾ ਸਟਾਕ ਨੂੰ ਡਾਊਨਗ੍ਰੇਡ ਕਰਨ ਵਰਗੀਆਂ ਹਾਲੀਆ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਕਾਰਵਾਈਆਂ ਧਿਆਨ ਦੇਣ ਯੋਗ ਹਨ। Infosys ਵਰਗੇ ਮੁੱਖ IT ਖਿਡਾਰੀਆਂ ਤੋਂ FY26 ਲਈ ਅਗਲੀ ਗਾਈਡੈਂਸ (forward guidance) ਮਾਮੂਲੀ ਮਾਲੀਆ ਵਾਧਾ (0-3%) ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ Wipro (-3.5% ਤੋਂ -1.5%) ਗਿਰਾਵਟ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਅਤੇ HCLTech 2-5% ਵਾਧੇ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਸਾਵਧਾਨ ਨਜ਼ਰੀਆ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਨੇੜਲਾ ਭਵਿੱਖ ਚੁਣੌਤੀਪੂਰਨ ਰਹਿ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਪਰ AI-ਆਧਾਰਿਤ ਸੇਵਾਵਾਂ ਦੀ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਲਈ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਕਾਰਕ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ।