Whalesbook
IT ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਵੱਧ ਸੌਦੇ, ਪਰ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਚ ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ
ਫਰਵਰੀ ਮਹੀਨੇ ਵਿੱਚ ਗਲੋਬਲ IT ਸਰਵਿਸਿਜ਼ ਡੀਲ ਸਾਈਨਿੰਗ (Deal Signing) ਵਿੱਚ ਜ਼ਬਰਦਸਤ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ, ਜੋ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਪੰਜ ਮਹੀਨਿਆਂ ਦਾ ਸਭ ਤੋਂ ਉੱਚਾ ਪੱਧਰ ਹੈ। ਇਸ ਦੌਰਾਨ, ਭਾਰਤੀ IT ਕੰਪਨੀਆਂ Coforge ਅਤੇ LTIMindtree ਨੇ ਦੋ-ਦੋ ਵੱਡੇ ਸੌਦੇ ਹਾਸਲ ਕੀਤੇ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਅਮਰੀਕੀ ਕੰਪਨੀ Cognizant ਨੇ ਤਿੰਨ ਡੀਲਜ਼ ਨਾਲ ਪਹਿਲਾ ਸਥਾਨ ਬਣਾਇਆ। ਇਹ ਮਜ਼ਬੂਤ ਡੀਲ ਪਾਈਪਲਾਈਨ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ AI (Artificial Intelligence) ਸੌਦਿਆਂ ਅਤੇ ਭਾਈਵਾਲੀ (Partnerships) ਦੇ ਮਾਮਲੇ ਵਿੱਚ, IT ਸਟਾਕਾਂ ਵਿੱਚ ਆਈ ਭਾਰੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇ ਬਿਲਕੁਲ ਉਲਟ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਮਹੀਨੇ Nifty IT Index 15.84% ਡਿੱਗਿਆ ਹੈ ਅਤੇ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ (Year-to-date) ਹੁਣ ਤੱਕ 20.7% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦਰਜ ਕਰ ਚੁੱਕਾ ਹੈ।
AI ਭਾਈਵਾਲੀ ਸੈਕਟਰ ਨੂੰ ਦੇ ਰਹੀ ਹੈ ਗਤੀ
ਐਂਟਰਪ੍ਰਾਈਜ਼ ਸੋਲਿਊਸ਼ਨਜ਼ ਵਿੱਚ AI (Artificial Intelligence) ਨੂੰ ਅਪਣਾਉਣ ਦੀ ਦੌੜ ਨੇ ਫਰਵਰੀ ਦੌਰਾਨ ਗਲੋਬਲ IT ਸਰਵਿਸਿਜ਼ ਫਰਮਾਂ ਵਿੱਚ AI ਭਾਈਵਾਲੀ (AI Partnerships) ਨੂੰ ਤੇਜ਼ੀ ਦਿੱਤੀ ਹੈ। ਕੰਪਨੀਆਂ AI ਸਮਰੱਥਾਵਾਂ (Capabilities) ਨੂੰ ਵਧਾਉਣ ਅਤੇ AI-ਡਰਾਈਵਨ ਬਦਲਾਅ ਨੂੰ ਤੇਜ਼ ਕਰਨ ਲਈ Google Cloud, Microsoft, ਅਤੇ OpenAI ਵਰਗੇ ਵੱਡੇ ਟੈਕ ਪਲੇਅਰਾਂ ਨਾਲ ਕੰਮ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। Cognizant ਨੇ Google Cloud, Palantir, ਅਤੇ Uniphore ਨਾਲ, ਜਦੋਂ ਕਿ Capgemini ਨੇ OpenAI, Microsoft, ਅਤੇ Google Cloud ਨਾਲ ਸਾਂਝੇਦਾਰੀ ਕੀਤੀ। ਭਾਰਤੀ IT ਦਿੱਗਜਾਂ ਨੇ ਵੀ AI ਭਾਈਵਾਲੀ ਕੀਤੀ: TCS ਨੇ Honeywell, AMD, GitLab, ਅਤੇ ServiceNow ਨਾਲ, Infosys ਨੇ ਰੈਗੂਲੇਟਿਡ ਇੰਡਸਟਰੀਜ਼ ਵਿੱਚ AI ਸੋਲਿਊਸ਼ਨਜ਼ ਲਈ Anthropic ਨਾਲ, ਅਤੇ HCLTech ਨੇ Cisco ਅਤੇ ਆਪਣੇ VisionX 2.0 ਪਲੇਟਫਾਰਮ ਨਾਲ Nvidia ਨਾਲ ਮਿਲ ਕੇ ਇੱਕ AI ਕੰਟੈਕਟ ਸੈਂਟਰ ਸੋਲਿਊਸ਼ਨ ਲਾਂਚ ਕੀਤਾ। Coforge ਨੇ ਆਪਣੇ CodeInsightAI ਪਲੇਟਫਾਰਮ ਵਿੱਚ ਨਵੀਂ AI ਸਮਰੱਥਾਵਾਂ ਜੋੜੀਆਂ। AI ਸਹਿਯੋਗ (Collaboration) 'ਤੇ ਇਹ ਫੋਕਸ ਸੈਕਟਰ ਦੀ ਰਣਨੀਤਕ ਦਿਸ਼ਾ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਆਟੋਮੇਸ਼ਨ ਅਤੇ ਨਵੀਨਤਾ (Innovation) ਲਈ ਜਨਰੇਟਿਵ AI (Generative AI) ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰਨਾ ਹੈ।
ਸੌਦੇ ਬਨਾਮ ਸਟਾਕ: AI ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਦਾ ਪੇਚੀਦਾ ਸਵਾਲ
ਇੰਨੇ ਵੱਡੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਸੌਦਿਆਂ (Deals) ਅਤੇ ਮਜ਼ਬੂਤ AI ਭਾਈਵਾਲੀ (AI Partnerships) ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਭਾਰਤੀ IT ਸਟਾਕਾਂ ਦੇ ਮੁੱਲਾਂ (Valuations) ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਮਹੀਨੇ Coforge ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ 26.5% ਟੁੱਟੇ, Infosys 13.69%, TCS 16.15%, ਅਤੇ HCLTech 13.57% ਡਿੱਗੇ। ਇਹ ਭਾਰੀ ਗਿਰਾਵਟ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (Investors) ਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਕਾਰਨ ਹੈ ਕਿ AI ਮਨੁੱਖੀ ਨੌਕਰੀਆਂ ਨੂੰ ਆਟੋਮੇਟ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਰਵਾਇਤੀ ਮਾਲੀਆ ਮਾਡਲਾਂ (Revenue Models) ਅਤੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਵਿਕਾਸ (Growth) ਲਈ ਖਤਰਾ ਪੈਦਾ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ (Analysts) ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ AI IT ਸਰਵਿਸਿਜ਼ ਦੀ ਕੀਮਤ (Pricing) ਅਤੇ ਪ੍ਰਤੀ ਕਰਮਚਾਰੀ ਮਾਲੀਆ (Revenue per employee) ਵਿੱਚ 14-16% ਤੱਕ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਕਾਰਨ ਬਣ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਡੀਲ ਸਾਈਨਿੰਗ ਪੰਜ ਮਹੀਨਿਆਂ ਦੇ ਉੱਚੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਹੈ, AI ਵਿਘਨ (Disruption) ਦਾ ਡਰ ਮੌਜੂਦਾ ਵਪਾਰਕ ਜਿੱਤਾਂ (Business Wins) 'ਤੇ ਹਾਵੀ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ IT ਸਟਾਕਾਂ ਦੇ ਮੁੱਲਾਂ ਵਿੱਚ ਕਾਫੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਹੈ। ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, Coforge ਲਗਭਗ 29.86 ਦੇ P/E 'ਤੇ, Infosys ਲਗਭਗ 19.03 ਦੇ P/E 'ਤੇ, HCLTech 21.4 ਦੇ P/E 'ਤੇ, TCS 19.07 ਦੇ P/E 'ਤੇ, ਅਤੇ LTIMindtree 27.10 ਦੇ P/E 'ਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਹ ਮੁੱਲ ਅੰਦਾਜ਼ੇ (Valuations) ਲਗਭਗ ਪੰਜ ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਨਿਊਨਤਮ (Lowest) ਜਾਂ ਮੱਧ (Median) P/E ਅਨੁਪਾਤ ਦੇ ਨੇੜੇ ਹਨ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਕਿਉਂ ਚਿੰਤਤ ਹਨ: AI ਵਿਘਨ ਅਤੇ ਮੁੱਲ-ਅੰਦਾਜ਼ੇ
ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਚਿੰਤਾ ਇਹ ਹੈ ਕਿ AI ਮਨੁੱਖੀ ਕਰਮਚਾਰੀਆਂ ਦੀ ਲੋੜ ਨੂੰ ਕਿਵੇਂ ਘਟਾ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਪ੍ਰਤੀ ਕਰਮਚਾਰੀ ਮਾਲੀਆ (Revenue per employee) ਅਤੇ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟ ਲਾਗਤਾਂ (Project Costs) 'ਤੇ ਅਸਰ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਕੁਝ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ (Analysts) ਦਾ ਅੰਦਾਜ਼ਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਵੱਡੀਆਂ ਫਰਮਾਂ ਲਈ ਪ੍ਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰ ਕਮਾਈ (Earnings per Share - EPS) ਵਿੱਚ 10% ਤੱਕ ਦੀ ਕਮੀ ਲਿਆ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਅਤੇ ਜੇਕਰ AI ਨੂੰ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਅਪਣਾਇਆ ਗਿਆ ਤਾਂ ਰਵਾਇਤੀ IT ਸੇਵਾਵਾਂ 'ਤੇ 20-50% ਤੱਕ ਦਾ ਡਿਫਲੇਸ਼ਨਰੀ (Deflationary) ਪ੍ਰਭਾਵ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਗਲੋਬਲ ਆਰਥਿਕ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ (Economic Uncertainty) ਅਤੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ (Geopolitical Tensions) ਵੀ ਗਾਹਕਾਂ (Clients) ਦੁਆਰਾ IT ਖਰਚਿਆਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (FIIs) ਨੇ 2025 ਵਿੱਚ ਭਾਰਤੀ IT ਸਟਾਕਾਂ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 8.5 ਬਿਲੀਅਨ ਡਾਲਰ ਦੀ ਵਿਕਰੀ ਕੀਤੀ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਵਿਆਪਕ ਸਾਵਧਾਨੀ (Caution) ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਗਲੋਬਲ ਹਮਰੁਤਬਾ (Peers) ਜਿਵੇਂ ਕਿ Cognizant (P/E ਲਗਭਗ 14.12) ਅਤੇ Capgemini (P/E 11.6x ਤੋਂ 15.12x) ਦੀ ਤੁਲਨਾ ਵਿੱਚ, ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਭਾਰਤੀ IT ਫਰਮਾਂ ਮਹਿੰਗੀਆਂ ਦਿਖਾਈ ਦਿੰਦੀਆਂ ਹਨ। ਇਹ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ Coforge ਦਾ ਲਗਭਗ 30 ਦਾ P/E, AI ਦੇ ਪ੍ਰਭਾਵ ਕਾਰਨ ਮਾਲੀਆ ਵਾਧਾ (Revenue Growth) ਹੌਲੀ ਹੋਣ 'ਤੇ ਟਿਕਾਊ (Sustainable) ਨਹੀਂ ਹੋ ਸਕਦਾ। Infosys ਦੇ ਪਿਛਲੇ ਤਿਮਾਹੀ ਵਿੱਚ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ 3.5% ਮਾਲੀਆ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਅਤੇ ਘਟਦੇ ਓਪਰੇਟਿੰਗ ਮਾਰਜਿਨ (Operating Margins) ਵੀ ਕਾਰੋਬਾਰੀ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦੇ ਹਨ।
ਅੱਗੇ ਕੀ: ਗਾਈਡੈਂਸ ਅਤੇ AI ਸਪੱਸ਼ਟਤਾ
FY27 (ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2027) ਲਈ Infosys ਅਤੇ HCLTech ਵਰਗੇ ਵੱਡੇ IT ਖਿਡਾਰੀਆਂ (Players) ਤੋਂ ਆਉਣ ਵਾਲਾ ਗਾਈਡੈਂਸ (Guidance) ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਸੋਚ (Investor Sentiment) ਲਈ ਅਹਿਮ ਹੋਵੇਗਾ। HSBC ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਕੰਪਨੀਆਂ ਆਸ਼ਾਵਾਦੀ 'ਬੀਟ-ਐਂਡ-ਰੇਜ਼' (Beat-and-raise) ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਤੋਂ ਦੂਰ, ਵਧੇਰੇ ਠੋਸ (Grounded) ਗਾਈਡੈਂਸ ਪੇਸ਼ ਕਰਨਗੀਆਂ, ਜੋ ਕਿ ਬਦਲਾਅ ਨੂੰ ਸੰਭਾਲਣ ਵਿੱਚ ਪ੍ਰਬੰਧਨ (Management) ਦੇ ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦੇ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਮਜ਼ਬੂਤ US ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਕਮਾਈਆਂ (US Corporate Earnings) ਇੱਕ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਮੈਕਰੋ ਬੈਕਡ੍ਰੌਪ (Macro Backdrop) ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ, AI ਅਪਣਾਉਣ (Adoption) ਅਤੇ ਸੇਵਾਵਾਂ 'ਤੇ ਇਸਦੇ ਅਸਲ ਪ੍ਰਭਾਵ ਬਾਰੇ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ (Uncertainty) ਗਾਹਕਾਂ ਨੂੰ ਖਰਚੇ ਰੋਕਣ (Pause Spending) ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਸੈਕਟਰ ਨੂੰ ਟੈਸਟਿੰਗ ਤੋਂ ਪਰੇ AI ਦੇ ਵਿਹਾਰਕ (Practical) ਉਪਯੋਗ ਦਿਖਾਉਣੇ ਹੋਣਗੇ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਵਿਸ਼ਵਾਸ (Investor Trust) ਮੁੜ ਜਿੱਤਣ ਅਤੇ ਮੌਜੂਦਾ ਮੁੱਲ-ਅੰਦਾਜ਼ੇ (Valuations) ਨੂੰ ਜਾਇਜ਼ ਠਹਿਰਾਉਣ ਲਈ ਆਪਣੇ ਕਾਰੋਬਾਰੀ ਮਾਡਲਾਂ (Business Models) ਨੂੰ ਅਨੁਕੂਲਿਤ (Adapt) ਕਰਨ ਲਈ ਸਪੱਸ਼ਟ ਯੋਜਨਾਵਾਂ (Clear Plans) ਪੇਸ਼ ਕਰਨੀਆਂ ਹੋਣਗੀਆਂ। ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਇਹਨਾਂ ਸਟਾਕਾਂ ਨੂੰ 'ਹੋਲਡ' (Hold) ਰੇਟ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਕੁਝ LTIMindtree ਲਈ 'ਬਾਈ' (Buy) ਦੀ ਸਿਫਾਰਸ਼ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਪਰ ਕੁੱਲ ਮਿਲਾ ਕੇ ਸਾਵਧਾਨੀ ਪ੍ਰਬਲ ਹੈ।