ਗਲੋਬਲ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ: ਕੀ US ਫੈਡ ਦੁਬਾਰਾ ਦਰਾਂ ਘਟਾਏਗਾ? ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਏ ਸਾਹਮਣੇ ਵੱਡੀ ਚੁਣੌਤੀ!
Overview
ਜੇਪੀ ਮੋਰਗਨ ਦੇ ਅਰਥ ਸ਼ਾਸਤਰੀ ਜਹਾਂਗੀਰ ਅਜ਼ੀਜ਼ ਨੇ ਉਮੀਦ ਜਤਾਈ ਹੈ ਕਿ ਯੂਐਸ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਜਨਵਰੀ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਆਖਰੀ ਦਰ ਕਟੌਤੀ ਕਰੇਗਾ, ਜਿਸ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਲੰਬਾ ਵਿਰਾਮ ਹੋਵੇਗਾ, ਅਤੇ 2027 ਵਿੱਚ ਦੁਬਾਰਾ ਦਰਾਂ ਵਧਾ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਯੂਐਸ ਵਿੱਚ ਨੌਕਰੀਆਂ ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੌਲੀ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਭਾਰਤ ਲਈ, ਉਹ ਰੁਪਏ ਦੇ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਕਾਰਨ ਮਾਮੂਲੀ ਚਾਲੂ ਖਾਤੇ ਦੇ ਘਾਟੇ (current account deficit) ਦੀ ਬਜਾਏ ਕਮਜ਼ੋਰ ਪੂੰਜੀ ਪ੍ਰਵਾਹ (capital inflows) ਨੂੰ ਦੱਸਦੇ ਹਨ, ਅਤੇ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਲਗਾਤਾਰ ਕਮਜ਼ੋਰ ਕੋਰ ਮਹਿੰਗਾਈ (core inflation) ਭਾਰਤੀ ਆਰਥਿਕਤਾ ਵਿੱਚ ਸੁਸਤੀ ਅਤੇ ਕਮਜ਼ੋਰ ਘਰੇਲੂ ਮੰਗ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੀ ਹੈ।
2026 ਵੱਲ ਵਧਦੇ ਹੋਏ, ਗਲੋਬਲ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਦੀ ਭਾਵਨਾ ਵਧ ਰਹੀ ਹੈ। ਇਸਦੇ ਕਾਰਨਾਂ ਵਿੱਚ ਸੰਯੁਕਤ ਰਾਜ ਅਮਰੀਕਾ ਦੀ ਆਰਥਿਕਤਾ ਤੋਂ ਮਿਲ ਰਹੇ ਮਿਲੇ-ਜੁਲੇ ਸੰਕੇਤ, ਮਜ਼ਬੂਤ ਡਾਲਰ ਅਤੇ ਉਭਰ ਰਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀਆਂ ਮੁਦਰਾਵਾਂ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਏ 'ਤੇ ਪਿਆ ਕਾਫੀ ਦਬਾਅ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ। ਜੇਪੀ ਮੋਰਗਨ ਵਿੱਚ ਐਮਰਜਿੰਗ ਮਾਰਕੀਟ ਇਕਨੌਮਿਕ ਰਿਸਰਚ ਦੇ ਮੁਖੀ ਜਹਾਂਗੀਰ ਅਜ਼ੀਜ਼ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਯੂਐਸ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਜਨਵਰੀ ਵਿੱਚ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਆਖਰੀ ਕਟੌਤੀ ਕਰੇਗਾ। ਇਸ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਇੱਕ ਲੰਬਾ ਵਿਰਾਮ ਆਉਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਅਤੇ 2027 ਦੇ ਅਖੀਰਲੇ ਅੱਧ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਹੋਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਨਹੀਂ ਹੈ। ਅਜ਼ੀਜ਼ ਦਾ ਇਹ ਅਨੁਮਾਨ ਹਾਲ ਹੀ ਦੇ ਯੂਐਸ ਨਾਨ-ਫਾਰਮ ਪੇਰੋਲ ਡਾਟਾ (non-farm payroll data) ਦੁਆਰਾ ਸਮਰਥਿਤ ਹੈ। ਸਤੰਬਰ, ਅਕਤੂਬਰ ਅਤੇ ਨਵੰਬਰ ਦੇ ਅੰਕੜਿਆਂ ਨੂੰ ਇਕੱਠੇ ਦੇਖਿਆ ਜਾਵੇ ਤਾਂ ਨੌਕਰੀਆਂ ਦਾ ਪੈਦਾ ਹੋਣਾ ਕਾਫ਼ੀ ਹੌਲੀ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ ਅਤੇ ਇਹ ਇਤਿਹਾਸਕ ਰੁਝਾਨ ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਹੈ। ਇਹ ਰੁਝਾਨ ਜੇਪੀ ਮੋਰਗਨ ਦੇ ਇਸ ਵਿਚਾਰ ਨੂੰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕਰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਫੈਡ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ ਦਰਾਂ ਨੂੰ ਸਥਿਰ ਰੱਖਣ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਜਨਵਰੀ ਵਿੱਚ ਕਟੌਤੀ ਕਰੇਗਾ। ਭਾਰਤ ਦੀ ਗੱਲ ਕਰੀਏ ਤਾਂ, ਅਜ਼ੀਜ਼ ਨੇ ਰੁਪਏ ਦੇ ਹਾਲੀਆ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਜ਼ਿਕਰ ਕਰਦਿਆਂ ਕਿਹਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਚਾਲੂ ਖਾਤੇ ਦੇ ਘਾਟੇ (current account deficit) ਵਿੱਚ ਚਿੰਤਾਜਨਕ ਵਾਧੇ ਕਾਰਨ ਨਹੀਂ, ਬਲਕਿ ਭੁਗਤਾਨ ਸੰਤੁਲਨ (balance of payments) ਦੇ ਦਬਾਵਾਂ ਦਾ ਪ੍ਰਤੀਕਰਮ ਹੈ। ਭਾਰਤ ਦਾ ਘਾਟਾ, ਜੋ ਕਿ ਵਰਤਮਾਨ ਵਿੱਚ ਕੁੱਲ ਘਰੇਲੂ ਉਤਪਾਦ (GDP) ਦਾ ਲਗਭਗ 1.2% ਹੈ, ਇਤਿਹਾਸਕ ਮਾਪਦੰਡਾਂ ਅਨੁਸਾਰ ਮਾਮੂਲੀ ਹੈ। ਅਜ਼ੀਜ਼ ਸਵਾਲ ਕਰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਭਾਰਤ ਵਰਗੇ ਦੇਸ਼ ਨੂੰ ਇੰਨੇ ਛੋਟੇ ਘਾਟੇ ਨੂੰ ਫੰਡ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਮੁਸ਼ਕਲ ਕਿਉਂ ਆ ਰਹੀ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ 2.50% ਤੋਂ 3% ਤੱਕ ਦੇ ਘਾਟੇ ਨੂੰ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਮੁਦਰਾ ਗਿਰਾਵਟ ਤੋਂ ਬਿਨਾਂ ਪ੍ਰਬੰਧਿਤ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਸੀ। ਅਜ਼ੀਜ਼ ਦੇ ਅਨੁਸਾਰ, ਮੁੱਖ ਮੁੱਦਾ ਪੂੰਜੀ ਪ੍ਰਵਾਹ (capital inflows) ਵਿੱਚ ਵੇਖੀ ਗਈ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਹੈ। ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਨਿਵੇਸ਼ (FPI) ਅਤੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਸਿੱਧੇ ਨਿਵੇਸ਼ (FDI) ਦੋਵਾਂ ਵਿੱਚ ਸੀਮਤ ਵਾਧਾ ਦਿਖਾਈ ਦੇ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਫੰਡਿੰਗ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਵਿੱਚ ਯੋਗਦਾਨ ਪਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਅਜ਼ੀਜ਼ ਰੁਪਏ ਨੂੰ ਆਪਣੀ ਕੀਮਤ ਨੂੰ ਅਨੁਕੂਲ ਕਰਨ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਦੇਣ ਦੀ ਵਕਾਲਤ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਇਹ ਦਾਅਵਾ ਕਰਦੇ ਹੋਏ ਕਿ ਇਹ ਪਹੁੰਚ ਬਾਹਰੀ ਆਰਥਿਕ ਝਟਕਿਆਂ ਨੂੰ ਸੋਖਣ ਵਿੱਚ ਮਦਦ ਕਰਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਦੀ ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀ ਨੂੰ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਦਰ ਨੂੰ ਪ੍ਰਬੰਧਿਤ ਕਰਨ ਦੀ ਲੋੜ ਤੋਂ ਬੇਲੋੜੇ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸੀਮਤ ਹੋਣ ਤੋਂ ਰੋਕਦੀ ਹੈ। ਭਾਰਤ ਦੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਨਜ਼ਰੀਏ ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, ਅਜ਼ੀਜ਼ 2026 ਵਿੱਚ ਬੇਸ ਇਫੈਕਟਸ (base effects) ਦੇ ਕਾਰਨ ਹੈੱਡਲਾਈਨ ਮਹਿੰਗਾਈ (headline inflation) ਵਿੱਚ ਮਾਮੂਲੀ ਵਾਧੇ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਲਗਾਤਾਰ ਕਮਜ਼ੋਰ ਕੋਰ ਮਹਿੰਗਾਈ (core inflation) ਬਾਰੇ ਵੀ ਇੱਕ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੱਤੀ ਹੈ। ਇਹ ਭਾਰਤੀ ਆਰਥਿਕਤਾ ਦੇ ਅੰਦਰ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਢਿੱਲ ਦੀ ਮੌਜੂਦਗੀ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਮਜ਼ੋਰ ਘਰੇਲੂ ਮੰਗ ਅਤੇ ਵਾਧੂ ਉਤਪਾਦਨ ਸਮਰੱਥਾ ਦੇ ਸੁਮੇਲ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਸਥਿਤੀ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਣ ਵਾਲੀਆਂ ਅੰਡਰਲਾਈੰਗ ਕਮਜ਼ੋਰੀਆਂ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਜੇਪੀ ਮੋਰਗਨ ਦਾ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣ ਗਲੋਬਲ ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀ ਅਤੇ ਉਭਰ ਰਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ ਦੇ ਆਪਸੀ ਸਬੰਧਾਂ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਜਹਾਂਗੀਰ ਅਜ਼ੀਜ਼ ਦੁਆਰਾ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕੀਤੀ ਗਈ ਸੂਝ, ਯੂਐਸ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਦੀਆਂ ਕਾਰਵਾਈਆਂ, ਗਲੋਬਲ ਪੂੰਜੀ ਪ੍ਰਵਾਹ ਦੀ ਗਤੀਸ਼ੀਲਤਾ ਅਤੇ ਭਾਰਤ ਦੀ ਘਰੇਲੂ ਆਰਥਿਕ ਸਿਹਤ ਵਰਗੇ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਕਾਰਕਾਂ ਦੀ ਨਿਗਰਾਨੀ ਕਰਨ ਲਈ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਬਹੁਤ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੈ। ਰੁਪਏ ਦਾ ਗਿਰਾਵਟ ਅਤੇ ਇਸਦੇ ਪਿੱਛੇ ਦੇ ਕਾਰਨ ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਜਾਂ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਨ ਬਾਰੇ ਸੋਚਣ ਵਾਲੇ ਲੋਕਾਂ ਲਈ ਮੁੱਖ ਵਿਚਾਰ ਹਨ।
