ONGC ਸਟਾਕ ਵਿੱਚ ਭਾਰੀ ਗਿਰਾਵਟ: ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਨੇ ਜਾਰੀ ਕੀਤੀ ਹੈਰਾਨ ਕਰਨ ਵਾਲੀ 'ਸੇਲ' ਕਾਲ, ਉਤਪਾਦਨ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਤੇ ਭਾਰੀ ਕਰਜ਼ੇ ਦਾ ਖੁਲਾਸਾ!
Overview
ਐਕਸਿਸ ਕੈਪੀਟਲ ਨੇ ONGC 'ਤੇ 'ਸੇਲ' ਰੇਟਿੰਗ ਅਤੇ ₹205 ਦੇ ਪ੍ਰਾਈਸ ਟਾਰਗੇਟ ਨਾਲ ਕਵਰੇਜ ਸ਼ੁਰੂ ਕੀਤੀ ਹੈ, ਜੋ 14% ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਅੰਦਾਜ਼ਾ ਲਗਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਡਾਊਨਗ੍ਰੇਡ ਪੁਰਾਣੇ ਫੀਲਡਜ਼ ਤੋਂ ਘਰੇਲੂ ਉਤਪਾਦਨ ਵਿੱਚ ਕਮੀ, FY27 ਤੱਕ PAT ਵਿੱਚ 20% ਤੱਕ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਲਿਆਉਣ ਵਾਲੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਸੁਸਤ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ, ਅਤੇ ਸਹਾਇਕ ਕੰਪਨੀਆਂ ONGC Videsh ਤੇ ONGC Petro additions ਵਿੱਚ ਉੱਚ ਕਰਜ਼ੇ ਦੇ ਪੱਧਰਾਂ ਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਕਾਰਨ ਹੈ। ਰਿਪੋਰਟ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ONGC ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ 3% ਤੋਂ ਵੱਧ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ।
ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਫਰਮ ਐਕਸਿਸ ਕੈਪੀਟਲ ਦੁਆਰਾ 'ਸੇਲ' (sell) ਸਿਫਾਰਸ਼ ਨਾਲ ਕਵਰੇਜ ਸ਼ੁਰੂ ਕਰਨ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, ਆਇਲ ਐਂਡ ਨੈਚੁਰਲ ਗੈਸ ਕਾਰਪੋਰੇਸ਼ਨ (ONGC) ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ ਸੋਮਵਾਰ ਨੂੰ 3% ਤੋਂ ਵੱਧ ਦੀ ਭਾਰੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ। ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਨੇ ₹205 ਪ੍ਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰ ਦਾ ਪ੍ਰਾਈਸ ਟਾਰਗੇਟ ਨਿਰਧਾਰਤ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਇਸਦੇ ਹਾਲੀਆ ਵਪਾਰ ਪੱਧਰਾਂ ਤੋਂ 14% ਦੀ ਸੰਭਾਵੀ ਗਿਰਾਵਟ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਡਾਊਨਗ੍ਰੇਡ ਨੇ ਸਰਕਾਰੀ ਤੇਲ ਦਿੱਗਜ ਲਈ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਸੋਚ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕੀਤਾ ਹੈ.
ਐਕਸਿਸ ਕੈਪੀਟਲ ਨੇ ONGC ਦੇ ਘਰੇਲੂ ਤੇਲ ਅਤੇ ਗੈਸ ਉਤਪਾਦਨ ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾ ਪ੍ਰਗਟਾਈ ਹੈ, ਜੋ ਪੁਰਾਣੇ ਫੀਲਡਜ਼ 'ਤੇ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਿਰਭਰ ਹੈ। ਇਹ ਫੀਲਡਜ਼ ਸਾਲਾਨਾ ਲਗਭਗ 7% ਤੋਂ 7.5% ਦੀ ਕੁਦਰਤੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦਰ (natural decline rate) ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਲਗਭਗ 63% ਤੇਲ ਅਤੇ 74% ਕੁਦਰਤੀ ਗੈਸ ਉਤਪਾਦਨ (FY2025 ਵਿੱਚ) ਮੁੰਬਈ ਆਫਸ਼ੋਰ ਖੇਤਰ ਤੋਂ ਆਉਂਦਾ ਹੈ, ਜਿਸਨੂੰ ਪੰਜਾਹ ਸਾਲ ਪਹਿਲਾਂ ਲੱਭਿਆ ਗਿਆ ਸੀ.
ਮੁੰਬਈ ਹਾਈ ਫੀਲਡ ਲਈ ਤਕਨੀਕੀ ਸੇਵਾ ਪ੍ਰਦਾਤਾ ਵਜੋਂ BP ਨਾਲ ONGC ਦਾ ਸਹਿਯੋਗ ਉਮੀਦ ਜਗਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਪਰ ਐਕਸਿਸ ਕੈਪੀਟਲ ਦਾ ਅੰਦਾਜ਼ਾ ਹੈ ਕਿ ਸਟੈਂਡਅਲੋਨ ਉਤਪਾਦਨ (standalone production) ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਜਾਰੀ ਰਹੇਗੀ। ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ FY2025 ਤੋਂ FY2030 ਦਰਮਿਆਨ ਤੇਲ ਲਈ 1.3% ਅਤੇ ਕੁਦਰਤੀ ਗੈਸ ਲਈ 0.4% ਦੀ ਕੰਪਾਊਂਡਡ ਐਨੂਅਲ ਗ੍ਰੋਥ ਰੇਟ (CAGR) ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਅੰਦਾਜ਼ਾ ਲਗਾਉਂਦਾ ਹੈ.
ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ ਵਧ ਰਹੇ ਗਲੋਬਲ ਸਪਲਾਈ ਅਤੇ ਘਟਦੀ ਮੰਗ ਕਾਰਨ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ 'ਤੇ ਲਗਾਤਾਰ ਦਬਾਅ ਰਹੇਗਾ। ਇੰਟਰਨੈਸ਼ਨਲ ਐਨਰਜੀ ਏਜੰਸੀ (IEA) ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ 2025 ਅਤੇ 2026 ਵਿੱਚ ਨਾਨ-OPEC ਅਤੇ OPEC+ ਉਤਪਾਦਨ ਦੇ ਵਿਸਥਾਰ ਕਾਰਨ ਗਲੋਬਲ ਤੇਲ ਸਪਲਾਈ ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਵਾਧਾ ਹੋਵੇਗਾ। ਇਸ ਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, ਗਲੋਬਲ ਮੰਗ ਵਾਧਾ ਸੁਸਤ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ.
ਇਸ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਦੇ ਆਧਾਰ 'ਤੇ, ਐਕਸਿਸ ਕੈਪੀਟਲ ਨੇ FY2026 ਲਈ $66 ਅਤੇ FY2027 ਲਈ $65 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਬ੍ਰੈਂਟ ਕਰੂਡ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ ਮਾਡਲ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਇਸ ਦਾ ਨਤੀਜਾ ਇਹ ਹੋਵੇਗਾ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਸਟੈਂਡਅਲੋਨ ਪ੍ਰਾਫਿਟ ਆਫਟਰ ਟੈਕਸ (PAT) FY2025 ਅਤੇ FY2027 ਦਰਮਿਆਨ 20% ਤੱਕ ਘੱਟ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵੱਡਾ ਵਾਧਾ ਹੀ ਸਟਾਕ ਲਈ ਮੁੱਖ ਅਪਸਾਈਡ ਜੋਖਮ ਹੈ, ਐਕਸਿਸ ਕੈਪੀਟਲ ਦੇ ਅਨੁਸਾਰ.
ONGC ਦੀਆਂ ਮੁੱਖ ਸਹਾਇਕ ਕੰਪਨੀਆਂ, ONGC Videsh (OVL) ਅਤੇ ONGC Petro additions Ltd. (OPaL) ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਲੀਵਰੇਜ (leverage) ਬਾਰੇ ਵੀ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਉਠਾਈਆਂ ਗਈਆਂ ਹਨ। ਐਕਸਿਸ ਕੈਪੀਟਲ FY26 ਲਈ OVL ਦਾ ਨੈੱਟ ਡੈੱਟ ₹31,100 ਕਰੋੜ (ਜੋ ਕਿ ਇਸਦੇ EBITDA ਦਾ 10 ਗੁਣਾ ਹੈ) ਅਤੇ OPaL ਦਾ ₹25,200 ਕਰੋੜ (ਜੋ ਕਿ ਇਸਦੇ EBITDA ਦਾ 53 ਗੁਣਾ ਹੈ) ਹੋਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਉਂਦਾ ਹੈ.
OPaL ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਤੀ ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਖਤਰਨਾਕ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਕੈਸ਼ ਫਲੋ (cash flows) ਇਸਦੇ ਵਿਆਜ ਭੁਗਤਾਨਾਂ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਲਈ ਵੀ ਨਾਕਾਫੀ ਹਨ। ਇਸ ਉੱਚ ਲੀਵਰੇਜ ਕਾਰਨ, ਐਕਸਿਸ ਕੈਪੀਟਲ OVL ਲਈ ₹16,200 ਕਰੋੜ (ਜਾਂ ਪ੍ਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰ ₹13) ਅਤੇ OPaL ਲਈ ₹18,900 ਕਰੋੜ (ਜਾਂ ਪ੍ਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰ ₹15) ਦੇ ਨਕਾਰਾਤਮਕ ਇਕੁਇਟੀ ਮੁੱਲ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਦਾ ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਹੈ ਕਿ ONGC ਨੂੰ ਇਨ੍ਹਾਂ ਸਹਾਇਕ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਕਰਜ਼ੇ ਦੇ ਭੁਗਤਾਨਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰਨ ਲਈ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਇਕੁਇਟੀ ਦਾਖਲ ਕਰਨੀ ਪਵੇਗੀ.
ਡਾਊਨਗ੍ਰੇਡ ਦੇ ਜਵਾਬ ਵਿੱਚ, ONGC ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਨੇ ਸੋਮਵਾਰ ਨੂੰ ₹229.94 ਦਾ ਇੰਟਰਾਡੇ ਨਿਚਲਾ ਪੱਧਰ ਛੂਹਿਆ, ਇਸ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ₹232.25 ਦੇ ਆਸ-ਪਾਸ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਹੇ ਸਨ। ਪਿਛਲੇ ਮਹੀਨੇ ਸ਼ੇਅਰ ਵਿੱਚ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ 6.4% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆ ਚੁੱਕੀ ਹੈ। ਐਕਸਿਸ ਕੈਪੀਟਲ ਦੇ ਬੇਅਰਿਸ਼ ਰੁਖ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਵਿਆਪਕ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਸਹਿਮਤੀ (analyst consensus) ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ 31 ਵਿੱਚੋਂ 19 ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਸਟਾਕ ਨੂੰ 'ਖਰੀਦੋ' (buy) ਦੀ ਸਲਾਹ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਛੇ 'ਹੋਲਡ' (hold) ਅਤੇ ਛੇ 'ਸੇਲ' (sell) ਦੀ ਸਲਾਹ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ.
ਇੱਕ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਤੋਂ ਇਹ ਡਾਊਨਗ੍ਰੇਡ ONGC ਲਈ ਸੰਭਾਵੀ ਮੁਸ਼ਕਲਾਂ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਪੱਕੇ ਫੀਲਡਜ਼ ਵਿੱਚ ਕਾਰਜਾਤਮਕ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਅਤੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਮੈਕਰੋ ਇਕਨਾਮਿਕ ਕਾਰਕ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ। ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਸਹਾਇਕ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਕਰਜ਼ੇ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰਨ ਅਤੇ ਉਤਪਾਦਨ ਪੱਧਰਾਂ ਨੂੰ ਕਾਇਮ ਰੱਖਣ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ 'ਤੇ ਨੇੜਿਓਂ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣਗੇ। ਸਟਾਕ ਦਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਅਤੇ ਇਸਦੀਆਂ ਸਹਾਇਕ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨਾਲ ਸਬੰਧਤ ਕਿਸੇ ਵੀ ਰਣਨੀਤਕ ਫੈਸਲਿਆਂ ਪ੍ਰਤੀ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਰਹੇਗਾ।
