ਭਾਰਤ ਦਾ ਸ਼ੇਅਰ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਮਹਾਂ-ਬੁਲਬੁਲੇ' ਵਿੱਚ? ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਵੱਧ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਜੋਖਮਾਂ ਬਾਰੇ ਚੇਤਨੀ ਦਿੰਦਾ ਹੈ!

ਬਾਜ਼ਾਰ ਬੁਲਬੁਲੇ ਦੀ ਚੇਤਨੀ

Aequitas Investment Consultancy ਦੇ ਮੈਨੇਜਿੰਗ ਡਾਇਰੈਕਟਰ ਅਤੇ ਚੀਫ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਅਫਸਰ ਸਿਧਾਰਥ ਭਈਆ ਨੇ ਇੱਕ ਸਖ਼ਤ ਚੇਤਨੀ ਜਾਰੀ ਕੀਤੀ ਹੈ, ਭਾਰਤ ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ "ਮਹਾਂ-ਬੁਲਬੁਲਾ" (bubble of epic proportions) ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨ ਵਾਲਾ ਦੱਸਿਆ ਹੈ। ਇੱਕ ਸਪੱਸ਼ਟ ਗੱਲਬਾਤ ਵਿੱਚ, ਭਈਆ ਨੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਸਮੁੱਚੀ ਸਿਹਤ ਬਾਰੇ ਡੂੰਘੀ ਚਿੰਤਾ ਪ੍ਰਗਟਾਈ, ਕਿਹਾ ਕਿ ਇਹ ਇੱਕ ਸਿਹਤਮੰਦ ਤੇਜ਼ੀ ਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ (bull market) ਨਹੀਂ ਹੈ।

ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਚਾਨਣਾ ਪਾਇਆ ਕਿ ਕਈ ਸਟਾਕਸ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਓਵਰਪ੍ਰਾਈਸਡ ਹਨ, ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਹਿੱਸਾ ਕੁਝ ਵੱਡੀਆਂ ਲਾਰਜ-ਕੈਪ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੁਆਰਾ ਵਧਾਇਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਹ ਸਥਿਤੀ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਅਨੁਸਾਰ, ਪ੍ਰਮੋਟਰਾਂ ਨੂੰ ਆਪਣੀ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਵੇਚਣ (offload) ਦਾ ਮੌਕਾ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ।

ਮੁੱਲਾਂਕਣ ਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ: ਨਿਫਟੀ ਅਤੇ ਇਸ ਤੋਂ ਪਰੇ

ਨਿਫਟੀ ਦਾ ਮੌਜੂਦਾ ਵਪਾਰ ਮੁੱਲਾਂਕਣ ਭਈਆ ਲਈ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਚਿੰਤਾ ਦਾ ਵਿਸ਼ਾ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਨਿਫਟੀ 20 ਗੁਣਾ ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਅਰਨਿੰਗਜ਼ (PE) ਰੇਸ਼ੋ 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਭਈਆ ਨੇ ਦੱਸਿਆ ਕਿ ਇਹ ਅੰਕੜਾ ਸਟੇਟ ਬੈਂਕ ਆਫ ਇੰਡੀਆ, NTPC, ਕੋਲ ਇੰਡੀਆ, ਅਤੇ ਪਾਵਰ ਗ੍ਰਿਡ ਕਾਰਪੋਰੇਸ਼ਨ ਆਫ ਇੰਡੀਆ ਵਰਗੇ ਕੁਝ ਚੋਣਵੇਂ ਸਟਾਕਸ ਦੁਆਰਾ ਬਹੁਤ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੈ।

ਹਾਲਾਂਕਿ, ਜੇ ਇਨ੍ਹਾਂ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਸਟਾਕਸ ਨੂੰ ਗਣਨਾ ਤੋਂ ਬਾਹਰ ਰੱਖਿਆ ਜਾਵੇ, ਤਾਂ ਨਿਫਟੀ ਦਾ PE ਰੇਸ਼ੋ 40 ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਚਲਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਇਨ੍ਹਾਂ ਦਿੱਗਜਾਂ ਨੂੰ ਛੱਡ ਕੇ ਵਿਆਪਕ ਬਾਜ਼ਾਰ ਕਾਫੀ ਓਵਰਵੈਲਿਊਡ ਹੈ, ਜੋ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਲੁਕਿਆ ਹੋਇਆ ਜੋਖਮ ਪੈਦਾ ਕਰਦਾ ਹੈ।

ਛੋਟੇ ਅਤੇ ਮੱਧ-ਆਕਾਰ ਦੇ ਸਟਾਕਸ ਦਾ ਜੋਖਮ

ਭਈਆ ਨੇ ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਤੌਰ 'ਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਛੋਟੇ ਅਤੇ ਮੱਧ-ਆਕਾਰ ਦੇ ਸਟਾਕਸ (small and mid-cap segments) ਲਈ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਖ਼ਤਰੇ ਦੀ ਘੰਟੀ (red flag) ਵਜਾਈ ਹੈ। ਇਹ ਸ਼੍ਰੇਣੀਆਂ 50 ਤੋਂ ਵੱਧ PE ਮਲਟੀਪਲ 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਜਿਸਨੂੰ ਉਹ ਟਿਕਾਊ ਨਹੀਂ ਅਤੇ ਅਤਿਅੰਤ ਓਵਰਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਮੰਨਦੇ ਹਨ।

PE ਮਲਟੀਪਲ ਅਤੇ ਰਿਟਰਨ ਨੂੰ ਸਮਝਣਾ

ਜੋਖਮ ਨੂੰ ਸਪੱਸ਼ਟ ਕਰਨ ਲਈ, ਭਈਆ ਨੇ PE ਮਲਟੀਪਲ ਅਤੇ ਉਮੀਦ ਕੀਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਰਿਟਰਨ (returns) ਵਿਚਕਾਰ ਸਿੱਧੇ ਸਬੰਧ ਨੂੰ ਸਮਝਾਇਆ। 4x PE 'ਤੇ ਖਰੀਦਿਆ ਗਿਆ ਸਟਾਕ ਚਾਰ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਪੂੰਜੀ ਵਾਪਸ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨ ਦੀ ਉਮੀਦ ਰੱਖਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਲਗਭਗ 25% ਰਿਟਰਨ ਮਿਲ ਸਕਦਾ ਹੈ।

ਇਸਦੇ ਉਲਟ, 50x PE 'ਤੇ ਸਟਾਕ ਖਰੀਦਣਾ ਰਿਟਰਨ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਨੂੰ ਘਟਾ ਕੇ ਸਿਰਫ 2% ਕਰ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਇਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਉੱਚ ਮੁੱਲ ਵਾਲੇ ਛੋਟੇ ਅਤੇ ਮੱਧ-ਆਕਾਰ ਦੇ ਸਟਾਕਾਂ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੁਆਰਾ ਲਏ ਜਾ ਰਹੇ ਜੋਖਮ ਲਈ ਬਹੁਤ ਘੱਟ ਸੰਭਾਵੀ ਰਿਟਰਨ ਸਵੀਕਾਰ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ।

ਪ੍ਰਮੋਟਰ ਦੀ ਵਿਕਰੀ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਦਾ ਜੋਖਮ

ਉੱਚ ਮੁੱਲਾਂਕਣ, ਭਈਆ ਨੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੱਤਾ, ਪ੍ਰਮੋਟਰਾਂ ਨੂੰ ਆਪਣੀ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਵੇਚਣ ਲਈ ਉਤਸ਼ਾਹਿਤ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਇਹ ਅਭਿਆਸ ਆਮ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਚਿੰਤਾਜਨਕ ਹੈ ਜੋ ਸ਼ਾਇਦ ਇਨ੍ਹਾਂ ਓਵਰਵੈਲਿਊਡ ਸਟਾਕਾਂ ਵਿੱਚ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਜੋਖਮ ਨੂੰ ਸਮਝੇ ਬਿਨਾਂ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ।

ਸਿਸਟਮੈਟਿਕ ਵੈਲਥ ਟ੍ਰਾਂਸਫਰ

ਭਈਆ ਨੇ ਵਿਵਾਦਗ੍ਰਸਤ ਢੰਗ ਨਾਲ ਮੌਜੂਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਰੁਝਾਨ ਨੂੰ "SIP" (ਸਿਸਟਮੈਟਿਕ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਪਲਾਨ) ਦੀ ਬਜਾਏ "SWT" (ਸਿਸਟਮੈਟਿਕ ਵੈਲਥ ਟ੍ਰਾਂਸਫਰ) ਕਿਹਾ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਹੈ ਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਰੁਝਾਨ ਭਾਰਤ ਦੇ ਮੱਧ ਵਰਗ ਤੋਂ, ਜੋ ਇਨ੍ਹਾਂ ਉੱਚ-ਮੁੱਲ ਵਾਲੀਆਂ ਸੰਪਤੀਆਂ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਅਮੀਰ ਲੋਕਾਂ ਤੱਕ ਦੌਲਤ ਦੇ ਟ੍ਰਾਂਸਫਰ ਨੂੰ ਸੁਵਿਧਾਜਨਕ ਬਣਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਆਪਣੀਆਂ ਪੁਜ਼ੀਸ਼ਨਾਂ ਤੋਂ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲ ਸਕਦੇ ਹਨ।

ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਗਵਰਨੈਂਸ ਅਤੇ IPO ਦੀ ਭੀੜ

ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਜਨਤਕ ਪੇਸ਼ਕਸ਼ਾਂ (Initial Public Offerings - IPOs) ਦੀ ਹਾਲੀਆ ਤੇਜ਼ੀ ਨੇ ਵੀ ਆਲੋਚਨਾ ਖਿੱਚੀ। ਭਈਆ ਨੇ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਗਵਰਨੈਂਸ ਦੇ ਮਾਪਦੰਡਾਂ 'ਤੇ ਸਵਾਲ ਉਠਾਏ, 1991 ਤੋਂ 1995 ਦਰਮਿਆਨ ਦੇ ਸਮੇਂ ਨਾਲ ਤੁਲਨਾ ਕਰਦੇ ਹੋਏ, ਜਦੋਂ ਕਈ IPOs ਲਾਂਚ ਕੀਤੇ ਗਏ ਸਨ, ਪਰ ਬਾਅਦ ਵਿੱਚ ਕਈ ਕੰਪਨੀਆਂ ਗਵਰਨੈਂਸ ਮੁੱਦਿਆਂ ਕਾਰਨ ਡੀਲਿਸਟ (delisted) ਹੋ ਗਈਆਂ ਸਨ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਸੁਝਾਅ ਦਿੱਤਾ ਕਿ ਕਈ ਹਾਲੀਆ IPOs ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਵਾਅਦੇ ਵੇਚ ਰਹੇ ਹਨ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਵਿੱਚ ਅਜਿਹੇ ਨਤੀਜਿਆਂ ਦਾ ਕਾਫੀ ਜੋਖਮ ਹੈ।

ਪ੍ਰਭਾਵ

ਇਸ ਖ਼ਬਰ ਦਾ ਭਾਰਤੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ 'ਤੇ ਕਾਫੀ ਪ੍ਰਭਾਵ ਹੈ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਬੁਲਬੁਲੇ, ਅਤਿਅੰਤ ਓਵਰਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ (ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਛੋਟੇ ਅਤੇ ਮੱਧ-ਆਕਾਰ ਦੇ ਸਟਾਕਾਂ ਵਿੱਚ), ਪ੍ਰਮੋਟਰਾਂ ਦੀ ਵਿਕਰੀ, ਅਤੇ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਗਵਰਨੈਂਸ ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਸਾਵਧਾਨੀ ਨੂੰ ਵਧਾ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ (correction) ਲਿਆ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ, ਅਤੇ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਸੱਟੇਬਾਜ਼ੀ ਵਾਲੀਆਂ ਸੰਪਤੀਆਂ (speculative assets) ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਨ ਵਾਲਿਆਂ ਦੀ ਦੌਲਤ ਵਿੱਚ ਕਾਫੀ ਕਮੀ ਲਿਆ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ।

ਪ੍ਰਭਾਵ ਰੇਟਿੰਗ: 8/10

ਔਖੇ ਸ਼ਬਦਾਂ ਦੀ ਵਿਆਖਿਆ

• ਬੁਲਬੁਲਾ (Bubble): ਵਿੱਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਅਜਿਹੀ ਸਥਿਤੀ ਜਿੱਥੇ ਸੰਪਤੀ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਅੰਦਰੂਨੀ ਮੁੱਲ ਤੋਂ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ, ਅਸਥਿਰ ਪੱਧਰਾਂ ਤੱਕ ਵੱਧ ਜਾਂਦੀਆਂ ਹਨ, ਜਿਸ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਗਿਰਾਵਟ ਆਉਂਦੀ ਹੈ।
• ਪ੍ਰਮੋਟਰ (Promoter): ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਮੂਲ ਸੰਸਥਾਪਕ ਜਾਂ ਵਿਅਕਤੀਆਂ ਦਾ ਸਮੂਹ ਜੋ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਸਥਾਪਨਾ ਕਰਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਉਸਨੂੰ ਨਿਯੰਤਰਿਤ ਕਰਦਾ ਹੈ।
• IPO (Initial Public Offering) (ਇਨੀਸ਼ੀਅਲ ਪਬਲਿਕ ਆਫਰਿੰਗ): ਉਹ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਜਿਸ ਰਾਹੀਂ ਇੱਕ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਕੰਪਨੀ ਪਹਿਲੀ ਵਾਰ ਜਨਤਾ ਨੂੰ ਆਪਣੇ ਸ਼ੇਅਰ ਪੇਸ਼ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਉਹ ਇੱਕ ਜਨਤਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰਨ ਵਾਲੀ ਸੰਸਥਾ ਬਣ ਜਾਂਦੀ ਹੈ।
• ਨਿਫਟੀ (Nifty): ਭਾਰਤ ਦਾ ਬੈਂਚਮਾਰਕ ਸ਼ੇਅਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਸੂਚਕਾਂਕ, ਜੋ ਨੈਸ਼ਨਲ ਸਟਾਕ ਐਕਸਚੇਂਜ 'ਤੇ ਸੂਚੀਬੱਧ 50 ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੀਆਂ ਭਾਰਤੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੀ ਵਜ਼ਨ ਵਾਲੀ ਔਸਤ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।
• PE ਰੇਸ਼ੋ (Price-to-Earnings Ratio): ਇੱਕ ਮੁੱਲਾਂਕਣ ਮੈਟ੍ਰਿਕ ਜੋ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਸ਼ੇਅਰ ਕੀਮਤ ਦੀ ਉਸਦੀ ਪ੍ਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰ ਕਮਾਈ (earnings per share) ਨਾਲ ਤੁਲਨਾ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਕਮਾਈ ਲਈ ਕਿੰਨਾ ਭੁਗਤਾਨ ਕਰਨ ਲਈ ਤਿਆਰ ਹਨ।
• SIP (Systematic Investment Plan) (ਸਿਸਟਮੈਟਿਕ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਪਲਾਨ): ਇੱਕ ਨਿਵੇਸ਼ ਰਣਨੀਤੀ ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਨਿਯਮਤ ਅੰਤਰਾਲਾਂ 'ਤੇ, ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਮਿਉਚੁਅਲ ਫੰਡਾਂ ਵਿੱਚ, ਇੱਕ ਨਿਸ਼ਚਿਤ ਰਕਮ ਦਾ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਦਾ ਹੈ।
• SWT (Systematic Wealth Transfer) (ਸਿਸਟਮੈਟਿਕ ਵੈਲਥ ਟ੍ਰਾਂਸਫਰ): ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਦੁਆਰਾ ਘੜਿਆ ਗਿਆ ਇੱਕ ਸ਼ਬਦ ਜੋ ਇੱਕ ਅਨੁਮਾਨਿਤ ਰੁਝਾਨ ਦਾ ਵਰਣਨ ਕਰਦਾ ਹੈ ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀਆਂ ਸਥਿਤੀਆਂ ਕਾਰਨ ਦੌਲਤ ਵਿਵਸਥਿਤ ਤੌਰ 'ਤੇ ਪ੍ਰਚੂਨ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਤੋਂ ਅਮੀਰ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਵੱਲ ਤਬਦੀਲ ਹੁੰਦੀ ਹੈ।
• ਡੀਲਿਸਟ (Delisted): ਜਦੋਂ ਕਿਸੇ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਨੂੰ ਲਿਸਟਿੰਗ ਨਿਯਮਾਂ ਦੀ ਪਾਲਣਾ ਨਾ ਕਰਨ ਜਾਂ ਵਿੱਤੀ ਮੁਸ਼ਕਲਾਂ ਕਾਰਨ ਸਟਾਕ ਐਕਸਚੇਂਜ ਤੋਂ ਵਪਾਰ ਲਈ ਹਟਾ ਦਿੱਤਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ।