Whalesbook
Zerodha ਦੇ CEO Nithin Kamath ਨੇ ਭਾਰਤੀ ਅਤੇ ਅਮਰੀਕੀ ਸਟਾਕ ਮਾਰਕੀਟ ਦੀ ਤੁਲਨਾ ਕਰਦੇ ਹੋਏ ਕਿਹਾ ਹੈ ਕਿ ਭਾਰਤੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (Investors) ਨੂੰ ਜ਼ਿਆਦਾ ਲਚੀਲਾਪਨ (Flexibility) ਮਿਲਦਾ ਹੈ। ਜਿੱਥੇ ਅਮਰੀਕਾ ਵਿੱਚ ਕੁਝ ਬ੍ਰੋਕਰ IPO ਤੋਂ ਤੁਰੰਤ ਸ਼ੇਅਰ ਵੇਚਣ 'ਤੇ ਭਾਰੀ ਜੁਰਮਾਨੇ ਲਗਾਉਂਦੇ ਹਨ, ਉਹੀ ਭਾਰਤੀ ਰਿਟੇਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਲਿਸਟਿੰਗ ਵਾਲੇ ਦਿਨ ਹੀ ਬਿਨਾਂ ਕਿਸੇ ਪਾਬੰਦੀ ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ ਵੇਚ ਸਕਦੇ ਹਨ।
ਕੀ ਹੋਇਆ?
Zerodha ਦੇ ਫਾਊਂਡਰ ਅਤੇ CEO Nithin Kamath ਨੇ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਭਾਰਤੀ ਸਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ ਮਾਰਕੀਟ ਦੀ ਪਾਰਦਰਸ਼ਤਾ (Transparency) ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ-ਪੱਖੀ (Investor-friendly) ਸੁਭਾਅ ਬਾਰੇ ਆਪਣੇ ਵਿਚਾਰ ਸਾਂਝੇ ਕੀਤੇ ਹਨ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਇਹ ਬਿਆਨ ਅਮਰੀਕਾ ਵਿੱਚ ਚਰਚਾ ਵਿੱਚ ਰਹੇ SpaceX IPO ਦੇ ਸੰਦਰਭ ਵਿੱਚ ਆਏ ਹਨ। Kamath ਨੇ ਕਿਹਾ ਕਿ ਭਾਵੇਂ ਅਮਰੀਕੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਇੱਕ ਗਲੋਬਲ ਬੈਂਚਮਾਰਕ ਮੰਨਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਪਰ Fidelity ਵਰਗੇ ਵੱਡੇ ਅਮਰੀਕੀ ਬ੍ਰੋਕਰਾਂ ਨੇ ਸਖ਼ਤ 'ਐਂਟੀ-ਫਲਿੱਪਿੰਗ' ਨੀਤੀਆਂ (Anti-flipping Policies) ਲਾਗੂ ਕੀਤੀਆਂ ਹਨ। ਇਸ ਨੀਤੀ ਤਹਿਤ, ਜੋ ਨਿਵੇਸ਼ਕ IPO ਅਲਾਟ ਹੋਣ ਦੇ ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਬਾਅਦ ਹੀ ਸ਼ੇਅਰ ਵੇਚ ਦਿੰਦੇ ਹਨ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਸਜ਼ਾ ਮਿਲ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਸਜ਼ਾ ਵਿੱਚ ਟਰੇਡਿੰਗ 'ਤੇ ਅਸਥਾਈ ਪਾਬੰਦੀ ਤੋਂ ਲੈ ਕੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਪਛਾਣ ਨੰਬਰ ਦੇ ਆਧਾਰ 'ਤੇ ਪੱਕੀ ਪਾਬੰਦੀ ਤੱਕ ਸ਼ਾਮਲ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ।
ਇਸ ਦੇ ਉਲਟ, Kamath ਨੇ ਦੱਸਿਆ ਕਿ ਭਾਰਤੀ ਰਿਟੇਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਬ੍ਰੋਕਰਾਂ ਵੱਲੋਂ ਅਜਿਹੀ ਕੋਈ ਪਾਬੰਦੀ ਨਹੀਂ ਝੱਲਣੀ ਪੈਂਦੀ। ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ, ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਆਪਣੇ ਅਲਾਟ ਕੀਤੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਨੂੰ ਜਿਵੇਂ ਹੀ ਸਟਾਕ ਐਕਸਚੇਂਜ 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰਨਾ ਸ਼ੁਰੂ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਉਸੇ ਸਮੇਂ ਵੇਚਣ ਲਈ ਆਜ਼ਾਦ ਹਨ। ਇਹ ਲਚੀਲਾਪਨ ਭਾਰਤੀ IPO ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਦੀ ਇੱਕ ਖਾਸ ਵਿਸ਼ੇਸ਼ਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਰਿਟੇਲ ਭਾਗੀਦਾਰਾਂ ਨੂੰ ਕਿਸੇ ਵੀ ਸਜ਼ਾ ਜਾਂ ਖਾਤੇ 'ਤੇ ਪਾਬੰਦੀ ਦੇ ਡਰ ਤੋਂ ਬਿਨਾਂ ਲਿਸਟਿੰਗ ਵਾਲੇ ਦਿਨ ਹੀ ਮੁਨਾਫਾ ਬੁੱਕ ਕਰਨ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ।
'ਫਲਿੱਪਿੰਗ' ਬਹਿਸ ਨੂੰ ਸਮਝਣਾ
'ਫਲਿੱਪਿੰਗ' ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿਸੇ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਜਨਤਕ ਪੇਸ਼ਕਸ਼ (IPO) ਤੋਂ ਤੁਰੰਤ ਬਾਅਦ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਨੂੰ ਵੇਚ ਕੇ ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਦਾ ਮੁਨਾਫਾ ਕਮਾਉਣਾ। ਅਮਰੀਕੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ, ਸੰਸਥਾਗਤ ਸਥਿਰਤਾ (Institutional Stability) ਨੂੰ ਅਕਸਰ ਤਰਜੀਹ ਦਿੱਤੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ। ਬ੍ਰੋਕਰ ਅਤੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਇਸ ਵਿਵਹਾਰ ਨੂੰ ਨਿਰਾਸ਼ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ ਕਿਉਂਕਿ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵੇਚਣ ਨਾਲ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਜਨਤਕ ਹੋਣ ਦੇ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਦਿਨਾਂ ਵਿੱਚ ਕੀਮਤ ਵਿੱਚ ਕਾਫੀ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ (Price Volatility) ਆ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਅਜਿਹੀਆਂ ਨੀਤੀਆਂ ਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਜਾਰੀ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਦੀ ਕੀਮਤ ਸਥਿਰਤਾ ਦੀ ਰੱਖਿਆ ਕਰਨਾ ਅਤੇ ਇਹ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਉਣਾ ਹੈ ਕਿ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਸਪੈਕੂਲੇਟਰਾਂ ਦੁਆਰਾ ਬਾਹਰ ਨਾ ਧੱਕਿਆ ਜਾਵੇ।
ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਇੱਕ ਵੱਖਰੇ ਫਲਸਫੇ 'ਤੇ ਕੰਮ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਜਿਸ 'ਤੇ ਭਾਰਤੀ ਸਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ ਐਂਡ ਐਕਸਚੇਂਜ ਬੋਰਡ (SEBI) ਦਾ ਕਾਫੀ ਪ੍ਰਭਾਵ ਹੈ। ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਨੇ ਲਗਾਤਾਰ ਅਜਿਹੀਆਂ ਨੀਤੀਆਂ ਨੂੰ ਉਤਸ਼ਾਹਿਤ ਕੀਤਾ ਹੈ ਜੋ IPO ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਨੂੰ ਲੋਕਤਾਂਤਰੀ ਬਣਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ। ਭਾਰਤੀ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਭਾਗੀਦਾਰੀ ਦੇ ਪੱਖ ਵਿੱਚ ਤਿਆਰ ਕੀਤੀ ਗਈ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਛੋਟੇ ਰਿਟੇਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਵੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਦਾਖਲ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ ਅਤੇ ਆਪਣੇ ਆਪ ਫੈਸਲਾ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ ਕਿ ਕਦੋਂ ਆਪਣੀ ਪੁਜ਼ੀਸ਼ਨ ਤੋਂ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲਣਾ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ ਇੱਕ ਅਜਿਹੀ ਸੰਸਕ੍ਰਿਤੀ ਬਣੀ ਹੈ ਜਿੱਥੇ ਲਿਸਟਿੰਗ-ਡੇ ਦੀ ਮੰਗ (Listing-day demand) ਕਿਸੇ IPO ਦੀ ਸਫਲਤਾ ਦਾ ਇੱਕ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਸੂਚਕ ਹੈ।
ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਅਤੇ ਸਥਿਰਤਾ ਨੂੰ ਸੰਤੁਲਿਤ ਕਰਨਾ
ਜਦੋਂ ਕਿ ਵੇਚਣ ਦੀ ਇਹ ਲਚੀਲਾਪਨ ਭਾਰਤੀ ਰਿਟੇਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਫਾਇਦਾ ਹੈ, ਇਸ ਨੇ ਬਹਿਸਾਂ ਨੂੰ ਵੀ ਜਨਮ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਮਾਹਰ ਅਕਸਰ ਇਹ ਦੱਸਦੇ ਹਨ ਕਿ 'ਫਲਿੱਪ ਕਰਨ ਦੀ ਇਹ ਆਜ਼ਾਦੀ' ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਲਿਸਟਿੰਗ ਵਾਲੇ ਦਿਨ ਦੇਖੇ ਜਾਣ ਵਾਲੇ ਉੱਚ ਵੋਲੈਟਿਲਿਟੀ ਵਿੱਚ ਯੋਗਦਾਨ ਪਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਕਿਉਂਕਿ ਰਿਟੇਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਜਿਵੇਂ ਹੀ ਸ਼ੇਅਰ ਦੀ ਕੀਮਤ ਵਧਦੀ ਹੈ, ਆਪਣੀ ਪੁਜ਼ੀਸ਼ਨ ਛੱਡ ਦਿੰਦੇ ਹਨ, ਇਸ ਲਈ ਲਾਂਚ ਤੋਂ ਤੁਰੰਤ ਬਾਅਦ ਸਟਾਕ ਵਿੱਚ ਤਿੱਖੇ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਆ ਸਕਦੇ ਹਨ।
ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਜਦੋਂ Kamath ਨੇ ਭਾਰਤੀ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਦੀ ਸੁਰੱਖਿਆ ਦੀ ਸ਼ਲਾਘਾ ਕੀਤੀ, ਤਾਂ ਚਰਚਾ ਵਿੱਚ ਭਾਗ ਲੈਣ ਵਾਲੇ ਕੁਝ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ ਹੋਰ ਕਾਰਕਾਂ ਵੱਲ ਵੀ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕੀਤਾ ਜੋ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਸਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ ਟ੍ਰਾਂਜ਼ੈਕਸ਼ਨ ਟੈਕਸ (STT) ਵਰਗੇ ਮੁੱਦੇ ਅਤੇ ਕੁਝ IPOs ਵਿੱਚ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਨਵੀਨਤਾ (Long-term innovation) ਦੀ ਬਜਾਏ ਲਿਸਟਿੰਗ ਲਾਭਾਂ (Listing gains) 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰਨਾ ਚਰਚਾ ਦੇ ਵਿਸ਼ੇ ਬਣੇ ਹੋਏ ਹਨ। ਮੌਜੂਦਾ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਦੇ ਆਲੋਚਕ ਕਈ ਵਾਰ ਦਲੀਲ ਦਿੰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਜਦੋਂ ਕਿ ਰਿਟੇਲ ਪਹੁੰਚ ਉੱਚੀ ਹੈ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਵੱਡੀਆਂ, ਨਵੀਨਤਾ-ਅਗਵਾਈ ਵਾਲੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਉਤਸ਼ਾਹਿਤ ਕਰਨ ਲਈ ਹੋਰ ਕੁਝ ਕਰਨ ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ ਜੋ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ ਲਿਸਟਿਡ ਰਹਿਣ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਨਿਗਰਾਨੀ (Investor Monitorables)
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ, ਅਮਰੀਕੀ ਅਤੇ ਭਾਰਤੀ ਪਹੁੰਚਾਂ ਵਿਚਕਾਰ ਦਾ ਅੰਤਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਬਣਤਰ (Market structure) ਬਾਰੇ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਸਬਕ ਹੈ। ਭਾਰਤੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਇਹ ਟਰੈਕ ਕਰਦੇ ਰਹਿਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ ਕਿ SEBI ਕਿਸ ਤਰ੍ਹਾਂ ਰਿਟੇਲ ਸਮਾਵੇਸ਼ਤਾ (Retail inclusivity) ਦੀ ਲੋੜ ਨੂੰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਸਥਿਰਤਾ ਦੀ ਲੋੜ ਨਾਲ ਸੰਤੁਲਿਤ ਕਰਦਾ ਹੈ। IPO ਅਲਾਟਮੈਂਟ ਨਿਯਮਾਂ ਵਿੱਚ ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਅਪਡੇਟ, ਲਿਸਟਿੰਗ ਦਿਨ ਵਪਾਰ 'ਤੇ SEBI ਦੀ ਨੀਤੀ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ, ਅਤੇ ਕੀਮਤ ਦੀ ਖੋਜ (Price discovery) ਵਿੱਚ ਰਿਟੇਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਬਦਲਦੀ ਭੂਮਿਕਾ ਮੁੱਖ ਖੇਤਰ ਹੋਣਗੇ ਜਿਨ੍ਹਾਂ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ। ਜਿਵੇਂ-ਜਿਵੇਂ ਭਾਰਤੀ IPO ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਇਹ ਸਮਝਣਾ ਕਿ ਲਿਸਟਿੰਗ-ਡੇ ਦਾ ਉੱਚ ਵੋਲਯੂਮ ਇੱਕ ਆਮ ਵਿਸ਼ੇਸ਼ਤਾ ਹੈ—ਅਤੇ ਕਈ ਵਾਰ ਇੱਕ ਜੋਖਮ—ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਦੀ ਯੋਜਨਾਬੰਦੀ ਲਈ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹੈ।