Whalesbook
Kenneth Andrade, Old Bridge Asset Management ਦੇ ਬਾਨੀ ਅਤੇ ਚੀਫ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਅਫਸਰ, ਅਨੁਸਾਰ ਸਾਲ 2026 ਲਈ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਰੁਖ ਚੋਣਵੇਂ ਨਿਵੇਸ਼ (selective investing) ਵੱਲ ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਇਸ ਦੌਰ 'ਚ ਬ੍ਰੋਡ ਇੰਡੈਕਸ ਦੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਨਾਲੋਂ ਬਾਰੀਕੀ ਨਾਲ ਕੀਤੇ ਗਏ ਬੋਟਮ-ਅਪ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣ (bottom-up analysis) ਨੂੰ ਜ਼ਿਆਦਾ ਫਲ ਮਿਲੇਗਾ। ਮੁੱਖ ਗੱਲ ਇਹ ਸਮਝਣਾ ਹੈ ਕਿ ਕੁਝ ਕੰਪਨੀਆਂ ਅੰਡਰਵੈਲਿਊ ਕਿਉਂ ਹਨ ਅਤੇ ਕਿਵੇਂ ਮੈਕਰੋ ਨਿਰਾਸ਼ਾ ਉਨ੍ਹਾਂ ਲਈ ਮੌਕੇ ਬਣਾ ਰਹੀ ਹੈ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਬੈਲੰਸ ਸ਼ੀਟ ਦੀ ਮੁਰੰਮਤ ਅਤੇ ਕੀਮਤ ਦੇ ਦਬਾਅ ਨੂੰ ਸਹਿ ਲਿਆ ਹੈ। Andrade ਨੇ ਦੱਸਿਆ ਕਿ ਕਈ ਮਜ਼ਬੂਤ ਫੰਡਾਮੈਂਟਲ ਵਾਲੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਅੱਧੇ ਹੋ ਗਏ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਅਨੁਸ਼ਾਸਿਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਖਰੀਦ ਦੇ ਚੰਗੇ ਮੌਕੇ ਪੇਸ਼ ਕਰਦੇ ਹਨ।
ਇਸ ਮਾਰਕੀਟ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਚੱਲ ਰਿਹਾ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਰੀਸੈੱਟ (valuation reset) ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਮੁਸ਼ਕਲ ਕੈਪੀਟਲ ਐਕਸਪੈਂਡੀਚਰ ਚੱਕਰਾਂ ਤੋਂ ਸਫਲਤਾਪੂਰਵਕ ਨਿਕਲਣ ਅਤੇ ਬੈਲੰਸ ਸ਼ੀਟਾਂ ਨੂੰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕਰਨ ਵਾਲੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਆਮ ਮੈਕਰੋ ਆਰਥਿਕ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਵਿਚਾਲੇ ਨਜ਼ਰਅੰਦਾਜ਼ ਕੀਤਾ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। Andrade ਨੇ ਕੈਮੀਕਲ (Chemicals) ਅਤੇ ਫਾਰਮਾਸਿਊਟੀਕਲ (Pharmaceuticals) ਸੈਕਟਰਾਂ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਚੱਕਰਾਂ ਦੇ ਅਖੀਰਲੇ ਪੜਾਅ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਰਹੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਅੱਗੇ ਸੰਭਾਵੀ ਵਾਧਾ ਦੇਖਿਆ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਵਧਦੀ ਮਹਿੰਗਾਈ (inflation) ਅਤੇ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ (interest rates) ਦੇ ਦੌਰ 'ਚ ਵੈਲਿਊ-ਓਰੀਐਂਟਡ ਰਣਨੀਤੀਆਂ (value-oriented strategies) ਕਾਫੀ ਟਿਕਾਊ ਸਾਬਤ ਹੋਈਆਂ ਹਨ। ਵਿੱਤੀ ਖੇਤਰ (financials) ਦੇ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਔਸਤ ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਕੈਪੀਟਲ ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਅਤੇ ਡਿਵੀਡੈਂਡ ਯੀਲਡ (dividend yields) ਦੁਆਰਾ ਸਮਰਥਿਤ ਹੋਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਰੱਖਦੇ ਹਨ। ਕਮੋਡਿਟੀਜ਼ (Commodities), ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਊਰਜਾ ਪਰਿਵਰਤਨ (energy transition) ਅਤੇ AI ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਲਈ ਜ਼ਰੂਰੀ ਉਦਯੋਗਿਕ ਧਾਤਾਂ (industrial metals) ਵਿੱਚ ਵੀ ਨਵੇਂ ਪੂੰਜੀ ਨਿਵੇਸ਼ (capital deployment) ਦੇਖਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਉਲਟ, ਆਟੋ (autos) ਅਤੇ ਆਮ ਵਿੱਤੀ ਖੇਤਰਾਂ (general financials) ਵਰਤਮਾਨ ਵਿੱਚ ਘੱਟ ਮਲਟੀਪਲ 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ।
ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਮੈਟ੍ਰਿਕਸ (Valuation metrics) ਇੱਕ ਸਪੱਸ਼ਟ ਅੰਤਰ ਦਿਖਾਉਂਦੇ ਹਨ। ਜਿੱਥੇ IT ਸਰਵਿਸਿਜ਼ (IT services) ਅਤੇ ਟੈਕਨਾਲੋਜੀ ਸੈਕਟਰਾਂ (technology sectors) ਵਿੱਚ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ P/E ਰੇਸ਼ੋ (P/E ratios) ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲਦੇ ਹਨ, ਜੋ ਅਕਸਰ 25-41 ਜਾਂ ਇਸ ਤੋਂ ਵੀ ਵੱਧ ਹੁੰਦੇ ਹਨ, ਉੱਥੇ Andrade ਦੇ ਪਸੰਦੀਦਾ ਖੇਤਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵਧੇਰੇ ਮਾਮੂਲੀ ਮਲਟੀਪਲ ਹਨ। ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, ਕੈਮੀਕਲਜ਼ ਦਾ ਔਸਤ P/E ਲਗਭਗ 17.38 ਹੈ, ਅਤੇ ਫਾਰਮਾਸਿਊਟੀਕਲਜ਼ ਦਾ 16.22 ਤੋਂ 22.37 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹੈ। ਇਹ ਅੰਕੜੇ ਦੱਸਦੇ ਹਨ ਕਿ ਇਨ੍ਹਾਂ ਸੈਕਟਰਾਂ ਦੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਸ਼ਾਇਦ ਆਪਣੇ ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਮੌਕਿਆਂ ਜਾਂ ਇਤਿਹਾਸਕ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਡਿਸਕਾਊਂਟ 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਵੈਲਿਊ ਸਟਾਕਾਂ (value stocks) ਨੇ ਗਰੋਥ ਸਟਾਕਾਂ (growth stocks) ਨਾਲੋਂ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਲਗਾਤਾਰ ਬਿਹਤਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਮੌਜੂਦਾ ਮਾਹੌਲ, ਜਿੱਥੇ ਸਟਿੱਕੀ ਮਹਿੰਗਾਈ (sticky inflation) ਅਤੇ ਸਖ਼ਤ ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀ (tighter monetary policy) ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਅਜਿਹੇ ਵੈਲਿਊ-ਡਰਾਈਵਨ ਪਹੁੰਚਾਂ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਕਮੋਡਿਟੀਜ਼, 2026 'ਚ ਕੀਮਤਾਂ 'ਚ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇ ਆਮ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, AI ਡਾਟਾ ਸੈਂਟਰਾਂ ਅਤੇ ਰੀਨਿਊਏਬਲ ਐਨਰਜੀ ਇਨਫ్రాਸਟ੍ਰਕਚਰ (renewable energy infrastructure) ਦੁਆਰਾ ਸੰਚਾਲਿਤ ਖਾਸ ਉਪ-ਖੇਤਰਾਂ ਵਿੱਚ ਮਜ਼ਬੂਤ ਮੰਗ ਦਾ ਅਨੁਭਵ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਸੋਨੇ (Gold) 'ਚ 15.6% ਅਤੇ ਚਾਂਦੀ (Silver) 'ਚ 44% ਤੋਂ ਵੱਧ ਦਾ ਵਾਧਾ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ ਹੈ।
ਹਾਲਾਂਕਿ, ਮੌਕਿਆਂ ਦੇ ਨਾਲ-ਨਾਲ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਜੋਖਮ ਵੀ ਬਣੇ ਹੋਏ ਹਨ। IT ਸਰਵਿਸਿਜ਼ ਸੈਕਟਰ ਨੂੰ ਆਰਟੀਫੀਸ਼ੀਅਲ ਇੰਟੈਲੀਜੈਂਸ (AI) ਦੁਆਰਾ ਗੰਭੀਰ ਢਾਂਚਾਗਤ ਵਿਘਨ (structural disruption) ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਜਨਰੇਟਿਵ AI ਰਵਾਇਤੀ ਐਪਲੀਕੇਸ਼ਨ ਡਿਵੈਲਪਮੈਂਟ ਅਤੇ ਮੇਨਟੇਨੈਂਸ ਕੰਮਾਂ ਦਾ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਹਿੱਸਾ ਆਟੋਮੇਟ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਆਮਦਨ 'ਤੇ 10-12% ਦਾ ਅਸਰ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਵਰਕਫੋਰਸ ਰੈਸ਼ਨੇਲਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ (workforce rationalization) ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਕਾਰਨ IT ਸੈਕਟਰ 'ਚ ਤੇਜ਼ ਵਿਕਰੀ ਦੇਖੀ ਗਈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਭਾਰਤ ਦੇ Nifty IT ਇੰਡੈਕਸ (Nifty IT index) 'ਚ ਲਗਭਗ 19% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ। ਕੈਮੀਕਲ ਸੈਕਟਰ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਕਮੋਡਿਟੀ ਉਤਪਾਦਕ, ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੋਂ ਕਮਜ਼ੋਰ ਮੰਗ ਅਤੇ ਗਲੋਬਲ ਓਵਰਸਪਲਾਈ (global oversupply) ਨਾਲ ਜੂਝ ਰਹੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਘੱਟੋ-ਘੱਟ 2028 ਤੱਕ ਮਾਰਜਿਨ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਬਣੇ ਰਹਿਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ। ਵਿਆਪਕ ਮੈਕਰੋ ਪੱਧਰ 'ਤੇ, ਗਲੋਬਲ ਵਿਕਾਸ (global growth) 'ਚ ਮੰਦੀ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਸਟਿੱਕੀ ਮਹਿੰਗਾਈ ਇੱਕ ਚਿੰਤਾ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ, ਜੋ ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀ ਨੂੰ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ ਸਖ਼ਤ ਰੱਖ ਸਕਦੀ ਹੈ।
ਅੱਗੇ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ polarized ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਵਿਆਪਕ ਮੈਕਰੋ ਆਰਥਿਕ ਸੰਕੇਤ (macroeconomic indicators) ਬੇਅਰਿਸ਼ (bearish) ਦਿਖਾਈ ਦੇ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਉਹ ਉਨ੍ਹਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਦੇ ਮੌਕੇ ਪੈਦਾ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਲਚਕਤਾ (resilience) ਦਿਖਾਈ ਹੈ ਅਤੇ ਜ਼ਰੂਰੀ ਢਾਂਚਾਗਤ ਵਿਵਸਥਾ (structural adjustments) ਕੀਤੀ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਸਪੈਕੁਲੇਟਿਵ ਗਰੋਥ (speculative growth) ਦੇ ਨਾਵਲ ਜਾਂ ਇੰਡੈਕਸ-ਡਰਾਈਵਨ ਰਣਨੀਤੀਆਂ 'ਤੇ ਭਰੋਸਾ ਕਰਨ ਦੀ ਬਜਾਏ, ਮਜ਼ਬੂਤ ਫੰਡਾਮੈਂਟਲ, ਕੰਸੋਲੀਡੇਟਿਡ ਬੈਲੰਸ ਸ਼ੀਟਾਂ (consolidated balance sheets) ਅਤੇ ਮੁਨਾਫੇ ਵੱਲ ਸਪੱਸ਼ਟ ਰਾਹ ਵਾਲੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰਨ ਦੀ ਸਲਾਹ ਦਿੱਤੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ।