IT ਸ਼ੇਅਰਾਂ 'ਚ ਤੇਜ਼ੀ, ਬਾਕੀ ਮਾਰਕੀਟ 'ਚ ਗਿਰਾਵਟ! ਕੀ ਹੈ ਅਸਲੀ ਕਾਰਨ?

ਟੈਕ ਸੈਕਟਰ ਦੀ ਅਗਵਾਈ

29 ਮਈ ਨੂੰ ਮਾਰਕੀਟ 'ਚ ਕੁਆਲਿਟੀ ਵੱਲ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਮੋੜ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲਿਆ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਘਰੇਲੂ ਇਨਫਰਮੇਸ਼ਨ ਟੈਕਨਾਲੋਜੀ (IT) ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ। Infosys ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ 3.74% ਅਤੇ Wipro ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ 3.43% ਤੱਕ ਵਧ ਗਏ। ਇਹ ਸਟਾਕਾਂ ਨੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਧਿਆਨ ਖਿੱਚਿਆ, ਜੋ ਕਿ ਪੂੰਜੀ-ਸੰਘਣੀ (capital-intensive) ਇੰਡਸਟਰੀਆਂ ਤੋਂ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲ ਰਹੇ ਸਨ। ਇਹ ਰੀ-ਬੈਲੈਂਸਿੰਗ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਸ਼ਾਇਦ ਆਫਸ਼ੋਰ ਸੌਫਟਵੇਅਰ ਦੀ ਮੰਗ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਜਾਂ ਕਰੰਸੀ ਹੈਜਿੰਗ (currency hedging) ਦੀਆਂ ਰਣਨੀਤੀਆਂ ਕਾਰਨ। ਇਸ ਤਿਮਾਹੀ ਦੇ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਵੋਲੈਟਿਲਟੀ (volatility) ਦੇ ਉਲਟ, Wipro 'ਚ 171 ਲੱਖ ਤੋਂ ਵੱਧ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦੀ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ (liquidity) ਇਸ ਗੱਲ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੀ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਸਿਰਫ਼ ਰਿਟੇਲ ਦਾ ਕੰਮ ਨਹੀਂ ਸੀ, ਸਗੋਂ ਸੰਸਥਾਗਤ (institutional) ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਨਿਵੇਸ਼ ਬਦਲਾਅ ਸੀ। ਪਰ, ਇਹ ਉਤਸ਼ਾਹ ਸੀਮਤ ਹੈ; ਜੇਕਰ ਗਲੋਬਲ ਸੌਫਟਵੇਅਰ ਖਰਚਿਆਂ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨ ਘਟਦੇ ਹਨ, ਤਾਂ ਸਿਰਫ਼ ਕੁਝ IT ਸਟਾਕਾਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਰਹਿਣਾ ਮਾਰਕੀਟ ਲਈ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਖਤਰਾ ਬਣ ਸਕਦਾ ਹੈ।

ਸੈਕਟਰਲ ਅਸਮਾਨਤਾ ਅਤੇ ਕਮੋਡਿਟੀ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲਤਾ

Oil & Natural Gas Corporation (ONGC) ਅਤੇ Bharti Airtel ਵਰਗੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ 'ਚ ਆਈ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ ਕਿ ਮਾਰਕੀਟ ਘਰੇਲੂ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਦਬਾਅ ਨੂੰ ਧਿਆਨ 'ਚ ਰੱਖ ਰਹੀ ਹੈ। ਐਨਰਜੀ ਸਟਾਕਾਂ ਨੇ ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਕੱਚੇ ਤੇਲ (crude oil) ਦੇ ਭਾਅ ਨੂੰ ਟਰੈਕ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਅਤੇ ONGC 'ਚ 1.86% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਗਲੋਬਲ ਸਪਲਾਈ-ਡਿਮਾਂਡ ਅਸੰਤੁਲਨ ਪ੍ਰਤੀ ਵਧਦੀ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲਤਾ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਦੌਰਾਨ, ਆਟੋਮੋਬਾਈਲ ਸੈਕਟਰ, ਜਿਸ 'ਚ Eicher Motors ਅਤੇ Bajaj Auto ਵਰਗੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ, 'ਚ ਆਈ ਗਿਰਾਵਟ ਘਰੇਲੂ ਖਪਤਕਾਰਾਂ ਦੇ ਕਰੈਡਿਟ ਦੀ ਸਖ਼ਤੀ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੀ ਹੈ। ਜਿੱਥੇ IT ਸੈਕਟਰ ਡਿਜੀਟਲ ਟ੍ਰਾਂਸਫੋਰਮੇਸ਼ਨ ਦੇ ਫਾਇਦਿਆਂ ਦਾ ਆਨੰਦ ਮਾਣ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਉੱਥੇ ਹੀ ਡਿਸਕ੍ਰੀਸ਼ਨਰੀ ਸਪੈਂਡਿੰਗ (discretionary spending) 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕੰਪਨੀਆਂ ਵਧਦੇ ਖਰਚਿਆਂ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਆਪਣੇ ਮਾਰਜਿਨ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਲਈ ਸੰਘਰਸ਼ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। HCL Technologies 'ਚ 2% ਦਾ ਵਾਧਾ ਅਤੇ ਉਦਯੋਗਿਕ ਸਟੇਪਲਜ਼ (industrial staples) 'ਚ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਇਹ ਕੰਟ੍ਰਾਸਟ (juxtaposition) ਇੱਕ ਅਜਿਹੀ ਮਾਰਕੀਟ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਜੋ ਟੈਂਜੀਬਲ ਗੁਡਜ਼ (tangible goods) ਦੇ ਨਿਰਮਾਣ ਨਾਲੋਂ ਸਰਵਿਸ-ਬੇਸਡ ਰੈਵੀਨਿਊ ਮਾਡਲਾਂ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦੇ ਰਹੀ ਹੈ।

ਬੇਅਰ ਕੇਸ (Bear Case) ਦਾ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣ

ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਮੌਜੂਦਾ ਟੈਕ ਰੈਲੀ ਨੂੰ ਬਹੁਤ ਸਾਵਧਾਨੀ ਨਾਲ ਦੇਖਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਸੈਕਟਰ ਰੋਟੇਸ਼ਨ (sector rotations) ਅਤੇ ਆਉਣ ਵਾਲੀ ਵੋਲੈਟਿਲਟੀ (volatility) ਵਿਚਕਾਰ ਇੱਕ ਇਤਿਹਾਸਕ ਸਬੰਧ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਚਿੰਤਾ Bharti Airtel ਵਰਗੇ ਗੁਆਚ ਰਹੇ ਸਟਾਕਾਂ ਵਿੱਚ ਦੇਖੀ ਗਈ ਉੱਚ ਵੋਲਿਊਮ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ 158.53 ਲੱਖ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਈ ਸੀ। ਇਹ ਸ਼ੁੱਧ ਪ੍ਰਾਫਿਟ-ਟੇਕਿੰਗ (profit-taking) ਦੀ ਬਜਾਏ ਭਾਰੀ ਸੰਸਥਾਗਤ ਵੰਡ (institutional distribution) ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦਾ ਹੈ। ONGC ਵਰਗੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਵੋਲੈਟਿਲਟੀ ਨਾਲ ਜੁੜੀਆਂ ਹੋਈਆਂ ਹਨ, ਕਿਉਂਕਿ ਸਰਕਾਰੀ ਵਿੰਡਫਾਲ ਟੈਕਸ (windfall taxes) ਅਕਸਰ ਐਨਰਜੀ ਪ੍ਰੋਡਿਊਸਰਾਂ ਦੇ ਅੱਪਸਾਈਡ (upside) ਨੂੰ ਘਟਾ ਦਿੰਦੇ ਹਨ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਆਟੋਮੋਬਾਈਲ ਸੈਕਟਰ ਦੀ ਸਮੂਹਿਕ ਗਿਰਾਵਟ ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਨਿਰਮਾਤਾਵਾਂ ਦੀ ਪ੍ਰਾਈਸਿੰਗ ਪਾਵਰ (pricing power) ਆਪਣੇ ਸਿਖਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਈ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਅਤੇ ਖਪਤਕਾਰ ਹਾਲ ਹੀ 'ਚ ਹੋਏ ਕੀਮਤ ਵਾਧੇ ਦਾ ਵਿਰੋਧ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਇੱਥੇ ਸਟਰਕਚਰਲ ਰਿਸਕ (structural risk) ਇੱਕ 'ਵੈਲਿਊ ਟਰੈਪ' (value trap) ਸਥਿਤੀ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਐਨਰਜੀ ਅਤੇ ਆਟੋ ਸਟਾਕਾਂ 'ਚ ਡਿਪ (dip) ਖਰੀਦਣ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਇਹ ਜਾਣੇ ਬਿਨਾਂ ਕਿ ਬਦਲਦੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਲੈਂਡਸਕੇਪ (regulatory landscapes) ਅਤੇ ਕਾਸਟ-ਆਫ-ਕੈਪੀਟਲ (cost-of-capital) ਦੀਆਂ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਕਾਰਨ ਅੰਡਰਲਾਈੰਗ ਫੰਡਾਮੈਂਟਲਜ਼ (fundamentals) ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੋ ਰਹੇ ਹਨ।

ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਆਊਟਲੁੱਕ

ਅਗਲੇ ਹਫ਼ਤੇ ਦੇ ਟਰੇਡਿੰਗ ਵੱਲ ਵਧਦੇ ਹੋਏ, ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ Nifty IT ਇੰਡੈਕਸ ਦੇ ਸਪੋਰਟ ਲੈਵਲ (support levels) ਦੀ ਨੇੜੀਓਂ ਨਿਗਰਾਨੀ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ ਤਾਂ ਜੋ ਇਹ ਨਿਰਧਾਰਤ ਕੀਤਾ ਜਾ ਸਕੇ ਕਿ ਕੀ ਗਰੋਥ-ਸਟਾਕ ਮੋਮੈਂਟਮ (growth-stock momentum) ਬਰਕਰਾਰ ਰਹਿ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਸੈਂਟੀਮੈਂਟ (Brokerage sentiment) ਸਾਵਧਾਨ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ, ਕਈ ਫਰਮਾਂ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਹੈ ਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਦੁਵਿਭਾਜਨ (bifurcation) ਉਦੋਂ ਤੱਕ ਟਿਕਾਊ ਨਹੀਂ ਹੈ ਜਦੋਂ ਤੱਕ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਨਿਵੇਸ਼ (private corporate investment) 'ਚ ਵਿਆਪਕ ਸੁਧਾਰ ਨਹੀਂ ਹੁੰਦਾ। ਜਦੋਂ ਤੱਕ ਪਿਛੜੇ ਹੋਏ ਸੈਕਟਰ - ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਐਨਰਜੀ ਅਤੇ ਇੰਡਸਟਰੀਅਲ ਸਪੇਸ 'ਚ - ਬੌਟਮਿੰਗ (bottoming) ਦੇ ਸੰਕੇਤ ਨਹੀਂ ਦਿਖਾਉਂਦੇ, ਮਾਰਕੀਟ 'ਚ ਇੰਟਰਾਡੇ ਸਵਿੰਗਜ਼ (intraday swings) ਦੇ ਵਾਧੇ ਨਾਲ ਇੱਕ ਕੰਸੋਲੀਡੇਸ਼ਨ ਪੀਰੀਅਡ (consolidation period) ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲ ਸਕਦਾ ਹੈ।