ਪਾਕਿਸਤਾਨੀ ਸ਼ੇਅਰਾਂ 'ਚ ਵੱਡਾ ਉਛਾਲ! ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਤੇ Valuation Crunch ਦਾ ਖਤਰਾ, ਜਾਣੋ IMF ਅਤੇ FPIs ਦਾ ਰੋਲ

ਪਾਕਿਸਤਾਨ ਦੀ ਮਾਰਕੀਟ 'ਚ ਭਾਰੀ ਤੇਜ਼ੀ: IMF ਅਤੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤੀ ਦੇ ਸਹਾਰੇ

ਪਾਕਿਸਤਾਨ ਦੇ ਸਟਾਕ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਤੇਜ਼ੀ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ KSE-100 ਇੰਡੈਕਸ ਨੇ ਸ਼ਾਨਦਾਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਇੰਟਰਨੈਸ਼ਨਲ ਮੋਨਟਰੀ ਫੰਡ (IMF) ਤੋਂ ਮਿਲੇ ਸਮਰਥਨ ਅਤੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ (Geopolitical) ਘਟਨਾਵਾਂ ਨੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਧਿਆਨ ਖਿੱਚਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਰੈਲੀ ਭਾਰਤੀ ਇਕੁਇਟੀ ਮਾਰਕੀਟ ਦੇ ਉਲਟ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਹੁਣ ਆਪਣੇ Valuation ਨੂੰ ਮੁੜ-ਨਿਰਧਾਰਤ (Reset) ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ। ਪਾਕਿਸਤਾਨ ਦੀ ਤੇਜ਼ੀ ਇਸਦੇ ਆਰਥਿਕ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਤੋਂ ਬੇ-ਪਰਵਾਹ ਲੱਗਦੀ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਭਾਰਤ ਇੱਕ ਕੀਮਤ ਸੁਧਾਰ (Price Correction) ਦੇ ਦੌਰ ਵਿੱਚੋਂ ਗੁਜ਼ਰ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਪਾਕਿਸਤਾਨ ਦੇ KSE-100 ਇੰਡੈਕਸ ਨੇ ਕੈਲੰਡਰ ਸਾਲ 2025 ਵਿੱਚ 51% ਦਾ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਰਿਟਰਨ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ 2023 ਵਿੱਚ 55% ਅਤੇ 2024 ਵਿੱਚ 84% ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਵੱਧ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਆਇਆ ਹੈ। ਇਸ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਨਾਲ KSE-100 ਗਲੋਬਲ ਫਰੰਟੀਅਰ ਮਾਰਕੀਟਾਂ ਵਿੱਚ ਦੂਜਾ ਸਭ ਤੋਂ ਵਧੀਆ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕਰਨ ਵਾਲਾ ਇੰਡੈਕਸ ਬਣ ਗਿਆ ਹੈ। ਸਤੰਬਰ 2024 ਵਿੱਚ ਪਾਕਿਸਤਾਨ ਦੇ ਆਖਰੀ IMF ਪ੍ਰੋਗਰਾਮ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, MSCI Pakistan Index ਨੇ USD ਟਰਮਜ਼ ਵਿੱਚ 84% ਦੀ ਛਲਾਂਗ ਲਗਾਈ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਇਸੇ ਸਮੇਂ ਦੌਰਾਨ MSCI India Index ਨੂੰ 124% ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਮਾਰਕੀਟ ਲਾਭ ਅਕਸਰ IMF ਸਪੋਰਟ ਪੈਕੇਜਾਂ ਨਾਲ ਜੁੜੇ ਹੁੰਦੇ ਹਨ, ਜੋ ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਤਰਲਤਾ (Liquidity) ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਸੈਂਟੀਮੈਂਟ ਨੂੰ ਵਧਾਉਂਦੇ ਹਨ। ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਹੋਈਆਂ ਕੂਟਨੀਤਕ ਪਹਿਲਕਦਮੀਆਂ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਪਾਕਿਸਤਾਨ ਦੁਆਰਾ ਅਮਰੀਕਾ ਅਤੇ ਈਰਾਨ ਵਿਚਕਾਰ ਗੱਲਬਾਤ ਦੀ ਮੇਜ਼ਬਾਨੀ, ਨੇ ਵੀ ਉਮੀਦਾਂ ਨੂੰ ਵਧਾਇਆ ਹੈ। ਅਪ੍ਰੈਲ 2026 ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਤੱਕ, KSE-100 ਇੰਡੈਕਸ ਦਾ ਫੋਰਵਰਡ ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਅਰਨਿੰਗ (P/E) ਅਨੁਪਾਤ ਲਗਭਗ 6.4 ਗੁਣਾ ਸੀ, ਜੋ ਕਿ ਇਸਦੇ ਇਤਿਹਾਸ ਅਤੇ ਹੋਰ ਉਭਰ ਰਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਆਕਰਸ਼ਕ Valuations ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਮੱਧ ਪੂਰਬ ਵਿੱਚ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ ਨੇ ਅਸਥਿਰਤਾ ਪੈਦਾ ਕੀਤੀ ਹੈ, ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਸੈਂਟੀਮੈਂਟ ਡੀ-ਐਸਕਲੇਸ਼ਨ (Tensions कम होन) ਯਤਨਾਂ ਅਤੇ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ 'ਤੇ ਨੇੜਿਓਂ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਪਾਕਿਸਤਾਨ ਲਈ ਆਰਥਿਕ ਹਕੀਕਤ: ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਅਜੇ ਵੀ ਬਰਕਰਾਰ

ਆਪਣੀ ਮਾਰਕੀਟ ਸਫਲਤਾ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਪਾਕਿਸਤਾਨ ਗੰਭੀਰ ਢਾਂਚਾਗਤ ਆਰਥਿਕ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਦੇਸ਼ ਲਗਾਤਾਰ ਚਾਲੂ ਖਾਤੇ ਦੇ ਘਾਟੇ (Current Account Deficit), ਵਧਦੇ ਵਪਾਰ ਘਾਟੇ ਅਤੇ ਨਿਰਯਾਤ (Exports) ਦੇ ਸੀਮਤ ਆਧਾਰ ਨਾਲ ਜੂਝ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਇਹ ਕਮਜ਼ੋਰ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਵ ਬੈਂਕ (World Bank) ਨੇ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੱਤੀ ਹੈ ਕਿ ਪਾਕਿਸਤਾਨ ਦੀਆਂ ਨਿਰਯਾਤ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਡੂੰਘੀਆਂ ਢਾਂਚਾਗਤ ਕਮੀਆਂ ਅਤੇ ਅਸੰਗਤ ਨੀਤੀਆਂ ਕਾਰਨ ਹਨ, ਅਤੇ ਨੀਤੀਗਤ ਖਾਮੀਆਂ ਕਾਰਨ ਲਗਭਗ 60 ਅਰਬ ਡਾਲਰ ਦੇ ਨਿਰਯਾਤ ਦਾ ਨੁਕਸਾਨ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀਆਂ ਰੈਲੀਆਂ ਅਕਸਰ IMF ਪ੍ਰੋਗਰਾਮਾਂ ਵਰਗੀ ਬਾਹਰੀ ਫੰਡਿੰਗ ਦੁਆਰਾ ਸਮਰਥਿਤ ਹੁੰਦੀਆਂ ਹਨ, ਦੇਸ਼ ਦੇ ਆਰਥਿਕ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ (Fundamentals) ਕਮਜ਼ੋਰ ਬਣੇ ਹੋਏ ਹਨ। ਦਰਾਮਦਾਂ 'ਤੇ ਇਹ ਨਿਰਭਰਤਾ, ਭਾਰੀ ਬਾਹਰੀ ਕਰਜ਼ੇ ਦੀ ਸੇਵਾ ਦੀਆਂ ਜ਼ਰੂਰਤਾਂ ਦੇ ਨਾਲ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਲਾਭਾਂ ਅਤੇ ਆਰਥਿਕ ਹਕੀਕਤ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਇੱਕ ਪਾੜਾ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਤੋਂ ਲੱਗਦਾ ਹੈ ਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਟਿਕਾਊ ਵਿਕਾਸ (Sustainable Growth) ਦੀ ਬਜਾਏ ਸੈਂਟੀਮੈਂਟ ਅਤੇ ਤਰਲਤਾ ਦੁਆਰਾ ਸੰਚਾਲਿਤ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ।

ਭਾਰਤ ਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ: ਵੱਡੀ ਨਿਕਾਸੀ ਦਰਮਿਆਨ ਸੁਧਾਰ ਦਾ ਦੌਰ

ਇਸ ਦੇ ਉਲਟ, ਭਾਰਤੀ ਇਕੁਇਟੀ ਮਾਰਕੀਟ ਨੇ 2025 ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਚੁਣੌਤੀਪੂਰਨ ਸਾਲ ਦੇਖਿਆ, ਜੋ ਕਿ ਉਭਰ ਰਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਸੂਚਕਾਂਕਾਂ (Emerging Market Indices) ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 30 ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਇਸਦਾ ਸਭ ਤੋਂ ਮਾੜਾ ਰਿਲੇਟਿਵ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਰਿਹਾ। ਇਸ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਰਿਕਾਰਡ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (FPIs) ਦੁਆਰਾ ਨਿਕਾਸੀ ਸੀ, ਜੋ ਕਿ 2025 ਵਿੱਚ ਕੁੱਲ ₹1.6 ਲੱਖ ਕਰੋੜ (18 ਬਿਲੀਅਨ ਡਾਲਰ) ਅਤੇ ਸਿਰਫ ਮਾਰਚ 2026 ਵਿੱਚ ₹1.14 ਲੱਖ ਕਰੋੜ (12.3 ਬਿਲੀਅਨ ਡਾਲਰ) ਰਹੀ, ਜੋ ਕਿ ਇੱਕ ਮਹੀਨੇ ਵਿੱਚ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੀ ਨਿਕਾਸੀ ਹੈ। FPIs ਦੀ ਨਿਕਾਸੀ ਦੇ ਪਿੱਛੇ ਕਈ ਕਾਰਨ ਹਨ: ਪੱਛਮੀ ਏਸ਼ੀਆ ਵਿੱਚ ਵਧਦੀ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਅਸਥਿਰਤਾ, ਵਧਦੀਆਂ ਗਲੋਬਲ ਊਰਜਾ ਕੀਮਤਾਂ, ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੁੰਦਾ ਰੁਪਿਆ, ਅਤੇ ਉੱਚ Valuations। ਹਾਲਾਂਕਿ ਭਾਰਤ ਦੇ Nifty ਨੇ ਇੱਕ ਸਾਲ ਦੇ ਫੋਰਵਰਡ P/E ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਦੇਖਿਆ ਹੈ, ਇਸਦੇ Valuations, ਲਗਭਗ 22.75x ਤੋਂ 23.3x ਤੱਕ, ਚੀਨ, ਕੋਰੀਆ ਅਤੇ ਹਾਂਗਕਾਂਗ ਵਰਗੇ ਹਮਰੁਤਬਾ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਬਣੇ ਹੋਏ ਹਨ। ਭਾਵੇਂ ਘਰੇਲੂ ਸੰਸਥਾਗਤ ਅਤੇ ਪ੍ਰਚੂਨ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ ਸਮਰਥਨ ਦਿੱਤਾ, ਪਰ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੂੰਜੀ ਬਿਹਤਰ ਰਿਸਕ-ਰੀਵਾਰਡ ਜਾਂ ਵਧੇਰੇ ਆਕਰਸ਼ਕ ਕੀਮਤਾਂ ਦੀ ਪੇਸ਼ਕਸ਼ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵੱਲ ਮੁੜ ਗਈ। Jefferies ਦੇ ਗਲੋਬਲ ਹੈੱਡ ਆਫ ਇਕੁਇਟੀ ਸਟਰੈਗਟੀ, Christopher Wood, ਪਾਕਿਸਤਾਨ ਨੂੰ IMF ਅਵਧੀ ਦੇ ਆਸਪਾਸ ਇੱਕ "ਟਰੇਡਿੰਗ ਬੈਟ" (Trading Bet) ਕਹਿੰਦੇ ਹਨ ਪਰ ਭਾਰਤ ਨੂੰ ਆਪਣੇ "ਕੋਰ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਬੈਟ" (Core Long-term Bet) ਵਜੋਂ ਦੇਖਦੇ ਹਨ, ਭਾਵੇਂ ਇਸਦੇ ਮੌਜੂਦਾ Valuation Reset ਨੂੰ ਮੰਨਦੇ ਹੋਣ। ਭਾਰਤ ਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਝਟਕਿਆਂ ਪ੍ਰਤੀ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਰਹੇਗੀ, ਕਿਉਂਕਿ ਭਾਰਤ ਦਰਾਮਦਾਂ 'ਤੇ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਿਰਭਰ ਹੈ, ਇਹ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ।

ਦੋਹਾਂ ਦੇਸ਼ਾਂ ਲਈ ਅਗਲਾ ਰਸਤਾ

ਪਾਕਿਸਤਾਨ ਲਈ, ਸਥਾਈ ਮਾਰਕੀਟ ਲਾਭ ਇਸਦੀਆਂ ਡੂੰਘੀਆਂ ਢਾਂਚਾਗਤ ਆਰਥਿਕ ਕਮਜ਼ੋਰੀਆਂ ਦੁਆਰਾ ਚੁਣੌਤੀ ਦਿੱਤੇ ਜਾਣਗੇ। ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਸਥਿਰਤਾ ਵਿੱਚ ਕੋਈ ਵੀ ਬਦਲਾਅ ਜਾਂ IMF ਸਪੋਰਟ ਵਿੱਚ ਦੇਰੀ ਮੌਜੂਦਾ ਰੈਲੀ ਦੀ ਨਾਜ਼ੁਕਤਾ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਟਿਕਾਊ ਵਿਕਾਸ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨ ਲਈ ਨਿਰਯਾਤ ਵਧਾਉਣ, ਜਨਤਕ ਵਿੱਤ ਨੂੰ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਕਰਨ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਅਸਲ ਪ੍ਰਗਤੀ ਦੀ ਲੋੜ ਹੋਵੇਗੀ – ਇਹ ਉਹ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਹਨ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨਾਲ ਪਾਕਿਸਤਾਨ ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਜੂਝਦਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਭਾਰਤ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ ਸਾਵਧਾਨੀ ਨਾਲ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਜਿਸਨੂੰ ਉਮੀਦ ਅਨੁਸਾਰ ਘਰੇਲੂ ਮੰਗ, ਸੰਭਾਵੀ ਗਲੋਬਲ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਕਟੌਤੀ, ਅਤੇ ਘਰੇਲੂ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਲਚਕੀਲੇਪਣ ਦੁਆਰਾ ਸਮਰਥਨ ਪ੍ਰਾਪਤ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ Valuations, ਚੱਲ ਰਹੀਆਂ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ, ਅਤੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਤੋਂ ਸੰਭਾਵੀ ਸਾਵਧਾਨੀ ਬਿਹਤਰ ਰਿਸਕ-ਰੀਵਾਰਡ ਸੰਤੁਲਨ ਸਾਹਮਣੇ ਆਉਣ ਤੱਕ ਵਾਧੇ ਨੂੰ ਸੀਮਤ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਦਿਸ਼ਾ ਗਲੋਬਲ ਸੰਘਰਸ਼ਾਂ ਦੇ ਘੱਟਣ, ਸਥਿਰ ਊਰਜਾ ਕੀਮਤਾਂ, ਅਤੇ ਭਾਰਤ ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਆਮਦਨ ਵਾਧਾ ਅਤੇ ਨਵਿਆਉਣ ਯੋਗ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੁਆਰਾ ਆਪਣੇ Valuation ਨੂੰ ਜਾਇਜ਼ ਠਹਿਰਾਉਣ ਦੀ ਯੋਗਤਾ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗੀ।