Whalesbook
ਭਾਰਤੀ ਟੈਕ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਵਾਲਯੂਏਸ਼ਨ 'ਚ ਸੁਧਾਰ
ਪਬਲਿਕ ਲਿਸਟਿੰਗ ਵਿੱਚ ਇਹ ਮੌਜੂਦਾ ਰੁਕਾਵਟ ਇਸ ਗੱਲ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ ਕਿ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਅਤੇ ਪਬਲਿਕ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੀ ਸਵੀਕਾਰਤਾ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਫਰਕ ਆ ਗਿਆ ਹੈ। ਪਹਿਲਾਂ ਜਿੱਥੇ ਤੇਜ਼ ਗਰੋਥ ਨੂੰ ਇਨਾਮ ਮਿਲਦਾ ਸੀ, ਉੱਥੇ ਹੁਣ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਲਿਸਟ ਹੋਣ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਮੁਨਾਫੇ ਵੱਲ ਇੱਕ ਸਪੱਸ਼ਟ ਰਸਤਾ ਦਿਖਾਉਣਾ ਪਵੇਗਾ। ਇਹ ਸਿਰਫ ਗਲੋਬਲ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਦਾ ਨਤੀਜਾ ਨਹੀਂ ਹੈ, ਬਲਕਿ ਇਹ ਪਬਲਿਕ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਇਨਕਾਰ ਹੈ ਜੋ ਕਿ ਵੈਂਚਰ ਕੈਪੀਟਲ ਫਰਮਾਂ ਦੁਆਰਾ ਪਹਿਲਾਂ ਦਿੱਤੀਆਂ ਗਈਆਂ ਉੱਚ ਵਾਲਯੂਏਸ਼ਨਾਂ ਨੂੰ ਸਵੀਕਾਰ ਕਰਨ ਤੋਂ ਇਨਕਾਰ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ।
ਲਿਸਟਿੰਗ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਹੋਏ ਗਾਇਬ
ਤਾਜ਼ਾ ਮਾਰਕੀਟ ਡਾਟਾ ਦੱਸਦਾ ਹੈ ਕਿ ਕਈ ਨਵੀਆਂ ਟੈਕ ਕੰਪਨੀਆਂ ਆਪਣੇ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਆਫਰਿੰਗ ਪ੍ਰਾਈਸ 'ਤੇ ਜਾਂ ਉਸ ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਟਰੇਡ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਇਹ ਖਰਾਬ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਹੋਰ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਲਿਸਟ ਕਰਨ ਤੋਂ ਨਿਰਾਸ਼ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇੰਸਟੀਚਿਊਸ਼ਨਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਆਪਣੇ ਪੈਸੇ ਨੂੰ ਸੁਰੱਖਿਅਤ ਸੈਕਟਰਾਂ ਵੱਲ ਲਿਜਾ ਰਹੇ ਹਨ ਜਿੱਥੇ ਪੂਰਵ-ਅਨੁਮਾਨਯੋਗ ਆਮਦਨ (Predictable Income) ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਹਾਈ-ਗਰੋਥ ਟੈਕ ਫਰਮਾਂ ਲਈ ਖਰੀਦਦਾਰ ਘੱਟ ਗਏ ਹਨ। ਨਤੀਜੇ ਵਜੋਂ, ਫਿਨਟੈਕ ਅਤੇ ਈ-ਕਾਮਰਸ ਵਰਗੇ ਖੇਤਰਾਂ ਦੇ ਸਟਾਰਟਅੱਪ ਆਪਣੀਆਂ ਰਣਨੀਤੀਆਂ 'ਤੇ ਮੁੜ ਵਿਚਾਰ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਅਕਸਰ ਘੱਟ ਵਾਲਯੂਏਸ਼ਨ 'ਤੇ ਲਿਸਟ ਹੋਣ ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਅਤੇ ਵੱਕਾਰੀ ਨੁਕਸਾਨ ਤੋਂ ਬਚਣ ਲਈ IPO ਨੂੰ ਮੁਲਤਵੀ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ।
ਮਾਰਕੀਟ ਸਟੈਗਨੇਸ਼ਨ ਦੌਰਾਨ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਕਦਮ
ਸਿਕਿਉਰਿਟੀਜ਼ ਐਂਡ ਐਕਸਚੇਂਜ ਬੋਰਡ ਆਫ ਇੰਡੀਆ (SEBI) ਨੇ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਲਿਸਟਿੰਗ ਅਪਰੂਵਲ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰਨ ਦਾ ਸਮਾਂ ਵਧਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਹ ਮਦਦ ਕਰਨ ਦੇ ਇਰਾਦੇ ਨਾਲ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ, ਪਰ ਇਹ ਕਦਮ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਮੰਦੀ ਦੀ ਗੰਭੀਰਤਾ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਬਿਹਤਰ ਹਾਲਾਤਾਂ ਦਾ ਇੰਤਜ਼ਾਰ ਕਰਨ ਲਈ ਵਧੇਰੇ ਸਮਾਂ ਦੇ ਕੇ, ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਨਵੇਂ ਸਟਾਕ ਆਫਰਿੰਗ ਲਈ ਮੁਸ਼ਕਲ ਮਾਹੌਲ ਨੂੰ ਸਵੀਕਾਰ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਪਿਛਲੇ ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਆਸਾਨ ਪੈਸੇ ਦੇ ਉਲਟ, ਅੱਜ ਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਉੱਚ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਪ੍ਰਤੀ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਹੈ ਅਤੇ ਅਨੁਮਾਨਿਤ ਟੈਕ ਗਰੋਥ ਕਹਾਣੀਆਂ 'ਤੇ ਸਥਾਪਿਤ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਦਾ ਹੈ ਜੋ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਕਦੀ ਖਰਚ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ ਅਤੇ ਪਹਿਲਾਂ ਆਪਣੇ ਸੰਚਾਲਨ ਨੂੰ ਫੰਡ ਕਰਨ ਲਈ ਪਬਲਿਕ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦੀਆਂ ਸਨ।
ਪ੍ਰੀ-IPO ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਚੁਣੌਤੀਆਂ
ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਸਟਾਰਟਅੱਪਾਂ ਵਿੱਚ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਰੱਖਣ ਵਾਲੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਹੁਣ ਇੱਕ ਵਧਦੀ ਤਰਲਤਾ (Liquidity) ਸਮੱਸਿਆ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। IPO ਵਿੰਡੋ ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਸਿਰਫ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਧ ਵਿੱਤੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਕੁਸ਼ਲ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਬੰਦ ਹੋਣ ਦੇ ਨਾਲ, ਜਿਹੜੇ ਪਬਲਿਕ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਰਾਹੀਂ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਉਹਨਾਂ ਨੂੰ ਭਾਰੀ ਦਬਾਅ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਮੁਨਾਫੇ ਦੀ ਸਪੱਸ਼ਟ ਯੋਜਨਾ ਤੋਂ ਬਿਨਾਂ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਟੀਮਾਂ ਨੂੰ ਵੱਡੀਆਂ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀਆਂ ਛੱਡਣ ਜਾਂ ਅਨੁਕੂਲ ਨਾ ਹੋਣ ਵਾਲੀਆਂ ਸ਼ਰਤਾਂ ਨੂੰ ਸਵੀਕਾਰ ਕੀਤੇ ਬਿਨਾਂ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਫੰਡ ਇਕੱਠੇ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਮੁਸ਼ਕਲ ਆ ਰਹੀ ਹੈ। ਠੋਸ ਯੂਨਿਟ ਇਕਨਾਮਿਕਸ (Solid Unit Economics) ਦੀ ਬਜਾਏ ਵੈਨਿਟੀ ਮੈਟ੍ਰਿਕਸ (Vanity Metrics) 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਰਹਿਣ ਨੇ ਇਨ੍ਹਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਕਮਜ਼ੋਰ ਬਣਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਜਿਵੇਂ-ਜਿਵੇਂ ਸੰਸਥਾਗਤ ਪੂੰਜੀ (Institutional Capital) ਜੋਖਮ ਭਰੇ ਸੰਪਤੀਆਂ (Riskier Assets) ਤੋਂ ਪਿੱਛੇ ਹਟ ਰਹੀ ਹੈ, ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਸ਼ੇਅਰਧਾਰਕ ਉਨ੍ਹਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਸਥਿਰ ਵਾਲਯੂਏਸ਼ਨ ਅਤੇ ਸੰਭਾਵੀ ਪੁਨਰਗਠਨ (Restructuring) ਦੇ ਜੋਖਮ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ ਜੋ ਲਾਭਦਾਇਕ ਬਣਨ ਅਤੇ ਸਫਲਤਾਪੂਰਵਕ ਲਿਸਟ ਹੋਣ ਵਿੱਚ ਅਸਮਰੱਥ ਹਨ।