ਭਾਰਤੀ ਸਮਾਲ/ਮਿਡ ਕੈਪਸ ਵਿੱਚ ਜਨਵਰੀ ਦਾ ਭਾਰੀ ਗਿਰਾਵਟ

THE SEAMLESS LINK
ਜਨਵਰੀ 2026 ਦੌਰਾਨ ਭਾਰਤੀ ਸਮਾਲ ਅਤੇ ਮਿਡ-ਕੈਪ ਸਟਾਕਾਂ ਵਿੱਚ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ ਵਧਿਆ ਹੋਇਆ ਵਿਕਰੀ ਦਾ ਦਬਾਅ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਮੁੜ-ਸੰਤੁਲਨ (recalibration) ਦਾ ਇੱਕ ਸਪੱਸ਼ਟ ਜਾਰੀ ਰਹਿਣਾ ਹੈ। BSE ਸਮਾਲਕੈਪ ਸੂਚਕਾਂਕ 22 ਜਨਵਰੀ ਤੱਕ ਲਗਭਗ 7.08% ਡਿੱਗ ਕੇ 47,876.05 'ਤੇ ਬੰਦ ਹੋਇਆ, ਜਦੋਂ ਕਿ BSE ਮਿਡਕੈਪ ਸੂਚਕਾਂਕ ਵਿੱਚ 4.3% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ, ਜੋ ਉਸੇ ਦਿਨ 44,945.48 'ਤੇ ਬੰਦ ਹੋਇਆ। ਇਹ ਅੰਕੜੇ 2025 ਦੇ ਅਖੀਰਲੇ ਮਹੀਨਿਆਂ ਵਿੱਚ ਦੇਖੀ ਗਈ ਗਿਰਾਵਟ ਤੋਂ ਵੱਧ ਤੇਜ਼ ਹਨ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਸਮਾਲ-ਕੈਪ ਸੂਚਕਾਂਕ ਨੇ ਨਵੰਬਰ ਵਿੱਚ 3.4% ਅਤੇ ਦਸੰਬਰ ਵਿੱਚ 1% ਗੁਆ ​​ਲਿਆ ਸੀ [18]। ਇਹ ਗਿਰਾਵਟ ਸਤੰਬਰ 2024 ਵਿੱਚ ਦੇਖੇ ਗਏ ਸਿਖਰ ਤੋਂ ਦੌਲਤ ਦੇ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਨੁਕਸਾਨ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ ਸਮਾਲ-ਕੈਪ ਸਟਾਕਾਂ ਨੇ 40-50% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਅਨੁਭਵ ਕੀਤਾ ਹੈ [4]।

ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਦੀ ਕੰਧ ਅਤੇ ਕਮਾਈ ਦਾ ਪਾੜਾ

ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਉੱਚੇ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ (valuations) ਅਤੇ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਕਮਾਈ ਦੇ ਵਾਧੇ ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਮੰਦਵਾੜੇ ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ, ਸਮਾਲ ਅਤੇ ਮਿਡ-ਕੈਪ ਖੇਤਰਾਂ ਵਿੱਚ ਮੌਜੂਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਸੁਧਾਰ ਦੇ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਕਾਰਨ ਹਨ। 2020 ਤੋਂ 2024 ਤੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਰਿਟੇਲ ਇਨਫਲੋਜ਼ ਦੁਆਰਾ ਸਮਾਲ-ਕੈਪ ਸੂਚਕਾਂਕ 100% ਤੋਂ ਵੱਧ ਅਤੇ ਮਿਡ-ਕੈਪ 60% ਤੋਂ ਵੱਧ ਵਧੇ [Source A], ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਸੋਚ ਬਦਲ ਗਈ ਹੈ। BSE ਸਮਾਲਕੈਪ ਸੂਚਕਾਂਕ ਦਾ ਕੀਮਤ-ਤੋਂ-ਆਮਦਨ (P/E) ਅਨੁਪਾਤ ਲਗਭਗ 29.1 [1] ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ BSE ਮਿਡਕੈਪ ਸੂਚਕਾਂਕ ਦਾ P/E ਲਗਭਗ 30.2 [2] ਹੈ। 31 ਦਸੰਬਰ 2025 ਤੱਕ Nifty Smallcap 100 ਦਾ P/E 32.17 ਦਰਜ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਸੀ [5], ਜੋ ਇਤਿਹਾਸਕ ਔਸਤਾਂ [3] ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਅਜੇ ਵੀ ਉੱਚਾ ਹੈ। ਇਹ ਉਮੀਦ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਆਮਦਨ 'ਤੇ ਆਧਾਰਿਤ ਸੀ, ਜਿਸ ਨੇ 2020 ਅਤੇ 2024 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ 24% ਦੀ ਚੱਕਰਵૃਧੀ ਸਾਲਾਨਾ ਵਿਕਾਸ ਦਰ (CAGR) ਦੇਖੀ ਸੀ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਹ ਵਿਕਾਸ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2025 ਵਿੱਚ ਕੇਵਲ 5% ਤੱਕ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਸੁੰਗੜ ਗਿਆ [Source A]। Geojit Investments Ltd. ਦੇ ਚੀਫ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਸਟ੍ਰੈਟਜਿਸਟ V K Vijayakumar ਵਰਗੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਸਟ੍ਰੈਟਜਿਸਟ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਕਮਾਈ ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੀ ਅੰਤਿਮ ਬਾਜ਼ਾਰ ਡਰਾਈਵਰ ਹੈ, ਅਤੇ ਇਸਦੀ ਗੈਰ-ਮੌਜੂਦਗੀ ਵਿੱਚ ਵੱਧੀਆਂ ਹੋਈਆਂ ਸਟਾਕ ਕੀਮਤਾਂ ਦਾ ਮੁੜ-ਮੁਲਾਂਕਣ ਕਰਨਾ ਪੈਂਦਾ ਹੈ।

ਵਿਰੋਧੀ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਅਤੇ ਮੈਕਰੋ ਹੈੱਡਵਿੰਡਜ਼

ਜਦੋਂ ਕਿ ਸਮਾਲ ਅਤੇ ਮਿਡ-ਕੈਪ ਸੂਚਕਾਂਕ ਦਬਾਅ ਹੇਠ ਹਨ, ਲਾਰਜ-ਕੈਪ ਸੂਚਕਾਂਕ ਨੇ ਤੁਲਨਾਤਮਕ ਲਚਕਤਾ ਦਿਖਾਈ ਹੈ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਉਹ ਵੀ ਹੈੱਡਵਿੰਡਜ਼ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। BSE ਸੈਂਸੈਕਸ ਨੇ ਜਨਵਰੀ 2026 ਵਿੱਚ 4% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ, ਅਤੇ Nifty 50 ਨੇ ਇਸੇ ਅਰਸੇ ਦੌਰਾਨ 2.4% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਅਨੁਭਵ ਕੀਤਾ [15]। 26 ਜਨਵਰੀ 2026 ਨੂੰ, ਸੈਂਸੈਕਸ 0.94% ਅਤੇ Nifty 50 0.95% ਡਿੱਗਿਆ [25]। ਇਹ ਵਿਆਪਕ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਖੇਤਰਾਂ ਵਿੱਚ ਫੈਲੀ ਹੋਈ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਯੂਟਿਲਿਟੀਜ਼ ਅਤੇ ਰੀਅਲ ਅਸਟੇਟ ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਤੌਰ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਹੇਠ ਹਨ [25]। ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ ਅਤੇ ਧਮਕੀ ਦਿੱਤੇ ਗਏ ਟੈਰਿਫ ਤੋਂ ਪੈਦਾ ਹੋਈ ਗਲੋਬਲ 'ਰਿਸਕ-ਆਫ' ਭਾਵਨਾ, ਨਾਲ ਹੀ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਨਿਵੇਸ਼ਕ (FPI) ਆਊਟਫਲੋ, ਕਾਰਨ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਸੋਚ ਮਾੜੀ ਹੋ ਗਈ ਹੈ। FPI ਨੇ ਜਨਵਰੀ 2026 ਵਿੱਚ ਭਾਰਤੀ ਇਕੁਇਟੀਜ਼ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ ₹33,598 ਕਰੋੜ ਦਾ ਨਿਵੇਸ਼ ਵਾਪਸ ਲਿਆ, ਜੋ ਭਾਰਤ ਦੇ ਟੈਕਸ ਪ੍ਰਸ਼ਾਸਨ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਪੂੰਜੀ ਲਾਭ ਟੈਕਸ ਅਤੇ ਸਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ ਟ੍ਰਾਂਜੈਕਸ਼ਨ ਟੈਕਸ (STT) ਵਰਗੇ ਟ੍ਰਾਂਜੈਕਸ਼ਨ ਲਾਗਤਾਂ ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਕਾਰਨ ਪ੍ਰੇਰਿਤ ਸੀ [34]। ਇਹ ਨਿਰੰਤਰ ਪੂੰਜੀ ਉਡਾਣ ਨੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਸੋਚ ਅਤੇ ਰੁਪਏ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਯੂਐਸ ਡਾਲਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਇੱਕ ਨਵੇਂ ਆਲ-ਟਾਈਮ ਨੀਵੇਂ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ [15]। ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, 2022 ਵਰਗੇ ਤੇਜ਼ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇ ਸਮੇਂ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਸੁਧਾਰ ਆਏ ਹਨ, ਅਤੇ ਕੁਝ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਮੰਨਦੇ ਹਨ ਕਿ 2026 ਇੱਕ ਇਨਫਲੈਕਸ਼ਨ ਸਾਲ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ ਜੇਕਰ ਕਮਾਈ ਦਾ ਵਾਧਾ ਤੇਜ਼ ਹੁੰਦਾ ਹੈ ਅਤੇ FII ਦੀ ਭਾਗੀਦਾਰੀ ਵਾਪਸ ਆਉਂਦੀ ਹੈ [12]।

ਅੱਗੇ ਦਾ ਰਾਹ: ਸਮਝਦਾਰੀ ਨਾਲ ਚੋਣ

ਬਾਜ਼ਾਰ ਮਾਹਰ ਇੱਕਮੁੱਠ ਹੋ ਕੇ ਅਤਿਅੰਤ ਸਾਵਧਾਨੀ ਅਤੇ ਚੋਣ (selectivity) ਦੀ ਰਣਨੀਤੀ ਦੀ ਸਲਾਹ ਦਿੰਦੇ ਹਨ। TrustLine Holdings ਦੇ CEO, Aruna Giri, ਆਮ "ਡਿਪਸ 'ਤੇ ਖਰੀਦੋ" ਰਣਨੀਤੀ ਦੇ ਵਿਰੁੱਧ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੰਦੇ ਹਨ, ਇਹ ਨੋਟ ਕਰਦੇ ਹੋਏ ਕਿ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ, ਭਾਵੇਂ ਮੱਧਮ ਹੋ ਗਏ ਹੋਣ, ਫਿਰ ਵੀ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਔਸਤ ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਹਨ [Source A]। ਹਾਲੀਆ ਗਿਰਾਵਟ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਵੀ, ਸਮਾਲ-ਕੈਪ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਟ੍ਰੇਲਿੰਗ ਕਮਾਈ ਦੇ ਲਗਭਗ 25-26x 'ਤੇ ਹਨ, ਜੋ ਅਜੇ ਵੀ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ 'ਤੇ ਹਨ [Source A]। Equinomics ਦੇ G Chokkalingam ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਫੰਡਾਮੈਂਟਲਜ਼ ਵਾਲੇ ਗੁਣਵੱਤਾ ਵਾਲੇ ਸਮਾਲ-ਕੈਪ ਸਟਾਕ ਹੁਣ ਆਕਰਸ਼ਕ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਦੀ ਪੇਸ਼ਕਸ਼ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ ਅਤੇ ਮਾਰਚ 2026 ਦੇ ਅੱਧ ਤੋਂ ਸੁਧਾਰ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰਦੇ ਹਨ [4]। Abakkus Investment Manager Private Limited ਦੇ Sunil Singhania ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਹੁਣ ਮਿਡ- ਅਤੇ ਸਮਾਲ-ਕੈਪਸ ਵੱਲ ਵਧੇਰੇ ਨੇੜਿਓਂ ਦੇਖਣ ਦਾ ਸਮਾਂ ਹੈ, ਅਤੇ ਇਹਨਾਂ ਖੇਤਰਾਂ ਵਿੱਚ ਮੌਕਿਆਂ ਦੀ ਸਟਾਕ-ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਕੁਦਰਤ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੰਦੇ ਹਨ [11]। ਮੌਜੂਦਾ ਸਹਿਮਤੀ ਇੱਕ ਅਜਿਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦੀ ਹੈ ਜੋ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਫੰਡਾਮੈਂਟਲ ਤਾਕਤ, ਵਿਕਾਸ ਰਿਕਾਰਡਾਂ ਅਤੇ ਬੈਲੈਂਸ ਸ਼ੀਟ ਲਚਕਤਾ ਦੇ ਆਧਾਰ 'ਤੇ ਵੱਧ ਤੋਂ ਵੱਧ ਵੱਖ ਕਰੇਗਾ, ਵਿਆਪਕ ਬਾਜ਼ਾਰ ਰੈਲੀਆਂ ਤੋਂ ਸਟਾਕ-ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਰਣਨੀਤੀਆਂ ਵੱਲ ਵਧੇਗਾ [29, 33].