ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ: 2026 'ਚ ਇਕੁਇਟੀਜ਼ 'ਤੇ ਭਰੋਸਾ, ਪਰ ਸੋਨਾ (Gold) ਜਿੱਤੂ!

ਇਕੁਇਟੀਜ਼ ਲਈ ਸ਼ਰਤੀਆ ਆਸ

Moneycontrol Mutual Fund Summit 'ਚ ਸ਼ਾਮਲ ਹੋਏ ਫੰਡ ਮੈਨੇਜਰਾਂ ਨੇ 2026 ਲਈ ਇਕੁਇਟੀਜ਼ ਨੂੰ ਪਸੰਦ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਪਰ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਥੋੜ੍ਹੀਆਂ ਸੀਮਤ ਹਨ। Axis Mutual Fund ਦੇ CIO, Ashish Gupta ਨੇ ਕਿਹਾ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਨਿਫਟੀ (Nifty) 'ਚ ਲਗਭਗ 10% ਦਾ ਰਿਟਰਨ ਆਇਆ ਸੀ, ਜੋ ਕਿ ਸੋਚ ਤੋਂ ਬਿਹਤਰ ਸੀ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਇਹ ਵੀ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੱਤੀ ਕਿ ਘੱਟ ਇਨਫਲੇਸ਼ਨ (Inflation) ਦੇ ਮਾਹੌਲ ਵਿੱਚ 15-20% ਸਲਾਨਾ ਰਿਟਰਨ ਦੀ ਉਮੀਦ ਨਹੀਂ ਰੱਖਣੀ ਚਾਹੀਦੀ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਵਾਜਿਬ ਉਮੀਦਾਂ ਹੀ ਇੱਕ "ਵਾਜਿਬ ਸਾਲ" (Reasonable Year) ਲਿਆ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। ਇਸੇ ਤਰ੍ਹਾਂ, ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ 2026 ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ ਨਿਫਟੀ 50 'ਚ ਲਗਭਗ 27,200 ਤੋਂ 28,850 ਤੱਕ ਦਾ ਮਾਮੂਲੀ ਉਛਾਲ ਆ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਵੀ ਉਮੀਦ ਕੀਤੀ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ ਕਿ 2025-26 ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ ਵਿੱਚ ਭਾਰਤ ਲਈ ਅਰਨਿੰਗਜ਼ ਗਰੋਥ (Earnings Growth) 13% ਤੋਂ 16% ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਰਹੇਗੀ, ਅਤੇ 2026 ਵਿੱਚ ਨਿਫਟੀ 50 ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੀ ਅਰਨਿੰਗਜ਼ ਵਿੱਚ ਵੀ ਦਸਤਕੀ ਵਾਧਾ (Double-digit bounce back) ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਵਾਧਾ ਬਹੁਤ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਫਰਵਰੀ 2026 ਦੇ ਮੱਧ ਤੱਕ ਨਿਫਟੀ ਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 22.5x ਦੇ ਆਸ-ਪਾਸ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਪਿਛਲੇ 3 ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਔਸਤ 25.2x ਦੇ ਨੇੜੇ ਹੈ। ਪਰ ਸੈਂਸੈਕਸ (Sensex) ਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਆਪਣੇ 15 ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਔਸਤ ਤੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਮਲਟੀਪਲ ਐਕਸਪੈਂਸ਼ਨ (multiple expansion) ਲਈ ਜ਼ਿਆਦਾ ਜਗ੍ਹਾ ਨਹੀਂ ਬਚੀ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਤੱਕ ਕਿ ਕਮਾਈ (Earnings) ਵਿੱਚ ਅਸਲੀ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾ ਆਵੇ।

ਸੋਨੇ (Gold) ਲਈ ਮਜ਼ਬੂਤ ਪ੍ਰਤੀਬਿੰਬ

ਇਕੁਇਟੀਜ਼ ਲਈ ਇਸ ਸਾਵਧਾਨੀ ਭਰੇ ਰਵੱਈਏ ਦੇ ਉਲਟ, ਸੋਨੇ (Gold) ਲਈ ਅਨੁਮਾਨ ਕਾਫੀ ਬੁਲਿਸ਼ (Bullish) ਹਨ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ 2026 ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ ਸੋਨੇ ਦੀ ਕੀਮਤ $4,000 ਤੋਂ ਲੈ ਕੇ $6,200 ਪ੍ਰਤੀ ਔਂਸ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਆਊਟਲੁੱਕ ਦਾ ਕਾਰਨ ਲਗਾਤਾਰ ਬਣੀਆਂ ਹੋਈਆਂ ਗਲੋਬਲ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ (geopolitical tensions) ਅਤੇ ਵਿਕਸਤ ਅਰਥਚਾਰਿਆਂ (developed economies) ਵਿੱਚ ਢਾਂਚਾਗਤ ਅਸੰਤੁਲਨ (structural imbalances) ਹਨ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਘਾਟਾ (deficits) ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕਾਂ (Central banks) ਦੀ ਮੰਗ ਸੋਨੇ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਆਧਾਰ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਕਈ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਆਪਣੀਆਂ ਹੋਲਡਿੰਗਜ਼ ਵਧਾਉਣ ਦੀ ਯੋਜਨਾ ਬਣਾ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਸੋਨਾ ਇੱਕ ਸੇਫ-ਹੇਵਨ (safe-haven) ਐਸੇਟ ਵਜੋਂ ਆਪਣੀ ਯੋਗਤਾ ਸਾਬਤ ਕਰ ਚੁੱਕਾ ਹੈ। ਇਹ ਉੱਚ ਅਸਥਿਰਤਾ (volatility) ਦੇ ਸਮਿਆਂ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ 2008 ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਸੰਕਟ (financial crisis) ਅਤੇ ਕੋਵਿਡ-19 ਕ੍ਰੈਸ਼ (COVID-19 crash) ਦੌਰਾਨ ਇਕੁਇਟੀਜ਼ ਨਾਲ ਨੈਗੇਟਿਵ ਕੋਰਲੇਸ਼ਨ (negative correlation) ਦਿਖਾਉਂਦਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਆਂਕੜੇ ਦੱਸਦੇ ਹਨ ਕਿ 2000 ਤੋਂ, ਸੋਨੇ ਨੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਰੁਪਏ ਦੇ ਹਿਸਾਬ ਨਾਲ ਨਿਫਟੀ 50 (Nifty 50) ਨੂੰ ਬਿਹਤਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕੀਤਾ ਹੈ।

ਜੋਖਮ ਅਤੇ ਘਰੇਲੂ ਮਜ਼ਬੂਤੀ

ਭਾਰਤ ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਘਰੇਲੂ ਆਰਥਿਕ ਪਿੱਠਭੂਮੀ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ GDP ਗਰੋਥ ਦੁਨੀਆ ਵਿੱਚ ਸਭ ਤੋਂ ਉੱਚੀ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਕਈ ਜੋਖਮ ਭਾਰਤੀ ਇਕੁਇਟੀਜ਼ ਦੇ ਆਊਟਲੁੱਕ ਨੂੰ ਸੀਮਤ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਕੁਝ ਖਾਸ ਹਿੱਸਿਆਂ ਵਿੱਚ ਮਹਿੰਗੀਆਂ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨਜ਼ (elevated valuations), ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਸੈਂਸੈਕਸ ਦਾ ਆਪਣੇ 15 ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਔਸਤ P/E ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਟ੍ਰੇਡ ਕਰਨਾ, ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਸਿਰਫ ਮਲਟੀਪਲ ਐਕਸਪੈਂਸ਼ਨ ਤੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਉਛਾਲ ਦੀ ਉਮੀਦ ਘੱਟ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਏ ਦਾ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੋਣਾ (weakening Indian rupee) ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (foreign investors) ਲਈ ਇੱਕ ਸੰਭਾਵੀ ਹੈੱਡਵਿੰਡ (headwind) ਪੇਸ਼ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਇਕੁਇਟੀਜ਼ ਲਈ ਮੁੱਖ ਜੋਖਮ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਅਨੁਮਾਨਿਤ ਅਰਨਿੰਗਜ਼ ਗਰੋਥ (earnings growth) ਜੇਕਰ ਹਕੀਕਤ ਨਾ ਬਣੀ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਜੇ ਗਲੋਬਲ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ ਵਧਦੀਆਂ ਹਨ, ਤਾਂ ਇਹ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦੇ ਭਾਅ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਘਰੇਲੂ ਮੋਰਚੇ 'ਤੇ, ਭਾਰਤੀ ਮਿਊਚਲ ਫੰਡ ਇੰਡਸਟਰੀ (Indian mutual fund industry) ਕਾਫੀ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਦਿਖਾ ਰਹੀ ਹੈ, ਜਿਸਦੇ ਅਸੈਟਸ ਅੰਡਰ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ (AUM) ਜਨਵਰੀ 2026 ਵਿੱਚ ₹81.01 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਏ ਹਨ। ਇਸ ਨੂੰ ਲਗਾਤਾਰ SIP ਇਨਫਲੋਜ਼ (SIP inflows) ਅਤੇ ਨਵੇਂ ਖਾਤੇ ਰਜਿਸਟਰੇਸ਼ਨਾਂ (account registrations) ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਪ੍ਰਾਪਤ ਹੈ। ਇਹ ਨਿਵੇਸ਼ ਉਤਪਾਦਾਂ (investment products) ਲਈ ਇੱਕ ਸਿਹਤਮੰਦ ਘਰੇਲੂ ਮੰਗ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।

ਆਊਟਲੁੱਕ ਅਤੇ ਉਮੀਦਾਂ

2026 ਲਈ, ਫੰਡ ਮੈਨੇਜਰਾਂ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਇਕੁਇਟੀਜ਼ ਲਈ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਐਕਸਪੈਂਸ਼ਨ (valuation expansion) ਦੀ ਬਜਾਏ ਅਰਨਿੰਗਜ਼ ਗਰੋਥ (earnings growth) ਦੁਆਰਾ ਚਲਾਇਆ ਜਾਵੇਗਾ। ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਕੈਪੈਕਸ (corporate capex) ਦੀ ਬਹਾਲੀ ਅਤੇ ਲਗਾਤਾਰ ਅਰਨਿੰਗਜ਼ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ (earnings performance) ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ ਤਾਂ ਜੋ ਇਕੁਇਟੀਜ਼ ਗਲੋਬਲ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਮਾਮੂਲੀ ਰਿਟਰਨ (modest return) ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ 'ਤੇ ਖਰਾ ਉਤਰ ਸਕਣ। ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ, ਸੋਨਾ (Gold) ਇੱਕ ਸੇਫ-ਹੇਵਨ (safe-haven) ਐਸੇਟ ਅਤੇ ਢਾਂਚਾਗਤ ਮੈਕਰੋ ਇਕਨਾਮਿਕ ਮੰਗ (structural macroeconomic demand) ਦੁਆਰਾ ਚਲਾਇਆ ਜਾ ਕੇ ਸੰਭਾਵੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਗੈਲੀਆਂ (stronger gains) ਲਈ ਸਥਿਤੀ ਵਿੱਚ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਭਾਰਤ ਦੀ ਆਰਥਿਕਤਾ ਇੱਕ ਲਚਕੀਲਾ ਨੀਂਹ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਚਿੰਤਾਵਾਂ (valuation concerns), ਕਰੰਸੀ ਫਲੈਕਚੂਏਸ਼ਨਜ਼ (currency fluctuations), ਅਤੇ ਇਕੁਇਟੀ ਰਿਟਰਨਾਂ ਦੀ ਅਰਨਿੰਗਜ਼ ਗਰੋਥ ਅਨੁਮਾਨਾਂ (earnings growth forecasts) ਦੀ ਪ੍ਰਾਪਤੀ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਨੂੰ ਨੈਵੀਗੇਟ ਕਰਨਾ ਪਵੇਗਾ। ਕੁੱਲ ਮਿਲਾ ਕੇ, 2026 ਐਸੇਟ ਕਲਾਸਾਂ (asset classes) ਵਿੱਚ ਮਾਮੂਲੀ ਰਿਟਰਨ ਦਾ ਸਾਲ ਸਾਬਤ ਹੋਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਲਈ ਅਨੁਸ਼ਾਸਿਤ ਨਿਵੇਸ਼ ਰਣਨੀਤੀਆਂ (disciplined investment strategies) ਅਤੇ ਵਿਭਿੰਨ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ (diversified portfolios) ਦੀ ਲੋੜ ਪਵੇਗੀ।