Whalesbook
Morgan Stanley ਦੀ ਨਵੀਂ ਰਿਪੋਰਟ ਮੁਤਾਬਕ, ਭਾਰਤੀ ਇਕੁਇਟੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਇਸ ਸਮੇਂ ਇੱਕ ਅਹਿਮ ਮੋੜ 'ਤੇ ਖੜ੍ਹਾ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਇਸਨੂੰ ਵੱਡੀ 'ਰੀ-ਰੇਟਿੰਗ' (Re-rating) ਮਿਲਣ ਦੀ ਪੂਰੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ। ਇਸਦੀ ਕਾਫੀ ਬੁਨਿਆਦ ਪਿਛਲੇ 12 ਮਹੀਨਿਆਂ ਵਿੱਚ ਘਰੇਲੂ ਇਕੁਇਟੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਕਮਜ਼ੋਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਅਤੇ ਮਲਟੀ-ਈਅਰ ਲਾਅ (Multi-year low) ਦੇ ਨੇੜੇ ਪਹੁੰਚੀਆ Valuations ਵਿੱਚ ਹੈ। ਇਹ ਸਥਿਤੀ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (FPIs) ਲਈ ਇੱਕ 'Pain Trade' ਸ਼ੁਰੂ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਉਹਨਾਂ ਨੇ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਘੱਟ ਪੁਜ਼ੀਸ਼ਨਾਂ (Underweight positions) ਬਣਾਈਆਂ ਹੋਈਆਂ ਹਨ। ਇਸਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, ਅੰਡਰ-ਵੈਲਿਊਡ (Undervalued) ਰੁਪਿਆ ਅਤੇ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਬਾਈਬੈਕ (Corporate Buyback) ਦੇ ਨਵੇਂ ਚੱਕਰ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਇਸ ਸਥਿਤੀ ਨੂੰ ਹੋਰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ।
ਇਸ ਸਭ ਦੇ ਪਿੱਛੇ ਸਰਕਾਰ ਅਤੇ ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਵੱਲੋਂ ਇੱਕਜੁੱਟ ਹੋ ਕੇ ਕੀਤੇ ਜਾ ਰਹੇ ਉਪਰਾਲੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਤੋਂ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਕਮਾਈ (Earnings growth) ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। 1 ਫਰਵਰੀ, 2026 ਨੂੰ ਪੇਸ਼ ਹੋਏ ਯੂਨੀਅਨ ਬਜਟ 2026-27 ਵਿੱਚ ਸਰਕਾਰ ਨੇ ਪਬਲਿਕ ਕੈਪੀਟਲ ਐਕਸਪੈਂਡੀਚਰ (Public Capital Expenditure) ਅਤੇ ਟੈਕਸ ਰਾਹਤ ਦੇ ਉਪਾਵਾਂ ਨੂੰ ਜਾਰੀ ਰੱਖਣ ਦਾ ਵਾਅਦਾ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜੋ RBI ਦੀ ਅਕੋਮੋਡੇਟਿਵ ਮੋਨੇਟਰੀ ਸਟਾਂਸ (Accommodative monetary stance) ਦੇ ਨਾਲ ਮਿਲ ਕੇ ਕੰਮ ਕਰਨਗੇ। 6 ਫਰਵਰੀ, 2026 ਨੂੰ RBI ਨੇ ਰੇਪੋ ਰੇਟ (Repo Rate) ਨੂੰ 5.25% 'ਤੇ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਿਆ, ਪਰ ਦੇਸ਼ ਦੇ ਵਿਕਾਸ 'ਤੇ ਭਰੋਸਾ ਦਿਖਾਉਂਦੇ ਹੋਏ FY26 ਲਈ GDP ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਵਧਾ ਕੇ 7.4% ਕਰ ਦਿੱਤਾ। RBI ਨੇ ਲਗਭਗ ₹2 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦੀ ਤਰਲਤਾ (Liquidity) ਬੈਂਕਿੰਗ ਸਿਸਟਮ ਵਿੱਚ ਪਾ ਕੇ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਫਲੋ (Credit flow) ਨੂੰ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਉਣ ਦਾ ਟੀਚਾ ਰੱਖਿਆ ਹੈ। ਇਸਦੇ ਇਲਾਵਾ, 2 ਫਰਵਰੀ, 2026 ਨੂੰ ਭਾਰਤ-ਅਮਰੀਕਾ ਵਪਾਰਕ ਸਮਝੌਤੇ (India-US trade agreement) ਦਾ ਅੰਤਿਮ ਰੂਪ ਦਿੱਤੇ ਜਾਣਾ ਵੀ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਕੈਟਾਲਿਸਟ (Catalyst) ਸਾਬਤ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਟੈਰਿਫ ਘਟੇ ਹਨ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਵਧਿਆ ਹੈ, ਸੰਭਾਵਿਤ ਤੌਰ 'ਤੇ 2025 ਅਤੇ 2026 ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਵਿੱਚ ਦੇਖੇ ਗਏ FPI ਦੇ ਵੱਡੇ ਆਊਟਫਲੋਜ਼ (Outflows) ਨੂੰ ਉਲਟਾ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਇਹਨਾਂ ਛੋਟੀ ਮਿਆਦ ਦੇ ਕਾਰਕਾਂ ਤੋਂ ਪਰ੍ਹੇ, Morgan Stanley ਭਾਰਤੀ ਆਰਥਿਕਤਾ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵੱਡੇ ਢਾਂਚਾਗਤ ਪਰਿਵਰਤਨ (Structural transition) ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਘੱਟ-ਅਸਥਿਰਤਾ ਵਾਲੇ ਵਿਕਾਸ ਸ਼ਾਸਨ (Lower-volatility growth regime) ਵੱਲ ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸਦੇ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨਾਂ ਵਿੱਚ GDP ਵਿੱਚ ਤੇਲ ਦੀ ਘਟਦੀ ਨਿਰਭਰਤਾ, ਸਰਵਿਸਿਜ਼ ਐਕਸਪੋਰਟ (Services export) ਦਾ ਵੱਧਦਾ ਯੋਗਦਾਨ - ਜੋ ਕਿ Q1 FY26 ਵਿੱਚ 9.3% ਵਧਿਆ - ਅਤੇ ਚੱਲ ਰਹੇ ਫਿਸਕਲ ਕੰਸੋਲੀਡੇਸ਼ਨ (Fiscal consolidation) ਦੇ ਯਤਨ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ। ਇਹਨਾਂ ਕਾਰਕਾਂ ਤੋਂ ਬੱਚਤ ਅਸੰਤੁਲਨ (Savings imbalances) ਦੇ ਘਟਣ ਅਤੇ ਸਟਰਕਚਰਲੀ ਘੱਟ ਅਸਲ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ (Structurally lower real interest rates) ਦੇ ਯੋਗ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਉੱਚ ਇਕੁਇਟੀ Valuations ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕਰਨ ਲਈ ਇੱਕ ਸ਼ਕਤੀਸ਼ਾਲੀ ਸੁਮੇਲ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਭਾਰਤ ਇੱਕ ਲੋ-ਬੀਟਾ ਬਾਜ਼ਾਰ (Low-beta market) ਵਜੋਂ ਉਭਰਿਆ ਹੈ, ਜਿਸਨੇ ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਗਲੋਬਲ ਮੰਦੀਆਂ ਦੌਰਾਨ ਲਚਕੀਲਾਪਣ ਅਤੇ ਬਿਹਤਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦਿਖਾਇਆ ਹੈ, ਇਹ ਗੁਣ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ (Geopolitical uncertainties) ਦੇ ਮੌਜੂਦ ਰਹਿਣ 'ਤੇ ਇਸਦੀ ਅਪੀਲ ਨੂੰ ਵਧਾਉਂਦਾ ਹੈ।
Morgan Stanley ਨੇ ਦਸੰਬਰ 2026 ਤੱਕ BSE Sensex ਲਈ 95,000 ਦਾ ਬੇਸ-ਕੇਸ ਟਾਰਗੇਟ (Base-case target) ਤੈਅ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਇਸ ਪੱਧਰ 'ਤੇ, ਇੰਡੈਕਸ ਲਗਭਗ 23.5 ਗੁਣਾ (times) ਦੇ ਟ੍ਰੇਲਿੰਗ P/E ਮਲਟੀਪਲ (Trailing P/E multiple) 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰੇਗਾ। ਇਹ Valuations, ਇਸਦੇ 25-ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਔਸਤ ਤੋਂ ਥੋੜ੍ਹਾ ਉੱਪਰ, ਭਾਰਤ ਦੇ ਮੱਧ-ਮਿਆਦ ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਮਾਰਗ (Medium-term growth trajectory) ਵਿੱਚ ਵਧੇ ਹੋਏ ਭਰੋਸੇ, ਘੱਟ ਬਾਜ਼ਾਰ ਬੀਟਾ, ਬਿਹਤਰ ਟਰਮੀਨਲ ਗ੍ਰੋਥ ਦਰਾਂ (Terminal growth rates) ਅਤੇ ਇੱਕ ਵਧੇਰੇ ਅਨੁਮਾਨਤ ਨੀਤੀ ਵਾਤਾਵਰਨ (Predictable policy environment) ਦੁਆਰਾ ਜਾਇਜ਼ ਠਹਿਰਾਇਆ ਗਿਆ ਹੈ। ਮੌਜੂਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ Valuations, ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਤਿਹਾਸਕ ਨਿਚਲੇ ਪੱਧਰਾਂ 'ਤੇ ਨਹੀਂ ਹਨ, ਪਰ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਡ ਅਰਨਿੰਗ ਗ੍ਰੋਥ (Projected earnings growth) ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਮੁਕਾਬਲੇਦਾਰਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਵਾਜਬ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਖਤਰੇ ਬਣੇ ਹੋਏ ਹਨ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਅਚਾਨਕ ਤੇਜ਼ ਗਲੋਬਲ ਆਰਥਿਕ ਮੰਦੀ ਅਤੇ ਵਧਦੀਆਂ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ, ਜੋ ਕਮਾਈ ਦੀ ਰਿਕਵਰੀ (Earnings recovery) ਅਤੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੂੰਜੀ ਪ੍ਰਵਾਹ (Foreign capital inflows) ਨੂੰ ਸੀਮਤ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ।