Whalesbook
ਬਾਜ਼ਾਰ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ, ਫੰਡਾਮੈਂਟਲਜ਼ ਕਮਜ਼ੋਰ?
Nuvama Wealth Management ਨੇ ਖੁਲਾਸਾ ਕੀਤਾ ਹੈ ਕਿ ਭਾਵੇਂ India ਦੇ small ਅਤੇ midcap stocks ਨੇ ਪਿਛਲੇ ਕੁਝ ਸਮੇਂ 'ਚ ਚੰਗੀ ਵਾਪਸੀ ਕੀਤੀ ਹੈ, ਪਰ ਇਹ ਰਿਕਵਰੀ ਬੁਨਿਆਦੀ ਆਰਥਿਕਤਾ (fundamentals) 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਆਧਾਰਿਤ ਨਹੀਂ ਹੈ। Market liquidity ਅਤੇ domestic investor inflows ਇਸ ਵਾਧੇ ਨੂੰ ਬਲ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ, ਨਾ ਕਿ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੀ earning।
Valuations ਨੇ ਖੜ੍ਹੀਆਂ ਕੀਤੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ
Nuvama Wealth Management ਨੇ small ਅਤੇ midcap ਸੈਗਮੈਂਟ 'ਚ ਵੱਡਾ ਅੰਤਰ ਦੇਖਿਆ ਹੈ। BSE SmallCap index ਦਾ Price-to-Book (P/B) ratio ਹੁਣ ਲਗਭਗ 4.2x ਦੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਇਸਦੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਔਸਤ 2.7x ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਇਸੇ ਤਰ੍ਹਾਂ, BSE MidCap 400 index ਦਾ P/B ratio ਵੀ ਲਗਭਗ 4.3x ਦੇ ਆਸ-ਪਾਸ ਹੈ। Small ਅਤੇ midcap stocks, large caps ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਹੁਣ ਲਗਭਗ 40% ਦਾ premium ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ, ਜਦਕਿ ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਇਹ premium ਸਿਰਫ 20% ਦੇ ਆਸ-ਪਾਸ ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਕਮਾਈ ਵਾਧੇ (Earnings Growth) ਦੇ ਅਵਾਜ਼ਵੀ ਅੰਦਾਜ਼ੇ
Nuvama ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਦੋ fiscal years ਲਈ small ਅਤੇ midcap ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੀ ਸਾਲਾਨਾ 22% ਦੀ earnings growth ਦੀ ਭਵਿੱਖਬਾਣੀ ਅਸਲ ਆਰਥਿਕ ਹਾਲਾਤਾਂ ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, ਅਵਾਜ਼ਵੀ (unrealistic) ਲੱਗਦੀ ਹੈ। Household incomes 'ਤੇ ਦਬਾਅ, corporate investment 'ਚ ਸੁਸਤੀ ਅਤੇ ਸਰਕਾਰ ਦੀ ਸੀਮਤ ਵਿੱਤੀ ਸਮਰੱਥਾ ਇਸ ਅੰਦਾਜ਼ੇ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਨਹੀਂ ਕਰਦੇ।
ਬਾਜ਼ਾਰ ਸੀਮਤ ਦਾਇਰੇ 'ਚ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ
ਇਸ ਸਭ ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, Nuvama ਭਵਿੱਖਬਾਣੀ ਕਰਦਾ ਹੈ ਕਿ small ਅਤੇ midcap market segment ਨੇੜਲੇ ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਸੀਮਤ ਦਾਇਰੇ (narrow trading range) ਵਿੱਚ ਹੀ ਰਹਿਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, Reserve Bank of India (RBI) ਦੇ OMOs ਅਤੇ domestic institutional investors ਵੱਲੋਂ ਲਗਾਤਾਰ ਖਰੀਦਦਾਰੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਵੱਡੀਆਂ ਗਿਰਾਵਟਾਂ ਤੋਂ ਬਚਾ ਸਕਦੀ ਹੈ।
Earnigs Yield vs. Bond Yields: ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਫਰਕ
ਇੱਕ ਹੋਰ ਚਿੰਤਾਜਨਕ ਗੱਲ ਇਹ ਹੈ ਕਿ small ਅਤੇ midcap stocks ਦੀ earnings yield ਲਗਭਗ 4% ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ India ਦੇ bond yields ਲਗਭਗ 6.88% ਤੋਂ 7.05% (ਅਪ੍ਰੈਲ 2026 ਤੱਕ) ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਏ ਹਨ। ਇੰਨਾ ਜ਼ਿਆਦਾ ਅੰਤਰ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਧਣ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਪਰ ਇਹ ਹਾਲਾਤ ਅਜੇ ਨਹੀਂ ਹਨ।
Small/Midcap Shares ਲਈ ਜੋਖਮ
ਇਨ੍ਹਾਂ ਸਟਾਕਾਂ 'ਤੇ ਲਗਾਤਾਰ ਵੱਧ ਰਹੇ valuations ਦਾ ਜੋਖਮ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। Global emerging markets ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ India ਦੇ small-cap valuations 2.5x P/B ਦੇ ਆਸ-ਪਾਸ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ India ਦੇ ਸੈਗਮੈਂਟ ਨੂੰ ਹੋਰ ਮਹਿੰਗਾ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਇਸਦੇ ਇਲਾਵਾ, 1 ਅਪ੍ਰੈਲ, 2026 ਤੋਂ ਲਾਗੂ ਹੋਣ ਵਾਲੇ RBI ਦੇ ਨਵੇਂ ਨਿਯਮ, ਜੋ capital market intermediaries ਨੂੰ ਦਿੱਤੇ ਜਾਂਦੇ ਕਰਜ਼ਿਆਂ ਨੂੰ ਸਖ਼ਤ ਕਰਨਗੇ, ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਲਈ market liquidity 'ਤੇ ਅਸਰ ਪਾ ਸਕਦੇ ਹਨ।
Nuvama ਦੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਰਣਨੀਤੀ
Nuvama ਦੀ ਸਟ੍ਰੈਟਜੀ ਇਹਨਾਂ ਸੈਗਮੈਂਟਸ ਵਿੱਚ ਉਨ੍ਹਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ 'ਤੇ ਫੋਕਸ ਕਰਦੀ ਹੈ ਜੋ Restructuring ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਵਿਕਾਸ ਲਈ Reinvestment ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ ਅਤੇ shareholders ਨੂੰ Reward ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਉਹ consumption-driven ਸੈਕਟਰਾਂ ਅਤੇ exports 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰਨ ਵਾਲੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦਿੰਦੇ ਹਨ।