Sohum Asset Managers CIO: ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਸੁਸਤ, ਪਰ ਇਨ੍ਹਾਂ ਸੈਕਟਰਾਂ 'ਚ ਹੈ ਤੇਜ਼ੀ! ਫੰਡ ਮੈਨੇਜਰ ਨੇ ਦੱਸੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੀ ਰਣਨੀਤੀ

ਸੈਕਟਰਾਂ 'ਚ ਬਦਲਦੀ ਵੰਡ (Sectoral Allocation Shift)

Sohum Asset Managers ਦੇ Founder ਤੇ CIO, ਸੰਜੇ ਪਾਰਖ, ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਫਿਲਹਾਲ ਥੋੜ੍ਹਾ ਸੁਸਤ ਦੱਸਦੇ ਹਨ, ਭਾਵੇਂ ਕਿ ਮੈਕਰੋ ਇਕਨਾਮਿਕ ਸਥਿਤੀਆਂ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਦੇ ਸੰਕੇਤ ਹਨ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ Q3 ਦੇ Nifty ਨਤੀਜੇ ਲਗਭਗ 8% ਤੋਂ 9% ਦੇ ਆਸਪਾਸ ਰਹੇ। ਪਰ, ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਕਮਾਈਆਂ ਦਾ ਡੂੰਘਾ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣ ਇੱਕ ਵੱਖਰੀ ਤਸਵੀਰ ਦਿਖਾਉਂਦਾ ਹੈ। Q3 FY26 ਵਿੱਚ, Nifty 500 ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਕੁੱਲ ਪ੍ਰੋਫਿਟ (Aggregate Profits) ਵਿੱਚ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ 19% ਦਾ ਜ਼ਬਰਦਸਤ ਵਾਧਾ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਕਈ ਸੈਕਟਰਾਂ ਵਿੱਚ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਹੈ, ਜੋ ਸ਼ਾਇਦ ਮੁੱਖ ਸੁਰਖੀਆਂ ਵਿੱਚ ਨਾ ਦਿਖੇ। ਪਾਰਖ ਇਸ ਨੂੰ ਧਿਆਨ ਵਿੱਚ ਰੱਖ ਕੇ ਆਪਣੀ ਰਣਨੀਤੀ ਬਣਾ ਰਹੇ ਹਨ। ਉਹ ਘਰੇਲੂ ਸੈਕਟਰਾਂ (domestic themes) 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਧਿਆਨ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ ਅਤੇ telecom, non-banking financial companies (NBFCs), industrials, cement, utilities, ports, ਅਤੇ logistics ਸੈਕਟਰਾਂ ਵਿੱਚ Overweight ਪੁਜ਼ੀਸ਼ਨ ਲੈ ਰਹੇ ਹਨ। ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ, ਉਹ oil & gas ਅਤੇ banking ਸਟਾਕਾਂ ਵਿੱਚ Underweight ਹਨ, ਅਤੇ Fast-Moving Consumer Goods (FMCG) ਕੰਪਨੀਆਂ ਵਿੱਚ ਕੋਈ ਨਿਵੇਸ਼ (zero-allocation) ਨਹੀਂ ਕਰ ਰਹੇ। ਇਹ ਚੋਣਤਮਕ ਪਹੁੰਚ ਵਿਆਪਕ ਬਾਜ਼ਾਰ ਤੋਂ ਵੱਖਰੀ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਪਿਛਲੀ ਤਿਮਾਹੀ ਵਿੱਚ oil & gas ਅਤੇ technology ਸੈਕਟਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦੇ ਮੁੱਖ ਚਾਲਕ ਸਨ।

ਇੰਡਸਟਰੀਅਲ ਅਤੇ ਇਨਫਰਾਸਟ੍ਰਕਚਰ ਦੇ ਥੰਮ (Industrial and Infrastructure Pillars)

ਸੰਜੇ ਪਾਰਖ ਨੇ commercial vehicle ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਦੇ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਸੰਕੇਤ ਦੇਖੇ ਹਨ, ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ Ashok Leyland ਦਾ ਜ਼ਿਕਰ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਇਹ cement ਸੈਕਟਰ ਲਈ ਇੱਕ ਚੰਗੀ ਖ਼ਬਰ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ FY26 ਲਈ 12% ਤੋਂ 18% ਤੱਕ ਦੇ ਮੁਨਾਫੇ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਇਸਦੀ ਮੁੱਖ ਵਜ੍ਹਾ ਘਰ ਬਣਾਉਣ ਅਤੇ ਇਨਫਰਾਸਟ੍ਰਕਚਰ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਤੋਂ ਲਗਾਤਾਰ ਮੰਗ ਹੈ। ਭਾਰਤ ਦਾ cement ਉਦਯੋਗ ਇਕੱਠਾ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ ਅਤੇ 2030 ਤੱਕ 850 ਮਿਲੀਅਨ ਟਨ ਸਾਲਾਨਾ ਸਮਰੱਥਾ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਸਰਕਾਰੀ ਖਰਚੇ ਦਾ ਵੱਡਾ ਯੋਗਦਾਨ ਹੋਵੇਗਾ। ਵੱਡੇ ਕੈਪੀਟਲ ਗੁਡਜ਼ ਪਲੇਅਰਸ ਜਿਵੇਂ ਕਿ Larsen & Toubro (L&T) ਵੀ ਪਾਰਖ ਦੀ ਨਿਗਰਾਨੀ ਵਿੱਚ ਹਨ। ਲਗਭਗ ₹5.88 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਦੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਪੂੰਜੀਕਰਨ (market capitalization) ਵਾਲੀ L&T ਨੂੰ ਆਰਡਰਾਂ ਅਤੇ ਸਰਕਾਰੀ ਕੈਪੈਕਸ (capex) ਦਾ ਫਾਇਦਾ ਮਿਲ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਐਨਾਲਿਸਟਾਂ ਨੇ ਇਸ 'ਤੇ 'Strong Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਦਿੱਤੀ ਹੈ ਅਤੇ Target Price ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਇਸੇ ਤਰ੍ਹਾਂ, ਲਗਭਗ ₹85.7 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਦੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਪੂੰਜੀਕਰਨ ਵਾਲੀ JSW Energy ਪਾਵਰ ਜਨਰੇਸ਼ਨ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਕੰਮ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਭਾਰਤ ਦੀ ਵਧਦੀ ਊਰਜਾ ਮੰਗ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਲਈ ਥਰਮਲ ਅਤੇ ਰੀਨਿਊਏਬਲ ਊਰਜਾ ਸੰਪਤੀਆਂ ਨੂੰ ਸੰਤੁਲਿਤ ਕਰਦੀ ਹੈ।

ਡਿਜੀਟਲ ਫਰੰਟੀਅਰ (The Digital Frontier)

ਟੈਕਨੋਲੋਜੀ ਦੇ ਖੇਤਰ ਵਿੱਚ, ਪਾਰਖ Infosys ਅਤੇ Tata Consultancy Services (TCS) ਵਰਗੇ ਵੱਡੇ IT ਖਿਡਾਰੀਆਂ ਦੇ ਨਾਲ-ਨਾਲ Persistent Systems, Coforge, ਅਤੇ Mastek ਵਰਗੀਆਂ ਮਿਡ-ਕੈਪ ਕੰਪਨੀਆਂ 'ਤੇ ਵੀ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖ ਰਹੇ ਹਨ। ਲਗਭਗ ₹9.54 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਦੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਪੂੰਜੀਕਰਨ ਵਾਲੀ TCS 'ਤੇ ਐਨਾਲਿਸਟਾਂ ਦਾ 'Moderate Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ Target Price ਵਿੱਚ ਸੰਭਾਵੀ ਵਾਧੇ ਦੇ ਸੰਕੇਤ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ IT ਸੈਕਟਰ ਨੇ ਕੁਝ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਪਰ Nifty 500 ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੀ ਕੁੱਲ ਕਮਾਈ ਨੇ ਲਚਕੀਲਾਪਣ ਦਿਖਾਇਆ ਹੈ। ਪਾਰਖ ਦੀ ਰੁਚੀ quick commerce ਕੰਪਨੀਆਂ ਜਿਵੇਂ ਕਿ Zomato ਅਤੇ Swiggy ਵਿੱਚ ਵੀ ਹੈ। ਲਗਭਗ ₹83.3 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਦੇ ਮੁੱਲ ਵਾਲੀ Swiggy, ਇਸ ਸਮੇਂ ਨੈਗੇਟਿਵ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਅਤੇ ਨੈਗੇਟਿਵ ROE 'ਤੇ ਕੰਮ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਕਮਾਈ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਅਤੇ ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਵੱਲ ਰਣਨੀਤਕ ਕਦਮਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਮੁਨਾਫੇ ਦੀਆਂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।

ਬੈਂਕਿੰਗ ਅਤੇ NBFCs – ਸਾਵਧਾਨ ਰੁਖ (Banking and NBFCs - A Cautious Stance)

ਬੈਂਕਿੰਗ ਸਟਾਕਾਂ 'ਤੇ ਪਾਰਖ ਦਾ Underweight ਰੁਖ, ਭਾਵੇਂ ਕਿ ICICI Bank Nifty 50 ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਯੋਗਦਾਨ ਪਾਉਂਦੀ ਹੈ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਸੈਕਟਰਾਂ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦੇਣ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਜਿੱਥੇ ਉਹਨਾਂ ਨੂੰ ਤੁਰੰਤ ਸੁਧਾਰ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਜ਼ਿਆਦਾ ਲੱਗਦੀ ਹੈ। ਇਹ NBFC lending ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦੇ ਉਲਟ ਹੈ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਪਿਛਲੀ ਤਿਮਾਹੀ ਵਿੱਚ 19% ਦਾ ਮੁਨਾਫਾ ਵਾਧਾ ਦਰਜ ਕੀਤਾ ਸੀ। ਹਾਲਾਂਕਿ ICICI Bank ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਅੰਕੜੇ ਵਿਸਥਾਰ ਵਿੱਚ ਨਹੀਂ ਦਿੱਤੇ ਗਏ, ਪਰ ਜੇਕਰ ਇਹ Nifty ਕਮਾਈ ਨੂੰ ਹੇਠਾਂ ਖਿੱਚਣ ਵਾਲੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਸੀ, ਤਾਂ ਇਹ ਸੈਕਟਰ ਲਈ ਸੰਭਾਵੀ headwinds ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ।

ਫੋਰੈਂਸਿਕ ਬੇਅਰ ਕੇਸ (The Forensic Bear Case)

ਪਾਰਖ ਦੀ ਰਣਨੀਤੀ ਲਈ ਇਕਾਗਰਤਾ ਦਾ ਜੋਖਮ (concentration risk) ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਚਿੰਤਾ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ Industrial ਅਤੇ Infrastructure ਸੈਕਟਰ ਸਰਕਾਰੀ ਖਰਚਿਆਂ ਅਤੇ ਮੰਗ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਤੋਂ ਲਾਭ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਦੇ ਹਨ, capex ਵਿੱਚ ਮੰਦੀ ਜਾਂ ਆਰਥਿਕ ਗਿਰਾਵਟ ਇਹਨਾਂ ਸੈਕਟਰ-ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ 'ਤੇ ਮਾੜਾ ਅਸਰ ਪਾ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, L&T 'ਤੇ ਲਗਭਗ ₹1.44 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਦੀਆਂ ਕੰਟੀਜੈਂਟ ਲਾਇਬਿਲਿਟੀਜ਼ (contingent liabilities) ਹਨ, ਅਤੇ ਭਾਵੇਂ ਐਨਾਲਿਸਟ ਬੁਲਿਸ਼ ਹਨ, ਇਸ ਵੱਲ ਧਿਆਨ ਦੇਣਾ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹੈ। JSW Energy ਦੀ ਘੱਟ ਰਿਟਰਨ ਆਨ ਇਕੁਇਟੀ (ROE) ਅਤੇ ਸੇਲਜ਼ ਗਰੋਥ, ਇੱਕ ਮੁਕਾਬਲਤਨ ਉੱਚ P/E ਦੇ ਨਾਲ, ਇਹ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੀ ਹੈ ਕਿ Valuations ਵਿੱਚ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਉਮੀਦਾਂ ਸ਼ਾਮਲ ਹੋ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। Swiggy ਦੇ ਨੈਗੇਟਿਵ ਮੁਨਾਫੇ ਦੇ ਮੈਟਰਿਕਸ ਅਤੇ ਨੈਗੇਟਿਵ P/E ਰੇਸ਼ੋ quick commerce ਸੈਗਮੈਂਟ ਨਾਲ ਜੁੜੇ ਵੱਡੇ ਜੋਖਮਾਂ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਨਿਰੰਤਰ ਖਪਤਕਾਰ ਖਰਚਿਆਂ ਅਤੇ ਕਾਰਜ ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਸੁਧਾਰਾਂ 'ਤੇ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦਾ ਹੈ। IT ਸੈਕਟਰ ਨੂੰ ਵੀ ਨਿਰੰਤਰ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ TCS ਵਰਗੇ ਲੀਡਰਾਂ ਲਈ ਮੌਜੂਦਾ ਐਨਾਲਿਸਟ ਆਸ਼ਾਵਾਦ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਭਵਿੱਖੀ ਕਮਾਈ ਦੀ ਦ੍ਰਿਸ਼ਤਾ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ।

ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ (Future Outlook)

ਅੱਗੇ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, ਮਾਰਕੀਟ ਐਨਾਲਿਸਟ ਭਾਰਤ ਲਈ ਕਮਾਈ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ (earnings upgrade cycle) ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਅਗਲੇ 12 ਮਹੀਨਿਆਂ ਵਿੱਚ Nifty 29,094 ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ banking, consumer, defense, ਅਤੇ ports ਵਰਗੇ ਸੈਕਟਰਾਂ ਦਾ ਯੋਗਦਾਨ ਹੋਵੇਗਾ। FY25-27E ਲਈ ਕੁੱਲ Nifty ਕਮਾਈ ਵਾਧੇ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ 12% ਲਗਾਇਆ ਗਿਆ ਹੈ, ਅਤੇ Valuations ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਔਸਤ ਦੇ ਨੇੜੇ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ, cement ਸੈਕਟਰ ਆਪਣੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਰੁਖ ਨੂੰ ਜਾਰੀ ਰੱਖਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜਿਸ ਨੂੰ ਚੱਲ ਰਹੇ ਇਨਫਰਾਸਟ੍ਰਕਚਰ ਵਿਕਾਸ ਅਤੇ ਸਰਕਾਰੀ ਪਹਿਲਕਦਮੀਆਂ ਦੁਆਰਾ ਹੁਲਾਰਾ ਮਿਲੇਗਾ।