Whalesbook
ਇੰਡਸਟਰੀ ਵਿੱਚ ਵੱਡਾ ਉਛਾਲ: ਪੈਸਿਵ ਫੰਡਾਂ ਦਾ ਰਾਜ?
ਭਾਰਤੀ ਮਿਊਚਲ ਫੰਡ ਇੰਡਸਟਰੀ ਨੇ ਇੱਕ ਨਵਾਂ ਮੀਲਪੱਥਰ ਹਾਸਲ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨੇ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 37.7% ਦਾ ਜ਼ਬਰਦਸਤ ਵਾਧਾ ਦੇਖਿਆ ਹੈ। ਇਸ ਸਦਕਾ, ਜਨਵਰੀ 2026 ਤੱਕ ਕੁੱਲ Assets Under Management (AUM) ₹81.01 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦੇ ਅੰਕੜੇ ਨੂੰ ਪਾਰ ਕਰ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਸ ਵਿਕਾਸ ਵਿੱਚ ਪੈਸਿਵ ਫੰਡਾਂ (Passive Funds) ਦਾ ਯੋਗਦਾਨ ਕਾਫੀ ਅਹਿਮ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਦਾ AUM ਹੁਣ ₹15.02 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਕੁੱਲ AUM ਦਾ ਲਗਭਗ 19% ਬਣਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਰੁਝਾਨ ਸਾਫ਼ ਤੌਰ 'ਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਘੱਟ ਲਾਗਤ ਵਾਲੇ ਅਤੇ ਪਾਰਦਰਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਸਾਧਨਾਂ ਵੱਲ ਵਧ ਰਹੇ ਮੋਹ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।
ਮਾਰਜਿਨ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਅਤੇ ਰਿਟੇਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਦਬਦਬਾ
ਪੈਸਿਵ ਫੰਡਾਂ ਦੇ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਧਣ ਕਾਰਨ ਐਸੇਟ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਕੰਪਨੀਆਂ (AMCs) ਲਈ ਮੁਨਾਫੇ ਦਾ ਮਾਰਜਿਨ (Profit Margin) ਘਟਣ ਦਾ ਖਤਰਾ ਮੰਡਰਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਪੈਸਿਵ ਫੰਡਾਂ ਦੀ ਐਕਸਪੈਂਸ ਰੇਸ਼ੀਓ (Expense Ratio) ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ 0.05% ਤੋਂ 0.5% ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹੁੰਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਐਕਟਿਵ ਫੰਡਾਂ (ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਫੀਸ 1% ਤੋਂ 2.5% ਤੱਕ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ) ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕਾਫੀ ਘੱਟ ਹੈ। ਇਸ ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ AMCs ਹੁਣ ਪ੍ਰਤੀ ਰੁਪਏ AUM 'ਤੇ ਘੱਟ ਕਮਾਈ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ।
ਇਸ ਸਾਰੇ ਵਿਕਾਸ ਵਿੱਚ ਰਿਟੇਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (Retail Investors) ਦਾ ਯੋਗਦਾਨ ਬਹੁਤ ਵੱਡਾ ਹੈ, ਜੋ ਹੁਣ ਕੁੱਲ AUM ਦਾ 60% ਹਿੱਸਾ ਰੱਖਦੇ ਹਨ। ਪਿਛਲੇ 10 ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ, ਇਨ੍ਹਾਂ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਜਾਇਦਾਦ ਵਿੱਚ 23% ਦੀ ਕੰਪਾਊਂਡ ਐਨੂਅਲ ਗ੍ਰੋਥ ਰੇਟ (CAGR) ਨਾਲ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਇੰਡਸਟਰੀ ਦੀ ਕੁੱਲ 20% CAGR ਨਾਲੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਰੋਜ਼ਾਨਾ ਸਿਸਟਮੈਟਿਕ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਪਲੈਨ (SIP) ਰਾਹੀਂ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ ਜਨਵਰੀ 2026 ਵਿੱਚ ₹31,002 ਕਰੋੜ ਦਾ ਯੋਗਦਾਨ ਪਾਇਆ, ਜੋ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 17% ਦਾ ਵਾਧਾ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।
ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ ਅਤੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਨਿਕਾਸ
ਇਹ ਲਗਾਤਾਰ ਰਿਟੇਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਪੈਸਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਲਈ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਸਹਾਰਾ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। 2025 ਦੌਰਾਨ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (FPIs) ਦੁਆਰਾ ਕੀਤੇ ਗਏ ਲਗਭਗ $20 ਬਿਲੀਅਨ ਦੇ ਨਿਕਾਸ (Outflows) ਨੂੰ ਇਨ੍ਹਾਂ ਘਰੇਲੂ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ ਨੇ ਜਜ਼ਬ ਕੀਤਾ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਇੰਨਾ ਜ਼ਿਆਦਾ ਰਿਟੇਲ ਪੂੰਜੀ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਹੋਣਾ ਇੱਕ ਸੰਭਾਵੀ ਤਰਲਤਾ (Liquidity) ਜੋਖਮ ਖੜ੍ਹਾ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਜੇਕਰ ਇਹ ਨਿਵੇਸ਼ ਪ੍ਰਵਾਹ ਘਟ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। 2015-2016 ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ (ਜਦੋਂ ਰਿਟੇਲ ਭਾਗੀਦਾਰੀ ਸਿਰਫ 45.9% ਸੀ), ਮਾਰਕੀਟ ਦੇ ਡਰਾਈਵਰਾਂ ਵਿੱਚ ਇਹ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਬਦਲਾਅ ਹੈ।
ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ, ਨਿਯਮ ਅਤੇ ਭਵਿੱਖ ਦੀਆਂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ
ਮੈਕਰੋ ਇਕਨਾਮਿਕ ਕਾਰਕ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ (Interest Rates), ਫੰਡਾਂ ਦੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਨੂੰ ਵੀ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਵਧਦੀਆਂ ਦਰਾਂ ਕਰਜ਼ਾ ਫੰਡਾਂ (Debt Funds) ਦੇ ਮੁੱਲ ਨੂੰ ਘਟਾ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਕਰਜ਼ੇ ਮਹਿੰਗੇ ਹੋਣ ਨਾਲ ਸ਼ੇਅਰ ਬਾਜ਼ਾਰ (Equity Funds) 'ਤੇ ਵੀ ਅਸਰ ਪੈਂਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਬਦਲਦੇ ਮਾਹੌਲ ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, ਭਾਰਤੀ ਰੈਗੂਲੇਟਰ SEBI (Securities and Exchange Board of India) ਨੇ ਵੀ ਕਦਮ ਚੁੱਕੇ ਹਨ। 'ਮਿਊਚਲ ਫੰਡਸ ਲਾਈਟ' (MF Lite) ਵਰਗੇ ਫਰੇਮਵਰਕ ਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਪੈਸਿਵ ਫੰਡਾਂ ਲਈ ਨਿਯਮਾਂ ਨੂੰ ਸਰਲ ਬਣਾਉਣਾ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਸਪਾਂਸਰ ਗਰੁੱਪ ਕੰਪਨੀਆਂ ਵਿੱਚ ਪੈਸਿਵ ਫੰਡ ਦੇ ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ ਨੂੰ ਸੀਮਤ ਕਰਨ ਵਰਗੇ ਨਵੇਂ ਨਿਯਮ ਵੀ ਲਾਗੂ ਕੀਤੇ ਗਏ ਹਨ।
ਇਹਨਾਂ ਸਾਰੇ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਪਹਿਲੂਆਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਕੁਝ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਵੀ ਹਨ। ਲਗਾਤਾਰ ਘੱਟ ਫੀਸਾਂ ਵਾਲੇ ਪੈਸਿਵ ਫੰਡਾਂ ਵੱਲ ਮੋਹ ਰਵਾਨਗੀ AMCs ਦੀ ਮੁਨਾਫੇਬਖਸ਼ੀ ਨੂੰ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਘਟਾ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਨਾਲ ਹੀ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਰਿਟੇਲ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਿਰਭਰ ਹੋਣਾ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਆਉਣ 'ਤੇ 'ਖਰੀਦੋ' (Buy the dip) ਦੀ ਸੋਚ, ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਤਰਲਤਾ (Liquidity) ਜੋਖਮ ਪੈਦਾ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਮਹਾਰਾਸ਼ਟਰ (₹33.69 ਲੱਖ ਕਰੋੜ AUM) ਵਰਗੇ ਰਾਜਾਂ ਵਿੱਚ AUM ਦਾ ਕੇਂਦਰੀਕਰਨ ਵੀ ਇੱਕ ਚਿੰਤਾ ਦਾ ਵਿਸ਼ਾ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ।