ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਕਈ ਭਾਰਤੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੇ ਆਪਣੇ ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ (Net Profit) ਤੋਂ 100% ਤੋਂ ਵੱਧ ਡਿਵੀਡੈਂਡ (Dividend) ਵੰਡਿਆ ਹੈ। ਭਾਵੇਂ ਇਹ 'ਐਸੇਟ-ਲਾਈਟ' ਕਾਰੋਬਾਰਾਂ ਲਈ ਸ਼ੇਅਰਧਾਰਕਾਂ ਨੂੰ ਵੱਡਾ ਰਿਟਰਨ ਦੇਣ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਹੈ, ਪਰ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਇਹ ਜਾਂਚਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ ਕਿ ਕੀ ਇਹ ਭੁਗਤਾਨ ਟਿਕਾਊ (Sustainable) ਹੈ ਜਾਂ ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਲਈ ਜ਼ਰੂਰੀ ਕੈਸ਼ ਰਿਜ਼ਰਵ (Cash Reserves) ਘੱਟ ਹੋ ਰਹੇ ਹਨ।
ਪਿਛਲੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ (Financial Year) ਦੌਰਾਨ, ਕਈ ਨਾਮੀ ਭਾਰਤੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੇ ਆਪਣੇ ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਤੋਂ ਵੱਧ ਕੈਸ਼ ਸ਼ੇਅਰਧਾਰਕਾਂ (Shareholders) ਨੂੰ ਡਿਵੀਡੈਂਡ ਦੇ ਰੂਪ ਵਿੱਚ ਵਾਪਸ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿਸੇ ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਡਿਵੀਡੈਂਡ ਪੇਆਊਟ ਰੇਸ਼ੋ (Dividend Payout Ratio) 100% ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਇਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਆਪਣੀ ਸਾਲਾਨਾ ਕਮਾਈ ਤੋਂ ਵੱਧ ਵੰਡ ਰਹੀ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਅਕਸਰ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਮੁਨਾਫੇ ਜਾਂ ਇਕੱਠੇ ਕੀਤੇ ਕੈਸ਼ ਰਿਜ਼ਰਵ ਵਿੱਚੋਂ ਲਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ।
ਇਹ ਇੱਕ ਪਾਸੇ ਜਿੱਥੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕੈਸ਼ ਜਨਰੇਸ਼ਨ (Cash Generation) ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਉੱਥੇ ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ ਇਹ ਇੱਕ ਧਿਆਨ ਨਾਲ ਜਾਂਚ ਕਰਨ ਯੋਗ ਵਿੱਤੀ ਰਣਨੀਤੀ (Financial Strategy) ਵੀ ਹੈ।
'ਐਸੇਟ-ਲਾਈਟ' ਮਾਡਲ ਅਤੇ ਕੈਸ਼ ਰਿਟਰਨ
'ਐਸੇਟ-ਲਾਈਟ' (Asset-Light) ਢਾਂਚੇ ਵਾਲੇ ਕਾਰੋਬਾਰਾਂ ਲਈ, ਉੱਚ ਪੇਆਊਟ ਰੇਸ਼ੋ ਅਕਸਰ ਅਜਿਹੇ ਬਿਜ਼ਨਸ ਮਾਡਲ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਨਵੇਂ ਉਪਕਰਨਾਂ, ਫੈਕਟਰੀਆਂ, ਜਾਂ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ 'ਤੇ ਘੱਟ ਖਰਚਾ ਕਰਨ ਦੀ ਲੋੜ ਹੁੰਦੀ ਹੈ।
ICICI Prudential Asset Management Company, Oracle Financial Services Software, Colgate-Palmolive (India), ਅਤੇ Procter & Gamble Health ਵਰਗੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੇ 110% ਤੋਂ ਲੈ ਕੇ 150% ਤੋਂ ਵੱਧ ਤੱਕ ਦੇ ਪੇਆਊਟ ਰੇਸ਼ੋ ਦਰਜ ਕੀਤੇ ਹਨ।
ਇਹ ਫਰਮਾਂ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਬ੍ਰਾਂਡ ਪੁਜ਼ੀਸ਼ਨ (Brand Position) ਜਾਂ ਡਿਜੀਟਲ-ਪਹਿਲ ਵਾਲੇ ਬਿਜ਼ਨਸ ਮਾਡਲਾਂ ਤੋਂ ਲਾਭ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ, ਜੋ ਉਹਨਾਂ ਨੂੰ ਆਪਣੀ ਕਮਾਈ ਦਾ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਹਿੱਸਾ ਫ੍ਰੀ ਕੈਸ਼ ਫਲੋ (Free Cash Flow) ਵਿੱਚ ਬਦਲਣ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਕਿਉਂਕਿ ਉਹਨਾਂ ਨੂੰ ਮੌਜੂਦਾ ਕਾਰਜਾਂ ਨੂੰ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਲਈ ਕਾਰੋਬਾਰ ਵਿੱਚ ਭਾਰੀ ਮੁੜ-ਨਿਵੇਸ਼ (Reinvestment) ਕਰਨ ਦੀ ਲੋੜ ਨਹੀਂ ਪੈਂਦੀ, ਇਸ ਲਈ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ (Management) ਵਾਧੂ ਕੈਸ਼ ਸ਼ੇਅਰਧਾਰਕਾਂ ਨੂੰ ਵਾਪਸ ਕਰਨ ਦਾ ਫੈਸਲਾ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਇਹਨਾਂ ਖਾਸ ਮਾਮਲਿਆਂ ਵਿੱਚ, 100% ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਦਾ ਪੇਆਊਟ ਰੇਸ਼ੋ ਅਕਸਰ ਇੱਕ ਮਾਚਿਓਰ ਬਿਜ਼ਨਸ ਸਟੇਜ (Mature Business Stage) ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਜਿੱਥੇ ਅੰਦਰੂਨੀ ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਮੌਕੇ ਸੀਮਤ ਹੁੰਦੇ ਹਨ, ਪਰ ਕੈਸ਼ ਜਨਰੇਸ਼ਨ ਮਜ਼ਬੂਤ ਬਣੀ ਰਹਿੰਦੀ ਹੈ।
ਜਿੱਥੇ ਉੱਚ ਪੇਆਊਟ ਚਿੰਤਾ ਦਾ ਵਿਸ਼ਾ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ
ਹਾਲਾਂਕਿ, ਸਾਰੇ ਉੱਚ ਡਿਵੀਡੈਂਡ ਭੁਗਤਾਨਾਂ ਦਾ ਮਤਲਬ ਇੱਕੋ ਜਿਹਾ ਨਹੀਂ ਹੁੰਦਾ। ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, Heidelberg Cement India ਨੇ ਵੀ 118% ਦਾ ਪੇਆਊਟ ਰੇਸ਼ੋ ਦਰਜ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਉੱਪਰ ਦੱਸੀਆਂ 'ਐਸੇਟ-ਲਾਈਟ' ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਉਲਟ, ਸੀਮਿੰਟ ਇੰਡਸਟਰੀ (Cement Industry) ਇੱਕ ਕੈਪੀਟਲ-ਇੰਟੈਂਸਿਵ (Capital-Intensive) ਸੈਕਟਰ ਹੈ ਅਤੇ ਇਸਨੂੰ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਪਲਾਂਟ ਨੂੰ ਅਪਗ੍ਰੇਡ ਕਰਨ, ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਵਧਾਉਣ, ਜਾਂ ਸਮਰੱਥਾ ਦਾ ਵਿਸਥਾਰ ਕਰਨ ਲਈ ਲਗਾਤਾਰ, ਵੱਡੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਖਰਚੇ ਦੀ ਲੋੜ ਪੈਂਦੀ ਹੈ।
ਜਦੋਂ ਇੱਕ ਕੈਪੀਟਲ-ਇੰਟੈਂਸਿਵ ਸੈਕਟਰ ਦੀ ਕੰਪਨੀ ਆਪਣੀ ਕਮਾਈ ਤੋਂ ਵੱਧ ਭੁਗਤਾਨ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਇਹ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਸਵਾਲ ਖੜ੍ਹਾ ਕਰਦਾ ਹੈ: ਕੀ ਇਸ ਪੈਸੇ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਜਾਂ ਬੈਲੰਸ ਸ਼ੀਟ (Balance Sheet) ਨੂੰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕਰਨ ਲਈ ਬਿਹਤਰ ਢੰਗ ਨਾਲ ਕੀਤੀ ਜਾ ਸਕਦੀ ਹੈ?
ਜੇ ਕੰਪਨੀ ਨੇ ਯੋਜਨਾਬੱਧ ਵਿਸਥਾਰ (Expansion) ਕੀਤੇ ਹਨ ਜਾਂ ਆਪਣੀਆਂ ਸਹੂਲਤਾਂ ਨੂੰ ਆਧੁਨਿਕ ਬਣਾਉਣ ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ, ਤਾਂ ਡਿਵੀਡੈਂਡ ਦੇ ਰੂਪ ਵਿੱਚ ਕੈਸ਼ ਰਿਜ਼ਰਵ ਦੀ ਵੰਡ ਬਾਅਦ ਵਿੱਚ ਵਿੱਤੀ ਲਚਕਤਾ (Financial Flexibility) ਨੂੰ ਸੀਮਤ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਅਜਿਹੇ ਉਦਯੋਗਾਂ ਵਿੱਚ ਜਿੱਥੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਨੂੰ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ ਬਣੇ ਰਹਿਣ ਲਈ ਲਗਾਤਾਰ ਮੁੜ-ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਨ ਦੀ ਲੋੜ ਹੁੰਦੀ ਹੈ, ਉੱਥੇ ਇੱਕ ਮੱਧਮ ਪੇਆਊਟ ਰੇਸ਼ੋ ਨੂੰ ਅਕਸਰ ਤਰਜੀਹ ਦਿੱਤੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਟਿਕਾਊਤਾ ਦਾ ਮੁਲਾਂਕਣ
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ, ਸਭ ਤੋਂ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਨੰਬਰ ਮੌਜੂਦਾ ਡਿਵੀਡੈਂਡ ਯੀਲਡ (Dividend Yield) ਨਹੀਂ, ਸਗੋਂ ਉਸ ਭੁਗਤਾਨ ਦੀ ਟਿਕਾਊਤਾ ਹੈ। ਇੱਕ ਉੱਚ ਪੇਆਊਟ ਰੇਸ਼ੋ ਜੋ ਅਸਥਾਈ ਕਾਰਕਾਂ - ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਸੰਪਤੀ ਦੀ ਵਿਕਰੀ ਜਾਂ ਇੱਕ-ਵਾਰੀ ਲਾਭ - ਦੁਆਰਾ ਫੰਡ ਕੀਤਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਦੁਹਰਾਇਆ ਨਹੀਂ ਜਾ ਸਕਦਾ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਇਹ ਜਾਂਚਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ ਕਿ ਕੀ ਡਿਵੀਡੈਂਡ ਸਿਰਫ ਲੇਖਾ-ਜੋਖਾ ਪ੍ਰੋਫਿਟ (Accounting Profit) ਦੀ ਬਜਾਏ ਲਗਾਤਾਰ ਫ੍ਰੀ ਕੈਸ਼ ਫਲੋ ਦੁਆਰਾ ਸਮਰਥਿਤ ਹਨ।
ਇਕ ਹੋਰ ਜੋਖਮ ਜਿਸ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ, ਉਹ ਹੈ ਕੈਸ਼ ਰਿਜ਼ਰਵ ਦਾ ਘੱਟਣਾ। ਜੇ ਕੋਈ ਕੰਪਨੀ ਲਗਾਤਾਰ ਆਪਣੀ ਸਾਲਾਨਾ ਕਮਾਈ ਤੋਂ ਵੱਧ ਭੁਗਤਾਨ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਇਹ ਹੌਲੀ-ਹੌਲੀ ਆਪਣੀ ਬੈਲੰਸ ਸ਼ੀਟ ਨੂੰ ਕਮਜ਼ੋਰ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਇਹ ਅਚਾਨਕ ਮਾਰਕੀਟ ਗਿਰਾਵਟਾਂ, ਵਧਦੀਆਂ ਲਾਗਤਾਂ, ਜਾਂ ਕਾਰੋਬਾਰੀ ਮੰਦੀ ਨੂੰ ਸੰਭਾਲਣ ਲਈ ਉਪਲਬਧ 'ਕਸ਼ੀਅਨ' (Cushion) ਨੂੰ ਘਟਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ 'ਡਿਵੀਡੈਂਡ ਟ੍ਰੈਪਸ' (Dividend Traps) ਤੋਂ ਸੁਚੇਤ ਰਹਿਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਇੱਕ ਉੱਚ ਯੀਲਡ ਖਰੀਦਦਾਰਾਂ ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਪਰ ਅੰਤਰੀਵ ਕਾਰੋਬਾਰੀ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚਾ (Business Fundamentals) ਖਰਾਬ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੁੰਦਾ ਹੈ।
ਅੱਗੇ ਵਧਦੇ ਹੋਏ, ਸਿਰਫ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਅਤੇ ਲਾਸ (Profit and Loss) ਰਿਪੋਰਟ ਦੀ ਬਜਾਏ, ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਸਾਲਾਨਾ ਕੈਸ਼ ਫਲੋ ਸਟੇਟਮੈਂਟ (Cash Flow Statement) 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਕ ਹੋਵੇਗਾ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਭਵਿੱਖ ਦੀਆਂ ਪੂੰਜੀ ਲੋੜਾਂ (Capital Requirements) ਬਾਰੇ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਦੀ ਟਿੱਪਣੀ ਦੀ ਭਾਲ ਕਰਨੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ। ਜੇ ਕੋਈ ਕੰਪਨੀ ਨਵੇਂ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਜਾਂ ਵਿਸਥਾਰ ਵਿੱਚ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਬਹੁਤ ਉੱਚ ਡਿਵੀਡੈਂਡ ਪੇਆਊਟ ਨੂੰ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਣਾ ਔਖਾ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ।