Whalesbook
Citi ਨੇ Lenskart Solutions Ltd. ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ 'ਤੇ ਕਵਰੇਜ ਸ਼ੁਰੂ ਕੀਤੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਇਸਨੂੰ 'Neutral' ਰੇਟਿੰਗ ਦਿੱਤੀ ਗਈ ਹੈ ਅਤੇ ₹500 ਦਾ ਪ੍ਰਾਈਸ ਟਾਰਗੇਟ ਤੈਅ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਰੇਟਿੰਗ, ਜੋ ਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਕੀਮਤ ਤੋਂ ਲਗਭਗ 8% ਦੇ ਸੰਭਾਵੀ ਵਾਧੇ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੀ ਹੈ, ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਧਣ ਅਤੇ ਭਾਰਤ ਦੇ ਆਈ-ਵੀਅਰ (eyewear) ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਕ੍ਰਾਂਤੀ ਲਿਆਉਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਇੱਕ ਮਾਪਿਆ-ਤੋਲਿਆ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦੀ ਹੈ। Citi ਦੇ ਅਨੁਸਾਰ, ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਮੌਜੂਦਾ ਸ਼ੇਅਰ ਕੀਮਤ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਮੱਧ-ਕਾਲੀਨ ਵਾਧੇ ਅਤੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਨੂੰ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਨਾਲ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ।
ਮਾਰਕੀਟ ਨੂੰ ਬਦਲਣ ਵਾਲਾ ਪ੍ਰਭਾਵ ਅਤੇ ਗਰੋਥ ਦੀਆਂ ਸੰਭਾਵਨਾਵਾਂ
Lenskart ਨੇ ਭਾਰਤ ਦੇ ਆਈ-ਵੀਅਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਜ਼ਿਆਦਾ ਪਹੁੰਚਯੋਗ ਅਤੇ ਕਿਫਾਇਤੀ ਬਣਾ ਕੇ ਬਦਲ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਇਹ ਇੱਕ ਲਾਈਫਸਟਾਈਲ ਐਕਸੈਸਰੀ (lifestyle accessory) ਵਜੋਂ ਵੀ ਉਭਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਇਸਦੀ ਬਦਲਣ ਦੀ ਦਰ ਵੱਧ ਰਹੀ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਵਰਟੀਕਲੀ ਇੰਟੀਗ੍ਰੇਟਿਡ (vertically integrated) ਆਪਰੇਸ਼ਨਜ਼, ਡਿਜ਼ਾਈਨ ਅਤੇ ਨਿਰਮਾਣ ਤੋਂ ਲੈ ਕੇ ਡਾਇਰੈਕਟ-ਟੂ-ਕੰਜ਼ਿਊਮਰ (D2C) ਰਿਟੇਲ ਨੈੱਟਵਰਕ ਤੱਕ, ਇਸਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਦੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਪੱਖ ਹਨ। Citi ਨੇ ਅਗਲੇ ਕੁਝ ਸਾਲਾਂ ਲਈ ਲਗਭਗ 22% ਦੇ ਰੈਵਨਿਊ ਕੰਪਾਊਂਡ ਐਨੂਅਲ ਗਰੋਥ ਰੇਟ (CAGR) ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਇਆ ਹੈ, ਅਤੇ EBITDA ਮਾਰਜਿਨ ਵਿੱਚ ਵੀ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਵਾਧਾ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ FY25 ਵਿੱਚ ਅੰਦਾਜ਼ਨ 5.7% ਤੋਂ ਵਧ ਕੇ FY28 ਤੱਕ 14% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਉੱਚ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਅਤੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਨਾਲ ਤੁਲਨਾ
ਇਸ ਸਭ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, Citi ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਉੱਚ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਇੱਕ ਚਿੰਤਾ ਦਾ ਵਿਸ਼ਾ ਹੈ। Lenskart ਦਾ ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਅਰਨਿੰਗ (P/E) ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 200x ਤੋਂ 430x ਤੱਕ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਇਸਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਜਿਵੇਂ ਕਿ Titan Company Ltd. (ਜਿਸਦਾ P/E ਲਗਭਗ 91.80 ਹੈ) ਅਤੇ ਭਾਰਤੀ ਕੰਜ਼ਿਊਮਰ ਡਿਸਕ੍ਰੀਸ਼ਨਰੀ ਸੈਕਟਰ (ਜਿਸਦਾ ਔਸਤ P/E ਲਗਭਗ 25.1x ਹੈ) ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਇਸਦੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਗਰੋਥ ਪ੍ਰੋਫਾਈਲ ਦੁਆਰਾ ਜਾਇਜ਼ ਠਹਿਰਾਇਆ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਪਰ Citi ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਮਲਟੀਪਲ (multiple) ਕਾਫੀ ਮਹਿੰਗਾ ਹੈ।
ਮੁੱਖ ਜੋਖਮ (Key Risks) ਅਤੇ ਚੁਣੌਤੀਆਂ
Lenskart ਲਈ ਕਈ ਜੋਖਮ (risks) ਵੀ ਹਨ। ਕੰਪਨੀ ਕੱਚੇ ਮਾਲ ਅਤੇ ਫਰੇਮ ਨਿਰਮਾਣ ਲਈ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਚੀਨ ਵਰਗੇ ਗਲੋਬਲ ਸਪਲਾਈ ਚੇਨ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਪੈਦਾ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਾਨੂੰਨ (FEMA) ਵਰਗੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਜਾਂਚਾਂ, ਸਟੋਰ-ਲੈਵਲ ਇਕਨਾਮਿਕਸ (store-level economics) ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ, ਵਧਦਾ ਮੁਕਾਬਲਾ, ਅਤੇ ਨਵੇਂ ਫੈਕਟਰੀਆਂ ਦੀ ਸਥਾਪਨਾ ਵਰਗੇ ਐਕਸਪੈਂਸ਼ਨ ਪਲਾਨ (expansion plans) ਦੇ ਐਗਜ਼ੀਕਿਊਸ਼ਨ ਰਿਸਕ (execution risks) ਵੀ ਮੌਜੂਦ ਹਨ। ਇਹ ਵੀ ਸਾਹਮਣੇ ਆਇਆ ਹੈ ਕਿ ਕੁਝ ਫਰੈਂਚਾਈਜ਼ ਪਾਰਟਨਰਜ਼ (franchise partners) ਨੇ SEBI ਕੋਲ ਸ਼ਿਕਾਇਤਾਂ ਕੀਤੀਆਂ ਹਨ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਅਪਰਾਧਿਕ ਕਾਰਵਾਈਆਂ ਨੂੰ ਦਬਾਉਣ ਅਤੇ IPO ਫਾਈਲਿੰਗ ਵਿੱਚ ਵਿੱਤੀ ਗਲਤ ਬਿਆਨਬਾਜ਼ੀ ਦੇ ਦੋਸ਼ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ। ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਰਿਟਰਨ ਆਨ ਇਕੁਇਟੀ (ROE) ਅਤੇ ਰਿਟਰਨ ਆਨ ਕੈਪਟਲ ਇੰਪਲਾਈਡ (ROCE) ਵੀ ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਘੱਟ ਰਹੇ ਹਨ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਸ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਪ੍ਰਮੋਟਰ ਹੋਲਡਿੰਗ (Promoter holding) ਵੀ ਲਗਭਗ 17.6% ਤੱਕ ਘੱਟ ਗਈ ਹੈ।
ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ
ਹਾਲਾਂਕਿ, Lenskart ਲਈ ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ (outlook) ਭਾਰਤ ਦੇ ਆਈ-ਵੀਅਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਸੰਗਠਿਤ ਖਿਡਾਰੀਆਂ (organized players) ਵੱਲ ਹੋ ਰਹੇ ਬਦਲਾਅ ਕਾਰਨ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ FY25 ਅਤੇ FY28 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ 22% ਦੇ ਰੈਵਨਿਊ CAGR ਅਤੇ 65% ਦੇ EBITDA CAGR ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ। Citi ਦੀ 'Neutral' ਰੇਟਿੰਗ ਮੌਜੂਦਾ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਵੱਡੇ ਅਪਸਾਈਡ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਨੂੰ ਸੀਮਤ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਪਰ ਬਹੁਤੇ ਹੋਰ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਰਾਏ ਅਜੇ ਵੀ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਹੈ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਔਸਤ 12-ਮਹੀਨੇ ਦਾ ਪ੍ਰਾਈਸ ਟਾਰਗੇਟ ਲਗਭਗ ₹485 ਹੈ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਹੁਣ Lenskart ਦੀ ਵਿਸਤਾਰ ਰਣਨੀਤੀ ਨੂੰ ਅਮਲ ਵਿੱਚ ਲਿਆਉਣ, ਸਪਲਾਈ ਚੇਨ ਦੇ ਜੋਖਮਾਂ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰਨ ਅਤੇ ਆਪਣੀ ਉੱਚ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਵਿਕਾਸ ਦੀ ਗਤੀ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ 'ਤੇ ਨੇੜੇ ਤੋਂ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖੇਗਾ।