Whalesbook
ਨਿਵੇਸ਼ ਦਾ ਨਵਾਂ ਪੈਂਤਰਾ: ਕਮਾਈ ਦੀ ਸਪੱਸ਼ਟਤਾ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ
Axis Mutual Fund ਨੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ AI ਦੇ ਗਲੋਬਲ ਹਾਈਪ ਅਤੇ ਸਪੈਕੂਲੇਟਿਵ ਗਰੋਥ (speculative growth) ਤੋਂ ਹਟਾ ਕੇ, ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੀ ਅਸਲ ਕਮਾਈ ਦੀ ਸਪੱਸ਼ਟਤਾ (earnings visibility) ਵੱਲ ਮੋੜਨ ਦਾ ਫੈਸਲਾ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਫੰਡ ਮੈਨੇਜਰ ਕਾਰਤਿਕ ਕੁਮਾਰ ਨੇ ਆਪਣੀ ਰਣਨੀਤੀ ਨੂੰ 'ਗਰੋਥ-ਐਟ-ਅ-ਰੀਜ਼ਨੇਬਲ-ਪ੍ਰਾਈਸ' (GARP) ਮਾਡਲ ਵੱਲ ਮੋੜ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਭਾਰਤੀ IT ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਅਗਲੇ ਕੁਝ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲਾਂ (FY) ਲਈ ਗਰੋਥ ਦੀਆਂ ਸੰਭਾਵਨਾਵਾਂ (growth prospects) ਨੂੰ ਮਾਮੂਲੀ (mediocre) ਦੱਸਿਆ ਹੈ ਅਤੇ AI ਦੇ ਤੁਰੰਤ ਪ੍ਰਭਾਵ ਬਾਰੇ ਵੀ ਸਾਵਧਾਨੀ ਵਰਤੀ ਹੈ। ਇਸ ਲਈ IT ਸ਼ੇਅਰਾਂ 'ਤੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਰੁਖ ਅੰਡਰਵੇਟ (underweight) ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਉਲਟ, ਫੰਡ ਆਟੋਮੋਬਾਈਲ (ਦੋ-ਪਹੀਆ ਅਤੇ ਚਾਰ-ਪਹੀਆ), ਫਾਈਨਾਂਸ਼ੀਅਲ ਸਰਵਿਸਿਜ਼ ਅਤੇ ਪਾਵਰ ਟ੍ਰਾਂਸਮਿਸ਼ਨ ਕੰਪਨੀਆਂ 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਭਰੋਸਾ ਦਿਖਾ ਰਿਹਾ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਇਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਕਮਾਈ ਦੀ ਸਪੱਸ਼ਟਤਾ ਅਤੇ ਮੰਗ (demand) ਜ਼ਿਆਦਾ ਮਜ਼ਬੂਤ ਲੱਗ ਰਹੀ ਹੈ।
ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਮੁਲਾਂਕਣ ਅਤੇ ਸੈਕਟਰਾਂ ਦੀ ਤੁਲਨਾ
ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ, Nifty 50, ਲਗਭਗ 24.1x ਦੇ ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਅਰਨਿੰਗ (P/E) ਰੇਸ਼ੋ 'ਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਇਸਦੇ 10-ਸਾਲ ਦੇ ਔਸਤ 21.9x ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। IT ਸੈਕਟਰ ਦਾ P/E ਲਗਭਗ 20x ਹੈ, ਪਰ FY27 ਅਤੇ FY28 ਲਈ ਇਸਦੀ ਮਾਮੂਲੀ 6-8% ਦੀ ਮੱਠੀ ਗਰੋਥ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ, ਪਾਵਰ ਟ੍ਰਾਂਸਮਿਸ਼ਨ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ 2032 ਤੱਕ ਦੇਸ਼ ਦੀਆਂ ਵਧਦੀਆਂ ਊਰਜਾ ਲੋੜਾਂ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਲਈ ₹10 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ। ਡਿਫੈਂਸ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਕੰਪਨੀਆਂ FY26 ਵਿੱਚ 16-18% ਦੀ ਰੈਵੇਨਿਊ ਗਰੋਥ ਦੇਖ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਫਾਈਨਾਂਸ਼ੀਅਲ ਸੈਕਟਰ ਵੀ FY27 ਵਿੱਚ ਡਬਲ-ਡਿਜਿਟ ਕਮਾਈ ਵਾਧਾ ਦਰਜ ਕਰਨ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਪ੍ਰਵਾਹ ਅਤੇ ਗਲੋਬਲ ਹਾਲਾਤ
2025 ਵਿੱਚ ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਐਮਰਜਿੰਗ ਮਾਰਕੀਟ (EM) ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 20% ਤੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਕਮਜ਼ੋਰ ਰਿਹਾ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਫਰਵਰੀ 2026 ਵਿੱਚ ਫੌਰਨ ਇੰਸਟੀਚਿਊਸ਼ਨਲ ਇਨਵੈਸਟਰਜ਼ (FIIs) ਨੇ $2.44 ਬਿਲੀਅਨ ਦਾ ਨਿਵੇਸ਼ ਕੀਤਾ, ਪਰ ਇਹ ਇੱਕ ਟੈਕਟੀਕਲ ਵਾਪਸੀ ਸੀ। 2025 ਵਿੱਚ, FIIs ਨੇ $18.4 ਬਿਲੀਅਨ ਦਾ ਰਿਕਾਰਡ ਆਊਟਫਲੋ ਕੀਤਾ ਸੀ, ਜਿਸਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਭਾਰਤ ਦੇ ਮਹਿੰਗੇ ਮੁਲਾਂਕਣ ਅਤੇ ਅਮਰੀਕੀ ਟ੍ਰੇਜ਼ਰੀ ਯੀਲਡ (US Treasury yields) ਦਾ ਵਧਣਾ ਸੀ। ਘਰੇਲੂ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (domestic investors) ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਜਾਰੀ ਹੈ, ਪਰ ਉੱਚ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਹੋਰ ਤੇਜ਼ੀ ਲਈ ਮੌਕਾ ਸੀਮਤ ਕਰਦੇ ਹਨ।
ਸੈਕਟਰਲ ਸਥਿਤੀ ਅਤੇ ਚੁਣੌਤੀਆਂ
ਆਟੋ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ FY27 ਲਈ 3-6% ਦੀ ਮਾਡਰੇਟ ਵਾਲੀਅਮ ਗਰੋਥ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਇਸ ਸਾਲ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਹੌਲੀ ਹੋਵੇਗੀ। IT ਸੈਕਟਰ ਨੂੰ AI ਤੋਂ ਡੂੰਘੀ ਢਾਂਚਾਗਤ ਚੁਣੌਤੀਆਂ (structural disruption) ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ। AI ਰਵਾਇਤੀ ਆਊਟਸੋਰਸਿੰਗ ਮਾਰਜਿਨ ਨੂੰ ਹੋਰ ਵੀ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਲੇਬਰ ਆਰਬਿਟਰੇਜ ਮਾਡਲ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ। ਭਾਰਤ ਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਅਜੇ ਵੀ ਆਪਣੇ ਇਤਿਹਾਸਕ ਔਸਤਾਂ ਅਤੇ ਹੋਰ EM ਮੁਲਕਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਮਹਿੰਗਾ ਹੈ। ਸੋਨੇ (Gold) ਵਰਗੀਆਂ ਧਾਤੂਆਂ ਨੂੰ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਡਾਈਵਰਸੀਫਿਕੇਸ਼ਨ ਲਈ ਸਲਾਹ ਦਿੱਤੀ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਇਹ ਮੁਦਰਾ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਦੇ ਖਿਲਾਫ ਸੁਰੱਖਿਆ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ।
ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ
ਗੋਲਡਮੈਨ ਸੈਕਸ (Goldman Sachs) ਮੁਤਾਬਕ, 2026 ਵਿੱਚ MSCI India ਇੰਡੈਕਸ 15% ਵਾਧਾ ਦੇਖ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਭਾਰਤ EM ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਮਾਡਰੇਟ ਆਊਟਪਰਫਾਰਮਰ ਬਣ ਸਕਦਾ ਹੈ। Moody's ਨੇ 2025 ਵਿੱਚ 7% ਅਤੇ 2026 ਵਿੱਚ 6.4% ਦੀ GDP ਗਰੋਥ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਇਆ ਹੈ, ਜੋ ਖੇਤਰੀ ਔਸਤਾਂ ਤੋਂ ਬਿਹਤਰ ਹੈ। IT ਸੈਕਟਰ ਦਾ ਰੈਵੇਨਿਊ FY26 ਤੱਕ $315 ਬਿਲੀਅਨ ਤੋਂ ਪਾਰ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਪਰ ਗਰੋਥ 6-8% ਦੇ ਆਸਪਾਸ ਹੀ ਰਹੇਗੀ। ਇਸ ਦੇ ਉਲਟ, ਪਾਵਰ ਟ੍ਰਾਂਸਮਿਸ਼ਨ ਅਤੇ ਡਿਫੈਂਸ ਵਰਗੇ ਸੈਕਟਰ ਇਨਫਰਾਸਟ੍ਰਕਚਰ ਵਿਕਾਸ ਅਤੇ ਰਾਸ਼ਟਰੀ ਸੁਰੱਖਿਆ ਕਾਰਨ ਵੱਡਾ ਵਿਸਥਾਰ ਦੇਖਣਗੇ, ਜੋ ਕਿ ਵਧੇਰੇ ਸਪੱਸ਼ਟ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਗਰੋਥ ਟਰੈਜੈਕਟਰੀ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦੇ ਹਨ।