Venture Capitalists ਦੀ ਬਦਲਦੀ ਰਣਨੀਤੀ: ਹੁਣ ਇੱਕੋ ਜਿਹੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ 'ਚ ਵੀ ਕਰਨਗੇ ਨਿਵੇਸ਼!

Venture Capitalists (VCs) ਹੁਣ ਆਪਣੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਨੂੰ ਪ੍ਰਬੰਧਨ (manage) ਕਰਨ ਦੇ ਤਰੀਕੇ 'ਚ ਬਦਲਾਅ ਲਿਆ ਰਹੇ ਹਨ। ਹੁਣ ਉਹ ਇੱਕੋ ਜਿਹੀ ਮਾਰਕੀਟ 'ਚ ਮੁਕਾਬਲਾ ਕਰਨ ਵਾਲੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ 'ਚ ਵੀ ਨਿਵੇਸ਼ (invest) ਕਰਨ ਲਈ ਤਿਆਰ ਹੋ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਸ ਕਦਮ ਪਿੱਛੇ 'ਆਊਟਲਾਈਅਰ' (outlier) ਕੰਪਨੀਆਂ ਲੱਭਣ ਦਾ ਦਬਾਅ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ VCs ਦੇ ਪੁਰਾਣੇ ਨਿਯਮਾਂ ਨੂੰ ਚੁਣੌਤੀ ਦੇ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਕੀ ਹੋਇਆ?

Venture Capital (VC) ਦੀ ਦੁਨੀਆ 'ਚ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਬਦਲਾਅ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਸਾਲਾਂ ਤੋਂ, VC ਦਾ ਮੁੱਖ ਨਿਯਮ ਸੀ ਕਿ ਕੋਈ ਵੀ ਫਰਮ ਇੱਕੋ ਮਾਰਕੀਟ 'ਚ ਮੁਕਾਬਲਾ ਕਰਨ ਵਾਲੀਆਂ ਦੋ ਕੰਪਨੀਆਂ 'ਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਨਹੀਂ ਕਰੇਗੀ। ਇਸ ਨਾਲ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਇੱਕ ਸਾਫ਼, ਝਗੜਾ-ਮੁਕਤ ਜ਼ੋਨ ਬਣਿਆ ਰਹਿੰਦਾ ਸੀ। ਪਰ ਹੁਣ, ਵੱਡੀਆਂ VC ਫਰਮਾਂ ਦੇ ਰੁਝਾਨਾਂ ਤੋਂ ਲੱਗਦਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਨਿਯਮ ਖ਼ਤਮ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਜਿਉਂ-ਜਿਉਂ ਫੰਡ ਵੱਡੇ ਹੋ ਰਹੇ ਹਨ ਅਤੇ ਵੱਡੀਆਂ, 'ਆਊਟਲਾਈਅਰ' ਕੰਪਨੀਆਂ ਲੱਭਣ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਤੇਜ਼ ਹੋ ਰਹੀ ਹੈ, VC ਹੁਣ ਇੱਕੋ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ 'ਚ ਮੁਕਾਬਲਾ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਸਟਾਰਟਅੱਪ ਰੱਖਣ ਲਈ ਵਧੇਰੇ ਆਰਾਮਦਾਇਕ ਮਹਿਸੂਸ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਹ ਬਦਲਾਅ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਭੂਮਿਕਾ ਨੂੰ ਮੁੜ ਪਰਿਭਾਸ਼ਿਤ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ 'ਚ ਉਹ ਪੈਸੇ ਦੇਣ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਅੰਦਰੂਨੀ ਝਗੜਿਆਂ ਨੂੰ ਅਗਲੀ ਵੱਡੀ ਸਫਲਤਾ ਦੀ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਨਾਲ ਸੰਤੁਲਿਤ ਕਰਦੇ ਹੋਏ, ਇੱਕ ਜਟਿਲ, ਸਰਗਰਮ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਵੱਲ ਵਧ ਰਹੇ ਹਨ।

ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਇਸਦਾ ਕੀ ਮਤਲਬ ਹੈ?

ਇਸ ਬਦਲਾਅ ਦਾ ਪੈਸੇ ਦੀ ਵੰਡ (capital allocation) ਅਤੇ ਸਟਾਰਟਅੱਪ ਦੇ ਕੰਮ ਕਰਨ ਦੇ ਤਰੀਕੇ 'ਤੇ ਸਿੱਧਾ ਅਸਰ ਪੈਂਦਾ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕੋਈ VC ਫਰਮ ਦੋ ਮੁਕਾਬਲਾ ਕਰਨ ਵਾਲੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ‘ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਕੈਨੀਬਲਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ’ (portfolio cannibalization) ਦਾ ਖ਼ਤਰਾ ਅਸਲ ਬਣ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਸਥਿਤੀ ਵਿੱਚ, ਇੱਕ ਸਟਾਰਟਅੱਪ ਦਾ ਫਾਇਦਾ ਉਸੇ VC ਦੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ 'ਚ ਉਸਦੀ ਭੈਣ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਕੀਮਤ 'ਤੇ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ, ਇਹ ਡਿਊ ਡਿਲਿਜੈਂਸ (due diligence) ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਨੂੰ ਬਦਲ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਹੁਣ ਸਿਰਫ਼ ਇਹ ਜਾਣਨਾ ਕਾਫ਼ੀ ਨਹੀਂ ਹੈ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਕੌਣ ਹਨ; ਇਹ ਸਮਝਣਾ ਵੀ ਓਨਾ ਹੀ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ ਕਿ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਵਿੱਚ ਹੋਰ ਕੀ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ ਸੰਭਾਵੀ ਗਵਰਨੈਂਸ (governance) ਮੁੱਦੇ ਪੈਦਾ ਹੁੰਦੇ ਹਨ ਜਿੱਥੇ ਇੱਕ VC ਫਰਮ ਨੂੰ ‘ਵਿਜੇਤਾ ਚੁਣਨ’ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਕੀਤਾ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਸੰਭਾਵੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਇੱਕ ਕੰਪਨੀ ਨੂੰ ਦੂਜੀ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਘੱਟ ਸਰੋਤ, ਸਮਾਂ, ਜਾਂ ਰਣਨੀਤਕ ਸਮਰਥਨ ਦੇ ਕੇ।

ਅੰਦਰੂਨੀ ਝਗੜੇ ਦਾ ਸਵਾਲ

ਬਾਨੀਆਂ (founders) ਲਈ ਸਭ ਤੋਂ ਆਮ ਚਿੰਤਾ ਜਾਣਕਾਰੀ ਲੀਕ (information leakage) ਹੋਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਕੋਈ VC ਕੰਪਨੀ A ਅਤੇ ਕੰਪਨੀ B ਦੋਵਾਂ ਦੀਆਂ ਮਾਰਕੀਟ-ਸਟਰੈਟਜੀਜ਼ (go-to-market strategies) ਬਾਰੇ ਜਾਣਕਾਰੀ ਰੱਖਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਉਹ ਕਿਵੇਂ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾ ਸਕਦਾ ਹੈ ਕਿ ਇੱਕ ਕੰਪਨੀ ਦੂਜੀ ਦੇ ਪ੍ਰੋਪਰਾਈਟਰੀ ਡਾਟਾ (proprietary data) ਤੋਂ ਅਣਉਚਿਤ ਲਾਭ ਨਾ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰੇ? ਹਾਲਾਂਕਿ VCs ਕੋਲ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਫਾਇਰਵਾਲ (firewalls) ਅਤੇ ਗੁਪਤਤਾ ਸਮਝੌਤੇ (non-disclosure agreements) ਹੁੰਦੇ ਹਨ, ਹਿੱਤਾਂ ਦਾ ਟਕਰਾਅ (conflict of interest) ਤਣਾਅ ਪੈਦਾ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਸ਼ਾਮਲ ਸਟਾਰਟਅੱਪ ਲਈ, ਇਹ ਇੱਕ ਅਜਿਹਾ ਮਾਹੌਲ ਬਣਾਉਂਦਾ ਹੈ ਜਿੱਥੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਆਪਣੀ ਸਭ ਤੋਂ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਜਾਣਕਾਰੀ, ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਗਾਹਕ ਸੂਚੀਆਂ (customer lists) ਅਤੇ ਵਿਕਾਸ ਦੀਆਂ ਰਣਨੀਤੀਆਂ (growth tactics) ਬਾਰੇ ਵਧੇਰੇ ਸਾਵਧਾਨ ਰਹਿਣ ਦੀ ਲੋੜ ਪੈ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਜੋ ਉਹ ਆਪਣੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਦੀ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਰਣਨੀਤੀ ਦਾ ਸ਼ਿਕਾਰ ਨਾ ਬਣਨ।

ਵੱਡਾ ਵਪਾਰਕ ਸੰਦਰਭ

ਇਹ ਰੁਝਾਨ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ Venture Capital ਦੇ 'ਪਾਵਰ ਲਾਅ' (power law) ਦੁਆਰਾ ਚਲਾਇਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ - ਇਹ ਵਿਚਾਰ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ ਦਾ ਇੱਕ ਛੋਟਾ ਜਿਹਾ ਹਿੱਸਾ ਹੀ ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਰਿਟਰਨ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। VCs ਅਗਲੀ ਪੀੜ੍ਹੀ ਦੀ ਕੰਪਨੀ ਲੱਭਣ ਦੇ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਦਬਾਅ ਹੇਠ ਹਨ, ਅਤੇ ਜੇਕਰ ਇਸਦਾ ਮਤਲਬ ਕਿਸੇ ਖਾਸ ਸੈਕਟਰ 'ਤੇ ਦੋ ਵਾਰ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਨਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਉਹ ਵਧਦੇ ਹੋਏ ਓਵਰਲੈਪਿੰਗ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ (overlapping investments) ਦੇ ਤਣਾਅ ਨੂੰ ਸਵੀਕਾਰ ਕਰਨ ਲਈ ਤਿਆਰ ਹਨ। ਇਹ 'ਮਲਟੀ-ਬੈਟ' (multi-bet) ਪਹੁੰਚ ਵਿਆਪਕ, ਗੈਰ-ਓਵਰਲੈਪਿੰਗ ਵਿਭਿੰਨਤਾ 'ਤੇ ਇਤਿਹਾਸਕ ਧਿਆਨ ਤੋਂ ਇੱਕ ਵੱਖਰਾ ਹੈ। ਇਹ ਇੱਕ ਅਜਿਹੇ ਬਦਲਾਅ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਜਿੱਥੇ VC ਫਰਮਾਂ ਆਪਣੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਨੂੰ ਇੱਕ ਹੈੱਜ (hedge) ਵਾਂਗ ਸਮਝ ਰਹੀਆਂ ਹਨ - ਇਹ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਉਣ ਲਈ ਕਿ ਉਹ ਜੇਤੂ ਨੂੰ ਫੜਨ, ਭਾਵੇਂ ਕੋਈ ਵੀ ਸਟਾਰਟਅੱਪ ਅਸਲ ਵਿੱਚ ਅੱਗੇ ਰਹੇ।

ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਕੀ ਟਰੈਕ ਕਰਨਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ?

ਜਿਵੇਂ-ਜਿਵੇਂ ਇਹ ਪ੍ਰਥਾ ਆਮ ਹੁੰਦੀ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ, ਹਿੱਸੇਦਾਰਾਂ ਨੂੰ ਤਿੰਨ ਮੁੱਖ ਖੇਤਰਾਂ ਦੀ ਨਿਗਰਾਨੀ ਕਰਨੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ। ਪਹਿਲਾਂ, ਬੋਰਡ ਨੁਮਾਇੰਦਗੀ (board representation) ਦੇਖੋ; ਜੇਕਰ ਇੱਕੋ VC ਫਰਮ ਦੋ ਮੁਕਾਬਲਾ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਸਟਾਰਟਅੱਪਾਂ 'ਤੇ ਬੋਰਡ ਸੀਟਾਂ ਰੱਖਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਸਿੱਧੇ ਟਕਰਾਅ ਦਾ ਖ਼ਤਰਾ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੁੰਦਾ ਹੈ। ਦੂਜਾ, ਅਜਿਹੇ ਝਗੜਿਆਂ ਨੂੰ ਸੰਭਾਲਣ 'ਤੇ VC ਫਰਮ ਦੇ ਇਤਿਹਾਸਕ ਰਿਕਾਰਡ ਦਾ ਮੁਲਾਂਕਣ ਕਰੋ - ਕੀ ਉਹ ਇੱਕ ਨਿਰਪੱਖ ਭਾਈਵਾਲ ਵਾਂਗ ਕੰਮ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਜਾਂ ਉਹ ਇੱਕ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਕੰਪਨੀ ਨੂੰ ਦੂਜੀ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਪਹਿਲ ਦਿੰਦੇ ਹਨ? ਅੰਤ ਵਿੱਚ, 'ਆਪਰੇਸ਼ਨਲ ਸਪੋਰਟ' (operational support) ਦੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਦਿਓ। ਇੱਕ ਫਰਮ ਜੋ ਦੋਵਾਂ ਮੁਕਾਬਲਾ ਕਰਨ ਵਾਲਿਆਂ ਨੂੰ ਭਾਰੀ, ਹੈਂਡ-ਆਨ ਮਦਦ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਉਹ ਕੁਦਰਤੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਇੱਕ ਅਜਿਹੀ ਫਰਮ ਨਾਲੋਂ ਵਧੇਰੇ ਟਕਰਾਅ ਵਾਲੀ ਹੈ ਜੋ ਹੱਥ-ਖਿੱਚੂ ਪਹੁੰਚ (hands-off approach) ਬਣਾਈ ਰੱਖਦੀ ਹੈ। ਸਟਾਰਟਅੱਪ ਈਕੋਸਿਸਟਮ 'ਚ ਸ਼ਾਮਲ ਕਿਸੇ ਵੀ ਵਿਅਕਤੀ ਲਈ, ਆਪਣੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਭਾਈਵਾਲਾਂ ਦੀ ਗੁਣਵੱਤਾ ਅਤੇ ਅਨੁਕੂਲਤਾ ਦਾ ਮੁਲਾਂਕਣ ਕਰਨ ਲਈ ਇਹਨਾਂ ਗਤੀਸ਼ੀਲਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਸਮਝਣਾ ਹੁਣ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹੈ।