Whalesbook
AI ਅਤੇ IPO ਨੇ ਬਦਲੀ ਫੰਡਿੰਗ ਦੀ ਤਸਵੀਰ
FY26 ਦੌਰਾਨ, ਭਾਰਤੀ ਸਟਾਰਟਅੱਪਸ ਵਿੱਚ ਫੰਡਿੰਗ (Funding) ਵਿੱਚ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 10% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦਰਜ ਕੀਤੀ ਗਈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇਹ ਕੁੱਲ $10.16 ਬਿਲੀਅਨ ਡਾਲਰ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਈ। ਇਹ ਗਿਰਾਵਟ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਰੁਖ ਵਿੱਚ ਆਏ ਇੱਕ ਵੱਡੇ ਬਦਲਾਅ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਹੁਣ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਵੱਧ ਤੋਂ ਵੱਧ ਪੂੰਜੀ ਅਰਲੀ-ਸਟੇਜ ਆਰਟੀਫੀਸ਼ੀਅਲ ਇੰਟੈਲੀਜੈਂਸ (AI) ਸਟਾਰਟਅੱਪਸ ਵੱਲ ਲਗਾ ਰਹੇ ਹਨ ਅਤੇ ਲੇਟ-ਸਟੇਜ ਕੰਪਨੀਆਂ ਵੱਲੋਂ ਪਾਸੇ ਹੱਟ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਸ ਰੁਖ 'ਤੇ ਗਲੋਬਲ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਚੱਲ ਰਹੀਆਂ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ ਅਤੇ ਭਾਰਤ ਦੇ ਮਜ਼ਬੂਤ IPO ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਵੀ ਅਸਰ ਦਿਖਾਈ ਦੇ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਐਗਜ਼ਿਟ (Exit) ਦੇ ਹੋਰ ਮੌਕੇ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ।
AI ਸੈਕਟਰ ਬਣਿਆ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਪਹਿਲੀ ਪਸੰਦ
ਸਾਲ 2025 ਵਿੱਚ, ਦੁਨੀਆ ਭਰ ਵਿੱਚ AI ਨਿਵੇਸ਼ ਦਾ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡਾ ਥੀਮ (Theme) ਰਿਹਾ, ਜਿਸ ਨੇ ਕੁੱਲ ਵੈਂਚਰ ਡੀਲ ਵੈਲਿਊ (Venture Deal Value) ਦਾ 65% ਹਿੱਸਾ ਅਤੇ $339.4 ਬਿਲੀਅਨ ਡਾਲਰ ਆਪਣੇ ਨਾਮ ਕੀਤੇ। ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਵੀ ਇਸ ਰੁਖ ਦਾ ਡੂੰਘਾ ਅਸਰ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲਿਆ ਹੈ। ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ AI-ਫੋਕਸਡ ਵੈਂਚਰ ਫੰਡਜ਼ ਨੇ 2025 ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ $1.87 ਬਿਲੀਅਨ ਡਾਲਰ ਇਕੱਠੇ ਕੀਤੇ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ $358 ਮਿਲੀਅਨ ਡਾਲਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਲਾਈਟਸਪੀਡ ਵੈਂਚਰ ਪਾਰਟਨਰਜ਼ (Lightspeed Venture Partners) ਵਰਗੀਆਂ ਫਰਮਾਂ ਨੇ ਆਪਣੀ ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਨਿਵੇਸ਼ AI 'ਤੇ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕੀਤੇ ਹਨ। ਇਸਦਾ ਫਾਇਦਾ ਅਰਲੀ-ਸਟੇਜ AI ਸਟਾਰਟਅੱਪਸ ਨੂੰ ਮਿਲ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਬਿਹਤਰ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ (Valuation) ਮਿਲ ਰਹੀ ਹੈ।
ਲੇਟ-ਸਟੇਜ ਡੀਲਜ਼ 'ਤੇ ਸਖ਼ਤ ਨਜ਼ਰ ਅਤੇ IPO ਦੀ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ
ਕੇ ਕੈਪੀਟਲ (Kae Capital) ਦੇ ਜਨਰਲ ਪਾਰਟਨਰ, ਅਭਿਸ਼ੇਕ ਸ੍ਰੀਵਾਸਤਵ ਦੇ ਅਨੁਸਾਰ, ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਹੁਣ ਮੈਚਿਉਰ (Mature) ਹੋਣ ਦੇ ਨੇੜੇ ਪਹੁੰਚ ਚੁੱਕੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਵੱਡੇ ਚੈੱਕ ਲਿਖਣ ਤੋਂ ਝਿਜਕ ਰਹੇ ਹਨ। ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਹੁਣ ਮੁਨਾਫੇ, ਯੂਨਿਟ ਇਕਨਾਮਿਕਸ (Unit Economics) ਅਤੇ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਨੂੰ ਲੈ ਕੇ ਵਧੇਰੇ ਸਖ਼ਤ ਮਾਪਦੰਡ ਅਪਣਾ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਹ ਸਭ ਉਦੋਂ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ ਜਦੋਂ ਭਾਰਤ ਦਾ ਇਨੀਸ਼ੀਅਲ ਪਬਲਿਕ ਆਫਰਿੰਗ (IPO) ਬਾਜ਼ਾਰ ਬਹੁਤ ਸਰਗਰਮ ਹੈ। 2025 ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਰਿਕਾਰਡ 18 ਭਾਰਤੀ ਸਟਾਰਟਅੱਪਸ ਨੇ IPO ਲਿਆਏ, ਜਿਸ ਨਾਲ ₹41,248 ਕਰੋੜ ਜੁਟਾਏ ਗਏ। ਇਹ IPO, ਸਟਾਰਟਅੱਪਸ ਲਈ ਗਰੋਥ ਫੰਡਿੰਗ (Growth Funding) ਵਾਸਤੇ ਵੈਂਚਰ ਕੈਪੀਟਲ (Venture Capital) ਨਾਲ ਸਿੱਧੀ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਹ ਵੀ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ ਹੈ ਕਿ 2025 ਵਿੱਚ ਆਏ 55% IPO ਆਪਣੇ ਇਸ਼ੂ ਪ੍ਰਾਈਸ (Issue Price) ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਜੋ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵੱਲੋਂ ਗਰੋਥ 'ਤੇ ਮੁਨਾਫੇ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦੇਣ ਦਾ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਸਾਫਟਬੈਂਕ (SoftBank) ਵਰਗੇ ਵੱਡੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਵੀ ਹੁਣ ਵਧੇਰੇ ਸਾਵਧਾਨੀ ਨਾਲ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ ਅਤੇ IPO ਬਾਜ਼ਾਰ ਨਾਲ ਮੁਕਾਬਲਾ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ।
ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ ਨੇ ਘਟਾਈ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਰੁਚੀ
ਵਧ ਰਹੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ ਅਤੇ ਬਦਲਦੀਆਂ ਗਲੋਬਲ ਵਪਾਰ ਨੀਤੀਆਂ ਕਾਰਨ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਮਾਹੌਲ ਵਧੇਰੇ ਸਾਵਧਾਨ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ। ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਇਕੁਇਟੀ (Private Equity) ਨਿਵੇਸ਼ Q3 2025 ਵਿੱਚ ਹੌਲੀ ਹੋ ਗਿਆ, ਜੋ ਸੰਭਵ ਤੌਰ 'ਤੇ 2019 ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਸਭ ਤੋਂ ਕਮਜ਼ੋਰ ਸਾਲ ਰਿਹਾ। ਗਲੋਬਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਵਧੇਰੇ ਰਿਸਕ-ਅਵਰਸ (Risk-averse) ਹੋ ਗਏ ਹਨ ਅਤੇ ਵਿਦੇਸ਼ਾਂ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਨ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਖੇਤਰੀ ਸਥਿਰਤਾ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਹ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਕ੍ਰਾਸ-ਬਾਰਡਰ ਨਿਵੇਸ਼ ਨੂੰ ਹੌਲੀ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ।
ਚੱਲ ਰਹੇ ਜੋਖਮ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਸਾਵਧਾਨੀ
AI 'ਤੇ ਫੋਕਸ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਭਾਰਤ ਦੇ ਸਟਾਰਟਅੱਪ ਈਕੋਸਿਸਟਮ (Startup Ecosystem) ਲਈ ਜੋਖਮ ਬਣੇ ਹੋਏ ਹਨ। ਕੇ ਕੈਪੀਟਲ ਦੇ ਅਭਿਸ਼ੇਕ ਸ੍ਰੀਵਾਸਤਵ ਅਨੁਸਾਰ, AI 'ਤੇ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਸੀਡ ਸਟੇਜ (Seed Stage) 'ਤੇ, ਤੀਬਰ ਧਿਆਨ ਦੇਣ ਕਾਰਨ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ 'ਓਵਰਕਰੋਡਿੰਗ' (Overcrowding) ਹੋ ਗਈ ਹੈ। ਸੀਮਤ ਥੀਮਾਂ ਵੱਲ ਪੂੰਜੀ ਦੀ ਇਹ ਦੌੜ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਨੂੰ ਵਧਾ ਸਕਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਅਸਥਿਰ ਮੁਕਾਬਲਾ ਪੈਦਾ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਮਾਰਕੀਟ ਕਰੈਕਸ਼ਨ (Market Correction) ਦਾ ਖਤਰਾ ਵਧ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਕਈ AI ਕੰਪਨੀਆਂ, ਭਾਵੇਂ ਕਿ ਵਾਅਦਾ ਦਿਖਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ, ਅਜੇ ਵੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਪੜਾਅ ਵਿੱਚ ਹਨ ਅਤੇ ਸਕੇਲਿੰਗ (Scaling) ਲਈ ਲੋੜੀਂਦੀ ਵੱਡੀ ਸੀਰੀਜ਼ A ਜਾਂ B ਫੰਡਿੰਗ ਲਈ ਤਿਆਰ ਨਹੀਂ ਹਨ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਇੱਕ ਬੌਟਲਨੈੱਕ (Bottleneck) ਬਣ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਸਾਫਟਬੈਂਕ ਦਾ AI ਇਨਫਰਾਸਟਰੱਕਚਰ (AI Infrastructure) ਅਤੇ ਬਾਇਆਊਟਸ (Buyouts) 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰਨਾ, ਵਿਆਪਕ ਸਟਾਰਟਅੱਪ ਫੰਡਿੰਗ ਦੀ ਬਜਾਏ, ਅਨੁਮਾਨਿਤ ਮਾਲੀਆ (Predictable Revenue) ਵਾਲੇ ਵਧੇਰੇ ਅਨੁਸ਼ਾਸਤ, ਵਪਾਰ-ਕੇਂਦਰਿਤ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ ਵੱਲ ਇੱਕ ਕਦਮ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।
ਅਗਾਂਹ ਕੀ ਹੈ?
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਤੋਂ ਹੋਰ ਵੀ ਚੋਣਵੇਂ (Selective) ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜੋ ਸਪੱਸ਼ਟ ਮੁਨਾਫੇ ਅਤੇ ਟਿਕਾਊ ਗਰੋਥ (Sustainable Growth) ਵਾਲੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰਨਗੇ। AI ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਨਿਵੇਸ਼ ਥੀਮ ਬਣਿਆ ਰਹੇਗਾ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਪੂੰਜੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਨੇਤਾਵਾਂ ਅਤੇ AI ਈਕੋਸਿਸਟਮ ਦੇ ਅੰਦਰਲੇ ਇਨਫਰਾਸਟਰੱਕਚਰ 'ਤੇ ਕੇਂਦਰਿਤ ਹੋਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ। ਫਿਨਟੈਕ (Fintech) ਅਤੇ SaaS ਸੈਕਟਰ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਲਚਕੀਲਾਪਣ (Resilience) ਅਤੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਯੂਨਿਟ ਇਕਨਾਮਿਕਸ ਦਿਖਾਇਆ ਹੈ, ਵੀ ਸਥਿਰ ਨਿਵੇਸ਼ ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰਨ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਭਾਰਤੀ ਸਟਾਰਟਅੱਪ ਈਕੋਸਿਸਟਮ ਪਰਿਪੱਕ (Mature) ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿਸੇ ਵੀ ਕੀਮਤ 'ਤੇ ਤੇਜ਼ ਗਰੋਥ ਦੀ ਬਜਾਏ ਪੂੰਜੀ ਦੀ ਗੁਣਵੱਤਾ ਅਤੇ ਸੰਚਾਲਨ ਕੁਸ਼ਲਤਾ (Operational Efficiency) ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦੇ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸ ਅਨੁਸ਼ਾਸਤ ਪਹੁੰਚ ਨੂੰ ਸਿਹਤਮੰਦ, ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਗਰੋਥ ਨੂੰ ਉਤਸ਼ਾਹਿਤ ਕਰਨ ਲਈ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਮੰਨਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।