ਭਾਰਤ ਨੇ ਸਟਾਰਟਅੱਪ ਫੰਡਿੰਗ ਦੇ ਨਿਯਮ ਕੀਤੇ ਸੌਖੇ! ਮਰਜਰ ਅਪਰੂਵਲ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਵਿੱਚ ਵੱਡਾ ਬਦਲਾਅ

ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਸਟਾਰਟਅੱਪ ਫੰਡਿੰਗ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਵਿੱਚ ਆ ਰਹੀਆਂ ਰੁਕਾਵਟਾਂ

ਭਾਰਤ ਦਾ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਧਦਾ ਸਟਾਰਟਅੱਪ ਸੈਕਟਰ, ਜੋ ਕਿ ਅਰਥਚਾਰੇ ਦਾ ਇੱਕ ਅਹਿਮ ਹਿੱਸਾ ਹੈ, ਇਸ ਸਮੇਂ ਡੀਲ ਅਪਰੂਵਲ (Deal Approval) ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਰੁਕਾਵਟ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਕੰਪੀਟੀਸ਼ਨ ਕਮਿਸ਼ਨ ਆਫ਼ ਇੰਡੀਆ (CCI) ਨੂੰ ਕੁਝ ਖਾਸ ਮੁੱਲਾਂ ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਦੇ ਸੌਦਿਆਂ ਲਈ ਡੀਲ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਮਨਜ਼ੂਰੀ (Pre-deal approval) ਲੈਣੀ ਪੈਂਦੀ ਹੈ। ਇਹ ਸਮੀਖਿਆ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ, ਜੋ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ 2 ਤੋਂ 3 ਮਹੀਨੇ ਲੈਂਦੀ ਹੈ, ਅਕਸਰ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (Investors) ਨੂੰ ਸਿਰਫ਼ ਫੰਡਿੰਗ ਨੂੰ ਤੇਜ਼ ਕਰਨ ਲਈ ਜ਼ਰੂਰੀ ਅਧਿਕਾਰ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਬੋਰਡ ਸੀਟਾਂ (Board Seats) ਜਾਂ ਵੋਟਿੰਗ ਸ਼ਕਤੀ (Voting Powers), ਛੱਡਣ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ ਇੱਕ ਵਿਰੋਧਾਭਾਸ ਪੈਦਾ ਹੁੰਦਾ ਹੈ: ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਪੂੰਜੀ (Capital) ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨ ਲਈ ਆਪਣੇ ਅਧਿਕਾਰਾਂ ਨੂੰ ਕਮਜ਼ੋਰ ਕਰਨਾ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਕੰਪਨੀ ਨਿਗਰਾਨੀ (Company Oversight) ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਸੁਰੱਖਿਆ (Investor Protections) ਨੂੰ ਨੁਕਸਾਨ ਪਹੁੰਚਾ ਸਕਦਾ ਹੈ।

ਇਹ ਦੇਰੀ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਮੁੱਦਾ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਅਕਸਰ ਫਾਈਨੈਂਸ਼ੀਅਲ ਸਪਾਂਸਰ (Financial Sponsors) ਕਿਹਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਭਾਰਤ ਦੀ ਸਟਾਰਟਅੱਪ ਫੰਡਿੰਗ ਦੇ ਕੇਂਦਰ ਵਿੱਚ ਹਨ, ਜੋ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ ਅੱਧੇ ਮਰਜਰ ਕੰਟਰੋਲ ਫਾਈਲਿੰਗਜ਼ (Merger control filings) ਦਾ ਹਿੱਸਾ ਬਣ ਰਹੇ ਹਨ। 'ਇੰਟਰ-ਕਨੈਕਸ਼ਨ' (Inter-connection) ਨਾਮ ਦਾ ਇੱਕ ਨਿਯਮ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਸੌਦੇ ਦੇ ਸਾਰੇ ਜੁੜੇ ਹੋਏ ਕਦਮਾਂ ਨੂੰ ਇਕੱਠੇ ਫਾਈਲ ਕਰਨ ਦੀ ਲੋੜ ਹੁੰਦੀ ਹੈ, ਇਸ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਦਾ ਕਾਰਨ ਬਣਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਸਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਸਮੀਖਿਆ ਤੋਂ ਬਚਣ ਲਈ ਸੌਦਿਆਂ ਨੂੰ ਵੰਡਣ ਤੋਂ ਰੋਕਣਾ ਹੈ, ਪਰ ਇਹ ਜ਼ਿੰਮੇਵਾਰ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਮੁਸ਼ਕਲ ਫੈਸਲੇ ਲੈਣ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਦਾ ਪ੍ਰਸਤਾਵਿਤ ਹੱਲ ਇਸ ਨਿਯਮ ਨੂੰ ਇਸ ਤਰ੍ਹਾਂ ਅਨੁਕੂਲ ਕਰਨਾ ਹੈ ਤਾਂ ਜੋ CCI ਦੀ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ (Competition) ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਦੀ ਜਾਂਚ ਕਰਨ ਦੀ ਯੋਗਤਾ ਨੂੰ ਕਮਜ਼ੋਰ ਕੀਤੇ ਬਿਨਾਂ ਫੰਡਿੰਗ ਨੂੰ ਤੇਜ਼ ਕੀਤਾ ਜਾ ਸਕੇ।

ਭਾਰਤ ਗਲੋਬਲ ਨਿਯਮਾਂ ਨੂੰ ਅਪਣਾ ਰਿਹਾ ਹੈ ਤਾਂ ਜੋ ਸਟਾਰਟਅੱਪ ਨਿਵੇਸ਼ ਨੂੰ ਤੇਜ਼ ਕੀਤਾ ਜਾ ਸਕੇ

'ਇੰਟਰ-ਕਨੈਕਸ਼ਨ' ਸਿਧਾਂਤ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਸੌਦੇ ਦੇ ਸਾਰੇ ਜੁੜੇ ਹੋਏ ਕਦਮਾਂ ਦੀ ਸੂਚਨਾ ਦੀ ਲੋੜ ਹੁੰਦੀ ਹੈ, ਯੂਰਪੀਅਨ ਯੂਨੀਅਨ (EU) ਅਤੇ ਯੂਕੇ (UK) ਵਰਗੀਆਂ ਥਾਵਾਂ 'ਤੇ ਆਮ ਹੈ। ਭਾਰਤ ਆਪਣੇ ਮੁਕਾਬਲਾ ਕਾਨੂੰਨ (Competition Law) ਨੂੰ ਡੀਲ ਵੈਲਿਊ ਥ੍ਰੈਸ਼ਹੋਲਡ (DVT) ਅਤੇ ਛੋਟੇ ਸਮੀਖਿਆ ਸਮੇਂ ਵਰਗੇ ਉਪਾਵਾਂ ਨਾਲ ਅਪਡੇਟ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਕੰਪੀਟੀਸ਼ਨ (ਅਮੈਂਡਮੈਂਟ) ਐਕਟ 2023 (Competition (Amendment) Act 2023) ਅਤੇ 2024 ਦੇ ਨਿਯਮਾਂ ਤਹਿਤ ਹੁਣ 20 ਅਰਬ ਰੁਪਏ (ਲਗਭਗ 240 ਮਿਲੀਅਨ ਡਾਲਰ) ਤੋਂ ਵੱਧ ਦੇ ਸੌਦਿਆਂ ਲਈ ਸੂਚਨਾ ਦੇਣੀ ਪੈਂਦੀ ਹੈ, ਜੇਕਰ ਨਿਸ਼ਾਨਾ (Target) ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਕਾਰਜ ਹਨ। ਇਹਨਾਂ ਅਪਡੇਟਾਂ ਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਨਿਗਰਾਨੀ (Oversight) ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਕਰਨਾ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਡਿਜੀਟਲ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ।

ਮੌਜੂਦਾ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਇੱਕ ਵਿੱਤੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਦੁਆਰਾ ਇੱਕ ਸਿੰਗਲ ਕੰਪਨੀ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਨ ਦੇ ਸੌਦਿਆਂ ਲਈ 'ਇੰਟਰ-ਕਨੈਕਸ਼ਨ' ਨਿਯਮ ਨੂੰ ਅਸਥਾਈ ਤੌਰ 'ਤੇ ਪਾਸੇ ਰੱਖੇਗਾ। ਇਹ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਸੌਦੇ ਦੇ ਉਹ ਹਿੱਸੇ ਪੂਰੇ ਕਰਨ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਦੇਵੇਗਾ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਤੁਰੰਤ CCI ਦੀ ਮਨਜ਼ੂਰੀ ਦੀ ਲੋੜ ਨਹੀਂ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਲੋੜ ਹੈ, ਉਹਨਾਂ ਦੀ ਮਨਜ਼ੂਰੀ ਦੀ ਉਡੀਕ ਕਰਨਗੇ। ਇਸ ਨਾਲ ਜੁਰਮਾਨੇ (Penalties) ਦੇ ਜੋਖਮ ਤੋਂ ਬਿਨਾਂ ਫੰਡਿੰਗ ਨੂੰ ਤੇਜ਼ ਕੀਤਾ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਬਦਲਾਅ ਅਜਿਹੇ ਸਮੇਂ ਆ ਰਿਹਾ ਹੈ ਜਦੋਂ ਗਲੋਬਲ ਰੈਗੂਲੇਟਰ (Global Regulators) ਡਿਜੀਟਲ ਮਾਰਕੀਟਾਂ ਅਤੇ ਅਜਿਹੇ ਐਕਵਾਇਰ (Acquisitions) 'ਤੇ ਵਧੇਰੇ ਧਿਆਨ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ ਜੋ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਨੂੰ ਨੁਕਸਾਨ ਪਹੁੰਚਾ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਭਾਰਤ ਆਪਣੇ 'ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਆਸਾਨੀ' (Ease of Doing Business) ਨੂੰ ਵੀ ਹੁਲਾਰਾ ਦੇਣਾ ਚਾਹੁੰਦਾ ਹੈ। ਭਾਵੇਂ 2024 ਵਿੱਚ ਪੀ.ਈ.-ਵੀ.ਸੀ. ਨਿਵੇਸ਼ ਲਗਭਗ 43 ਅਰਬ ਡਾਲਰ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਸੀ, 2025 ਦੀ ਪਹਿਲੀ ਛਿਮਾਹੀ (H1 2025) ਵਿੱਚ ਲੇਟ-ਸਟੇਜ ਫੰਡਿੰਗ (Late-stage funding) 27% ਘੱਟ ਗਈ, ਜੋ ਕੰਪਨੀਆਂ ਤੱਕ ਪੂੰਜੀ ਪਹੁੰਚਾਉਣ ਦੇ ਤੇਜ਼ ਤਰੀਕਿਆਂ ਦੀ ਲੋੜ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦਾ ਹੈ।

ਪ੍ਰਸਤਾਵਿਤ ਨਿਯਮਾਂ ਵਿੱਚ ਸੰਭਾਵੀ ਜੋਖਮ

ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਮੁੱਖ ਅਧਿਕਾਰ ਛੱਡਣ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਕਰਨਾ ਇੱਕ ਬੁਨਿਆਦੀ ਸਮੱਸਿਆ ਪੈਦਾ ਕਰਦਾ ਹੈ ਜੋ ਕੰਪਨੀ ਨਿਗਰਾਨੀ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਸੁਰੱਖਿਆ ਨੂੰ ਕਮਜ਼ੋਰ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਪ੍ਰਸਤਾਵਿਤ ਨਿਯਮ ਬਦਲਾਅ ਫੰਡਿੰਗ ਨੂੰ ਤੇਜ਼ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਇਸ ਵਿੱਚ ਜੋਖਮ ਹਨ। ਮੁੱਖ ਚਿੰਤਾ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਕੀ CCI ਅਜੇ ਵੀ ਇਸ ਪੂਰੀ ਤਸਵੀਰ ਨੂੰ ਦੇਖ ਸਕੇਗਾ ਕਿ ਇੱਕ ਸੌਦਾ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਨੂੰ ਕਿਵੇਂ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਭਾਵੇਂ ਕੁਝ ਹਿੱਸੇ ਜਲਦੀ ਪੂਰੇ ਹੋ ਜਾਣ। ਚਲਾਕ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਇਨ੍ਹਾਂ ਵੱਖਰੀਆਂ ਮਨਜ਼ੂਰੀਆਂ ਦਾ ਆਪਣੇ ਫਾਇਦੇ ਲਈ ਇਸਤੇਮਾਲ ਕਰਨ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਲਈ ਮੁਸ਼ਕਲ ਲਾਗੂਕਰਨ (Enforcement) ਮੁੱਦੇ ਪੈਦਾ ਹੋਣਗੇ। ਭਾਰਤ ਦੀ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਵੀ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਅਤੇ ਅਫਸਰਸ਼ਾਹੀ (Bureaucratic) ਵਾਲੀ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਸਰਕਾਰੀ ਯਤਨਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਸਟਾਰਟਅੱਪਸ ਨੂੰ ਰੋਕ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਕਿਸੇ ਵੀ ਹੱਲ ਨੂੰ ਨਿਯਮਾਂ ਵਿੱਚ ਖਾਮੀਆਂ ਲੱਭਣ ਤੋਂ ਰੋਕਣ ਲਈ ਕਾਫ਼ੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਹੋਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਜ਼ਿੰਮੇਵਾਰੀ ਦੀਆਂ ਸਪੱਸ਼ਟ ਲਾਈਨਾਂ ਨੂੰ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ। ਮਨਜ਼ੂਰੀ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਸੌਦੇ ਸ਼ੁਰੂ ਕਰਨ ਵਰਗੇ ਨਿਯਮਾਂ ਨੂੰ ਤੋੜਨ ਲਈ ਜੁਰਮਾਨੇ ਸੌਦੇ ਦੇ ਮੁੱਲ ਜਾਂ ਟਰਨਓਵਰ (Turnover) ਦਾ 1% ਤੱਕ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ।

ਸਟਾਰਟਅੱਪ ਵਿਕਾਸ ਲਈ ਗਤੀ ਅਤੇ ਨਿਗਰਾਨੀ ਨੂੰ ਸੰਤੁਲਿਤ ਕਰਨਾ

ਭਾਰਤ ਦੀ ਮਰਜਰ ਸਮੀਖਿਆ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਵਿੱਚ ਇਹ ਪ੍ਰਸਤਾਵਿਤ ਬਦਲਾਅ ਤੇਜ਼ ਫੰਡਿੰਗ ਦੀ ਲੋੜ ਨੂੰ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਮੁਕਾਬਲਾ ਕਾਨੂੰਨ ਲਾਗੂਕਰਨ (Competition law enforcement) ਅਤੇ ਕੰਪਨੀ ਨਿਗਰਾਨੀ ਨਾਲ ਸੰਤੁਲਿਤ ਕਰਨ ਲਈ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਸੌਦੇ ਦੇ ਉਹ ਹਿੱਸੇ ਅੱਗੇ ਵਧਾਉਣ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਦੇ ਕੇ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਪੂਰੀ ਮਨਜ਼ੂਰੀ ਦੀ ਲੋੜ ਨਹੀਂ ਹੈ, ਭਾਰਤ ਨਿਵੇਸ਼ ਲਈ ਵਧੇਰੇ ਆਕਰਸ਼ਕ ਸਥਾਨ ਬਣ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਅਨੁਕੂਲਤਾ ਕਾਰੋਬਾਰ ਨੂੰ ਆਸਾਨ ਬਣਾਉਣ ਅਤੇ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਧ ਰਹੇ ਸਟਾਰਟਅੱਪਸ ਵਿੱਚ ਪੂੰਜੀ ਦੇ ਪ੍ਰਵਾਹ ਨੂੰ ਵਧਾਉਣ ਦਾ ਟੀਚਾ ਰੱਖਦੀ ਹੈ। ਇਹ ਨਿਯਮਾਂ ਨੂੰ ਅਪਡੇਟ ਕਰਨ ਦਾ ਇੱਕ ਵਿਹਾਰਕ ਤਰੀਕਾ ਹੈ, ਜੋ ਡਿਜੀਟਲ ਮਾਰਕੀਟਾਂ ਅਤੇ ਵੱਡੇ ਐਕਵਾਇਰਜ਼ 'ਤੇ ਨੇੜਿਓਂ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣ ਵਾਲੇ ਗਲੋਬਲ ਰੁਝਾਨਾਂ ਨਾਲ ਮੇਲ ਖਾਂਦਾ ਹੈ, ਅਤੇ ਨਾਲ ਹੀ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਅਤੇ ਨਵੀਨਤਾ (Innovation) ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕਰਦਾ ਹੈ।