SEBI ਨੇ ਮਿਊਚਲ ਫੰਡਾਂ ਨੂੰ ਅਨਲਿਸਟਡ ਕੰਪਨੀ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਬੰਦ ਕਰਨ ਦੇ ਆਦੇਸ਼ ਦਿੱਤੇ

ਸਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ ਐਂਡ ਐਕਸਚੇਂਜ ਬੋਰਡ ਆਫ ਇੰਡੀਆ (SEBI) ਨੇ ਮਿਊਚਲ ਫੰਡਾਂ (MFs) ਲਈ ਇੱਕ ਨਿਰਦੇਸ਼ ਜਾਰੀ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਉਹਨਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਸ਼ੇਅਰ ਪਲੇਸਮੈਂਟਾਂ (private share placements) ਰਾਹੀਂ ਅਨਲਿਸਟਡ ਕੰਪਨੀਆਂ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਬੰਦ ਕਰਨ ਦੀ ਅਪੀਲ ਕੀਤੀ ਗਈ ਹੈ। ਇਹ ਕਾਰਵਾਈ ਮਿਊਚਲ ਫੰਡਾਂ ਦੁਆਰਾ SEBI ਨਿਯਮਾਂ ਦੀ 'ਲਿਸਟ ਹੋਣ ਵਾਲੇ' (to be listed) ਧਾਰਾ ਦੀ ਉਦਾਰ ਵਿਆਖਿਆ ਦੇ ਜਵਾਬ ਵਿੱਚ ਕੀਤੀ ਗਈ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਉਹਨਾਂ ਨੂੰ ਅਜਿਹੀਆਂ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਫਰਮਾਂ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਨ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਮਿਲ ਗਈ ਸੀ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਕੋਲ IPO ਲਿਆਉਣ ਦੀ ਕੋਈ ਤੁਰੰਤ ਯੋਜਨਾ ਨਹੀਂ ਸੀ। SEBI ਨੇ SEBI (ਮਿਊਚਲ ਫੰਡ) ਰੈਗੂਲੇਸ਼ਨਜ਼, 1996 ਦੀ ਸੱਤਵੀਂ ਅਨੁਸੂਚੀ ਦੀ ਧਾਰਾ 11 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਕਿਹਾ ਗਿਆ ਹੈ ਕਿ MFs ਨੂੰ ਅਜਿਹੇ ਇਕੁਇਟੀ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਨਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ ਜੋ ਜਾਂ ਤਾਂ ਲਿਸਟਿਡ ਹੋਣ ਜਾਂ ਲਿਸਟ ਹੋਣ ਵਾਲੇ ਹੋਣ। MFs ਦੁਆਰਾ ਅਨਲਿਸਟਡ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਨਾ ਕਈ ਕਾਰਨਾਂ ਕਰਕੇ ਜੋਖਮ ਭਰਿਆ ਮੰਨਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ: 1. **ਪਾਰਦਰਸ਼ਤਾ ਦੀ ਕਮੀ**: ਲੈਣ-ਦੇਣ ਐਕਸਚੇਂਜ ਪਲੇਟਫਾਰਮਾਂ ਦੇ ਬਾਹਰ ਹੁੰਦੇ ਹਨ, ਜਿਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਕੋਈ ਪਾਰਦਰਸ਼ੀ ਆਰਡਰ ਬੁੱਕ (order book) ਜਾਂ ਜਨਤਕ ਮੁੱਲ ਨਿਰਧਾਰਨ ਵਿਧੀ (valuation mechanism) ਨਹੀਂ ਹੁੰਦੀ। ਕੀਮਤਾਂ ਅਕਸਰ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿਚੋਲਿਆਂ (market intermediaries) ਦੁਆਰਾ ਨਿਰਧਾਰਤ ਕੀਤੀਆਂ ਜਾਂਦੀਆਂ ਹਨ, ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਜਾਣਕਾਰੀ ਸਿਰਫ ਸਾਲਾਨਾ ਫਾਈਲਿੰਗ ਤੱਕ ਸੀਮਤ ਹੁੰਦੀ ਹੈ। 2. **ਮੁੱਲ ਨਿਰਧਾਰਨ ਦੀ ਅਸਥਿਰਤਾ (Valuation Volatility)**: ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ, ਮਾਰਕੀਟ ਦੀ ਸੋਚ ਅਤੇ ਨਵੇਂ ਫੰਡਿੰਗ ਰਾਉਂਡਾਂ ਦੇ ਆਧਾਰ 'ਤੇ ਅਨਲਿਸਟਡ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। 3. **ਘੱਟ ਤਰਲਤਾ (Illiquidity)**: ਲਿਸਟਿਡ ਸਟਾਕਾਂ ਦੇ ਉਲਟ, ਅਨਲਿਸਟਡ ਸ਼ੇਅਰ illiquid ਹੁੰਦੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ MFs ਲਈ ਆਪਣੀਆਂ ਪੁਜ਼ੀਸ਼ਨਾਂ ਤੋਂ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲਣਾ ਮੁਸ਼ਕਲ ਹੋ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਜਦੋਂ MFs ਆਪਣੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਕਿਸੇ ਵੀ ਸਮੇਂ ਤਰਲਤਾ (liquidity) ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦੇ ਹਨ। 4. **IPO ਡਿਸਕਾਊਂਟ ਜੋਖਮ (IPO Discount Risk)**: HDB ਫਾਈਨੈਂਸ਼ੀਅਲ ਅਤੇ NSDL ਵਰਗੇ ਹਾਲੀਆ ਮਾਮਲਿਆਂ ਵਿੱਚ, IPO ਕੀਮਤਾਂ ਪ੍ਰੀ-IPO ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਡਿਸਕਾਊਂਟ (15-40%) 'ਤੇ ਨਿਰਧਾਰਤ ਕੀਤੀਆਂ ਗਈਆਂ ਸਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਉਨ੍ਹਾਂ MFs ਲਈ ਵੱਡੇ ਰਾਈਟ-ਆਫ (write-offs) ਹੋ ਸਕਦੇ ਸਨ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਉੱਚ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਮਾਰਕੀਟ ਮੁੱਲ ਨਿਰਧਾਰਨ 'ਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਕੀਤਾ ਸੀ। **ਅਸਰ**: ਇਹ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਕਾਰਵਾਈ ਮਿਊਚਲ ਫੰਡ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਅਨਲਿਸਟਡ ਇਕੁਇਟੀ ਦੇ ਅੰਦਰੂਨੀ ਜੋਖਮਾਂ ਤੋਂ ਹੋਣ ਵਾਲੇ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਸੰਭਾਵੀ ਨੁਕਸਾਨਾਂ ਤੋਂ ਬਚਾਏਗੀ। ਇਹ ਮਿਊਚਲ ਫੰਡਾਂ ਨੂੰ ਤਰਲ ਅਤੇ ਪਾਰਦਰਸ਼ੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ 'ਤੇ ਕੇਂਦਰਿਤ ਨਿਵੇਸ਼ ਨਿਰਦੇਸ਼ਾਂ ਦੀ ਸਖ਼ਤੀ ਨਾਲ ਪਾਲਣਾ ਕਰਨ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਕਰੇਗਾ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਮਿਊਚਲ ਫੰਡ ਸਕੀਮਾਂ ਦੀ ਸੁਰੱਖਿਆ ਅਤੇ ਭਵਿੱਖਬਾਣੀਯੋਗਤਾ ਵਧੇਗੀ। ਅਨਲਿਸਟਡ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦੇ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ MFs ਵਰਗੇ ਵੱਡੇ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਗਤੀਵਿਧੀ ਘੱਟ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ।