3 ਅਗਸਤ, 2026 ਤੋਂ, Sebi 208 ਡੈਰੀਵੇਟਿਵ-ਟਰੇਡ ਕੀਤੇ ਜਾਣ ਵਾਲੇ ਸਟਾਕਾਂ ਲਈ ਮੌਜੂਦਾ ਵਾਲੀਅਮ-ਵ੍ਹੇਟਿਡ ਐਵਰੇਜ ਪ੍ਰਾਈਸ (VWAP) ਕੈਲਕੂਲੇਸ਼ਨ ਨੂੰ ਇੱਕ ਆਕਸ਼ਨ-ਆਧਾਰਿਤ ਸਿਸਟਮ ਨਾਲ ਬਦਲਣ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸ ਬਦਲਾਅ ਦਾ ਮਕਸਦ ਕੀਮਤ ਦੀ ਖੋਜ (price discovery) ਨੂੰ ਬਿਹਤਰ ਬਣਾਉਣਾ ਅਤੇ ਆਖਰੀ ਮਿੰਟਾਂ ਦੌਰਾਨ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਹੇਰਾਫੇਰੀ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣਾ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਇਹ ਧਿਆਨ ਦੇਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹਨਾਂ ਖਾਸ ਸਟਾਕਾਂ ਲਈ ਨਿਰੰਤਰ ਕਾਰੋਬਾਰ ਹੁਣ 3:30 ਵਜੇ ਦੀ ਬਜਾਏ 3:15 ਵਜੇ ਬੰਦ ਹੋ ਜਾਵੇਗਾ।
ਭਾਰਤੀ ਸਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ ਐਂਡ ਐਕਸਚੇਂਜ ਬੋਰਡ (Sebi) ਨੇ 3 ਅਗਸਤ, 2026 ਤੋਂ ਲਾਗੂ ਹੋਣ ਵਾਲੇ 208 ਡੈਰੀਵੇਟਿਵ-ਟਰੇਡ ਸਟਾਕਾਂ ਦੀ ਕਲੋਜ਼ਿੰਗ ਪ੍ਰਾਈਸ ਤੈਅ ਕਰਨ ਲਈ ਇੱਕ ਨਵੀਂ ਨੀਲਾਮੀ ਪ੍ਰਣਾਲੀ (auction mechanism) ਸ਼ੁਰੂ ਕਰ ਦਿੱਤੀ ਹੈ। ਇਹ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਬਦਲਾਅ ਪਿਛਲੀ ਵਿਧੀ, ਜੋ ਕਿ ਟਰੇਡਿੰਗ ਸੈਸ਼ਨ ਦੇ ਆਖਰੀ 30 ਮਿੰਟਾਂ ਦੌਰਾਨ ਗਣਨਾ ਕੀਤੇ ਗਏ ਵਾਲੀਅਮ-ਵ੍ਹੇਟਿਡ ਐਵਰੇਜ ਪ੍ਰਾਈਸ (VWAP) 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦੀ ਸੀ, ਨੂੰ ਬਦਲਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਨੀਲਾਮੀ-ਆਧਾਰਿਤ ਪਹੁੰਚ ਨੂੰ ਅਪਣਾ ਕੇ, ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਦਾ ਇਰਾਦਾ ਕੀਮਤ ਦੀ ਖੋਜ ਨੂੰ ਸਟੈਂਡਰਡਾਈਜ਼ ਕਰਨਾ ਅਤੇ ਵੱਡੇ, ਸੰਭਾਵੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਮੈਨੀਪੂਲੇਟਿਵ ਆਰਡਰਾਂ ਦੇ ਪ੍ਰਭਾਵ ਨੂੰ ਘੱਟ ਕਰਨਾ ਹੈ ਜੋ ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸੈਟਲਮੈਂਟ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦੇ ਸਨ।
ਨਵੀਂ ਕਲੋਜ਼ਿੰਗ ਆਕਸ਼ਨ ਦੇ ਮਕੈਨਿਕਸ
ਨਵੀਂ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਇੱਕ ਸਟ੍ਰਕਚਰਡ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਪੇਸ਼ ਕਰਦੀ ਹੈ ਜੋ ਸਟੈਂਡਰਡ ਟਰੇਡਿੰਗ ਦਿਨ ਦੇ ਆਖਰੀ 15 ਮਿੰਟਾਂ ਨੂੰ ਬਦਲ ਦਿੰਦੀ ਹੈ। 208 ਯੋਗ ਸਟਾਕਾਂ ਲਈ ਨਿਰੰਤਰ ਕਾਰੋਬਾਰ ਹੁਣ ਦੁਪਹਿਰ 3:15 ਵਜੇ ਖਤਮ ਹੋ ਜਾਵੇਗਾ। ਇਸ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, ਦੁਪਹਿਰ 3:15 ਵਜੇ ਤੋਂ 3:30 ਵਜੇ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਇੱਕ ਸਮਰਪਿਤ ਨੀਲਾਮੀ ਸੈਸ਼ਨ ਹੋਵੇਗਾ। ਇਸ ਵਿੰਡੋ ਦੇ ਦੌਰਾਨ, ਸਾਰੇ ਖਰੀਦ ਅਤੇ ਵਿਕਰੀ ਆਰਡਰ ਦੁਪਹਿਰ 3:15 ਵਜੇ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਸਥਾਪਿਤ ਕੀਤੇ ਗਏ ਰੈਫਰੈਂਸ VWAP ਦੇ 3% ਪ੍ਰਾਈਸ ਬੈਂਡ ਦੇ ਅੰਦਰ ਦਿੱਤੇ ਜਾਣੇ ਚਾਹੀਦੇ ਹਨ। ਨਿਰਧਾਰਿਤ ਸੀਮਾ ਤੋਂ ਬਾਹਰ ਜਮ੍ਹਾਂ ਕੀਤੇ ਗਏ ਆਰਡਰ ਐਕਸਚੇਂਜ ਸਿਸਟਮਾਂ ਦੁਆਰਾ ਆਟੋਮੈਟਿਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਰੱਦ ਕਰ ਦਿੱਤੇ ਜਾਣਗੇ ਤਾਂ ਜੋ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਕੀਮਤ ਦੇ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਨੂੰ ਰੋਕਿਆ ਜਾ ਸਕੇ।
ਦੁਪਹਿਰ 3:30 ਵਜੇ ਤੋਂ 3:35 ਵਜੇ ਤੱਕ, ਐਕਸਚੇਂਜ ਐਲਗੋਰਿਦਮ ਇਹਨਾਂ ਆਰਡਰਾਂ ਦੀ ਪ੍ਰੋਸੈਸਿੰਗ ਕਰਨਗੇ ਤਾਂ ਜੋ ਉਹ ਕੀਮਤ ਪੁਆਇੰਟ ਪਛਾਣਿਆ ਜਾ ਸਕੇ ਜੋ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਧ ਐਗਜ਼ੀਕਿਊਟੇਬਲ ਵਾਲੀਅਮ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਗਣਨਾ ਕੀਤੀ ਗਈ ਇਕਵਿਲੀਬ੍ਰੀਅਮ ਕੀਮਤ ਦਿਨ ਲਈ ਅਧਿਕਾਰਤ ਕਲੋਜ਼ਿੰਗ ਪ੍ਰਾਈਸ ਵਜੋਂ ਕੰਮ ਕਰੇਗੀ। ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਸੈਗਮੈਂਟ ਵਿੱਚ ਸਰਗਰਮ ਵਪਾਰੀਆਂ ਲਈ, ਇਸ ਨਵੇਂ ਨਿਰਧਾਰਤ ਕਲੋਜ਼ਿੰਗ ਪ੍ਰਾਈਸ ਦੇ ਆਧਾਰ 'ਤੇ ਕੰਟਰੈਕਟਾਂ ਦੇ ਸੈਟਲਮੈਂਟ ਦੀ ਆਗਿਆ ਦੇਣ ਲਈ 3:40 ਵਜੇ ਤੱਕ ਕਾਰੋਬਾਰ ਖੁੱਲ੍ਹਾ ਰਹੇਗਾ।
ਤਰਕ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਪ੍ਰਭਾਵ
ਇਹ ਕਦਮ ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਨੂੰ ਅਮਰੀਕਾ, ਯੂਰਪ ਅਤੇ ਏਸ਼ੀਆ ਦੇ ਵੱਡੇ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਐਕਸਚੇਂਜਾਂ ਵਿੱਚ ਸਥਾਪਿਤ ਪ੍ਰਥਾਵਾਂ ਨਾਲ ਜੋੜਦਾ ਹੈ। ਪਿਛਲੀਆਂ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਨਿਗਰਾਨੀਆਂ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਹਾਈ-ਫ੍ਰੀਕੁਐਂਸੀ ਟਰੇਡਰ Jane Street ਨਾਲ ਸਬੰਧਤ ਇੱਕ ਅੰਤਰਿਮ ਆਰਡਰ ਸ਼ਾਮਲ ਸੀ, ਨੇ ਪਿਛਲੇ VWAP-ਆਧਾਰਿਤ ਕਲੋਜ਼ਿੰਗ ਸਿਸਟਮ ਵਿੱਚ ਕਮਜ਼ੋਰੀਆਂ ਦੀ ਪਛਾਣ ਕੀਤੀ ਸੀ। ਆਰਡਰਾਂ ਨੂੰ ਇੱਕ ਸਟ੍ਰਕਚਰਡ ਨੀਲਾਮੀ ਵਿੱਚ ਧੱਕਾ ਦੇ ਕੇ, ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਨਕਲੀ ਕੀਮਤ ਪ੍ਰਭਾਵ ਦੇ ਜੋਖਮ ਨੂੰ ਘੱਟ ਕਰਨ ਦਾ ਟੀਚਾ ਰੱਖਦਾ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਮੁੱਖ ਟੀਚਾ ਪਾਰਦਰਸ਼ਤਾ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਅਖੰਡਤਾ ਨੂੰ ਵਧਾਉਣਾ ਹੈ, ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਅਤੇ ਰਿਟੇਲ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਹਾਊਸਾਂ ਵਰਗੇ ਭਾਗੀਦਾਰ ਨਿਰੰਤਰ ਕਾਰੋਬਾਰ ਦੇ ਜਲਦੀ ਅੰਤ ਨੂੰ ਅਨੁਕੂਲ ਬਣਾਉਣ ਲਈ ਆਪਣੇ ਟਰੇਡਿੰਗ ਵਰਕਫਲੋ ਨੂੰ ਵਿਵਸਥਿਤ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ, ਸਭ ਤੋਂ ਤੁਰੰਤ ਦੇਖਣਯੋਗ ਗੱਲ ਸੈਸ਼ਨ ਦੇ ਆਖਰੀ ਮਿੰਟਾਂ ਦੌਰਾਨ ਟਰੇਡਿੰਗ ਪੈਟਰਨ ਵਿੱਚ ਤਬਦੀਲੀ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਇਹ ਤਬਦੀਲੀ ਇੱਕ ਵਧੇਰੇ ਸਹੀ ਅਤੇ ਸਥਿਰ ਕਲੋਜ਼ਿੰਗ ਪ੍ਰਾਈਸ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਨ ਦਾ ਇਰਾਦਾ ਰੱਖਦੀ ਹੈ, ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਟਰੇਡਿੰਗ ਸੈਸ਼ਨਾਂ ਦੌਰਾਨ ਇਸਦੀ ਜਾਂਚ ਹੋਣ 'ਤੇ ਅਸਥਿਰਤਾ ਨੂੰ ਰੋਕਣ ਵਿੱਚ ਸਿਸਟਮ ਦੀ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ੀਲਤਾ ਵਧੇਰੇ ਸਪੱਸ਼ਟ ਹੋ ਜਾਵੇਗੀ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਭਾਗੀਦਾਰਾਂ ਨੂੰ ਆਪਣੇ ਮੌਜੂਦਾ ਆਟੋਮੇਟਿਡ ਟਰੇਡਿੰਗ ਰਣਨੀਤੀਆਂ ਜਾਂ ਆਰਡਰ ਐਗਜ਼ੀਕਿਊਸ਼ਨ ਟਾਈਮਿੰਗ ਦੀ ਸਮੀਖਿਆ ਕਰਨੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ ਤਾਂ ਜੋ ਨਿਰੰਤਰ ਕਾਰੋਬਾਰ ਲਈ ਨਵੇਂ ਦੁਪਹਿਰ 3:15 ਵਜੇ ਦੇ ਕੱਟ-ਆਫ ਨਾਲ ਅਨੁਕੂਲਤਾ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਈ ਜਾ ਸਕੇ।