SEBI ਦੇ ਇੱਕ ਤਾਜ਼ਾ ਕੰਸਲਟੇਸ਼ਨ ਪੇਪਰ ਵਿੱਚ ਸਾਫ਼ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ ਕਿ ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਅਲਟਰਨੇਟਿਵ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਫੰਡਾਂ (AIFs) ਲਈ ਨਿਕਲਣ (exit) ਦੀ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਨੂੰ ਸੁਚਾਰੂ ਬਣਾਉਣ 'ਤੇ ਕੰਮ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸ ਦਾ ਮੁੱਖ ਉਦੇਸ਼ ਫੰਡ ਮੈਨੇਜਰਾਂ ਨੂੰ ਆਪਰੇਸ਼ਨ ਖਤਮ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਆਉਣ ਵਾਲੀਆਂ ਮੁਸ਼ਕਿਲਾਂ ਤੋਂ ਰਾਹਤ ਦੇਣਾ ਹੈ, ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਜਦੋਂ ਫੰਡ ਚੱਲ ਰਹੇ ਕਾਨੂੰਨੀ ਝਗੜਿਆਂ, ਟੈਕਸ ਵਿਵਾਦਾਂ ਜਾਂ ਬਾਕੀ ਬਚੇ ਖਰਚਿਆਂ ਕਾਰਨ ਫਸੇ ਹੁੰਦੇ ਹਨ। ਮੌਜੂਦਾ ਨਿਯਮਾਂ ਅਨੁਸਾਰ, AIF ਸਕੀਮਾਂ ਨੂੰ ਆਪਣੀ ਮਿਆਦ ਖਤਮ ਹੋਣ ਦੇ ਇੱਕ ਸਾਲ ਦੇ ਅੰਦਰ ਐਸੇਟ ਵੇਚ ਕੇ ਸਾਰੀ ਰਕਮ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਵੰਡਣੀ ਪੈਂਦੀ ਹੈ। ਪਰ ਇਹ ਕਠੋਰ ਸਮਾਂ-ਸੀਮਾ ਅਕਸਰ ਗੈਰ-ਪ੍ਰੈਕਟੀਕਲ ਸਾਬਤ ਹੁੰਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਰਜਿਸਟ੍ਰੇਸ਼ਨ ਸਰੈਂਡਰ ਕਰਨ ਅਤੇ ਪੂੰਜੀ ਵਾਪਸੀ ਵਿੱਚ ਦੇਰੀ ਹੁੰਦੀ ਹੈ।
SEBI ਦੇ ਇਸ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਦਾ ਮੁੱਖ ਹਿੱਸਾ ਇੱਕ ਨਵੀਂ ਸ਼੍ਰੇਣੀ 'inoperative AIFs' ਦਾ ਆਗਾਜ਼ ਕਰਨਾ ਹੈ। ਇਹ ਸ਼੍ਰੇਣੀ ਉਨ੍ਹਾਂ ਫੰਡਾਂ ਲਈ ਬਣਾਈ ਗਈ ਹੈ ਜੋ ਖਾਸ, ਚੱਲ ਰਹੇ ਮਸਲਿਆਂ ਕਾਰਨ ਆਪਣੀ ਵਾਈਡ-ਅੱਪ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਪੂਰੀ ਨਹੀਂ ਕਰ ਸਕਦੇ। ਅਜਿਹੇ ਫੰਡਾਂ ਨੂੰ ਕਾਫੀ ਘੱਟ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਲੋੜਾਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪਵੇਗਾ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਤਿਮਾਹੀ ਰਿਪੋਰਟਿੰਗ, PPM ਆਡਿਟ ਰਿਪੋਰਟਾਂ ਅਤੇ ਕੰਪਲਾਇੰਸ ਟੈਸਟ ਰਿਪੋਰਟਾਂ ਤੋਂ ਛੋਟ ਮਿਲੇਗੀ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਅਜੇ ਵੀ SEBI ਅਤੇ ਆਪਣੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਸਾਲਾਨਾ ਸਟੇਟਸ ਰਿਪੋਰਟ ਦੇਣੀ ਹੋਵੇਗੀ। ਇਸ ਸ਼੍ਰੇਣੀ ਦੀ ਪਵਿੱਤਰਤਾ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਲਈ, 'inoperative AIFs' ਨਵੀਆਂ ਸਕੀਮਾਂ ਲਾਂਚ ਕਰਨ ਜਾਂ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਫੀਸ ਵਸੂਲਣ ਤੋਂ ਪਾਬੰਦ ਹੋਣਗੇ। ਇਹ ਕਦਮ AIFs ਨਾਲ ਨਜਿੱਠਣ ਦੇ SEBI ਦੇ ਪਿਛਲੇ ਯਤਨਾਂ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ 'liquidation schemes' ਅਤੇ 'dissolution periods' ਦੀ ਪੇਸ਼ਕਸ਼, ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਅਣ-ਤਰਲ (unliquidated) ਐਸੇਟ ਵਾਲੇ ਫੰਡਾਂ ਲਈ ਲਚਕਤਾ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਨਾ ਸੀ।
ਇਹ ਨਵਾਂ ਨਿਯਮ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ ਚੱਲਣ ਵਾਲੇ ਐਗਜ਼ਿਟ ਪੀਰੀਅਡ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਹੇ ਫੰਡਾਂ ਲਈ ਪ੍ਰੈਕਟੀਕਲ ਹੱਲ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰੇਗਾ। SEBI, AIFs ਨੂੰ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਮਨਜ਼ੂਰਸ਼ੁਦਾ ਫੰਡ ਲਾਈਫ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਵੀ ਪੈਸਾ ਰੱਖਣ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਦੇਵੇਗਾ ਜੇਕਰ ਪੈਸਾ ਚੱਲ ਰਹੇ ਮੁਕੱਦਮੇਬਾਜ਼ੀ ਜਾਂ ਟੈਕਸ ਦੇ ਦਾਅਵਿਆਂ ਕਾਰਨ ਰੋਕਿਆ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਸ ਲਈ ਫੰਡ ਨੂੰ ਟੈਕਸ ਅਥਾਰਟੀਜ਼, ਰੈਗੂਲੇਟਰਾਂ ਜਾਂ ਲਾਅ ਐਨਫੋਰਸਮੈਂਟ ਏਜੰਸੀਆਂ ਤੋਂ ਰਸਮੀ ਨੋਟੀਫਿਕੇਸ਼ਨ ਦੇਣਾ ਹੋਵੇਗਾ। ਅਨੁਮਾਨਿਤ ਦੇਣਦਾਰੀਆਂ ਲਈ, ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਨੇ ਸੁਝਾਅ ਦਿੱਤਾ ਹੈ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਮੁੱਲ ਦੇ ਹਿਸਾਬ ਨਾਲ ਘੱਟੋ-ਘੱਟ 75% ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਸਹਿਮਤੀ ਨਾਲ ਹੀ ਪੈਸਾ ਰੋਕਿਆ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਬਾਕੀ ਬਚੇ ਆਪਰੇਸ਼ਨਲ ਖਰਚਿਆਂ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਕਾਨੂੰਨੀ ਜਾਂ ਪ੍ਰੋਫੈਸ਼ਨਲ ਫੀਸ, ਨੂੰ ਕਵਰ ਕਰਨ ਲਈ ਸੀਮਤ ਪੈਸਾ ਰੱਖਣ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਹੋਵੇਗੀ, ਬਸ਼ਰਤੇ ਇਹ ਸਾਬਤ ਹੋਣ ਅਤੇ ਵੱਧ ਤੋਂ ਵੱਧ ਤਿੰਨ ਸਾਲ ਤੱਕ ਸੀਮਤ ਹੋਣ। ਦੁਨੀਆ ਭਰ ਵਿੱਚ, ਫੰਡਾਂ ਦੇ ਨਿਕਾਸ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰਨਾ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਹੈ, ਅਤੇ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਦੇਸ਼ਾਂ ਵਿੱਚ ਫਸੇ ਹੋਏ ਐਸੇਟ ਨੂੰ ਹੱਲ ਕਰਨ ਲਈ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਤਰੀਕੇ ਅਪਣਾਏ ਜਾਂਦੇ ਹਨ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਭਾਰਤ ਦਾ AIF ਬਾਜ਼ਾਰ, ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਿਕਾਸ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਫਿਰ ਵੀ ਯੂਐਸ ਜਾਂ ਯੂਰਪੀਅਨ ਯੂਨੀਅਨ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਘੱਟ ਵਿਕਸਤ ਹੈ।
ਇਹ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਬਦਲਾਅ ਭਾਰਤ ਦੇ ਅਲਟਰਨੇਟਿਵ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਹੋ ਰਹੇ ਵੱਡੇ ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਮਾਹੌਲ ਵਿੱਚ ਆਇਆ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਪੰਜ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਭਾਰਤੀ AIF ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੇ 34% CAGR ਦੀ ਹੈਰਾਨੀਜਨਕ ਦਰ ਨਾਲ ਵਾਧਾ ਦੇਖਿਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਸਤੰਬਰ 2023 ਤੱਕ ਪ੍ਰਬੰਧ ਅਧੀਨ ਸੰਪਤੀਆਂ (assets under management) ਲਗਭਗ ₹9.54 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਈਆਂ ਹਨ। ਕੈਟਾਗਰੀ II AIFs, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਇਕਵਿਟੀ ਅਤੇ ਵੈਂਚਰ ਕੈਪੀਟਲ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ, ਇਸ ਵਿਸਥਾਰ ਦੇ ਮੁੱਖ ਚਾਲਕ ਰਹੇ ਹਨ। SEBI ਦੇ ਇਸ ਕਦਮ ਤੋਂ ਇਸ ਵੱਧ ਰਹੇ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਆਪਰੇਸ਼ਨਲ ਐਫੀਸ਼ੀਅਨਸੀ ਅਤੇ ਕੈਪੀਟਲ ਫਲੂਇਡਿਟੀ ਨੂੰ ਹੁਲਾਰਾ ਮਿਲਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਸਪੱਸ਼ਟ ਐਗਜ਼ਿਟ ਪਾਥਵੇਅ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਕੇ ਹੋਰ ਨਿਵੇਸ਼ ਨੂੰ ਉਤਸ਼ਾਹਿਤ ਕੀਤਾ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਗਲੋਬਲ AIF ਮਾਰਕੀਟ ਵਧੇਰੇ ਮੈਚਿਓਰ ਹਨ, ਪਰ ਭਾਰਤ ਦਾ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਫੋਕਸ ਹੁਣ ਆਪਰੇਸ਼ਨਾਂ ਨੂੰ ਸੁਚਾਰੂ ਬਣਾਉਣ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਸੁਰੱਖਿਆ ਵੱਲ ਕੇਂਦਰਿਤ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਇੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤ ਅਤੇ ਪਾਰਦਰਸ਼ੀ ਵਿੱਤੀ ਈਕੋਸਿਸਟਮ ਨੂੰ ਉਤਸ਼ਾਹਿਤ ਕਰਨ ਦੇ ਵਿਆਪਕ ਯਤਨਾਂ ਨਾਲ ਜੁੜਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ।