3 ਅਗਸਤ, 2026 ਤੋਂ, SEBI ਨੇ ਐਕਟਿਵ ਫਿਊਚਰਸ ਅਤੇ ਆਪਸ਼ਨਜ਼ (F&O) ਕੰਟ੍ਰੈਕਟ ਵਾਲੇ ਸਾਰੇ ਸਟਾਕਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਨਵਾਂ ਕਲੋਜ਼ਿੰਗ ਆਕਸ਼ਨ ਸੈਸ਼ਨ ਲਾਗੂ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨੇ ਪੁਰਾਣੀ ਕੀਮਤ-ਤੈਅ ਕਰਨ ਦੀ ਵਿਧੀ ਨੂੰ ਬਦਲ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਸਨੂੰ ਪਾਰਦਰਸ਼ਤਾ ਵਧਾਉਣ ਲਈ ਡਿਜ਼ਾਈਨ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ, ਇਸ ਬਦਲਾਅ ਨੇ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਅਸਥਿਰਤਾ ਪੈਦਾ ਕੀਤੀ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਇਹ ਸਮਝਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਨਵੀਆਂ ਸਮਾਂ-ਸੀਮਾਵਾਂ ਅਤੇ ਆਰਡਰ-ਮੈਚਿੰਗ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆਵਾਂ ਦਿਨ ਦੇ ਅੰਤ ਦੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਨੂੰ ਕਿਵੇਂ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ।
SEBI ਦਾ ਵੱਡਾ ਕਦਮ: ਕਲੋਜ਼ਿੰਗ ਆਕਸ਼ਨ ਸੈਸ਼ਨ (CAS) ਹੋਇਆ ਲਾਗੂ
ਭਾਰਤੀ ਸਕਿਉਰਿਟੀਜ਼ ਐਂਡ ਐਕਸਚੇਂਜ ਬੋਰਡ (SEBI) ਨੇ ਸਟਾਕ ਮਾਰਕੀਟ ਦੇ ਰੋਜ਼ਾਨਾ ਕਾਰੋਬਾਰੀ ਸੈਸ਼ਨ ਦੇ ਖਤਮ ਹੋਣ ਦੇ ਤਰੀਕੇ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਢਾਂਚਾਗਤ ਬਦਲਾਅ ਲਾਗੂ ਕੀਤਾ ਹੈ। 3 ਅਗਸਤ, 2026 ਤੋਂ, ਐਕਟਿਵ ਫਿਊਚਰਸ ਅਤੇ ਆਪਸ਼ਨਜ਼ (F&O) ਕੰਟ੍ਰੈਕਟ ਵਾਲੇ ਸਾਰੇ ਸਟਾਕ ਹੁਣ ਇੱਕ ਨਵੇਂ 'ਕਲੋਜ਼ਿੰਗ ਆਕਸ਼ਨ ਸੈਸ਼ਨ' (CAS) ਦੀ ਪਾਲਣਾ ਕਰਨਗੇ। ਇਹ ਸੁਧਾਰ ਪਿਛਲੀ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਨੂੰ ਬਦਲਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਅਧਿਕਾਰਤ ਕਲੋਜ਼ਿੰਗ ਕੀਮਤ ਨਿਰਧਾਰਤ ਕਰਨ ਲਈ 30-ਮਿੰਟ ਦੀ ਵਾਲੀਅਮ ਵੇਟਡ ਐਵਰੇਜ ਪ੍ਰਾਈਸ (VWAP) ਕੈਲਕੂਲੇਸ਼ਨ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦੀ ਸੀ।
ਕਿਉਂ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਇਹ ਬਦਲਾਅ?
ਇਸ ਕਦਮ ਦਾ ਮੁੱਖ ਉਦੇਸ਼ ਕੀਮਤ ਖੋਜ (Price Discovery) ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਕਰਨਾ ਅਤੇ ਇਹ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਉਣਾ ਹੈ ਕਿ ਅੰਤਿਮ ਵਪਾਰਕ ਕੀਮਤ ਸਿਰਫ ਆਖਰੀ ਕੁਝ ਸੌਦਿਆਂ ਦੀ ਬਜਾਏ ਬਾਜ਼ਾਰ ਭਾਗੀਦਾਰਾਂ ਦੀ ਇੱਕ ਵਿਆਪਕ ਸਹਿਮਤੀ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਖਰੀਦ ਅਤੇ ਵਿਕਰੀ ਦੇ ਆਰਡਰਾਂ ਨੂੰ ਇੱਕ ਖਾਸ ਵਿੰਡੋ ਵਿੱਚ ਇਕੱਠਾ ਕਰਕੇ, ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਦਿਨ ਦੇ ਅੰਤ ਵਿੱਚ ਕੀਮਤ ਵਿੱਚ ਹੇਰਾਫੇਰੀ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣਾ ਚਾਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਪੁਰਾਣੀ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਦੇ ਤਹਿਤ ਇੱਕ ਜਾਣਿਆ-ਪਛਾਣਿਆ ਜੋਖਮ ਸੀ।
ਨਵੀਂ ਸਮਾਂ-ਸਾਰਣੀ ਅਤੇ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ
ਨਵੇਂ ਢਾਂਚੇ ਦੇ ਤਹਿਤ, F&O-ਯੋਗ ਸਟਾਕਾਂ ਲਈ ਰੈਗੂਲਰ ਵਪਾਰਕ ਸੈਸ਼ਨ ਪਹਿਲਾਂ ਨਾਲੋਂ 15 ਮਿੰਟ ਪਹਿਲਾਂ, ਦੁਪਹਿਰ 3:15 PM 'ਤੇ ਖਤਮ ਹੁੰਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, ਦੁਪਹਿਰ 3:15 PM ਤੋਂ 3:35 PM ਤੱਕ 20-ਮਿੰਟ ਦਾ ਆਕਸ਼ਨ ਸੈਸ਼ਨ ਹੁੰਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਦੌਰਾਨ, ਐਕਸਚੇਂਜ ਇੱਕ ਅਜਿਹੀ ਕੀਮਤ ਨਿਰਧਾਰਤ ਕਰਦਾ ਹੈ ਜਿੱਥੇ ਵੱਧ ਤੋਂ ਵੱਧ ਆਰਡਰ ਮੈਚ ਕੀਤੇ ਜਾ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਇਸ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਸਖ਼ਤ ਸਮਾਂ-ਸੀਮਾ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ, ਜੋ ਰੈਫਰੈਂਸ ਪ੍ਰਾਈਸ ਕੈਲਕੂਲੇਸ਼ਨ ਤੋਂ ਸ਼ੁਰੂ ਹੁੰਦੀ ਹੈ, ਫਿਰ ਆਰਡਰ ਐਂਟਰੀ ਅਤੇ ਸੋਧ, ਅਤੇ ਆਖਰੀ-ਸੈਕੰਡ ਆਰਡਰ ਸਨਾਈਪਿੰਗ ਨੂੰ ਰੋਕਣ ਲਈ ਇੱਕ ਰੈਂਡਮ ਕਲੋਜ਼ਰ ਫੇਜ਼ ਨਾਲ ਖਤਮ ਹੁੰਦੀ ਹੈ।
ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਤੇ ਅਸਰ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਜੋਖਮ
ਇਸ ਤਬਦੀਲੀ ਕਾਰਨ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਸੈਸ਼ਨਾਂ ਵਿੱਚ ਅਸਥਿਰਤਾ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲੀ ਹੈ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਭਾਗੀਦਾਰਾਂ ਨੇ ਨਿਫਟੀ ਅਤੇ ਸੈਂਸੈਕਸ ਬੈਂਚਮਾਰਕ ਇੰਡੈਕਸਾਂ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਅਸਥਾਈ ਅੰਤਰ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਅਜਿਹਾ ਇਸ ਲਈ ਹੁੰਦਾ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਕੈਸ਼ ਮਾਰਕੀਟ ਸਟਾਕਾਂ ਅਤੇ ਸੰਬੰਧਿਤ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵ ਉਤਪਾਦਾਂ ਲਈ ਬੰਦ ਕਰਨ ਦੀ ਵਿਧੀ ਹੁਣ ਥੋੜ੍ਹੀ ਵੱਖਰੀ ਸਮਾਂ-ਸੀਮਾ 'ਤੇ ਕੰਮ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਆਪਸ਼ਨ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਅਤੇ ਇੰਡੈਕਸ ਮੁੱਲਾਂ ਦੇ ਇਕਸਾਰ ਹੋਣ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਸੰਖੇਪ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਪੈਦਾ ਹੁੰਦੀ ਹੈ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਦੇ ਨਜ਼ਰੀਏ ਤੋਂ, ਇਹ ਬਦਲਾਅ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਜੋਖਮ (Operational Risks) ਲਿਆਉਂਦਾ ਹੈ ਜਿਸ ਵੱਲ ਧਿਆਨ ਦੇਣ ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ। ਸਭ ਤੋਂ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਜੋਖਮ ਟੈਕਨੀਕਲ ਅਤੇ ਐਗਜ਼ੀਕਿਊਸ਼ਨ ਵਿੱਚ ਗਲਤੀਆਂ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ ਜੇਕਰ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਸਿਸਟਮ ਨਵੀਂ ਆਕਸ਼ਨ ਸਮਾਂ-ਸੀਮਾ ਨਾਲ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਸਿੰਕ ਨਹੀਂ ਹਨ। ਕਿਉਂਕਿ ਆਕਸ਼ਨ ਮਕੈਨਿਜ਼ਮ ਇੱਕ ਖਾਸ ਮੈਚਿੰਗ ਲੋਜਿਕ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਆਕਸ਼ਨ ਵਿੰਡੋ ਦੌਰਾਨ ਰੱਖੇ ਗਏ ਆਰਡਰ ਕੰਟੀਨਿਊਸ ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ ਸੈਸ਼ਨ ਵਾਂਗ ਬਿਲਕੁਲ ਐਗਜ਼ੀਕਿਊਟ ਨਹੀਂ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਇਸ ਕਾਰਨ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਨਵੀਂ ਤਰਲਤਾ ਅਤੇ ਆਰਡਰ-ਮੈਚਿੰਗ ਵਿਵਹਾਰ ਨੂੰ ਜਜ਼ਬ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਆਇਆ ਹੈ।
ਭਵਿੱਖ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ
SEBI ਨੇ ਸੰਕੇਤ ਦਿੱਤਾ ਹੈ ਕਿ ਉਹ ਇਸ ਸੁਧਾਰ ਨੂੰ ਵਾਪਸ ਨਹੀਂ ਲਵੇਗੀ, ਅਤੇ ਮੌਜੂਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਨੂੰ 'ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ' (Teething Issues) ਵਜੋਂ ਸ਼੍ਰੇਣੀਬੱਧ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਕਿਸੇ ਵੀ ਵੱਡੇ ਢਾਂਚਾਗਤ ਅਪਡੇਟ ਦੌਰਾਨ ਵਾਪਰਦੀਆਂ ਹਨ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ, ਸਭ ਤੋਂ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਨਿਗਰਾਨੀ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਹਫ਼ਤਿਆਂ ਵਿੱਚ ਇਹ ਸਿਸਟਮ ਕਿਵੇਂ ਸੈਟਲ ਹੁੰਦੇ ਹਨ। ਵਪਾਰੀ ਅਤੇ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਹੁਣ ਨਵੀਂ ਆਕਸ਼ਨ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਨੂੰ ਧਿਆਨ ਵਿੱਚ ਰੱਖ ਕੇ ਆਪਣੀਆਂ ਰਣਨੀਤੀਆਂ ਨੂੰ ਅਨੁਕੂਲਿਤ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਅੰਤ ਵਿੱਚ ਵਧੇਰੇ ਸਥਿਰ ਕਲੋਜ਼ਿੰਗ ਕੀਮਤਾਂ ਪ੍ਰਾਪਤ ਹੋ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ ਕਿਉਂਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਇਸ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਦਾ ਆਦੀ ਹੋ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਕਿਸੇ ਵੀ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਬਦਲਾਅ ਵਾਂਗ, ਭਾਗੀਦਾਰਾਂ ਨੂੰ ਆਪਣੀਆਂ ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ ਪਲੇਟਫਾਰਮਾਂ ਦੀ ਨਵੀਂ ਆਕਸ਼ਨ ਸਮਾਂ-ਸੀਮਾ ਨਾਲ ਅਨੁਕੂਲਤਾ ਦੀ ਪੁਸ਼ਟੀ ਕਰਨੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਵਪਾਰਕ ਦਿਨ ਦੇ ਅੰਤਿਮ ਮਿੰਟਾਂ ਵਿੱਚ ਸੰਭਾਵੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਦੇ ਪ੍ਰਤੀ ਸੁਚੇਤ ਰਹਿਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ।