Whalesbook
ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਪਹੁੰਚ: ਸਥਿਰਤਾ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ
SEBI ਦੇ ਚੇਅਰਮੈਨ ਤੁਹਿਨ ਕਾਂਤਾ ਪਾਂਡੇ ਨੇ ਦੇਸ਼ ਦੇ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਬਾਜ਼ਾਰ ਬਾਰੇ ਇੱਕ ਸਪੱਸ਼ਟ ਰਣਨੀਤੀ ਦਾ ਐਲਾਨ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਹੁਣ 'ਵੇਟ ਐਂਡ ਵਾਚ' (Wait and Watch) ਅਪਰੋਚ ਅਪਣਾ ਰਿਹਾ ਹੈ ਅਤੇ ਕਿਸੇ ਵੀ ਨਵੇਂ ਦਖਲ ਨੂੰ ਉਦੋਂ ਤੱਕ ਮੁਲਤਵੀ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ ਜਦੋਂ ਤੱਕ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਲਾਗੂ ਕੀਤੇ ਗਏ ਉਪਾਵਾਂ ਦਾ ਪ੍ਰਭਾਵ ਸਪੱਸ਼ਟ ਨਹੀਂ ਹੋ ਜਾਂਦਾ। ਇਸ ਪਹੁੰਚ ਦਾ ਮੁੱਖ ਮਕਸਦ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਬੰਧਿਤ ਕਰਨਾ ਅਤੇ ਵਪਾਰਕ ਮਾਹੌਲ ਨੂੰ ਅਨੁਮਾਨਯੋਗ ਬਣਾਉਣਾ ਹੈ। ਪਾਂਡੇ ਨੇ ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਆਪਸ਼ਨਜ਼ ਟਰੇਡਿੰਗ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਇੰਡੈਕਸ ਆਪਸ਼ਨਜ਼ ਅਤੇ ਵੀਕਲੀ ਐਕਸਪਾਇਰੀਜ਼ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ, ਨੂੰ ਚਿੰਤਾ ਦਾ ਮੁੱਖ ਖੇਤਰ ਦੱਸਿਆ ਹੈ। SEBI ਦੀ ਇਹ ਸਾਵਧਾਨੀ ਇਸ ਤੱਥ ਤੋਂ ਵੀ ਪ੍ਰੇਰਿਤ ਹੈ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਕੁਝ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਲਾਗੂ ਕੀਤੇ ਗਏ ਸਖ਼ਤ ਉਪਾਵਾਂ ਕਾਰਨ ਰਿਟੇਲ ਟਰੇਡਿੰਗ ਗਤੀਵਿਧੀ ਅਤੇ ਕੁੱਲ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਟਰਨਓਵਰ ਵਿੱਚ ਕਾਫੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਹੈ।
ਸਪੈਕੂਲੇਸ਼ਨ ਬਨਾਮ ਵਿਕਾਸ: ਸੰਤੁਲਨ ਬਣਾਉਣਾ
SEBI ਦੇ ਇਸ ਧਿਆਨ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਇਕੁਇਟੀ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਵਿੱਚ ਰਿਟੇਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਵੱਡੇ ਨੁਕਸਾਨ ਹਨ। ਅੰਕੜਿਆਂ ਮੁਤਾਬਕ, ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ FY25 ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 91% ਵਿਅਕਤੀਗਤ ਵਪਾਰੀਆਂ ਨੂੰ ਨੈੱਟ ਨੁਕਸਾਨ ਹੋਇਆ, ਅਤੇ ਇਹ ਨੁਕਸਾਨ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ 41% ਵਧ ਕੇ ₹1.06 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਹਾਲੀਆ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਕਦਮਾਂ ਨੇ ਕੁੱਲ ਵਪਾਰਕ ਵਾਲੀਅਮ ਨੂੰ ਅਕਤੂਬਰ 2024 ਦੇ ਸਿਖਰ ਤੋਂ 75% ਤੱਕ ਘਟਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਫਿਰ ਵੀ ਇੰਡੈਕਸ ਆਪਸ਼ਨਜ਼ ਵਿੱਚ ਸਪੈਕੂਲੇਸ਼ਨ ਦੀ ਤੀਬਰਤਾ ਇੱਕ ਚਿੰਤਾ ਦਾ ਵਿਸ਼ਾ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ। SEBI ਇੱਕ ਸੰਤੁਲਨ ਬਣਾਉਣ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ - ਇੱਕ ਪਾਸੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਨੁਕਸਾਨ ਦਾ ਕਾਰਨ ਬਣਨ ਵਾਲੀ ਸਪੈਕੂਲੇਟਿਵ ਭਾਵਨਾ ਨੂੰ ਰੋਕਣਾ ਅਤੇ ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਨੂੰ ਖਤਮ ਨਾ ਕਰਨਾ।
SME IPOs: ਬੁਨਿਆਦ ਨੂੰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕਰਨਾ
ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, SEBI ਸਮਾਲ ਐਂਡ ਮੀਡੀਅਮ ਐਂਟਰਪ੍ਰਾਈਜ਼ਿਜ਼ (SME) ਇਨੀਸ਼ੀਅਲ ਪਬਲਿਕ ਆਫਰਿੰਗ (IPO) ਸੈਗਮੈਂਟ ਦੀ ਅਖੰਡਤਾ ਨੂੰ ਵਧਾਉਣ 'ਤੇ ਵੀ ਕੰਮ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਮੁੱਦਿਆਂ ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਹੇਰਾਫੇਰੀ ਅਤੇ ਉੱਚ ਮੁਅੱਤਲੀ ਦਰਾਂ ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, SEBI ਆਪਣੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਢਾਂਚੇ ਨੂੰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸ ਵਿੱਚ ਵਧੇਰੇ ਡਿਊ ਡਿਲਿਜੈਂਸ (Due Diligence), ਸਾਈਟ ਵਿਜ਼ਿਟ ਅਤੇ ਥਰਡ-ਪਾਰਟੀ ਨਿਗਰਾਨੀ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ। ਮਾਰਚ 2025 ਤੋਂ ਲਾਗੂ ਹੋਣ ਵਾਲੇ ਨਵੇਂ ਨਿਯਮਾਂ ਅਨੁਸਾਰ, SME ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਸੂਚੀਬੱਧ ਹੋਣ ਵਾਸਤੇ ਪਿਛਲੇ ਤਿੰਨ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚੋਂ ਘੱਟੋ-ਘੱਟ ਦੋ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ₹1 ਕਰੋੜ ਦਾ ਓਪਰੇਟਿੰਗ ਪ੍ਰੋਫਿਟ (EBITDA) ਹੋਣਾ ਲਾਜ਼ਮੀ ਹੈ।
ਗਵਰਨੈਂਸ ਅਤੇ ਅੰਦਰੂਨੀ ਨਿਯੰਤਰਣ
SEBI ਦਾ ਇਹ ਪਹਿਲਕਦਮੀ ਰੁਖ ਇਸਦੇ ਅੰਦਰੂਨੀ ਸ਼ਾਸਨ (Internal Governance) ਤੱਕ ਵੀ ਫੈਲਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। 23 ਮਾਰਚ ਨੂੰ ਹੋਣ ਵਾਲੀ SEBI ਬੋਰਡ ਮੀਟਿੰਗ ਵਿੱਚ ਸੰਘਰਸ਼ ਕਮੇਟੀ (Conflict of Interest Committee) ਦੀਆਂ ਵਿਆਪਕ ਸਿਫ਼ਾਰਸ਼ਾਂ 'ਤੇ ਵਿਚਾਰ-ਵਟਾਂਦਰਾ ਕੀਤਾ ਜਾਵੇਗਾ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, SEBI ਬਾਜ਼ਾਰ ਮਾਧਿਅਮਾਂ ਦੁਆਰਾ ਪ੍ਰੋਪਰਾਈਟਰੀ ਟਰੇਡਿੰਗ (Proprietary Trading) ਲਈ ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਦੇ ਸੋਧੇ ਹੋਏ ਬੈਂਕ ਗਾਰੰਟੀ ਨਿਯਮਾਂ ਬਾਰੇ ਉਠਾਈਆਂ ਗਈਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ 'ਤੇ ਵੀ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖ ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਰੁਖ
ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ SEBI ਦਾ ਮੌਜੂਦਾ ਰੁਖ ਸਥਿਰਤਾ ਵੱਲ ਇੱਕ ਜ਼ਰੂਰੀ ਸੁਧਾਰ ਹੈ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਭਾਗੀਦਾਰਾਂ ਨੂੰ ਉਮੀਦ ਹੈ ਕਿ SEBI ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਗਤੀਵਿਧੀਆਂ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਆਪਸ਼ਨਜ਼ 'ਤੇ ਨੇੜੀਓਂ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖੇਗਾ। SME IPOs ਦੀ ਗੁਣਵੱਤਾ ਅਤੇ ਅਖੰਡਤਾ 'ਤੇ ਫੋਕਸ ਜਾਰੀ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ।