Whalesbook
SEBI ਦਾ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਪਿਵਟ: ਲਾਗੂ ਕਰਨ 'ਤੇ ਫੋਕਸ
2025 ਵਿੱਚ, ਸਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ ਐਂਡ ਐਕਸਚੇਂਜ ਬੋਰਡ ਆਫ਼ ਇੰਡੀਆ (SEBI) ਨੇ ਆਪਣੀ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਰਣਨੀਤੀ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਮੋੜ ਲਿਆ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਨਵੇਂ ਨਿਯਮਾਂ ਨੂੰ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਪੇਸ਼ ਕਰਨ ਦੀ ਬਜਾਏ, ਮੌਜੂਦਾ ਨਿਯਮਾਂ ਦੇ ਧਿਆਨਪੂਰਵਕ ਅਮਲ ਅਤੇ ਲਾਗੂ ਕਰਨ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ ਹੈ। ਕੋਟਕ ਸਿਕਿਉਰਿਟੀਜ਼ ਦੇ ਚੀਫ ਆਪਰੇਟਿੰਗ ਆਫਿਸਰ (COO) ਸੰਦੀਪ ਚੋਰਡੀਆ ਨੇ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਕਿ ਜਿੱਥੇ 2024 ਵਿੱਚ ਇੰਡਸਟਰੀ ਦੇ ਫੀਡਬੈਕ ਲਈ ਕਈ ਕੰਸਲਟੇਸ਼ਨ ਪੇਪਰ (ਸਲਾਹ-ਮਸ਼ਵਰਾ ਪੱਤਰ) ਜਾਰੀ ਕੀਤੇ ਗਏ ਸਨ, ਉੱਥੇ 2025 ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਪਹਿਲਾਂ ਜਾਰੀ ਕੀਤੇ ਗਏ ਸਰਕੂਲਰਾਂ (ਸੂਚਨਾਵਾਂ) ਦੇ ਪ੍ਰੈਕਟੀਕਲ ਅਮਲ ਅਤੇ ਲਾਗੂ ਕਰਨ ਲਈ ਸਮਰਪਿਤ ਰਿਹਾ।
ਨਿਯਮ ਬਣਾਉਣ ਦੇ ਤਰੀਕੇ ਦਾ ਸਵਾਗਤ
ਚੋਰਡੀਆ ਨੇ SEBI ਦੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਤਰੀਕੇ ਪ੍ਰਤੀ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਭਾਵਨਾ ਜ਼ਾਹਰ ਕੀਤੀ। ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਹਮੇਸ਼ਾ ਇੱਕ ਸਲਾਹ-ਮਸ਼ਵਰਾ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦਿੰਦਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਭਾਗੀਦਾਰਾਂ ਨੂੰ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਬਦਲਾਵਾਂ ਲਈ ਤਿਆਰ ਹੋਣ ਦਾ ਕਾਫੀ ਸਮਾਂ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਢੰਗ ਨਾਲ ਕੀਤੀ ਗਈ ਗਤੀ ਨੂੰ ਫਾਇਦੇਮੰਦ ਮੰਨਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਇਹ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਨਵੇਂ ਨਿਯਮ ਜਲਦਬਾਜ਼ੀ ਵਿੱਚ ਨਹੀਂ, ਸਗੋਂ ਸੁਚਾਰੂ ਢੰਗ ਨਾਲ ਲਾਗੂ ਕੀਤੇ ਜਾਣ। ਇਸ ਲਚਕਤਾ ਦੀ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਉਦਾਹਰਣ T+0 (ਟ੍ਰੇਡ ਪਲੱਸ ਜ਼ੀਰੋ ਡੇਜ਼) ਸੈਟਲਮੈਂਟ ਸਿਸਟਮ ਦਾ ਮੁਲਤਵੀ ਹੋਣਾ ਹੈ। ਇੰਡਸਟਰੀ ਦੀਆਂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਨੂੰ ਸਵੀਕਾਰ ਕਰਨ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, SEBI ਨੇ ਕੁਆਲੀਫਾਈਡ ਸਟਾਕ ਬਰੋਕਰਾਂ (QSBs) ਲਈ ਇੱਕ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤ ਮਿਆਦ ਵਧਾ ਦਿੱਤੀ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਸਿਸਟਮਿਕ ਬਦਲਾਵਾਂ ਪ੍ਰਤੀ ਇੱਕ ਵਿਹਾਰਕ ਪਹੁੰਚ ਦਿਖਾਉਂਦਾ ਹੈ।
T+0 ਸੈਟਲਮੈਂਟ ਵੱਲ ਦਾ ਸਫ਼ਰ
T+0 ਸੈਟਲਮੈਂਟ, ਜਿੱਥੇ ਟ੍ਰੇਡ ਉਸੇ ਦਿਨ ਨਿਬੇੜੇ ਜਾਂਦੇ ਹਨ, 2026 ਵਿੱਚ ਕਾਰਜਸ਼ੀਲ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਸ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਟੀਚੇ ਲਈ ਕਈ ਹਿੱਸੇਦਾਰਾਂ ਨੂੰ ਕਾਫੀ ਸਿਸਟਮ ਓਵਰਹਾਲ (ਸੁਧਾਰ) ਦੀ ਲੋੜ ਪਵੇਗੀ। ਐਕਸਚੇਂਜਾਂ, ਕਲੀਅਰਿੰਗ ਕਾਰਪੋਰੇਸ਼ਨਾਂ, ਬਰੋਕਰਾਂ, ਬੈਂਕਰਾਂ ਅਤੇ ਕਸਟੋਡੀਅਨਾਂ ਸਾਰਿਆਂ ਨੂੰ ਰੀਅਲ-ਟਾਈਮ ਪ੍ਰੋਸੈਸਿੰਗ ਨੂੰ ਸੰਭਾਲਣ ਲਈ ਆਪਣੇ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਨੂੰ ਅਪਗ੍ਰੇਡ ਕਰਨਾ ਪਵੇਗਾ। ਚੋਰਡੀਆ ਨੇ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੱਤਾ ਕਿ SEBI ਇਹਨਾਂ ਤਿਆਰੀਆਂ ਲਈ ਕਾਫੀ ਸਮਾਂ ਦੇਵੇਗਾ ਤਾਂ ਜੋ ਇੱਕ ਨਿਰਵਿਘਨ ਸੰਕਰਮਣ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਇਆ ਜਾ ਸਕੇ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਭੂਗੋਲਿਕ ਫੈਲਾਅ ਅਤੇ ਫੌਰਨ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਇਨਵੈਸਟਰਜ਼ (FPIs) ਨੂੰ ਆਪਣੇ ਸਿਸਟਮ ਨੂੰ ਅਨੁਕੂਲ ਬਣਾਉਣ ਦੀ ਲੋੜ ਵਰਗੀਆਂ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਜਟਿਲਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਵੀ ਧਿਆਨ ਵਿੱਚ ਰੱਖਿਆ ਜਾਵੇਗਾ।
ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਸੱਟੇਬਾਜ਼ੀ 'ਤੇ ਕਾਬੂ
ਇਕਵਿਟੀ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਸਬੰਧ ਵਿੱਚ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਹਫਤਾਵਾਰੀ ਐਕਸਪਾਇਰੀ (weekly expiries) ਲਈ, SEBI ਨੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਸੱਟੇਬਾਜ਼ੀ ਨੂੰ ਰੋਕਣ ਅਤੇ ਬੇਲੋੜੀ ਉਲਟ-ਫੇਰ (churn) ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਦੇ ਉਦੇਸ਼ ਨਾਲ ਉਪਾਅ ਲਾਗੂ ਕੀਤੇ ਹਨ। ਅੰਕੜੇ ਦੱਸਦੇ ਹਨ ਕਿ ਲਗਭਗ 23 ਪ੍ਰਤੀਸ਼ਤ ਰਿਟੇਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ ਵਿੱਚ ਨੁਕਸਾਨ ਝੱਲਦੇ ਹਨ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਸੁਭਾਵਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਜ਼ੀਰੋ-ਸਮ (zero-sum) ਹੈ, ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਦੀ ਚਿੰਤਾ ਐਕਸਪਾਇਰੀ ਦੇ ਦਿਨਾਂ 'ਤੇ ਸੱਟੇਬਾਜ਼ੀ ਦੀ ਗਤੀਵਿਧੀ 'ਤੇ ਕੇਂਦ੍ਰਿਤ ਸੀ। ਲਾਟ ਸਾਈਜ਼ ਵਧਾਉਣ ਅਤੇ ਹਫਤਾਵਾਰੀ ਐਕਸਪਾਇਰੀ ਦੀ ਗਿਣਤੀ ਸੀਮਤ ਕਰਨ ਵਰਗੇ ਕਦਮ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਸਾਬਤ ਹੋਏ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਸਰਗਰਮ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਗਾਹਕਾਂ ਦੀ ਗਿਣਤੀ ਲਗਭਗ 40 ਲੱਖ ਪ੍ਰਤੀ ਮਹੀਨਾ ਤੋਂ ਘਟ ਕੇ 30 ਲੱਖ ਹੋ ਗਈ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਔਸਤ ਰੋਜ਼ਾਨਾ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਵੌਲਯੂਮ ਸਥਿਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਲਈ 'ਯੋਗਤਾ ਫਰੇਮਵਰਕ' (suitability framework) 'ਤੇ ਵੀ ਵਿਚਾਰ ਕੀਤਾ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਪਰ ਇਸ ਵਿੱਚ ਹਾਲੇ ਕੁਝ ਸਮਾਂ ਲੱਗ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਤੇ ਪ੍ਰਭਾਵ
ਲਾਗੂ ਕਰਨ ਅਤੇ ਬਿਹਤਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਢਾਂਚੇ 'ਤੇ ਇਹ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਫੋਕਸ ਇੱਕ ਵਧੇਰੇ ਸਥਿਰ ਅਤੇ ਕੁਸ਼ਲ ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ ਵਾਤਾਵਰਣ ਨੂੰ ਉਤਸ਼ਾਹਿਤ ਕਰੇਗਾ, ਅਜਿਹੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਵਿੱਚ ਘੱਟੀ ਹੋਈ ਸੱਟੇਬਾਜ਼ੀ ਦੀ ਗਤੀਵਿਧੀ ਰਿਟੇਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਬਿਹਤਰ ਜੋਖਮ ਪ੍ਰਬੰਧਨ (risk management) ਵੱਲ ਲੈ ਜਾ ਸਕਦੀ ਹੈ। T+0 ਸੈਟਲਮੈਂਟ ਦਾ ਸਫਲ ਰੋਲਆਊਟ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਅਤੇ ਤਰਲਤਾ (liquidity) ਨੂੰ ਹੋਰ ਵਧਾਏਗਾ। ਭਾਵੇਂ ਇਹ ਬਦਲਾਵ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿਚੋਲਿਆਂ ਤੋਂ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਅਨੁਕੂਲਨ ਦੀ ਮੰਗ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਪਰ ਉਹ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿਕਾਸ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਸੁਰੱਖਿਆ ਦੇ SEBI ਦੇ ਉਦੇਸ਼ ਨਾਲ ਮੇਲ ਖਾਂਦੇ ਹਨ।