SEBI (ਸਿਕਿਉਰਿਟੀਜ਼ ਐਂਡ ਐਕਸਚੇਂਜ ਬੋਰਡ ਆਫ ਇੰਡੀਆ) ਨੇ ਪਬਲਿਕ ਸੈਕਟਰ ਅੰਡਰਟੇਕਿੰਗਜ਼ (PSUs) ਦੇ ਵਲੰਟਰੀ ਡੀਲਿਸਟਿੰਗ ਲਈ ਨਵੇਂ ਨਿਯਮ ਜਾਰੀ ਕੀਤੇ ਹਨ। ਇਸ ਤਹਿਤ ਹੁਣ ਕੰਪਲੈਕਸ ਬਿਡਿੰਗ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਦੀ ਥਾਂ Fixed Price ਮੈਕਨਿਜ਼ਮ ਅਪਣਾਇਆ ਜਾਵੇਗਾ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਫਲੋਰ ਪ੍ਰਾਈਸ (Floor Price) ਤੋਂ ਘੱਟੋ-ਘੱਟ **15%** ਜ਼ਿਆਦਾ ਕੀਮਤ ਦੇਣੀ ਲਾਜ਼ਮੀ ਹੋਵੇਗੀ। ਇਸ ਬਦਲਾਅ ਦਾ ਮਕਸਦ ਨਿਕਾਸ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਨੂੰ ਸੌਖਾ ਬਣਾਉਣਾ ਅਤੇ ਰਿਟੇਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਪੈਸੇ ਦੀ ਸੁਰੱਖਿਆ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਉਣਾ ਹੈ।
SEBI ਦਾ ਨਵਾਂ ਫਰੇਮਵਰਕ
SEBI (ਸਿਕਿਉਰਿਟੀਜ਼ ਐਂਡ ਐਕਸਚੇਂਜ ਬੋਰਡ ਆਫ ਇੰਡੀਆ) ਨੇ ਪਬਲਿਕ ਸੈਕਟਰ ਅੰਡਰਟੇਕਿੰਗਜ਼ (PSUs) ਲਈ ਸਟਾਕ ਐਕਸਚੇਂਜਾਂ ਤੋਂ ਡੀਲਿਸਟ (Share Market 'ਚੋਂ ਬਾਹਰ) ਹੋਣ ਲਈ ਇੱਕ ਨਵੇਂ ਢਾਂਚੇ ਦਾ ਐਲਾਨ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਇਸ ਕਦਮ ਨਾਲ ਸਰਕਾਰ ਅਤੇ ਲੱਖਾਂ ਰਿਟੇਲ ਸ਼ੇਅਰਹੋਲਡਰਜ਼ (Retail Shareholders) ਲਈ ਇਹ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਤੇਜ਼ ਅਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਭਰੋਸੇਮੰਦ ਬਣ ਜਾਵੇਗੀ।
ਬਦਲਿਆ ਪੁਰਾਣਾ ਤਰੀਕਾ
ਪਹਿਲਾਂ, PSUs ਨੂੰ ਡੀਲਿਸਟ ਕਰਨ ਲਈ 'ਰਿਵਰਸ ਬੁੱਕ ਬਿਲਡਿੰਗ' (Reverse Book Building) ਵਿਧੀ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰਨੀ ਪੈਂਦੀ ਸੀ। ਇਸ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਵਿੱਚ, ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਕੀਮਤਾਂ ਲਈ ਬੋਲੀ ਲਗਾਉਂਦੇ ਸਨ ਅਤੇ ਕੰਪਨੀ ਨੂੰ ਮਾਰਕੀਟ ਦੁਆਰਾ ਤੈਅ ਕੀਤੀ ਕੀਮਤ ਸਵੀਕਾਰ ਕਰਨੀ ਪੈਂਦੀ ਸੀ। ਇਸ ਕਾਰਨ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵੱਡਾ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਅਤੇ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਬਣੀ ਰਹਿੰਦੀ ਸੀ। ਨਵੇਂ ਨਿਯਮਾਂ ਤਹਿਤ, ਹੁਣ Fixed Price ਮਾਡਲ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਪਬਲਿਕ ਸ਼ੇਅਰਹੋਲਡਰਜ਼ ਦੀ ਦੋ-ਤਿਹਾਈ ਬਹੁਮਤ ਦੀ ਮਨਜ਼ੂਰੀ ਦੀ ਲੋੜ ਖਤਮ ਹੋ ਗਈ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਨੂੰ ਲੰਮਾ ਕਰ ਦਿੰਦੀ ਸੀ।
ਕੀਮਤ ਅਤੇ ਫਲੋਰ ਪ੍ਰਾਈਸ ਦਾ ਨਵਾਂ ਹਿਸਾਬ
ਨਵੇਂ ਦਿਸ਼ਾ-ਨਿਰਦੇਸ਼ਾਂ ਮੁਤਾਬਕ, ਕੰਪਨੀ ਨੂੰ ਇੱਕ ਐਗਜ਼ਿਟ ਪ੍ਰਾਈਸ (Exit Price) ਦੀ ਪੇਸ਼ਕਸ਼ ਕਰਨੀ ਪਵੇਗੀ ਜੋ ਗਣਨਾ ਕੀਤੀ ਗਈ ਫਲੋਰ ਪ੍ਰਾਈਸ (Floor Price) ਤੋਂ ਘੱਟੋ-ਘੱਟ 15% ਵੱਧ ਹੋਵੇ। ਇਸ ਕੀਮਤ ਨੂੰ ਨਿਰਪੱਖ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਉਣ ਲਈ, SEBI ਨੇ ਇੱਕ ਮਲਟੀ-ਚੈੱਕ ਸਿਸਟਮ (Multi-check system) ਲਾਗੂ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਫਲੋਰ ਪ੍ਰਾਈਸ ਇਨ੍ਹਾਂ ਤਿੰਨਾਂ ਵਿੱਚੋਂ ਸਭ ਤੋਂ ਉੱਚੀ ਰਕਮ ਹੋਣੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ: ਪਿਛਲੇ 52 ਹਫ਼ਤਿਆਂ ਵਿੱਚ ਐਕਵਾਇਰ (Acquire) ਕੀਤੇ ਗਏ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦੀ ਵੋਲਿਊਮ-ਵਜ਼ਨ ਔਸਤ ਕੀਮਤ (Volume-weighted average price), ਪਿਛਲੇ 26 ਹਫ਼ਤਿਆਂ ਵਿੱਚ ਅਦਾ ਕੀਤੀ ਗਈ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਧ ਕੀਮਤ, ਜਾਂ ਦੋ ਸੁਤੰਤਰ, ਰਜਿਸਟਰਡ ਵੈਲੂਅਰਜ਼ (Valuers) ਦੁਆਰਾ ਨਿਰਧਾਰਿਤ ਮੁੱਲ। ਇਹ ਢਾਂਚਾ ਸ਼ੇਅਰਹੋਲਡਰਾਂ ਲਈ ਵਧੇਰੇ ਸਥਿਰ ਅਤੇ ਪਾਰਦਰਸ਼ੀ ਮੁੱਲਾਂਕਣ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਨ ਲਈ ਬਣਾਇਆ ਗਿਆ ਹੈ।
ਅਣ-ਦਾਅਵਾ ਕੀਤੇ ਫੰਡਾਂ ਦਾ ਕੀ ਹੋਵੇਗਾ?
ਇੱਕ ਹੋਰ ਵੱਡਾ ਬਦਲਾਅ ਅਣ-ਦਾਅਵਾ ਕੀਤੇ ਪੈਸੇ (Unclaimed money) ਦੇ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਨਾਲ ਸਬੰਧਤ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਕੋਈ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਡੀਲਿਸਟਿੰਗ ਵਿੰਡੋ (Delisting window) ਤੋਂ ਖੁੰਝ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਉਸਦਾ ਪੈਸਾ ਗੁਆਚੇਗਾ ਨਹੀਂ। ਕੰਪਨੀ ਹੁਣ ਫੰਡਾਂ ਨੂੰ ਸਟਾਕ ਐਕਸਚੇਂਜ ਦੁਆਰਾ ਰੱਖੇ ਗਏ ਇੱਕ ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਖਾਤੇ ਵਿੱਚ ਟ੍ਰਾਂਸਫਰ ਕਰੇਗੀ, ਜਿੱਥੇ ਉਹ 7 ਸਾਲਾਂ ਤੱਕ ਰਹਿਣਗੇ। ਇਸ ਮਿਆਦ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, ਕੋਈ ਵੀ ਅਣ-ਦਾਅਵਾ ਕੀਤਾ ਫੰਡ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਸਿੱਖਿਆ ਅਤੇ ਸੁਰੱਖਿਆ ਫੰਡ (Investor Education and Protection Fund - IEPF) ਵਿੱਚ ਚਲਾ ਜਾਵੇਗਾ। ਇਸ ਨਾਲ ਸ਼ੇਅਰਹੋਲਡਰਾਂ ਨੂੰ ਆਪਣਾ ਹੱਕ ਦਾ ਪੈਸਾ ਦਾਅਵਾ ਕਰਨ ਲਈ ਕਾਫੀ ਲੰਬਾ ਸਮਾਂ ਮਿਲੇਗਾ, ਭਾਵੇਂ ਉਹ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਮਿਆਦ ਪੂਰੀ ਨਾ ਕਰ ਸਕਣ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਚੇਤਾਵਨੀ
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਇਸ ਨਵੇਂ ਢਾਂਚੇ ਨਾਲ ਸਬੰਧਤ ਕੁਝ ਸੀਮਾਵਾਂ ਬਾਰੇ ਸੁਚੇਤ ਰਹਿਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਨਿਯਮ ਸਿਰਫ ਉਨ੍ਹਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ 'ਤੇ ਲਾਗੂ ਹੁੰਦੇ ਹਨ ਜਿੱਥੇ ਸਰਕਾਰ ਜਾਂ ਪ੍ਰਮੋਟਰ ਗਰੁੱਪ (Promoter group) ਕੋਲ ਘੱਟੋ-ਘੱਟ 90% ਸ਼ੇਅਰ ਹਨ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਇਹ ਢਾਂਚਾ ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਬੈਂਕਾਂ, ਨਾਨ-ਬੈਂਕਿੰਗ ਵਿੱਤੀ ਕੰਪਨੀਆਂ (NBFCs), ਅਤੇ ਬੀਮਾ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਇਨ੍ਹਾਂ ਪ੍ਰਬੰਧਾਂ ਤੋਂ ਬਾਹਰ ਰੱਖਦਾ ਹੈ।
ਹਾਲਾਂਕਿ Fixed Price ਮੈਕਨਿਜ਼ਮ ਨਾਲ ਸਪੱਸ਼ਟਤਾ ਆਈ ਹੈ, ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਸਾਵਧਾਨ ਰਹਿਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ। ਨਿਰਧਾਰਿਤ ਕੀਮਤ ਹਮੇਸ਼ਾ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਅੰਦਰੂਨੀ ਮੁੱਲ (Intrinsic value) ਨੂੰ ਨਹੀਂ ਦਰਸਾ ਸਕਦੀ, ਅਤੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਲਈ ਤਰਲਤਾ ਦਾ ਜੋਖਮ (Liquidity risk) ਹੈ ਜੋ ਐਗਜ਼ਿਟ ਵਿੰਡੋ ਦੌਰਾਨ ਆਪਣੇ ਸ਼ੇਅਰ ਟੈਂਡਰ (Tender) ਨਹੀਂ ਕਰਦੇ। ਇੱਕ ਵਾਰ ਜਦੋਂ ਕੰਪਨੀ ਡੀਲਿਸਟ ਹੋ ਜਾਂਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਇਸਦੇ ਸ਼ੇਅਰ ਪਬਲਿਕ ਐਕਸਚੇਂਜਾਂ 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਨਹੀਂ ਕੀਤੇ ਜਾਣਗੇ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਬਾਅਦ ਵਿੱਚ ਸ਼ੇਅਰ ਵੇਚਣਾ ਮੁਸ਼ਕਲ ਹੋ ਜਾਵੇਗਾ। ਸ਼ੇਅਰਹੋਲਡਰਾਂ ਨੂੰ ਆਪਣੇ PSU ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ ਨਾਲ ਸਬੰਧਤ ਕਿਸੇ ਵੀ ਖਾਸ ਡੀਲਿਸਟਿੰਗ ਘੋਸ਼ਣਾਵਾਂ ਲਈ ਅਧਿਕਾਰਤ ਐਕਸਚੇਂਜ ਫਾਈਲਿੰਗਜ਼ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣੀ ਜਾਰੀ ਰੱਖਣੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ।