SEBI ਦਾ ਨਵਾਂ ਫੈਸਲਾ:
ਭਾਰਤ ਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਰੈਗੂਲੇਟਰ SEBI ਨੇ ਸਿੰਗਲ-ਸਟਾਕ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਲਈ ਮਾਰਜਿਨ ਨਿਯਮਾਂ ਵਿੱਚ ਵੱਡਾ ਬਦਲਾਅ ਕਰਨ ਦੀ ਤਿਆਰੀ ਕਰ ਲਈ ਹੈ। ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਨੇ ਕੰਟਰੈਕਟ ਐਕਸਪਾਇਰੀ ਵਾਲੇ ਦਿਨ ਕੈਲੰਡਰ ਸਪ੍ਰੈਡ (Calendar Spread) ਦੇ ਲਾਭ ਨੂੰ ਵਾਪਸ ਲੈਣ ਦੀ ਯੋਜਨਾ ਬਣਾਈ ਹੈ। ਇਸ ਫੈਸਲੇ ਨਾਲ ਕਈ ਲੀਵਰੇਜਡ (Leveraged) ਟਰੇਡਰਾਂ ਲਈ ਮਾਰਜਿਨ ਦੇ ਪੈਸੇ 30% ਤੋਂ 60% ਤੱਕ ਜ਼ਿਆਦਾ ਦੇਣੇ ਪੈ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਇਹ ਬਦਲਾਅ ਸਿੰਗਲ-ਸਟਾਕ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਨੂੰ ਇੰਡੈਕਸ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ (Index Derivatives) ਦੇ ਨਾਲ ਲਿਆਉਂਦਾ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਇਸ ਮਹੀਨੇ ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਵਿੱਚ ਹੀ ਅਜਿਹੇ ਆਫਸੈੱਟ ਹਟਾ ਦਿੱਤੇ ਗਏ ਸਨ।
ਇਸ ਨਿਯਮ ਤਬਦੀਲੀ ਪਿੱਛੇ ਦਾ ਕਾਰਨ:
ਇਸ ਬਦਲਾਅ ਦਾ ਮੁੱਖ ਉਦੇਸ਼ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਸਿਸਟਮਿਕ ਰਿਸਕ (Systemic Risk) ਨੂੰ ਘਟਾਉਣਾ ਹੈ। ਵਰਤਮਾਨ ਵਿੱਚ, ਟਰੇਡਰ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਐਕਸਪਾਇਰੀ ਦੇ ਕੈਲੰਡਰ ਸਪ੍ਰੈਡ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰਕੇ ਘੱਟ ਮਾਰਜਿਨ ਦਾ ਫਾਇਦਾ ਉਠਾਉਂਦੇ ਹਨ। ਪਰ, ਜਦੋਂ ਸਪ੍ਰੈਡ ਦਾ ਇੱਕ ਹਿੱਸਾ ਮਾਰਕੀਟ ਬੰਦ ਹੋਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਐਕਸਪਾਇਰ ਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਬਾਕੀ ਬਚੀ ਪੁਜ਼ੀਸ਼ਨ 'ਤੇ ਅਚਾਨਕ ਪੂਰਾ ਮਾਰਜਿਨ ਲਾਗੂ ਹੋ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ ਇੱਕ 'ਰਿਸਕ ਵਿੰਡੋ' (Risk Window) ਬਣ ਜਾਂਦੀ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਟਰੇਡਰਾਂ ਵੱਲੋਂ ਫੰਡਾਂ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਨਾ ਕਰਨ 'ਤੇ ਮਾਰਜਿਨ ਦੀ ਕਮੀ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਰਾਤੋ-ਰਾਤ ਵੱਡੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਤੋਂ ਬਾਅਦ। ਐਕਸਪਾਇਰੀ ਵਾਲੇ ਦਿਨ ਇੰਟਰਾ-ਡੇ (Intraday) 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਮਾਰਜਿਨ ਮੰਗ ਕੇ, SEBI ਬਰੋਕਰਾਂ ਨੂੰ ਮਾਰਕੀਟ ਬੰਦ ਹੋਣ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ (Exposure) ਨੂੰ ਮੈਨੇਜ ਕਰਨ ਲਈ ਜ਼ਿਆਦਾ ਸਮਾਂ ਦੇਣਾ ਚਾਹੁੰਦਾ ਹੈ।
ਮਾਰਕੀਟ 'ਤੇ ਅਸਰ ਤੇ ਟਰੇਡਰਾਂ ਲਈ ਬਦਲਾਅ:
ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਪੁਜ਼ੀਸ਼ਨਾਂ ਵਿੱਚ ਅਗਲੇ ਮਹੀਨੇ ਜਾਂ ਦੂਰ ਦੀ ਐਕਸਪਾਇਰੀ ਦੇ ਕੰਟਰੈਕਟ ਸ਼ਾਮਲ ਹੁੰਦੇ ਹਨ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਲਈ ਕੈਲੰਡਰ ਸਪ੍ਰੈਡ ਦੇ ਫਾਇਦੇ ਜਾਰੀ ਰਹਿਣਗੇ, ਭਾਵੇਂ ਚਾਲੂ ਮਹੀਨੇ ਦੀ ਐਕਸਪਾਇਰੀ ਹੋਵੇ। ਨਵੇਂ ਨਿਯਮ ਸਰਕੂਲਰ ਜਾਰੀ ਹੋਣ ਦੇ ਤਿੰਨ ਮਹੀਨੇ ਬਾਅਦ ਲਾਗੂ ਹੋਣਗੇ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਸ ਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਰਾਤੋ-ਰਾਤ ਦੇ ਰਿਸਕ ਨੂੰ ਘਟਾ ਕੇ ਮਾਰਕੀਟ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ ਨੂੰ ਵਧਾਉਣਾ ਹੈ, ਪਰ ਮਾਰਕੀਟ ਹਿੱਸੇਦਾਰਾਂ ਨੂੰ ਕੁਝ ਹੋਰ ਅਸਰ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਇੰਟਰਾ-ਡੇ 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਮਾਰਜਿਨ ਦੀ ਮੰਗ ਕਾਰਨ ਲੀਵਰੇਜਡ ਟਰੇਡਰਾਂ ਨੂੰ ਸੈਸ਼ਨ ਦੇ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਘੰਟਿਆਂ ਵਿੱਚ ਹੀ ਸਪ੍ਰੈਡ ਪੁਜ਼ੀਸ਼ਨਾਂ ਨੂੰ ਵਾਪਸ ਲੈਣਾ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ ਆਰਡਰ ਬੁੱਕ (Order Book) ਪਤਲੀਆਂ ਹੋ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ, ਬਿਡ-ਆਸਕ ਸਪ੍ਰੈਡ (Bid-Ask Spread) ਵਧ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਅਤੇ ਐਕਸਪਾਇਰੀ ਦੇ ਨੇੜੇ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਜ਼ਿਆਦਾ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਛੋਟੇ, ਸੀਮਤ ਪੂੰਜੀ ਵਾਲੇ ਟਰੇਡਰ ਜੋ ਮਾਰਜਿਨ ਆਫਸੈੱਟ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਉਹ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਹਾਈ-ਵਾਲੀਅਮ ਸਿੰਗਲ-ਸਟਾਕ ਫਿਊਚਰਜ਼ (High-Volume Single-Stock Futures) ਵਿੱਚ, ਆਪਣੀ ਭਾਗੀਦਾਰੀ ਘਟਾ ਸਕਦੇ ਹਨ।