SEBI ਨੇ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਮਾਮਲਿਆਂ ਦੇ ਮੰਤਰਾਲੇ (Ministry of Corporate Affairs) ਨੂੰ ਕੰਪਨੀ ਸੋਧ ਬਿੱਲ (Companies Amendment Bill) ਵਿੱਚ ਫਰੈਕਸ਼ਨਲ ਸ਼ੇਅਰਾਂ (Fractional Shares) ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਦੇਣ ਦੀ ਅਪੀਲ ਕੀਤੀ ਹੈ। ਇਸ ਦਾ ਮਕਸਦ ਰਿਟੇਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (Retail Investors) ਨੂੰ ਮਹਿੰਗੇ ਸ਼ੇਅਰ ਖਰੀਦਣ ਵਿੱਚ ਮਦਦ ਕਰਨਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਸ ਪ੍ਰਸਤਾਵ 'ਤੇ ਵੋਟਿੰਗ ਅਧਿਕਾਰਾਂ ਅਤੇ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਸੈਟਲਮੈਂਟ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆਵਾਂ ਦੇ ਸੰਭਾਵੀ ਜੋਖਮਾਂ ਕਾਰਨ ਵਿਚਾਰ-ਵਟਾਂਦਰਾ ਚੱਲ ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਸਿਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ ਐਂਡ ਐਕਸਚੇਂਜ ਬੋਰਡ ਆਫ਼ ਇੰਡੀਆ (SEBI) ਨੇ ਸਰਕਾਰ ਨੂੰ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਕੰਪਨੀ ਸੋਧ ਬਿੱਲ (Companies Amendment Bill) ਵਿੱਚ ਫਰੈਕਸ਼ਨਲ ਸ਼ੇਅਰਾਂ (Fractional Shares) ਲਈ ਪ੍ਰਬੰਧ ਸ਼ਾਮਲ ਕਰਨ ਦਾ ਰਸਮੀ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਵਰਤਮਾਨ ਵਿੱਚ, ਕੰਪਨੀ ਐਕਟ, 2013 (Companies Act, 2013) ਦੇ ਤਹਿਤ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਨੂੰ ਪੂਰੀ ਇਕਾਈ (whole units) ਵਜੋਂ ਰੱਖਣ ਦੀ ਲੋੜ ਹੁੰਦੀ ਹੈ। ਫਰੈਕਸ਼ਨਲ ਸ਼ੇਅਰ, ਜੋ ਇੱਕ ਪੂਰੇ ਸ਼ੇਅਰ ਤੋਂ ਘੱਟ ਹਿੱਸੇ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ, ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਮਰਜ਼ਰ, ਬੋਨਸ ਜਾਰੀ ਜਾਂ ਰਾਈਟਸ ਆਫਰਿੰਗ ਵਰਗੀਆਂ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਘਟਨਾਵਾਂ ਦੇ ਅਸਥਾਈ ਨਤੀਜਿਆਂ ਵਜੋਂ ਬਣਾਏ ਜਾਂਦੇ ਹਨ।\n\n### ਰਿਟੇਲ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੀ ਪਹੁੰਚ ਦਾ ਵਿਸਥਾਰ\n\nSEBI ਦੀ ਇਸ ਪਹਿਲ ਦਾ ਮੁੱਖ ਟੀਚਾ ਰਿਟੇਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਦਾਖਲੇ ਦੀ ਰੁਕਾਵਟ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣਾ ਹੈ। ਮੌਜੂਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ, ਕੁਝ ਉੱਚ-ਮੁੱਲ ਵਾਲੇ ਸਟਾਕ ਅਜਿਹੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰਦੇ ਹਨ ਜੋ ਛੋਟੇ ਵਿਅਕਤੀਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਮਹਿੰਗੇ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਫਰੈਕਸ਼ਨਲ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦੀ ਖਰੀਦ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਦੇ ਕੇ, ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਸੀਮਤ ਪੂੰਜੀ ਨਾਲ ਵੀ ਇੱਕ ਵਿਭਿੰਨ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਬਣਾ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਇਸ ਤਬਦੀਲੀ ਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਤਰਲਤਾ (liquidity) ਵਧਾਉਣਾ ਅਤੇ ਵਧੇਰੇ ਭਾਗੀਦਾਰਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਵਿੱਚ ਲਿਆ ਕੇ ਕੀਮਤ ਦੀ ਖੋਜ (price discovery) ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਕਰਨਾ ਹੈ।\n\nਇਹ ਪ੍ਰਸਤਾਵ 2022 ਦੀ ਕੰਪਨੀ ਕਾਨੂੰਨ ਕਮੇਟੀ ਦੀ ਰਿਪੋਰਟ (Company Law Committee report) ਦੀਆਂ ਸਿਫਾਰਸ਼ਾਂ ਤੋਂ ਉਤਪੰਨ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਨੇ ਕਈ ਇਕੁਇਟੀ-ਲਿੰਕਡ ਮਲਕੀਅਤ ਢਾਂਚੇ ਨੂੰ ਏਕੀਕ੍ਰਿਤ ਕਰਨ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਦਿੱਤਾ ਸੀ ਜੋ ਮੌਜੂਦਾ ਕਾਨੂੰਨ ਦੇ ਅਧੀਨ ਸਪਸ਼ਟ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸ਼ਾਮਲ ਨਹੀਂ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਕੰਪਨੀ ਸੋਧ ਬਿੱਲ ਨੇ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਰਿਸਟ੍ਰਿਕਟਿਡ ਸਟਾਕ ਯੂਨਿਟਸ (Restricted Stock Units) ਵਰਗੇ ਨਵੇਂ ਮੁਆਵਜ਼ਾ ਸਾਧਨ ਪੇਸ਼ ਕੀਤੇ ਹਨ, ਪਰ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਵਿੱਚ ਫਰੈਕਸ਼ਨਲ ਸ਼ੇਅਰ ਮਲਕੀਅਤ ਲਈ ਕੋਈ ਪ੍ਰਬੰਧ ਸ਼ਾਮਲ ਨਹੀਂ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਸੀ।\n\n### ਸ਼ਾਸਨ ਅਤੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਚੁਣੌਤੀਆਂ\n\nਰਿਟੇਲ ਭਾਗੀਦਾਰੀ ਲਈ ਸੰਭਾਵੀ ਲਾਭਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਫਰੈਕਸ਼ਨਲ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦਾ ਲਾਗੂਕਰਨ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਅਤੇ ਸੰਚਾਲਨ ਜਟਿਲਤਾਵਾਂ ਪੈਦਾ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਨੀਤੀ ਘਾੜਿਆਂ ਦੁਆਰਾ ਉਠਾਈ ਗਈ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਚਿੰਤਾ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਗਵਰਨੈਂਸ (Corporate Governance) ਨਾਲ ਸਬੰਧਤ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਵੋਟਿੰਗ ਅਧਿਕਾਰਾਂ (voting rights) ਦੇ ਸਬੰਧ ਵਿੱਚ। ਮੌਜੂਦਾ ਢਾਂਚਿਆਂ ਦੇ ਅਧੀਨ, ਵੋਟਿੰਗ ਪੂਰੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਨਾਲ ਜੁੜੀ ਹੋਈ ਹੈ। ਫਰੈਕਸ਼ਨਲ ਹੋਲਡਿੰਗਜ਼ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਦੇਣ ਨਾਲ ਇਹ ਸਵਾਲ ਉੱਠਦੇ ਹਨ ਕਿ ਘੱਟ ਗਿਣਤੀ ਸ਼ੇਅਰਧਾਰਕਾਂ ਦੇ ਅਧਿਕਾਰਾਂ ਨੂੰ ਘੱਟ ਕੀਤੇ ਬਿਨਾਂ ਜਾਂ ਕੰਪਨੀ ਮੀਟਿੰਗਾਂ ਨੂੰ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਬਣਾਏ ਬਿਨਾਂ ਵੋਟਿੰਗ ਪ੍ਰਭਾਵ ਦੀ ਗਣਨਾ ਅਤੇ ਅਭਿਆਸ ਕਿਵੇਂ ਕੀਤਾ ਜਾਵੇਗਾ।\n\nਸ਼ਾਸਨ ਤੋਂ ਪਰੇ, ਵਪਾਰ ਦੇ ਤਕਨੀਕੀ ਪਹਿਲੂਆਂ ਦੇ ਸੰਬੰਧ ਵਿੱਚ ਵਿਹਾਰਕ ਜੋਖਮ ਹਨ। ਇਹਨਾਂ ਅੰਸ਼ਕ ਸੰਪਤੀਆਂ (partial assets) ਲਈ ਕਲੀਅਰਿੰਗ, ਸੈਟਲਮੈਂਟ ਅਤੇ ਹੋਲਡਿੰਗ ਦੇ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਨੂੰ ਕਾਫ਼ੀ ਅੱਪਗ੍ਰੇਡ ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ। ਰੈਗੂਲੇਟਰਾਂ ਨੂੰ ਇਹ ਵੀ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਉਣਾ ਹੋਵੇਗਾ ਕਿ KYC (Know Your Customer) ਅਤੇ ਐਂਟੀ-ਮਨੀ ਲਾਂਡਰਿੰਗ (AML) ਪ੍ਰੋਟੋਕਾਲ ਅੰਸ਼ਕ ਮਲਕੀਅਤ ਨੂੰ ਟਰੈਕ ਕਰਨ ਦੀ ਵਧਦੀ ਗੁੰਝਲਤਾ ਨੂੰ ਸੰਭਾਲਣ ਲਈ ਕਾਫ਼ੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ਹਨ। ਕਿਉਂਕਿ ਇਹ ਸੰਪਤੀਆਂ ਵਰਤਮਾਨ ਵਿੱਚ ਮੁੱਖ ਕੰਪਨੀ ਕਾਨੂੰਨ ਦੇ ਤਹਿਤ ਮਾਨਤਾ ਪ੍ਰਾਪਤ ਨਹੀਂ ਹਨ, ਇਸ ਲਈ ਉਹਨਾਂ ਨੂੰ ਕਾਨੂੰਨੀ ਬਣਾਉਣ ਲਈ ਕਿਸੇ ਵੀ ਕਦਮ ਲਈ ਕੰਪਨੀ ਐਕਟ, SEBI ਦੇ ਆਪਣੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨਿਯਮਾਂ ਅਤੇ ਟੈਕਸ ਕੋਡ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਤਾਲਮੇਲ ਦੀ ਲੋੜ ਹੋਵੇਗੀ।\n\nਫਿਲਹਾਲ, ਇਹ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਇੱਕ ਵਿਧਾਨਕ ਚਰਚਾ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਭਾਗੀਦਾਰ ਇਹ ਦੇਖਣ ਲਈ ਕੰਪਨੀ ਸੋਧ ਬਿੱਲ ਦੀ ਪ੍ਰਗਤੀ ਦੀ ਨਿਗਰਾਨੀ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ ਕਿ ਕੀ ਅਤੇ ਕਿਵੇਂ ਇਹ ਪ੍ਰਬੰਧ ਸ਼ਾਮਲ ਕੀਤੇ ਗਏ ਹਨ, ਕਿਉਂਕਿ ਇਸ ਤਬਦੀਲੀ ਲਈ ਬਾਜ਼ਾਰ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਕਰਨ ਅਤੇ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਵੋਟਿੰਗ ਅਤੇ ਸ਼ਾਸਨ ਮਾਪਦੰਡਾਂ ਦੀ ਅਖੰਡਤਾ ਨੂੰ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਇੱਕ ਸਾਵਧਾਨ ਸੰਤੁਲਨ ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ।