SEBI ਹੁਣ ਸਾਰੀਆਂ ਕਲੀਅਰਿੰਗ ਕਾਰਪੋਰੇਸ਼ਨਾਂ ਲਈ 'Cover 3' ਰਿਸਕ ਸਟੈਂਡਰਡ ਨੂੰ ਲਾਜ਼ਮੀ ਬਣਾਉਣ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਸਾਰਿਆਂ ਲਈ ਇੱਕੋ ਜਿਹੀ ਸੁਰੱਖਿਆ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਈ ਜਾ ਸਕੇ। ਇਸ ਬਦਲਾਅ ਦਾ ਮਕਸਦ ਮੌਜੂਦਾ **₹10,500 ਕਰੋੜ** ਦੀ ਘੱਟੋ-ਘੱਟ ਕਾਰਪਸ ਲੋੜ ਨੂੰ ਖਤਮ ਕਰਨਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਬਾਰੇ ਆਲੋਚਕਾਂ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਮੁਕਾਬਲੇ ਵਿੱਚ ਅਸੰਤੁਲਨ ਪੈਦਾ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਕਦਮ ਨਾਲ ਕਲੀਅਰਿੰਗ ਈਕੋਸਿਸਟਮ ਵਿੱਚ ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਰਤਾ ਨੂੰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕੀਤਾ ਜਾਵੇਗਾ ਅਤੇ ਕੈਪੀਟਲ ਦੀਆਂ ਲੋੜਾਂ ਨੂੰ ਅਸਲ ਮਾਰਕੀਟ ਰਿਸਕ ਮੁਤਾਬਕ ਢਾਲਿਆ ਜਾਵੇਗਾ।
Detailed Coverage
ਭਾਰਤੀ ਸਕਿਉਰਿਟੀਜ਼ ਐਂਡ ਐਕਸਚੇਂਜ ਬੋਰਡ (SEBI) ਦੇਸ਼ ਦੀਆਂ ਸਾਰੀਆਂ ਕਲੀਅਰਿੰਗ ਕਾਰਪੋਰੇਸ਼ਨਾਂ ਲਈ ਸੇਫਟੀ ਫੰਡ ਦੀਆਂ ਲੋੜਾਂ ਨੂੰ ਇੱਕੋ ਜਿਹਾ ਬਣਾਉਣ ਲਈ ਇੱਕ ਨਵੇਂ ਫਰੇਮਵਰਕ 'ਤੇ ਕੰਮ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਕਲੀਅਰਿੰਗ ਕਾਰਪੋਰੇਸ਼ਨਾਂ ਸਟਾਕ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਵਪਾਰ ਦੇ ਸੈਟਲਮੈਂਟ ਦੀ ਗਰੰਟੀ ਦੇ ਕੇ ਅਹਿਮ ਭੂਮਿਕਾ ਨਿਭਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ, ਇਹ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ ਕਿ ਜੇ ਕੋਈ ਮੈਂਬਰ ਡਿਫਾਲਟ ਵੀ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਵੀ ਮਾਰਕੀਟ ਸੁचारੂ ਰੂਪ ਨਾਲ ਚਲਦਾ ਰਹੇ। ਕੋਰ ਸੈਟਲਮੈਂਟ ਗਾਰੰਟੀ ਫੰਡ (Core SGF) ਇਹਨਾਂ ਰਿਸਕਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰਨ ਲਈ ਪੂੰਜੀ ਦਾ ਮੁੱਖ ਸਰੋਤ ਹੈ।
ਵਰਤਮਾਨ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਅਤੇ ਪ੍ਰਸਤਾਵਿਤ ਬਦਲਾਅ:
ਫਿਲਹਾਲ, ਕਲੀਅਰਿੰਗ ਹਾਊਸਾਂ ਨੂੰ ਦੋ ਗਰੁੱਪਾਂ ਵਿੱਚ ਵੰਡਿਆ ਗਿਆ ਹੈ। ਵੱਡੀਆਂ ਸੰਸਥਾਵਾਂ, ਜੋ ਇਕੁਇਟੀ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਵਿੱਚ 40% ਤੋਂ ਵੱਧ ਮਾਰਕੀਟ ਸ਼ੇਅਰ ਰੱਖਦੀਆਂ ਹਨ, ਨੂੰ ਇੱਕ ਅਜਿਹਾ ਫੰਡ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣਾ ਹੁੰਦਾ ਹੈ ਜੋ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੇ ਤਿੰਨ ਕਲੀਅਰਿੰਗ ਮੈਂਬਰਾਂ ਦੇ ਡਿਫਾਲਟ ਨੂੰ ਕਵਰ ਕਰਨ ਲਈ ਕਾਫ਼ੀ ਹੋਵੇ, ਜਿਸਨੂੰ 'Cover 3' ਸਟੈਂਡਰਡ ਕਿਹਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਉਹਨਾਂ ਨੂੰ ਘੱਟੋ-ਘੱਟ ₹10,500 ਕਰੋੜ ਦਾ ਕਾਰਪਸ ਰੱਖਣਾ ਪੈਂਦਾ ਹੈ। ਛੋਟੀਆਂ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਫਿਲਹਾਲ 'Cover 2' ਸਟੈਂਡਰਡ ਦੇ ਅਧੀਨ ਕੰਮ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਘੱਟ ਸਖ਼ਤ ਹੈ।
ਪ੍ਰਸਤਾਵਿਤ ਬਦਲਾਵਾਂ ਦੇ ਤਹਿਤ, ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਦਾ ਟੀਚਾ ₹10,500 ਕਰੋੜ ਦੀ ਨਿਸ਼ਚਿਤ ਥ੍ਰੈਸ਼ਹੋਲਡ ਨੂੰ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਖਤਮ ਕਰਨਾ ਹੈ। ਇਸ ਦੀ ਬਜਾਏ, ਫੋਕਸ ਇੱਕ ਰਿਸਕ-ਆਧਾਰਿਤ 'Cover 3' ਸਟੈਂਡਰਡ 'ਤੇ ਹੋਵੇਗਾ ਜੋ ਸਾਰਿਆਂ 'ਤੇ ਲਾਗੂ ਹੋਵੇਗਾ। ਇਸ ਐਡਜਸਟਮੈਂਟ ਦਾ ਮਕਸਦ ਇਹ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਉਣਾ ਹੈ ਕਿ ਸੇਫਟੀ ਫੰਡ ਦਾ ਆਕਾਰ ਕਿਸੇ ਮੈਂਬਰ ਦੇ ਡਿਫਾਲਟ ਤੋਂ ਹੋਣ ਵਾਲੇ ਅਸਲ ਸੰਭਾਵੀ ਨੁਕਸਾਨ ਨਾਲ ਸਿੱਧਾ ਜੁੜਿਆ ਹੋਵੇ, ਨਾ ਕਿ ਇੱਕ ਮਨਮਾਨੀ ਘੱਟੋ-ਘੱਟ ਰਕਮ ਨਾਲ। ਇੰਡਸਟਰੀ ਭਾਗੀਦਾਰਾਂ ਵੱਲੋਂ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੋਂ ਇਹ ਦਲੀਲ ਦਿੱਤੀ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ ਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ₹10,500 ਕਰੋੜ ਦਾ ਨਿਯਮ ਉਹਨਾਂ ਫਰਮਾਂ ਲਈ ਅਚਾਨਕ, ਉੱਚ ਲਾਗਤ ਦਾ ਬੋਝ ਪੈਦਾ ਕਰਦਾ ਹੈ ਜੋ 40% ਮਾਰਕੀਟ ਸ਼ੇਅਰ ਥ੍ਰੈਸ਼ਹੋਲਡ ਨੂੰ ਪਾਰ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਇੱਕ ਇੰਟਰਓਪਰੇਬਲ ਕਲੀਅਰਿੰਗ ਵਾਤਾਵਰਣ ਵਿੱਚ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਨਿਰਾਸ਼ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ ਜਿੱਥੇ ਮੁਕਾਬਲਾ ਵੱਧ ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਕਿੰਨਾਂ 'ਤੇ ਹੋਵੇਗਾ ਅਸਰ?
ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਕਲੀਅਰਿੰਗ ਹਾਊਸਾਂ ਲਈ, ਨਵੇਂ ਯੂਨੀਫਾਰਮ ਸਟੈਂਡਰਡ ਵਿੱਚ ਤਬਦੀਲੀ ਪ੍ਰਬੰਧਨਯੋਗ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਮੌਜੂਦਾ ਅੰਕੜੇ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ ਕਿ ਸਿਰਫ ਇੱਕ ਸੰਸਥਾ ਨੂੰ ਆਪਣੀ ਮੌਜੂਦਾ ਸਟ੍ਰੈਸ ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ ਦੇ ਆਧਾਰ 'ਤੇ ਪ੍ਰਸਤਾਵਿਤ 'Cover 3' ਲੋੜਾਂ ਨਾਲ ਮੇਲ ਕਰਨ ਲਈ ਆਪਣੇ ਸੇਫਟੀ ਫੰਡ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ ₹40 ਕਰੋੜ ਦਾ ਹੋਰ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਨਾ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਦੌਰਾਨ, NSE Clearing ਵਰਗੇ ਮੁੱਖ ਖਿਡਾਰੀ, ਜੋ ਇਕੁਇਟੀ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਵਾਲੀਅਮ ਦਾ 90% ਤੋਂ ਵੱਧ ਸੰਭਾਲਦਾ ਹੈ, ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਲਗਭਗ ₹12,000 ਕਰੋੜ ਦਾ Core SGF ਬਣਾਈ ਰੱਖਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਪ੍ਰਸਤਾਵਿਤ ਮਾਪਦੰਡਾਂ ਨੂੰ ਆਰਾਮ ਨਾਲ ਪੂਰਾ ਕਰਦਾ ਹੈ। BSE Clearing, ਜਿਸ ਨੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 ਦੀ ਪਹਿਲੀ ਛਿਮਾਹੀ ਵਿੱਚ ਆਪਣਾ ਮਾਰਕੀਟ ਸ਼ੇਅਰ 9% ਤੱਕ ਵਧਾਇਆ ਹੈ, ਉਹ ਵੀ ਅਪਡੇਟ ਕੀਤੇ ਗਏ ਰਿਸਕ-ਆਧਾਰਿਤ ਪਹੁੰਚ ਦੇ ਅਧੀਨ ਆਵੇਗਾ।
ਅਗਲੇ ਕਦਮ:
ਇਸ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਦੇ ਅਗਲੇ ਕਦਮਾਂ ਵਿੱਚ ਲਾਗੂ ਕਰਨ ਦੇ ਸਮਾਂ-ਸਾਰਣੀ ਨੂੰ ਅੰਤਿਮ ਰੂਪ ਦੇਣ ਲਈ ਇੰਡਸਟਰੀ ਹਿੱਸੇਦਾਰਾਂ ਨਾਲ ਹੋਰ ਸਲਾਹ-ਮਸ਼ਵਰਾ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕ SEBI ਤੋਂ ਕਦੋਂ ਇਹ ਨਿਯਮ ਪ੍ਰਭਾਵੀ ਹੋਣਗੇ ਅਤੇ ਵਿਅਕਤੀਗਤ ਕਲੀਅਰਿੰਗ ਕਾਰਪੋਰੇਸ਼ਨਾਂ ਨਵੇਂ, ਰਿਸਕ-ਆਧਾਰਿਤ ਸੇਫਟੀ ਮਾਪਦੰਡਾਂ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਲਈ ਆਪਣੇ ਕੈਪੀਟਲ ਐਲੋਕੇਸ਼ਨ ਨੂੰ ਕਿਵੇਂ ਐਡਜਸਟ ਕਰਨਗੀਆਂ, ਇਸ ਬਾਰੇ ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਨਿਰਦੇਸ਼ਾਂ ਲਈ ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਐਕਸਚੇਂਜ ਫਾਈਲਿੰਗਾਂ ਦੀ ਨਿਗਰਾਨੀ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ।