Whalesbook
ਸਿਕਿਉਰਿਟੀਜ਼ ਐਂਡ ਐਕਸਚੇਂਜ ਬੋਰਡ ਆਫ ਇੰਡੀਆ (SEBI) ਨੇ ਫਾਰਨ ਪੋਰਟਫੋਲਿਓ ਇਨਵੈਸਟਰਜ਼ (FPIs) ਲਈ ਕੈਸ਼ ਮਾਰਕੀਟ ਲੈਣ-ਦੇਣ ਲਈ ਇੱਕੋ ਦਿਨ ਫੰਡ ਨੈਟਿੰਗ (same-day fund netting) ਦਾ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਦੇ ਕੇ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਦੇ ਦਬਾਅ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਦੀ ਯੋਜਨਾ ਬਣਾਈ ਹੈ। ਇਹ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਤਬਦੀਲੀ, ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਉੱਚ ਵਪਾਰਕ ਵਾਲੀਅਮ ਦੇ ਸਮਿਆਂ ਦੌਰਾਨ, ਫੰਡਿੰਗ ਲਾਗਤਾਂ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਅਤੇ ਕਾਰਜਾਂ ਨੂੰ ਸੁਚਾਰੂ ਬਣਾਉਣ ਦਾ ਟੀਚਾ ਰੱਖਦੀ ਹੈ।
ਮੌਜੂਦਾ ਰੁਕਾਵਟਾਂ
ਮੌਜੂਦਾ ਢਾਂਚੇ ਦੇ ਤਹਿਤ, FPIs ਨੂੰ ਸਾਰੇ ਖਰੀਦ ਅਤੇ ਵੇਚ ਦੇ ਲੈਣ-ਦੇਣ ਨੂੰ ਗ੍ਰਾਸ ਬੇਸਿਸ (gross basis) 'ਤੇ ਨਿਪਟਾਉਣਾ ਪੈਂਦਾ ਹੈ। ਇਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ, ਭਾਵੇਂ ਖਰੀਦ ਅਤੇ ਵੇਚ ਦੇ ਮੁੱਲ ਇੱਕ ਦੂਜੇ ਨੂੰ ਆਫਸੈੱਟ ਕਰਦੇ ਹੋਣ, ਫਿਰ ਵੀ ਵੱਖਰੇ ਫੰਡਿੰਗ ਅਤੇ ਡਿਲੀਵਰੀ ਦੀ ਲੋੜ ਪੈਂਦੀ ਹੈ। ਅਜਿਹੀ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਓਪਰੇਸ਼ਨਲ ਅਯੋਗਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਵਧਾਉਂਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਫੰਡਿੰਗ ਲਾਗਤਾਂ ਨੂੰ ਵਧਾਉਂਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਅਕਸਰ ਛੋਟੀ ਮਿਆਦ ਦੀ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਲਾਈਨਾਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦੇ ਹਨ ਅਤੇ ਫਾਰੈਕਸ ਸਲਿੱਪੇਜ (forex slippage) ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਦੇ ਹਨ।
ਨੈਟਿੰਗ ਦਾ ਪ੍ਰਸਤਾਵ
SEBI ਦਾ ਪ੍ਰਸਤਾਵਿਤ ਨੈਟਿੰਗ ਮਕੈਨਿਜ਼ਮ (netting mechanism) FPIs ਨੂੰ ਕਿਸੇ ਦਿੱਤੇ ਗਏ ਦਿਨ ਵੇਚ ਦੇ ਲੈਣ-ਦੇਣ ਤੋਂ ਪ੍ਰਾਪਤ ਹੋਈ ਆਮਦਨ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਉਸੇ ਦਿਨ ਆਪਣੇ ਖਰੀਦ ਦੇ ਲੈਣ-ਦੇਣ ਨੂੰ ਫੰਡ ਕਰਨ ਲਈ ਕਰਨ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਦੇਵੇਗਾ। ਇਸ ਨਾਲ FPIs ਸਿਰਫ ਨੈੱਟ ਫੰਡ ਓਬਲੀਗੇਸ਼ਨ (net fund obligation) ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰ ਸਕਣਗੇ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਪੂੰਜੀ ਮੁਕਤ ਹੋਵੇਗੀ ਅਤੇ ਤਤਕਾਲ, ਗ੍ਰਾਸ ਫੰਡਿੰਗ ਦੀ ਲੋੜ ਘਟੇਗੀ।
ਇਹ ਪ੍ਰਸਤਾਵ 'ਆਊਟਰਾਇਟ' (outright) ਲੈਣ-ਦੇਣ ਤੱਕ ਸੀਮਤ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਇੱਕ ਸਿਕਿਉਰਿਟੀ ਵਿੱਚ ਕੀਤੀ ਗਈ ਖਰੀਦ ਨੂੰ ਦੂਜੀ ਸਿਕਿਉਰਿਟੀ ਵਿੱਚ ਕੀਤੀ ਗਈ ਵੇਚ ਦੇ ਵਿਰੁੱਧ ਆਫਸੈੱਟ ਕੀਤਾ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਨੈਟਿੰਗ ਉਨ੍ਹਾਂ ਹਾਲਾਤਾਂ 'ਤੇ ਲਾਗੂ ਨਹੀਂ ਹੋਵੇਗੀ ਜਿੱਥੇ FPI ਇੱਕੋ ਸੈਟਲਮੈਂਟ ਸਾਈਕਲ ਵਿੱਚ ਇੱਕੋ ਸਿਕਿਉਰਿਟੀ ਖਰੀਦਦਾ ਅਤੇ ਵੇਚਦਾ ਹੈ; ਇਹ ਮਾਰਕੀਟ ਮੈਨੀਪੂਲੇਸ਼ਨ (market manipulation) ਨੂੰ ਰੋਕਣ ਲਈ ਇੱਕ ਸੁਰੱਖਿਆ ਉਪਾਅ ਹੈ।
ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਦਾ ਹੱਲ
SEBI ਨੇ ਕਸਟੋਡੀਅਨਜ਼ (custodians), ਕਲੀਅਰਿੰਗ ਕਾਰਪੋਰੇਸ਼ਨਾਂ (clearing corporations) ਅਤੇ ਸਟਾਕ ਐਕਸਚੇਂਜਾਂ (stock exchanges) ਦੁਆਰਾ ਉਜਾਗਰ ਕੀਤੇ ਗਏ ਸੰਭਾਵੀ ਓਪਰੇਸ਼ਨਲ ਰਿਸਕ (operational risks) ਨੂੰ ਸਵੀਕਾਰ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਵਿੱਚ ਟ੍ਰੇਡ ਰੱਦ ਹੋਣ (trade rejection) ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਅਤੇ ਸੈਟਲਮੈਂਟ ਰਿਸਕ (settlement risk) ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਨੇ ਕਿਹਾ ਹੈ ਕਿ ਡਿਫਾਲਟ ਵਾਟਰਫਾਲ ਮਕੈਨਿਜ਼ਮ (default waterfall mechanisms) ਅਤੇ ਸੈਟਲਮੈਂਟ ਗਾਰੰਟੀ ਫੰਡ (settlement guarantee funds) ਵਰਗੇ ਮੌਜੂਦਾ ਸੁਰੱਖਿਆ ਉਪਾਅ ਇਨ੍ਹਾਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਘਟਾਉਂਦੇ ਹਨ।
ਕੀ ਬਦਲਿਆ ਨਹੀਂ ਰਹੇਗਾ
FPIs ਅਤੇ ਕਸਟੋਡੀਅਨਾਂ ਵਿਚਕਾਰ ਸਿਕਿਉਰਿਟੀਜ਼ ਦਾ ਸੈਟਲਮੈਂਟ ਗ੍ਰਾਸ ਬੇਸਿਸ 'ਤੇ ਜਾਰੀ ਰਹੇਗਾ। ਨਤੀਜੇ ਵਜੋਂ, ਸਿਕਿਉਰਿਟੀਜ਼ ਟ੍ਰਾਂਜ਼ੈਕਸ਼ਨ ਟੈਕਸ (STT) ਅਤੇ ਸਟੈਂਪ ਡਿਊਟੀ ਵਿੱਚ ਕੋਈ ਬਦਲਾਅ ਨਹੀਂ ਹੋਵੇਗਾ, ਜੋ ਡਿਲੀਵਰੀ-ਆਧਾਰਿਤ ਲੈਣ-ਦੇਣ 'ਤੇ ਲਾਗੂ ਹੁੰਦੇ ਹਨ। ਇਸਨੂੰ ਲਾਗੂ ਕਰਨ ਲਈ SEBI ਅਤੇ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ ਆਫ ਇੰਡੀਆ (RBI) ਦੋਵਾਂ ਵੱਲੋਂ ਸੋਧਾਂ ਦੀ ਲੋੜ ਪਵੇਗੀ।
ਇਹ ਕਦਮ SEBI ਦੁਆਰਾ FPI ਆਨਬੋਰਡਿੰਗ ਨੂੰ ਸਰਲ ਬਣਾਉਣ ਦੇ ਹਾਲੀਆ ਯਤਨਾਂ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਆਇਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਡਿਜੀਟਲ ਸਿਗਨਚਰ ਅਤੇ ਇੱਕ ਸਿੰਗਲ-ਵਿੰਡੋ ਪਲੇਟਫਾਰਮ (single-window platform) ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ, ਜੋ ਭਾਰਤ ਨੂੰ ਵਧੇਰੇ ਆਕਰਸ਼ਕ ਨਿਵੇਸ਼ ਮੰਜ਼ਿਲ ਬਣਾਉਣ ਦੇ ਵਿਆਪਕ ਯਤਨਾਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।