SEBI ਨੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਮਿਊਚੁਅਲ ਫੰਡ (MF) 'ਤੇ ਆਧਾਰਿਤ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਸਰਵਿਸਿਜ਼ (PMS) ਦਾ ਨਵਾਂ ਕੈਟਾਗਰੀ ਪ੍ਰਸਤਾਵਿਤ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ ₹25 ਲੱਖ ਦੇ ਘੱਟੋ-ਘੱਟ ਨਿਵੇਸ਼ ਨਾਲ ਪ੍ਰੋਫੈਸ਼ਨਲ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਆਮ ਲੋਕਾਂ ਲਈ ਵਧੇਰੇ ਪਹੁੰਚਯੋਗ ਹੋ ਜਾਵੇਗੀ। ਇਸ ਪ੍ਰਸਤਾਵ 'ਚ ਫੀਸਾਂ ਅਤੇ ਸੰਚਾਲਨ ਨਿਯਮਾਂ 'ਚ ਬਦਲਾਅ ਵੀ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ, ਜਿਸ 'ਤੇ 13 ਅਗਸਤ, 2026 ਤੱਕ ਲੋਕਾਂ ਤੋਂ ਰਾਏ ਮੰਗੀ ਗਈ ਹੈ।
SEBI ਦਾ ਨਵਾਂ ਪ੍ਰਸਤਾਵ: MF-PMS ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ
ਸਿਕਿਉਰਿਟੀਜ਼ ਐਂਡ ਐਕਸਚੇਂਜ ਬੋਰਡ ਆਫ ਇੰਡੀਆ (SEBI) ਨੇ ਇੱਕ ਕੰਸਲਟੇਸ਼ਨ ਪੇਪਰ ਜਾਰੀ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਮਿਊਚੁਅਲ ਫੰਡ (MF) 'ਤੇ ਆਧਾਰਿਤ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਸਰਵਿਸਿਜ਼ (MF-PMS) ਦੀ ਨਵੀਂ ਸ਼੍ਰੇਣੀ ਪ੍ਰਸਤਾਵਿਤ ਕੀਤੀ ਗਈ ਹੈ। ਇਸਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਰਵਾਇਤੀ ਮਿਊਚੁਅਲ ਫੰਡਾਂ ਅਤੇ PMS ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਦੇ ਪਾੜੇ ਨੂੰ ਪੂਰਨਾ ਹੈ। ਇਹ ਸਿਰਫ਼ ਮਿਊਚੁਅਲ ਫੰਡਾਂ, ਐਕਸਚੇਂਜ-ਟ੍ਰੇਡਡ ਫੰਡਾਂ (ETFs) ਅਤੇ ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਨਿਵੇਸ਼ ਫੰਡਾਂ (Specialized Investment Funds) ਦੀਆਂ ਡਾਇਰੈਕਟ ਪਲਾਨਾਂ 'ਤੇ ਫੋਕਸ ਕਰੇਗਾ। ਇਹ ਪ੍ਰਸਤਾਵ 23 ਜੁਲਾਈ, 2026 ਨੂੰ ਜਾਰੀ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਸੀ ਅਤੇ ਇਸ 'ਤੇ 13 ਅਗਸਤ, 2026 ਤੱਕ ਜਨਤਾ ਤੋਂ ਵਿਚਾਰ ਮੰਗੇ ਗਏ ਹਨ।
ਨਿਵੇਸ਼ ਦੀ ਘੱਟੋ-ਘੱਟ ਰਕਮ ਅਤੇ ਕੈਪੀਟਲ ਲੋੜਾਂ 'ਤੇ ਅਸਰ
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡਾ ਬਦਲਾਅ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਘੱਟੋ-ਘੱਟ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੀ ਰਕਮ ਨੂੰ ਘਟਾ ਕੇ ₹25 ਲੱਖ ਕਰਨ ਦਾ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਰਵਾਇਤੀ PMS ਸਕੀਮਾਂ ਲਈ ਲੋੜੀਂਦੇ ₹50 ਲੱਖ ਦਾ ਅੱਧਾ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ ਮਾਸ-ਐਫਲੂਐਂਟ (Mass-Affluent) ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਫਾਇਦਾ ਹੋਵੇਗਾ, ਜੋ ਪ੍ਰੋਫੈਸ਼ਨਲ ਸਲਾਹ ਚਾਹੁੰਦੇ ਹਨ ਪਰ ਸਟੈਂਡਰਡ PMS ਉਤਪਾਦਾਂ ਦੀ ਉੱਚ ਐਂਟਰੀ ਬਾਰ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਨਹੀਂ ਕਰਦੇ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਇਸ ਖੇਤਰ ਵਿੱਚ ਆਉਣ ਵਾਲੀਆਂ ਫਰਮਾਂ ਲਈ, ਨੈੱਟ ਵਰਥ ਦੀ ਲੋੜ ਨੂੰ ਘਟਾ ਕੇ ₹2 ਕਰੋੜ ਕਰਨ ਦਾ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ₹5 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਘੱਟ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ ਛੋਟੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਪ੍ਰਬੰਧਕਾਂ ਨੂੰ ਕੰਮ ਸ਼ੁਰੂ ਕਰਨ ਲਈ ਉਤਸ਼ਾਹ ਮਿਲ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਫੀਸ ਢਾਂਚਾ ਅਤੇ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਕੁਸ਼ਲਤਾ
SEBI ਨੇ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਫੀਸ (Management Fee) ਨੂੰ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਅਧੀਨ ਸੰਪਤੀਆਂ (Assets Under Management) ਦੇ 2.5% ਤੱਕ ਸੀਮਤ ਕਰਨ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਵੀ ਉਦਯੋਗ ਤੋਂ ਰਾਏ ਮੰਗ ਰਿਹਾ ਹੈ ਕਿ ਕੀ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ-ਆਧਾਰਿਤ ਫੀਸਾਂ (Performance-linked Fees) ਦੀ ਆਗਿਆ ਦਿੱਤੀ ਜਾਣੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਮੈਨੇਜਰ ਵਿਅਕਤੀਗਤ ਸਕਿਉਰਿਟੀਜ਼ ਦੀ ਬਜਾਏ ਮਿਊਚੁਅਲ ਫੰਡਾਂ ਦੀ ਚੋਣ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਡੀਲਿੰਗ ਰੂਮ ਦੀ ਲੋੜ ਨੂੰ ਖਤਮ ਕਰਕੇ ਅਤੇ ਵਾਧੂ ਸਟਾਫ ਨੂੰ ਵਿਕਲਪਿਕ ਬਣਾ ਕੇ ਲੋੜਾਂ ਨੂੰ ਸਰਲ ਬਣਾਉਣ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਨਾਲ ਹੀ, ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਦੋਹਰੇ ਚਾਰਜ ਤੋਂ ਬਚਾਉਣ ਲਈ PMS-ਪੱਧਰ ਦੇ ਐਗਜ਼ਿਟ ਲੋਡ ਤੋਂ ਛੋਟ ਦਾ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਵੀ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਵਿਚਾਰ ਅਤੇ ਟੈਕਸ ਪ੍ਰਭਾਵ
ਜਦੋਂ ਕਿ ਨਵੀਂ ਸ਼੍ਰੇਣੀ ਮਿਊਚੁਅਲ ਫੰਡ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਲਈ ਵਧੇਰੇ ਪ੍ਰੋਫੈਸ਼ਨਲ ਨਿਗਰਾਨੀ ਦਾ ਵਾਅਦਾ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਮਾਲਕੀ ਦੀ ਕੁੱਲ ਲਾਗਤ ਦਾ ਧਿਆਨ ਨਾਲ ਮੁਲਾਂਕਣ ਕਰਨਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ। MF-PMS ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਫੀਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਅੰਡਰਲਾਈੰਗ ਮਿਊਚੁਅਲ ਫੰਡ ਸਕੀਮਾਂ ਦੇ ਐਕਸਪੈਂਸ ਰੇਸ਼ੀਓ (Expense Ratios) ਨੂੰ ਵੀ ਧਿਆਨ ਵਿੱਚ ਰੱਖਣਾ ਹੋਵੇਗਾ। ਟੈਕਸ ਕੁਸ਼ਲਤਾ (Tax Efficiency) ਇੱਕ ਹੋਰ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਵਿਚਾਰ ਹੈ; PMS ਢਾਂਚੇ ਦੇ ਅੰਦਰ ਅਕਸਰ ਰੀਬੈਲੈਂਸਿੰਗ (Rebalancing) ਨਾਲ ਫੰਡ-ਆਫ-ਫੰਡਸ (FoF) ਰੱਖਣ ਦੀ ਤੁਲਨਾ ਵਿੱਚ ਵੱਖਰੇ ਟੈਕਸ ਨਤੀਜੇ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਉਦਯੋਗ ਮਾਹਰਾਂ ਨੇ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਹੈ ਕਿ ਜਦੋਂ ਕਿ FoFs ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਟੈਕਸ-ਕੁਸ਼ਲ ਅਤੇ ਸਾਰੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਪਹੁੰਚਯੋਗ ਹੁੰਦੇ ਹਨ, ਪ੍ਰਸਤਾਵਿਤ MF-PMS ਵਧੇਰੇ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਵਿੱਤੀ ਲੋੜਾਂ ਵਾਲੇ ਲੋਕਾਂ ਲਈ ਵਧੇਰੇ ਕਸਟਮਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ (Customization) ਦੀ ਪੇਸ਼ਕਸ਼ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਵਿਆਪਕ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਸੁਧਾਰ
ਕੰਸਲਟੇਸ਼ਨ ਪੇਪਰ ਵਿਆਪਕ PMS ਉਦਯੋਗ ਨੂੰ ਵੀ ਸੰਬੋਧਿਤ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਰਵਾਇਤੀ PMS ਮੈਨੇਜਰਾਂ ਲਈ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੇ ਵਿਕਲਪਾਂ ਦਾ ਵਿਸਤਾਰ ਕਰਨ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਸ ਵਿੱਚ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਸੂਚੀਬੱਧ ਇਕਵਿਟੀ, ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਕਰਜ਼ਾ ਅਤੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮਿਊਚੁਅਲ ਫੰਡਾਂ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਨ ਦੀ ਸੰਭਾਵੀ ਆਗਿਆ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ, ਜੋ ਮੌਜੂਦਾ ਲਿਬਰਲਾਈਜ਼ਡ ਰੇਮਿਟੈਂਸ ਸਕੀਮ (LRS) ਸੀਮਾਵਾਂ ਦੇ ਅਧੀਨ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਫੰਡ ਮੈਨੇਜਰਾਂ ਨੂੰ ਵਧੇਰੇ ਲਚਕਤਾ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਨ ਲਈ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ-ਗ੍ਰੇਡ ਅਨਲਿਸਟਡ ਕਰਜ਼ੇ ਅਤੇ ਪ੍ਰੀ-ਲਿਸਟਿੰਗ ਸਕਿਉਰਿਟੀਜ਼ (Pre-listing Securities) ਵਿੱਚ 10% ਅਲਾਟਮੈਂਟ ਦੀ ਆਗਿਆ ਦੇਣ ਬਾਰੇ ਚਰਚਾਵਾਂ ਹਨ। ਇਹਨਾਂ ਨਿਯਮਾਂ ਦਾ ਅੰਤਿਮ ਲਾਗੂਕਰਨ ਸਲਾਹ-ਮਸ਼ਵਰੇ ਦੀ ਮਿਆਦ ਦੌਰਾਨ ਪ੍ਰਾਪਤ ਫੀਡਬੈਕ ਅਤੇ SEBI ਦੁਆਰਾ ਜਾਰੀ ਕੀਤੇ ਗਏ ਕਿਸੇ ਵੀ ਬਾਅਦ ਦੇ ਸਰਕੂਲਰ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗਾ।