SEBI ਦਾ ਨਵਾਂ ਕਦਮ: PMS ਪ੍ਰੋਵਾਈਡਰ ਹੁਣ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਵਿੱਚ ਕਰ ਸਕਣਗੇ 125% ਤੱਕ ਦਾ ਵੱਡਾ ਨਿਵੇਸ਼

Detailed Coverage

SEBI ਦਾ ਵੱਡਾ ਐਲਾਨ: PMS ਲਈ ਬਦਲਣਗੇ ਨਿਯਮ

ਭਾਰਤੀ ਸਿਕਿਉਰਿਟੀਜ਼ ਐਂਡ ਐਕਸਚੇਂਜ ਬੋਰਡ (SEBI) ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਸਰਵਿਸਿਜ਼ (PMS) ਦੇ ਕੰਮਕਾਜ ਦੇ ਢਾਂਚੇ ਵਿੱਚ ਵੱਡਾ ਬਦਲਾਅ ਲਿਆਉਣ ਦੀ ਤਿਆਰੀ ਵਿੱਚ ਹੈ। ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਨੇ ਐਕਸਚੇਂਜ-ਟਰੇਡਡ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ (Exchange-Traded Derivatives) ਦੀ ਵਰਤੋਂ 'ਤੇ ਲੱਗੀਆਂ ਪਾਬੰਦੀਆਂ ਨੂੰ ਹਟਾਉਣ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਇਹ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਪਾਸ ਹੋ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਸਿਰਫ਼ ਹੈਜਿੰਗ (Hedging) ਤੱਕ ਸੀਮਤ ਨਹੀਂ ਰਹੇਗੀ, ਬਲਕਿ ਇਹ ਇੱਕ ਐਕਟਿਵ ਸਟ੍ਰੈਟਜੀ-ਬੇਸਡ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਦਾ ਹਿੱਸਾ ਬਣਨਗੇ।

ਨਵੇਂ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਅਤੇ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਦੀਆਂ ਹੱਦਾਂ

ਨਵੇਂ ਕੰਸਲਟੇਸ਼ਨ ਪੇਪਰ ਮੁਤਾਬਕ, SEBI ਨੇ ਇਹ ਸੁਝਾਅ ਦਿੱਤਾ ਹੈ ਕਿ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਮੈਨੇਜਰਾਂ ਨੂੰ ਗਾਹਕ ਦੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਮੁੱਲ ਦਾ ਕੁੱਲ 125% ਤੱਕ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵ ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ (Derivative Exposure) ਰੱਖਣ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਦਿੱਤੀ ਜਾਵੇ। ਇਸ ਫਰੇਮਵਰਕ ਵਿੱਚ ਅਨਹੇਜਡ ਸ਼ਾਰਟ ਪੁਜ਼ੀਸ਼ਨਾਂ (Unhedged Short Positions) ਲਈ 50% ਤੱਕ ਅਤੇ ਆਪਸ਼ਨ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ (Option Premium Exposure) ਲਈ 10% ਤੱਕ ਦੀ ਖਾਸ ਇਜਾਜ਼ਤ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ। ਮੌਜੂਦਾ ਨਿਯਮਾਂ ਤਹਿਤ, PMS ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਹੈਜਿੰਗ ਅਤੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਰੀਬੈਲੈਂਸਿੰਗ (Portfolio Rebalancing) ਤੱਕ ਹੀ ਸੀਮਤ ਹੈ। ਪਰ, ਇਸ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਨਾਲ ਫੰਡ ਮੈਨੇਜਰਾਂ ਨੂੰ ਹੋਰ ਵੀ ਜਟਿਲ ਫਾਈਨੈਂਸ਼ੀਅਲ ਮਾਡਲ (Financial Models) ਬਣਾਉਣ ਲਈ ਜ਼ਰੂਰੀ ਮੌਕਾ ਮਿਲੇਗਾ।

ਨਿਵੇਸ਼ ਸਟ੍ਰੈਟਜੀਜ਼ 'ਤੇ ਸੰਭਾਵਿਤ ਅਸਰ

ਇਨ੍ਹਾਂ ਪ੍ਰਸਤਾਵਿਤ ਬਦਲਾਵਾਂ ਨਾਲ PMS ਆਫਰਿੰਗਜ਼ (Offerings) ਅਤੇ ਕੈਟੇਗਰੀ III ਆਲਟਰਨੇਟਿਵ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਫੰਡਜ਼ (AIFs) ਵਿੱਚ ਪਾਈਆਂ ਜਾਣ ਵਾਲੀਆਂ ਲਚਕਦਾਰ ਸਟ੍ਰੈਟਜੀਜ਼ ਵਿਚਾਲੇ ਪਾੜਾ ਘੱਟਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਇਹ ਨਵੇਂ ਲਿਮਟਸ (Limits) ਨਾਲ, ਮੈਨੇਜਰ ਮਾਰਕੀਟ-ਨਿਊਟਰਲ ਨਤੀਜਿਆਂ 'ਤੇ ਕੇਂਦ੍ਰਿਤ ਉਤਪਾਦ ਲਿਆ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਜਿੱਥੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਦਾ ਟੀਚਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਆਮ ਦਿਸ਼ਾ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਰਿਟਰਨ ਕਮਾਉਣਾ ਹੋਵੇਗਾ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਇਹ ਕਦਮ ਕਵਰਡ ਕਾਲ ਸਟ੍ਰੈਟਜੀਜ਼ (Covered Call Strategies) ਦੇ ਇਸਤੇਮਾਲ ਨੂੰ ਵੀ ਉਤਸ਼ਾਹਿਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਮੌਜੂਦਾ ਹੋਲਡਿੰਗਜ਼ ਤੋਂ ਵਾਧੂ ਆਮਦਨ ਪੈਦਾ ਕਰਨ ਦਾ ਤਰੀਕਾ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ, ਅਤੇ ਨਾਲ ਹੀ ਟੈਕਟੀਕਲ ਲੌਂਗ-ਸ਼ਾਰਟ ਪੁਜ਼ੀਸ਼ਨਾਂ (Tactical Long-Short Positions) ਜੋ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿਚਕਾਰ ਮੁੱਲ ਦੇ ਅੰਤਰ ਦਾ ਫਾਇਦਾ ਉਠਾਉਣ ਲਈ ਤਿਆਰ ਕੀਤੀਆਂ ਜਾਂਦੀਆਂ ਹਨ।

ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਵਿਚਾਰ

ਇਨ੍ਹਾਂ ਸਟ੍ਰੈਟਜੀਜ਼ ਨੂੰ ਲਾਗੂ ਕਰਨ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ PMS ਪ੍ਰੋਵਾਈਡਰਾਂ ਨੂੰ ਉਨ੍ਹਾਂ ਗਾਹਕਾਂ ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਮਦਦ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ ਜੋ ਵਰਤਮਾਨ ਵਿੱਚ AIFs ਜਾਂ ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਗਲੋਬਲ ਉਤਪਾਦਾਂ (Global Products) ਵੱਲ ਦੇਖ ਰਹੇ ਹਨ। ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਦੀ ਵਿਆਪਕ ਵਰਤੋਂ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਦੇ ਨਾਲ, ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਸਕਿਉਰਿਟੀਜ਼ (Foreign Securities) ਅਤੇ ਅਣ-ਸੂਚੀਬੱਧ ਸਟਾਕਾਂ (Unlisted Stocks) ਨੂੰ ਸ਼ਾਮਲ ਕਰਨ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਵੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ PMS ਮਾਡਲ ਇੱਕ ਹੋਲਿਸਟਿਕ ਵੈਲਥ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਸੋਲਿਊਸ਼ਨ (Holistic Wealth Management Solution) ਵਜੋਂ ਵਿਕਸਿਤ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ।

ਹਾਲਾਂਕਿ, ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ, ਇਹ ਬਦਲਾਅ ਇੱਕ ਉੱਚ ਪੱਧਰੀ ਜਟਿਲਤਾ (Complexity) ਵੀ ਲਿਆਉਂਦਾ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਇਨ੍ਹਾਂ ਸਾਧਨਾਂ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਜੋਖਮ ਪ੍ਰਬੰਧਨ (Risk Management) ਜਾਂ ਸੰਭਾਵੀ ਰਿਟਰਨ ਵਧਾਉਣ ਲਈ ਕੀਤੀ ਜਾ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਇਹ ਸਮਝਣ ਦੀ ਵੀ ਲੋੜ ਹੋਵੇਗੀ ਕਿ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਨੂੰ ਕਿਵੇਂ ਪ੍ਰਬੰਧਿਤ ਕੀਤਾ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਦੀ ਵਧਦੀ ਵਰਤੋਂ ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਜੋਖਮਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਕਾਬੂ ਵਿੱਚ ਰੱਖਣ ਲਈ ਉੱਚ ਨਿਗਰਾਨੀ ਦੀ ਲੋੜ ਪਵੇਗੀ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਆਪਣੇ PMS ਪ੍ਰੋਵਾਈਡਰ ਦੇ ਖਾਸ ਮੈਂਡੇਟ (Mandate) ਨੂੰ ਟਰੈਕ ਕਰਨ ਦੀ ਲੋੜ ਪੈ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਨਵੀਂ ਲਚਕਤਾ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਉਤਪਾਦਾਂ ਵਿੱਚ ਜੋਖਮ ਪ੍ਰੋਫਾਈਲਾਂ ਦੀ ਇੱਕ ਵਿਸ਼ਾਲ ਸ਼੍ਰੇਣੀ ਵੱਲ ਲੈ ਜਾਵੇਗੀ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਲਈ ਅਗਲਾ ਕਦਮ ਸਲਾਹ-ਮਸ਼ਵਰੇ ਦੀ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਇਨ੍ਹਾਂ ਨਿਯਮਾਂ ਨੂੰ ਅੰਤਿਮ ਰੂਪ ਦੇਣਾ ਹੋਵੇਗਾ, ਜੋ PMS ਫਰਮਾਂ ਦੁਆਰਾ ਪਾਲਣਾ ਕੀਤੇ ਜਾਣ ਵਾਲੇ ਸਹੀ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਦਿਸ਼ਾ-ਨਿਰਦੇਸ਼ਾਂ ਨੂੰ ਨਿਰਧਾਰਤ ਕਰੇਗਾ।