SEBI ਨੇ ਹਿੱਤਾਂ ਦੇ ਟਕਰਾਅ ਨੂੰ ਰੋਕਣ ਲਈ ਆਲਟਰਨੇਟਿਵ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਫੰਡਾਂ (AIFs) ਲਈ ਨਵੇਂ ਨਿਯਮ ਪੇਸ਼ ਕੀਤੇ ਹਨ। ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਨੇ 'ਸਬੰਧਤ ਧਿਰਾਂ' ਨਾਲ ਲੈਣ-ਦੇਣ ਲਈ 75% ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਸਹਿਮਤੀ ਦੀ ਥ੍ਰੈਸ਼ਹੋਲਡ ਦਾ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਦਿੱਤਾ ਹੈ ਅਤੇ ਕੰਪਨੀ ਐਕਟ ਨਾਲ ਮੇਲ ਕਰਨ ਲਈ ਅਜਿਹੀਆਂ ਧਿਰਾਂ ਦੀ ਪਰਿਭਾਸ਼ਾ ਦਾ ਵਿਸਤਾਰ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਬਦਲਾਵਾਂ ਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਫੰਡ ਮੈਨੇਜਰਾਂ ਦੁਆਰਾ ਸਹਿਯੋਗੀ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਵਿੱਚ ਪੂੰਜੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੇ ਤਰੀਕਿਆਂ 'ਤੇ ਨਿਗਰਾਨੀ ਵਧਾ ਕੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਸੁਰੱਖਿਆ ਕਰਨਾ ਹੈ।
ਕੀ ਹੋਇਆ?
ਭਾਰਤੀ ਸਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ ਐਂਡ ਐਕਸਚੇਂਜ ਬੋਰਡ (SEBI) ਨੇ ਆਲਟਰਨੇਟਿਵ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਫੰਡਾਂ (AIFs) ਲਈ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਫਰੇਮਵਰਕ ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਬਦਲਾਅ ਦਾ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਇਸ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਦਾ ਮੁੱਖ ਉਦੇਸ਼ ਇਹਨਾਂ ਫੰਡਾਂ ਦੇ 'ਸਬੰਧਤ ਧਿਰਾਂ' ਨਾਲ ਕਿਵੇਂ ਕੰਮ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਇਸ ਬਾਰੇ ਨਿਯਮਾਂ ਨੂੰ ਸਖ਼ਤ ਕਰਨਾ ਹੈ। ਵਰਤਮਾਨ ਵਿੱਚ, ਫੰਡ 'ਸਹਿਯੋਗੀ' (associates) ਦੀ ਇੱਕ ਤੰਗ ਪਰਿਭਾਸ਼ਾ ਦੇ ਤਹਿਤ ਕੰਮ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਬਾਰੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰਾਂ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਇਸ ਨਾਲ ਹਿੱਤਾਂ ਦੇ ਟਕਰਾਅ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਵਾਲੇ ਲੂਪਹੋਲ ਬਣ ਗਏ ਹਨ। ਨਵਾਂ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਇਸ ਪਰਿਭਾਸ਼ਾ ਦਾ ਵਿਸਤਾਰ ਕਰਕੇ ਇਸਨੂੰ ਕੰਪਨੀ ਐਕਟ, 2013 ਦੇ ਅਨੁਸਾਰ ਲਿਆਉਣ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਅਤੇ ਇਹ ਲਾਜ਼ਮੀ ਕਰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਘੱਟੋ-ਘੱਟ 75% ਨਿਵੇਸ਼ਕ (ਮੁੱਲ ਦੇ ਹਿਸਾਬ ਨਾਲ) ਸਬੰਧਤ ਧਿਰ ਨਾਲ ਕਿਸੇ ਵੀ ਡੀਲ ਨੂੰ ਮਨਜ਼ੂਰੀ ਦੇਣ।
ਇਹ ਬਦਲਾਅ ਕਿਉਂ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੈ?
ਆਲਟਰਨੇਟਿਵ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਫੰਡ ਪੂੰਜੀ ਦੇ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਪੂਲ ਹੁੰਦੇ ਹਨ ਜੋ ਅਕਸਰ ਅਮੀਰ ਵਿਅਕਤੀਆਂ ਅਤੇ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਦੁਆਰਾ ਵਰਤੇ ਜਾਂਦੇ ਹਨ। ਕਿਉਂਕਿ ਇਹ ਫੰਡ ਪਬਲਿਕ ਮਿਊਚਲ ਫੰਡਾਂ ਵਾਂਗ ਵਿਆਪਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਰੈਗੂਲੇਟ ਨਹੀਂ ਹੁੰਦੇ, ਇਸ ਲਈ ਪੈਸਾ ਕਿੱਥੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ, ਇਸ ਬਾਰੇ ਪਾਰਦਰਸ਼ਤਾ ਬਹੁਤ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹੈ। ਵਰਤਮਾਨ ਵਿੱਚ, ਫੰਡ ਮੈਨੇਜਰ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਪੈਸੇ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਉਹਨਾਂ ਦੇ ਆਪਣੇ ਪਰਿਵਾਰਕ ਮੈਂਬਰਾਂ ਜਾਂ ਵਪਾਰਕ ਸਹਿਯੋਗੀਆਂ ਦੁਆਰਾ ਮਾਲਕੀ ਵਾਲੀਆਂ ਜਾਂ ਨਿਯੰਤਰਿਤ ਕੰਪਨੀਆਂ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਨ ਲਈ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਜੇਕਰ 'ਸਹਿਯੋਗੀ' ਦੀ ਪਰਿਭਾਸ਼ਾ ਬਹੁਤ ਤੰਗ ਹੈ, ਤਾਂ ਇਹ ਸੰਭਾਵੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਵਿਰੋਧੀ ਡੀਲਾਂ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਦੀ ਸਹਿਮਤੀ ਤੋਂ ਬਿਨਾਂ ਹੋ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ।
'ਸਬੰਧਤ ਧਿਰ' ਦੀ ਵਿਆਪਕ ਪਰਿਭਾਸ਼ਾ ਵੱਲ ਵਧ ਕੇ ਅਤੇ 75% ਦੀ ਮਨਜ਼ੂਰੀ ਥ੍ਰੈਸ਼ਹੋਲਡ ਦੀ ਲੋੜ ਨਾਲ, SEBI ਇਹ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਉਣਾ ਚਾਹੁੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਇਹ ਫੈਸਲਾ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਮਜ਼ਬੂਤ ਭੂਮਿਕਾ ਹੋਵੇ ਕਿ ਉਹਨਾਂ ਦੀ ਪੂੰਜੀ ਦਾ ਨਿਵੇਸ਼ ਉਹਨਾਂ ਡੀਲਾਂ ਵਿੱਚ ਕੀਤਾ ਜਾਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ ਜਿੱਥੇ ਫੰਡ ਮੈਨੇਜਰ ਜਾਂ ਸਪਾਂਸਰ ਦਾ ਨਿੱਜੀ ਹਿੱਤ ਹੈ।
ਖਾਸ ਫੰਡਾਂ ਲਈ ਸਖ਼ਤ ਨਿਯਮ
ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਇੱਕ-ਸਾਈਜ਼-ਫਿੱਟ-ਆਲ ਪਹੁੰਚ ਨਹੀਂ ਅਪਣਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਕੁਝ ਕਿਸਮਾਂ ਦੇ ਫੰਡਾਂ ਲਈ, ਪਾਬੰਦੀਆਂ ਹੋਰ ਵੀ ਸਖ਼ਤ ਹਨ। SEBI ਨੇ ਏਂਜਲ ਫੰਡਾਂ ਅਤੇ ਸਪੈਸ਼ਲ ਸਿਚੂਏਸ਼ਨ ਫੰਡਾਂ ਨੂੰ ਆਪਣੇ ਮੈਨੇਜਰਾਂ ਜਾਂ ਸਪਾਂਸਰਾਂ ਦੀਆਂ ਸਬੰਧਤ ਧਿਰਾਂ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਨ 'ਤੇ ਪੂਰਨ ਪਾਬੰਦੀ ਲਗਾਉਣ ਦਾ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਇਹ ਮੌਜੂਦਾ ਨਿਯਮਾਂ ਤੋਂ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਬਦਲਾਅ ਹੈ, ਜੋ ਪਹਿਲਾਂ ਸਿਰਫ਼ 'ਸਹਿਯੋਗੀਆਂ' ਤੱਕ ਸੀਮਿਤ ਸੀ, ਅਤੇ ਇਹ ਇਹਨਾਂ ਖਾਸ ਫੰਡ ਕਿਸਮਾਂ ਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਲਚਕਤਾ ਨੂੰ ਸੀਮਤ ਕਰੇਗਾ।
ਡਿਸਕਲੋਜ਼ਰ ਵਿੱਚ ਵਧੇਰੇ ਪਾਰਦਰਸ਼ਤਾ
ਸਹਿਮਤੀ ਤੋਂ ਪਰੇ, SEBI ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਦਿੱਤੀ ਗਈ ਜਾਣਕਾਰੀ ਨੂੰ ਵੀ ਨਿਸ਼ਾਨਾ ਬਣਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਲਾਜ਼ਮੀ ਕਰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਫੰਡਾਂ ਨੂੰ ਸਬੰਧਤ ਧਿਰਾਂ ਦੁਆਰਾ ਲਏ ਗਏ ਫੀਸਾਂ ਬਾਰੇ ਵਧੇਰੇ ਪਾਰਦਰਸ਼ੀ ਹੋਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਆਫਰਿੰਗ ਡਾਕੂਮੈਂਟਸ—ਜੋ ਫੰਡ ਦੀ ਰਣਨੀਤੀ ਅਤੇ ਜੋਖਮਾਂ ਦਾ ਵਰਣਨ ਕਰਦੇ ਹਨ—ਹੁਣ ਸਬੰਧਤ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਨਾਲ ਜੁੜੇ ਕਿਸੇ ਵੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਦਾ ਸਪਸ਼ਟ ਤੌਰ 'ਤੇ ਵੇਰਵਾ ਦੇਣਾ ਹੋਵੇਗਾ। ਇਸਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਪੈਸਾ ਲਗਾਉਣ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਸੰਭਾਵੀ ਹਿੱਤਾਂ ਦੇ ਟਕਰਾਅ ਦਾ ਸਪੱਸ਼ਟ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਦੇਣਾ ਹੈ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਅੱਗੇ ਕੀ ਦੇਖਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ
AIFs ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਇਹ ਨਿਗਰਾਨੀ ਕਰਨੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਕਿਵੇਂ ਅੰਤਿਮ ਰੂਪ ਧਾਰਦੇ ਹਨ ਅਤੇ ਕਦੋਂ ਲਾਗੂ ਕੀਤੇ ਜਾਂਦੇ ਹਨ। ਮੁੱਖ ਨਿਗਰਾਨੀਯੋਗ ਬਿੰਦੂਆਂ ਵਿੱਚ ਅੰਤਿਮ ਡਿਸਕਲੋਜ਼ਰ ਫਾਰਮੈਟ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ ਜੋ ਫੰਡਾਂ ਨੂੰ ਅਪਣਾਉਣ ਦੀ ਲੋੜ ਹੋਵੇਗੀ ਅਤੇ ਪਾਲਣਾ ਲਈ ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਸਮਾਂ-ਸੀਮਾਵਾਂ। AIFs ਵਿੱਚ ਯੂਨਿਟਾਂ ਵਾਲੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ, ਇਹ ਬਦਲਾਅ ਇਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਉਹਨਾਂ ਨੂੰ ਡੀਲ ਢਾਂਚੇ 'ਤੇ ਵਧੇਰੇ ਵਿਸਤ੍ਰਿਤ ਰਿਪੋਰਟਿੰਗ ਪ੍ਰਾਪਤ ਹੋਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ ਅਤੇ ਉਹਨਾਂ ਕੋਲ ਫੰਡ ਮੈਨੇਜਰ ਦੇ ਸਬੰਧਤ ਹਿੱਤਾਂ ਨਾਲ ਜੁੜੀਆਂ ਡੀਲਾਂ 'ਤੇ ਵੋਟ ਪਾਉਣ ਦਾ ਇੱਕ ਰਸਮੀ, ਮਿਆਰੀ ਤਰੀਕਾ ਹੋਵੇਗਾ।