SEBI (ਸਿਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ ਐਂਡ ਐਕਸਚੇਂਜ ਬੋਰਡ ਆਫ ਇੰਡੀਆ) ਹੁਣ ਕੈਸ਼ ਮਾਰਕੀਟ ਟਰੇਡਜ਼ ਲਈ 20% ਦੇ ਫਿਕਸ ਮਾਰਜਿਨ ਦੀ ਥਾਂ ਨਵੇਂ 'ਰਿਸਕ-ਬੇਸਡ' ਫਰੇਮਵਰਕ 'ਤੇ ਕੰਮ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸ ਬਦਲਾਅ ਦਾ ਮਕਸਦ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (Investors) ਲਈ ਜ਼ਿਆਦਾ ਪੈਸੇ ਬਲਾਕ ਹੋਣ ਤੋਂ ਰੋਕਣਾ ਅਤੇ ਸਟਾਕ ਦੇ ਅਸਲ ਰਿਸਕ ਮੁਤਾਬਕ ਮਾਰਜਿਨ ਲਗਾ ਕੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ (Liquidity) ਵਧਾਉਣਾ ਹੈ।
Detailed Coverage
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਪੂੰਜੀ 'ਤੇ ਕੀ ਹੋਵੇਗਾ ਅਸਰ?
ਹੁਣ ਤੱਕ, ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਸ਼ੇਅਰਾਂ 'ਚ ਟਰੇਡਿੰਗ ਲਈ ਲਗਭਗ 20% ਦਾ ਮਾਰਜਿਨ ਦੇਣਾ ਪੈਂਦਾ ਹੈ, ਭਾਵੇਂ ਉਹ ਸ਼ੇਅਰ ਕਿੰਨਾ ਵੀ ਸਟੇਬਲ (Stable) ਕਿਉਂ ਨਾ ਹੋਵੇ। ਪਰ, ਨਵੇਂ ਪ੍ਰਪੋਜ਼ਲ (Proposal) ਤਹਿਤ, ਇਹ ਮਾਰਜਿਨ ਘੱਟ ਕੇ 12.5% ਤੱਕ ਆ ਸਕਦਾ ਹੈ। SEBI ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਕੈਲਕੁਲੇਸ਼ਨ (Calculation) ਕਲੀਅਰਿੰਗ ਕਾਰਪੋਰੇਸ਼ਨਾਂ (Clearing Corporations) ਦੁਆਰਾ 'ਵੈਲਿਊ ਐਟ ਰਿਸਕ' (VaR) ਅਤੇ 'ਐਕਸਟ੍ਰੀਮ ਲਾਸ ਮਾਰਜਿਨ' (ELM) ਦੇ ਆਧਾਰ 'ਤੇ ਕੀਤੀ ਜਾਵੇਗੀ। ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਇਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ ਕਿ ਇਸ ਨਾਲ ਰਿਟੇਲ (Retail) ਅਤੇ ਇੰਸਟੀਚਿਊਸ਼ਨਲ (Institutional) ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਜ਼ਰੂਰੀ ਅੱਪ-ਫਰੰਟ ਕੈਪੀਟਲ (Upfront Capital) ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 10% ਤੋਂ 15% ਦੀ ਕਮੀ ਆ ਸਕਦੀ ਹੈ।
ਬਦਲਦੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਮਾਪਦੰਡ
ਭਾਰਤੀ ਇਕੁਇਟੀ ਬਾਜ਼ਾਰ (Equity Market) 2005 ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਕਾਫੀ ਵਧਿਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਟਰੇਡਿੰਗ ਵਾਲੀਅਮ (Volume) ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਗਿਣਤੀ 'ਚ ਵੀ ਵੱਡਾ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਇਸ ਪੁਰਾਣੇ ਮਾਰਜਿਨ ਸਟਰਕਚਰ (Margin Structure) ਨੂੰ ਹੁਣ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਅਸਲ ਰਿਸਕ ਨਾਲ ਜੋੜਨ ਨਾਲ ਕੈਸ਼ ਸੈਗਮੈਂਟ (Cash Segment) ਵਿੱਚ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਵਧਾਉਣ ਅਤੇ ਟਰੇਡਿੰਗ ਨੂੰ ਹੋਰ ਆਸਾਨ ਬਣਾਉਣ 'ਚ ਮਦਦ ਮਿਲੇਗੀ। ਇਸ ਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, SEBI ਟਾਪ-ਟੀਅਰ (Top-tier) ਸਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ (Securities) ਲਈ ਯੋਗਤਾ ਮਾਪਦੰਡ (Eligibility Criteria) ਨੂੰ ਵੀ ਸਖ਼ਤ ਕਰਨ 'ਤੇ ਵਿਚਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਮਾਰਜਿਨ ਟਰੇਡਿੰਗ ਫੈਸਿਲਿਟੀ (Margin Trading Facility) ਅਤੇ ਸ਼ਾਰਟ-ਸੇਲਿੰਗ (Short-selling) ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਰਣਨੀਤੀ ਦਾ ਹਿੱਸਾ
ਇਹ ਪਹਿਲਕਦਮੀ ਭਾਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਆਧੁਨਿਕ (Modernize) ਬਣਾਉਣ ਦੀ SEBI ਦੀ ਵੱਡੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਦਾ ਹਿੱਸਾ ਹੈ। ਮਾਰਜਿਨ ਰਿਫਾਰਮ (Margin Reform) ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਕੈਪੀਟਲ ਐਫੀਸ਼ੀਅਨਸੀ (Capital Efficiency) ਨੂੰ ਸੁਧਾਰਨ ਲਈ ਹੋਰ ਵੀ ਕਈ ਤਰੀਕਿਆਂ 'ਤੇ ਵਿਚਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸ ਵਿੱਚ ਸਟਾਕ ਲੈਂਡਿੰਗ ਅਤੇ ਬੋਰੋਇੰਗ ਮੈਕਨਿਜ਼ਮ (SLBM) ਦੇ ਦਾਇਰੇ ਨੂੰ ਵਧਾਉਣਾ ਅਤੇ ਅਰਲੀ ਪੇ-ਇਨ ਸਿਸਟਮ (Early Pay-in Systems) ਨੂੰ ਬਿਹਤਰ ਬਣਾਉਣਾ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ। ਇਹ ਸਾਰੇ ਕਦਮ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਘਟਾਉਣ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ (Volatility) ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਣ ਲਈ ਚੁੱਕੇ ਜਾ ਰਹੇ ਹਨ। ਅਗਲੇ ਕੁਝ ਹਫ਼ਤਿਆਂ ਵਿੱਚ SEBI ਇੱਕ ਅਧਿਕਾਰਤ ਕੰਸਲਟੇਸ਼ਨ ਪੇਪਰ (Consultation Paper) ਜਾਰੀ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਇਸਦੇ ਲਾਗੂ ਹੋਣ ਦੀ ਟਾਈਮਲਾਈਨ (Timeline) ਅਤੇ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਸਟਾਕ ਕੈਟਾਗਰੀਆਂ (Categories) ਲਈ ਵਰਤੀ ਜਾਣ ਵਾਲੀ ਵਿਧੀ ਬਾਰੇ ਵਿਸਥਾਰ ਨਾਲ ਜਾਣਕਾਰੀ ਦਿੱਤੀ ਜਾਵੇਗੀ।