SEBI ਨੇ ਕਮੋਡਿਟੀ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਸਟ੍ਰੈੱਸ ਟੈਸਟਿੰਗ ਲਈ Z-Score ਥ੍ਰੈਸ਼ਹੋਲਡ ਨੂੰ **10** ਤੋਂ ਘਟਾ ਕੇ **5** ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਤੁਰੰਤ ਪ੍ਰਭਾਵ ਨਾਲ ਲਾਗੂ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ। ਕੋਰ ਸੈਟਲਮੈਂਟ ਗਾਰੰਟੀ ਫੰਡ (Core SGF) ਫਰੇਮਵਰਕ ਵਿੱਚ ਇਹ ਵਿਵਸਥਾ ਕਲੀਅਰਿੰਗ ਕਾਰਪੋਰੇਸ਼ਨਾਂ ਲਈ ਕੈਪੀਟਲ ਦੀ ਲੋੜ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਅਤੇ ਜੋਖਮ ਮੁਲਾਂਕਣ ਨੂੰ ਵਧੇਰੇ ਯਥਾਰਥਵਾਦੀ ਬਣਾ ਕੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਆਸਾਨੀ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਕਰਨ ਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਰੱਖਦੀ ਹੈ।
ਸਿਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ ਐਂਡ ਐਕਸਚੇਂਜ ਬੋਰਡ ਆਫ ਇੰਡੀਆ (SEBI) ਨੇ ਕਮੋਡਿਟੀ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਬਾਜ਼ਾਰ ਲਈ ਆਪਣੇ ਰਿਸਕ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਫਰੇਮਵਰਕ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਤੁਰੰਤ ਪ੍ਰਭਾਵ ਨਾਲ, ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਨੇ ਸਟ੍ਰੈੱਸ ਟੈਸਟਿੰਗ ਲਈ ਵਰਤੇ ਜਾਂਦੇ Z-Score ਥ੍ਰੈਸ਼ਹੋਲਡ ਨੂੰ 10 ਤੋਂ ਘਟਾ ਕੇ 5 ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਇਹ ਬਦਲਾਅ ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਕਲੀਅਰਿੰਗ ਕਾਰਪੋਰੇਸ਼ਨਾਂ ਦੁਆਰਾ ਮਾਰਕੀਟ ਦੇ ਜੋਖਮਾਂ ਦਾ ਮੁਲਾਂਕਣ ਕਰਨ ਅਤੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਕੋਰ ਸੈਟਲਮੈਂਟ ਗਾਰੰਟੀ ਫੰਡ (Core SGF) ਦੇ ਲੋੜੀਂਦੇ ਆਕਾਰ ਨੂੰ ਨਿਰਧਾਰਤ ਕਰਨ ਦੇ ਤਰੀਕੇ ਨੂੰ ਅਪਡੇਟ ਕਰਨ ਲਈ ਤਿਆਰ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ।
Z-Score ਇੱਕ ਸਟੈਟਿਸਟੀਕਲ ਮਾਪ ਹੈ ਜੋ ਕਿਸੇ ਕੀਮਤ ਦੀ ਚਾਲ ਨੂੰ ਉਸਦੇ ਇਤਿਹਾਸਕ ਔਸਤ ਤੋਂ ਕਿੰਨਾ ਦੂਰ ਹੈ, ਇਹ ਮਾਪਣ ਲਈ ਵਰਤਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਰਿਸਕ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਦੇ ਸੰਦਰਭ ਵਿੱਚ, ਇਹ ਕਲੀਅਰਿੰਗ ਹਾਊਸਾਂ ਨੂੰ ਅਤਿਅੰਤ ਮਾਰਕੀਟ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਦਾ ਪਤਾ ਲਗਾਉਣ ਵਿੱਚ ਮਦਦ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਪਹਿਲਾਂ, 10 ਦਾ ਥ੍ਰੈਸ਼ਹੋਲਡ ਮਤਲਬ ਸੀ ਕਿ ਕਲੀਅਰਿੰਗ ਕਾਰਪੋਰੇਸ਼ਨਾਂ ਨੂੰ ਬਹੁਤ ਹੀ ਦੁਰਲੱਭ ਅਤੇ ਗੰਭੀਰ ਕੀਮਤ ਦੇ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਤੋਂ ਬਚਾਅ ਲਈ ਕੈਪੀਟਲ ਬਫਰ ਬਣਾ ਕੇ ਰੱਖਣਾ ਪੈਂਦਾ ਸੀ। Z-Score 5 'ਤੇ ਇਨ੍ਹਾਂ ਅਤਿਅੰਤ ਚਾਲਾਂ ਨੂੰ ਸੀਮਤ ਕਰਕੇ, ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਇਹ ਸਵੀਕਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ ਕਿ ਪਿਛਲੀ ਲੋੜ ਆਧੁਨਿਕ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀਆਂ ਸਥਿਤੀਆਂ ਲਈ ਸ਼ਾਇਦ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਰੂੜੀਵਾਦੀ ਸੀ।
ਇਸ ਕਦਮ ਤੋਂ ਕਲੀਅਰਿੰਗ ਕਾਰਪੋਰੇਸ਼ਨਾਂ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਭਾਗੀਦਾਰਾਂ ਲਈ ਕੈਪੀਟਲ ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਕਲੀਅਰਿੰਗ ਹਾਊਸਾਂ ਨੂੰ ਗਾਰੰਟੀ ਫੰਡ ਲਈ ਵੱਡੀ ਰਕਮ ਅਲੱਗ ਰੱਖਣ ਦੀ ਲੋੜ ਪਾਉਂਦੇ ਹਨ, ਤਾਂ ਉਹ ਕੈਪੀਟਲ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਤਾਲਾ ਲਗਾ ਦਿੱਤਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਥ੍ਰੈਸ਼ਹੋਲਡ ਨੂੰ 5 ਤੱਕ ਘਟਾ ਕੇ, SEBI ਸੰਭਾਵੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਕੋਰ SGF ਵਿੱਚ ਰੱਖੇ ਜਾਣ ਵਾਲੇ ਵਾਧੂ ਕੈਪੀਟਲ ਦੀ ਮਾਤਰਾ ਨੂੰ ਘਟਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਹੋਰ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਵਰਤੋਂ ਲਈ ਫੰਡ ਮੁਕਤ ਹੋ ਰਹੇ ਹਨ।
ਇਹ ਵਿਵਸਥਾ ਕਈ ਬਾਜ਼ਾਰ ਭਾਗੀਦਾਰਾਂ ਦੁਆਰਾ ਦਿੱਤੀ ਗਈ ਫੀਡਬੈਕ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਆਈ ਹੈ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਦਲੀਲ ਦਿੱਤੀ ਸੀ ਕਿ 10 ਦਾ ਪਿਛਲਾ Z-Score ਵਧਿਆ ਹੋਇਆ ਸਟ੍ਰੈੱਸ ਦ੍ਰਿਸ਼ ਪੈਦਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਸੀ ਜੋ ਜ਼ਰੂਰੀ ਨਹੀਂ ਕਿ ਸੰਭਾਵੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਜੋਖਮਾਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੋਵੇ। ਇਹ ਸੋਧ ਪ੍ਰਣਾਲੀਗਤ ਸੁਰੱਖਿਆ ਦੀ ਲੋੜ ਨੂੰ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰਨ ਲਈ ਇੱਕ ਆਸਾਨ ਮਾਹੌਲ ਨੂੰ ਉਤਸ਼ਾਹਿਤ ਕਰਨ ਦੇ ਟੀਚੇ ਨਾਲ ਸੰਤੁਲਿਤ ਕਰਨ ਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਰੱਖਦੀ ਹੈ।
ਜੋਖਮ ਦੇ ਨਜ਼ਰੀਏ ਤੋਂ, ਇਹ ਬਦਲਾਅ ਸਟ੍ਰੈੱਸ-ਟੈਸਟਿੰਗ ਫਰੇਮਵਰਕ ਨੂੰ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਤੌਰ 'ਤੇ ਘੱਟ ਰੂੜੀਵਾਦੀ ਬਣਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਨੇ ਇਸ ਪੱਧਰ ਨੂੰ ਢੁਕਵਾਂ ਮੰਨਿਆ ਹੈ, ਇਹ ਜ਼ਰੂਰੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਕਹਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਸਿਸਟਮ ਪਹਿਲਾਂ ਨਾਲੋਂ ਘੱਟ ਸੀਮਤ ਸੀਮਾ ਦੇ ਅਤਿਅੰਤ ਇਤਿਹਾਸਕ ਕੀਮਤਾਂ ਦੀਆਂ ਚਾਲਾਂ ਲਈ ਤਿਆਰੀ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਕਲੀਅਰਿੰਗ ਕਾਰਪੋਰੇਸ਼ਨਾਂ ਅਤੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਸੰਭਾਵਤ ਤੌਰ 'ਤੇ ਪ੍ਰਣਾਲੀਗਤ ਸਥਿਰਤਾ ਦੀ ਨਿਗਰਾਨੀ ਕਰਦੇ ਰਹਿਣਗੇ ਤਾਂ ਜੋ ਇਹ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਇਆ ਜਾ ਸਕੇ ਕਿ ਘੱਟ ਥ੍ਰੈਸ਼ਹੋਲਡ ਅਚਾਨਕ, ਉੱਚ-ਅਸਥਿਰਤਾ ਵਾਲੀਆਂ ਘਟਨਾਵਾਂ ਦੇ ਵਿਰੁੱਧ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਸੁਰੱਖਿਆ ਲਈ ਕਾਫ਼ੀ ਹੈ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਭਾਗੀਦਾਰ ਹੁਣ ਨਿਗਰਾਨੀ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ ਕਿ ਕੀ ਇਹ ਬਦਲਾਅ ਕਲੀਅਰਿੰਗ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਲਈ ਬਿਹਤਰ ਕੈਪੀਟਲ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਵੱਲ ਅਗਵਾਈ ਕਰਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਕੀ ਇਸਦਾ ਕਮੋਡਿਟੀ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਹਿੱਸੇ ਵਿੱਚ ਸਮੁੱਚੇ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਖਰਚਿਆਂ 'ਤੇ ਕੋਈ ਅਸਰ ਪੈਂਦਾ ਹੈ। ਧਿਆਨ ਕੁਸ਼ਲ ਕੈਪੀਟਲ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਅਤੇ ਇਹ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਉਣ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਸੰਤੁਲਨ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ 'ਤੇ ਰਹਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਸੈਟਲਮੈਂਟ ਗਾਰੰਟੀ ਮਕੈਨਿਜ਼ਮ ਅਜੇ ਵੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਝਟਕਿਆਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਸੰਭਾਲ ਸਕਦਾ ਹੈ।