SEBI ਨੇ AIFs ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਹੱਕਾਂ ਨੂੰ ਸਪੱਸ਼ਟ ਕਰਨ ਲਈ ਨਿਯਮਾਂ ਦਾ ਖਰੜਾ ਤਿਆਰ ਕੀਤਾ

SEBI ਨੇ AIF ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਹੱਕਾਂ 'ਤੇ ਸਪੱਸ਼ਟੀਕਰਨ ਲਈ ਖਰੜਾ ਜਾਰੀ ਕੀਤਾ.

ਭਾਰਤ ਦੇ ਸਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ ਐਂਡ ਐਕਸਚੇਂਜ ਬੋਰਡ (SEBI) ਨੇ ਬਦਲਵੇਂ ਨਿਵੇਸ਼ ਫੰਡਾਂ (AIFs) ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਪ੍ਰੋ-ਰਾਟਾ ਅਤੇ ਪਾਰੀ-ਪਾਸੂ (pari-passu) ਅਧਿਕਾਰਾਂ ਨਾਲ ਸਬੰਧਤ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਪਹਿਲੂਆਂ ਨੂੰ ਸਪੱਸ਼ਟ ਕਰਨ ਲਈ ਖਰੜਾ ਸਰਕੂਲਰ ਰਾਹੀਂ ਨਵੇਂ ਦਿਸ਼ਾ-ਨਿਰਦੇਸ਼ ਪ੍ਰਸਤਾਵਿਤ ਕੀਤੇ ਹਨ। ਪ੍ਰੋ-ਰਾਟਾ ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਆਪਣੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੇ ਅਨੁਪਾਤ ਵਿੱਚ ਰਿਟਰਨ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਪਾਰੀ-ਪਾਸੂ ਸਾਰਿਆਂ ਲਈ ਬਰਾਬਰ ਦਾ ਸਲੂਕ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਉਂਦਾ ਹੈ.

ਕਲੋਜ਼-ਐਂਡਡ AIF ਸਕੀਮਾਂ ਲਈ, ਖਰੜਾ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ ਆਮਦਨ ਦੀ ਵੰਡ ਨਾਲ ਸਬੰਧਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਅਧਿਕਾਰ ਜਾਂ ਤਾਂ ਉਹਨਾਂ ਦੀ ਕੁੱਲ ਪੂੰਜੀ ਵਚਨਬੱਧਤਾ (total capital commitment) ਜਾਂ ਉਹਨਾਂ ਦੀ ਨਾ ਵਰਤੀ ਗਈ ਵਚਨਬੱਧਤਾ (undrawn commitment) 'ਤੇ ਅਧਾਰਤ ਹੋਣੇ ਚਾਹੀਦੇ ਹਨ। ਸਕੀਮਾਂ ਨੂੰ ਆਪਣੀਆਂ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਪਲੇਸਮੈਂਟ ਮੈਮੋਰੈਂਡਮ (PPM) ਵਿੱਚ ਗਣਨਾ ਵਿਧੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਵਿੱਚ ਸਪੱਸ਼ਟ ਤੌਰ 'ਤੇ ਜਨਤਕ ਕਰਨੀ ਪਵੇਗੀ ਅਤੇ ਸਕੀਮ ਦੀ ਮਿਆਦ ਦੌਰਾਨ ਇਹ ਵਿਧੀ ਬਦਲ ਨਹੀਂ ਸਕਦੀਆਂ। ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਸਪੱਸ਼ਟੀਕਰਨ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਕਿਸੇ ਖਾਸ ਨਿਵੇਸ਼ ਤੋਂ ਬਾਹਰ ਰੱਖੇ ਗਏ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਆਪਣੀਆਂ ਨਾ ਵਰਤੀਆਂ ਗਈਆਂ ਵਚਨਬੱਧਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਹੋਰ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ 'ਤੇ ਮੁੜ-ਨਿਰਦੇਸ਼ਿਤ ਨਹੀਂ ਕਰ ਸਕਦੇ। ਇਹ ਢਾਂਚਾ ਕਿਸੇ ਇੱਕ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਨੂੰ ਨਿਵੇਸ਼ ਕੀਤੀ ਕੰਪਨੀ (investee company) ਵਿੱਚ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹਿੱਸਾ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨ ਤੋਂ ਰੋਕਣ ਦਾ ਵੀ ਉਦੇਸ਼ ਰੱਖਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇਕਾਗਰਤਾ ਸੀਮਾਵਾਂ (concentration limits) ਦਾ ਸਤਿਕਾਰ ਹੁੰਦਾ ਹੈ.

ਜਿਹੜੀਆਂ ਮੌਜੂਦਾ AIF ਸਕੀਮਾਂ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਅਨੁਕੂਲ ਹਨ, ਉਹਨਾਂ ਨੂੰ ਆਪਣੀਆਂ ਮੌਜੂਦਾ ਪ੍ਰਥਾਵਾਂ ਨਾਲ ਜਾਰੀ ਰੱਖਣ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਜਿਹੜੀਆਂ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਪ੍ਰਣਾਲੀਆਂ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ, ਉਹਨਾਂ ਨੂੰ ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ ਲਈ ਇਹਨਾਂ ਨਵੇਂ ਦਿਸ਼ਾ-ਨਿਰਦੇਸ਼ਾਂ ਨਾਲ ਤਾਲਮੇਲ ਬਿਠਾਉਣਾ ਪਵੇਗਾ। ਓਪਨ-ਐਂਡਡ ਕੈਟਾਗਰੀ III AIFs ਲਈ, ਜੋ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਵੇਸ਼ ਅਤੇ ਨਿਕਾਸ ਦੀ ਸਹੂਲਤ ਦਿੰਦੇ ਹਨ, ਪ੍ਰੋ-ਰਾਟਾ ਡਰਾਅਡਾਉਨ ਨਿਯਮ (pro-rata drawdown rules) ਲਾਗੂ ਨਹੀਂ ਹੋ ਸਕਦੇ; ਇਸ ਦੀ ਬਜਾਏ, ਆਮਦਨ ਧਾਰਿਤ ਇਕਾਈਆਂ (units held) ਦੇ ਆਧਾਰ 'ਤੇ ਵੰਡੀ ਜਾਣੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ। ਫਿਰ ਵੀ, ਜੇ ਇਹ ਸਕੀਮਾਂ ਗੈਰ-ਸੂਚੀਬੱਧ ਪ੍ਰਤੀਭੂਤੀਆਂ (unlisted securities) ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ, ਤਾਂ ਉਹਨਾਂ ਨੂੰ ਕਲੋਜ਼-ਐਂਡਡ ਸਕੀਮਾਂ ਵਾਂਗ ਹੀ ਨਿਯਮਾਂ ਦੀ ਪਾਲਣਾ ਕਰਨੀ ਪਵੇਗੀ। 13 ਦਸੰਬਰ, 2024 ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਕੀਤੇ ਗਏ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ ਦੀ ਵੰਡ ਪਹਿਲਾਂ ਜਨਤਕ ਕੀਤੀਆਂ ਸ਼ਰਤਾਂ ਅਨੁਸਾਰ ਜਾਰੀ ਰਹੇਗੀ। ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਕੈਰੀਡ ਇੰਟਰੈਸਟ (carried interest), ਜੋ ਫੰਡ ਮੈਨੇਜਰਾਂ ਨੂੰ ਮਿਲਣ ਵਾਲਾ ਲਾਭ ਦਾ ਹਿੱਸਾ ਹੈ, ਇਸ ਪ੍ਰੋ-ਰਾਟਾ ਵੰਡ ਲੋੜਾਂ ਤੋਂ ਛੋਟ ਪ੍ਰਾਪਤ ਹੈ। AIF ਮੈਨੇਜਰਾਂ ਨੂੰ ਅਨੁਪਾਲਨ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਵਿਸਤ੍ਰਿਤ ਰਿਕਾਰਡ (records) ਬਣਾਈ ਰੱਖਣਾ ਲਾਜ਼ਮੀ ਹੈ, ਅਤੇ ਟਰੱਸਟੀਆਂ (trustees) ਨੂੰ ਇਹ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਉਣਾ ਹੋਵੇਗਾ ਕਿ ਰਿਕਾਰਡ ਨਵੇਂ ਪ੍ਰਾਵਧਾਨਾਂ ਦੀ ਪਾਲਣਾ ਨੂੰ ਸਹੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ। ਇਹ ਪਹਿਲਕਦਮੀ ਨਵੰਬਰ ਅਤੇ ਦਸੰਬਰ 2024 ਵਿੱਚ AIF ਨਿਯਮਾਂ ਵਿੱਚ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਹੋਏ ਸੋਧਾਂ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਆਈ ਹੈ। SEBI ਇਸ ਖਰੜੇ 'ਤੇ 28 ਨਵੰਬਰ ਤੱਕ ਜਨਤਕ ਟਿੱਪਣੀਆਂ ਮੰਗ ਰਿਹਾ ਹੈ.

ਪ੍ਰਭਾਵ:
ਇਹ ਖ਼ਬਰ AIFs ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ, ਫੰਡ ਮੈਨੇਜਰਾਂ ਅਤੇ ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਵਿਆਪਕ ਬਦਲਵੇਂ ਨਿਵੇਸ਼ ਉਦਯੋਗ ਲਈ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੈ। ਇਸਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ ਲਾਭ ਅਤੇ ਆਮਦਨ ਕਿਵੇਂ ਵੰਡੀਆਂ ਜਾਂਦੀਆਂ ਹਨ, ਇਸ ਵਿੱਚ ਵਧੇਰੇ ਪਾਰਦਰਸ਼ਤਾ ਅਤੇ ਨਿਰਪੱਖਤਾ ਲਿਆ ਜਾਵੇ, ਜੋ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਅਤੇ AIFs ਦੀ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਪ੍ਰਥਾਵਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਸਿੱਧੇ ਤੌਰ 'ਤੇ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਫੰਡ ਮੈਨੇਜਰ ਸੌਦਿਆਂ ਨੂੰ ਕਿਵੇਂ ਢਾਂਚਾ ਬਣਾਉਂਦੇ ਹਨ ਅਤੇ ਆਪਣੇ ਲਿਮਟਿਡ ਪਾਰਟਨਰਜ਼ (LPs) ਨਾਲ ਕਿਵੇਂ ਸੰਪਰਕ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਸਮੁੱਚੇ ਭਾਰਤੀ ਸਟਾਕ ਮਾਰਕੀਟ 'ਤੇ ਪ੍ਰਭਾਵ ਅਸਿੱਧੇ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਬਦਲਵੇਂ ਨਿਵੇਸ਼ ਖੇਤਰ ਅਤੇ ਇਸਦੇ ਭਾਗੀਦਾਰਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰੇਗਾ। ਦਿੱਤੀ ਗਈ ਸਪੱਸ਼ਟਤਾ ਸਮੇਂ ਦੇ ਨਾਲ AIFs ਵਿੱਚ ਵਧੇਰੇ ਪੂੰਜੀ ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ.
Impact Rating: 7/10

Difficult Terms Explained:

• Pro-rata: ਇਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਆਪਣੇ ਯੋਗਦਾਨ ਜਾਂ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੇ ਅਨੁਪਾਤ ਵਿੱਚ ਲਾਭ, ਨੁਕਸਾਨ ਜਾਂ ਵੰਡ ਨੂੰ ਸਾਂਝਾ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, ਜੇ ਕਿਸੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਨੇ ਕੁੱਲ ਪੂੰਜੀ ਦਾ 20% ਨਿਵੇਸ਼ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਉਸਨੂੰ ਲਾਭ ਦਾ 20% ਮਿਲੇਗਾ.
• Pari-passu: ਇਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਸਾਰੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨਾਲ ਬਰਾਬਰ ਦਾ ਸਲੂਕ ਕੀਤਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਅਤੇ ਕਿਸੇ ਵੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਨੂੰ ਦੂਜੇ 'ਤੇ ਤਰਜੀਹ ਨਹੀਂ ਮਿਲਦੀ। ਵੰਡ ਵਿੱਚ, ਹਰ ਕਿਸੇ ਨੂੰ ਇੱਕੋ ਸਮੇਂ ਅਤੇ ਇੱਕੋ ਨਿਯਮਾਂ ਅਨੁਸਾਰ ਆਪਣਾ ਹਿੱਸਾ ਮਿਲਦਾ ਹੈ.
• Alternative Investment Funds (AIFs): ਇਹ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਤੌਰ 'ਤੇ ਪੂਲ ਕੀਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਵਾਹਨ ਹਨ ਜੋ ਸੂਝਵਾਨ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਤੋਂ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਇਕੁਇਟੀ, ਵੈਂਚਰ ਕੈਪੀਟਲ, ਹੈੱਜ ਫੰਡ, ਰੀਅਲ ਅਸਟੇਟ ਅਤੇ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਵਰਗੀਆਂ ਬਦਲਵੀਆਂ ਸੰਪਤੀਆਂ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਨ ਲਈ ਫੰਡ ਇਕੱਠੇ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਇਹ ਰਵਾਇਤੀ ਮਿਊਚੁਅਲ ਫੰਡ ਨਹੀਂ ਹਨ.
• Closed-ended AIF schemes: ਇਹਨਾਂ ਸਕੀਮਾਂ ਦੀ ਇੱਕ ਨਿਸ਼ਚਿਤ ਮਿਆਦ ਹੁੰਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਇਹ ਲਗਾਤਾਰ ਯੂਨਿਟਾਂ ਦੀ ਪੇਸ਼ਕਸ਼ ਨਹੀਂ ਕਰਦੀਆਂ। ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸਿਰਫ ਨਿਸ਼ਚਿਤ ਸਮਿਆਂ 'ਤੇ ਹੀ ਦਾਖਲ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ ਜਾਂ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਅਤੇ ਫੰਡ ਮੈਨੇਜਰ ਪੂੰਜੀ ਦੇ ਇੱਕ ਨਿਸ਼ਚਿਤ ਪੂਲ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰਦਾ ਹੈ.
• Open-ended Category III AIFs: ਇਹ AIFs ਹਨ ਜੋ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਕਿਸੇ ਵੀ ਵਪਾਰਕ ਦਿਨ 'ਤੇ ਫੰਡ ਵਿੱਚ ਦਾਖਲ ਹੋਣ ਜਾਂ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲਣ ਦੀ ਆਗਿਆ ਦਿੰਦੇ ਹਨ, ਮਿਊਚੁਅਲ ਫੰਡਾਂ ਵਾਂਗ, ਅਤੇ ਉਹਨਾਂ ਦਾ NAV (ਨੈੱਟ ਅਸੈੱਟ ਵੈਲਿਊ) ਰੋਜ਼ਾਨਾ ਬਦਲਦਾ ਰਹਿੰਦਾ ਹੈ। ਕੈਟਾਗਰੀ III AIFs ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਹੈੱਜ ਫੰਡ ਹੁੰਦੇ ਹਨ.
• Undrawn commitment: ਇਹ ਕੁੱਲ ਪੂੰਜੀ ਦਾ ਉਹ ਹਿੱਸਾ ਹੈ ਜਿਸ ਲਈ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਨੇ AIF ਪ੍ਰਤੀ ਵਚਨਬੱਧ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਪਰ ਅਜੇ ਤੱਕ ਯੋਗਦਾਨ ਨਹੀਂ ਪਾਇਆ ਹੈ ਜਾਂ ਯੋਗਦਾਨ ਪਾਉਣ ਲਈ ਕਿਹਾ ਨਹੀਂ ਗਿਆ ਹੈ.
• Investee company: ਇਹ ਉਹ ਕੰਪਨੀ ਹੈ ਜਿਸ ਵਿੱਚ AIF ਜਾਂ ਕਿਸੇ ਹੋਰ ਸੰਸਥਾ ਨੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਕੀਤਾ ਹੈ.
• Concentration limits: ਇਹ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਜਾਂ ਅੰਦਰੂਨੀ ਦਿਸ਼ਾ-ਨਿਰਦੇਸ਼ ਹਨ ਜੋ ਜੋਖਮ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰਨ ਲਈ ਕਿਸੇ ਇੱਕ ਕੰਪਨੀ ਜਾਂ ਸੰਪਤੀ ਵਿੱਚ ਫੰਡ ਦੀ ਕੁੱਲ ਪੂੰਜੀ ਦੇ ਵੱਧ ਤੋਂ ਵੱਧ ਪ੍ਰਤੀਸ਼ਤ ਦਾ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਨ 'ਤੇ ਪਾਬੰਦੀ ਲਗਾਉਂਦੇ ਹਨ.
• Carried interest: ਇਹ ਇੱਕ ਨਿਵੇਸ਼ ਫੰਡ ਦੇ ਲਾਭਾਂ ਦਾ ਹਿੱਸਾ ਹੈ ਜੋ ਫੰਡ ਦੇ ਜਨਰਲ ਪਾਰਟਨਰਜ਼ ਜਾਂ ਮੈਨੇਜਰਾਂ ਨੂੰ ਭੁਗਤਾਨ ਕੀਤਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਇੱਕ ਪ੍ਰੋਤਸਾਹਨ ਵਜੋਂ, ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਉਹਨਾਂ ਦੀ ਪੂੰਜੀ ਅਤੇ ਤਰਜੀਹੀ ਰਿਟਰਨ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨ ਤੋਂ ਬਾਅਦ.
• PPM (Private Placement Memorandum): ਇਹ ਇੱਕ ਕਾਨੂੰਨੀ ਦਸਤਾਵੇਜ਼ ਹੈ ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਪੇਸ਼ਕਸ਼ ਬਾਰੇ ਵਿਸਤ੍ਰਿਤ ਜਾਣਕਾਰੀ ਹੁੰਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਪਲੇਸਮੈਂਟ ਦੌਰਾਨ ਸੰਭਾਵੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕੀਤੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ।