SEBI ਦਾ ਖੁੱਲ੍ਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਚ Buyback ਮੁੜ ਸ਼ੁਰੂ ਕਰਨ ਦਾ ਇਰਾਦਾ
SEBI ਲਿਸਟਿਡ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਖੁੱਲ੍ਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਚ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦੀ ਵਾਪਸੀ (Open Market Buybacks) ਨੂੰ ਦੁਬਾਰਾ ਸ਼ੁਰੂ ਕਰਨ 'ਤੇ ਵਿਚਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਹ ਵਿਧੀ ਸ਼ੇਅਰਧਾਰਕਾਂ ਨੂੰ ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਪੈਸਾ ਵਾਪਸ ਕਰਨ ਦਾ ਇੱਕ ਹੋਰ ਤਰੀਕਾ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰੇਗੀ, ਜੋ ਕਿ ਟੈਂਡਰ ਆਫਰ (Tender Offer) ਅਤੇ ਬੁੱਕ ਬਿਲਡਿੰਗ (Book Building) ਵਰਗੀਆਂ ਮੌਜੂਦਾ ਵਿਧੀਆਂ ਤੋਂ ਵੱਖਰੀ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਵ ਭਰ ਵਿੱਚ, ਖੁੱਲ੍ਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਚ buyback ਸ਼ੇਅਰ ਦੀ ਕੀਮਤ ਨੂੰ ਸਹੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਨਿਰਧਾਰਤ ਕਰਨ, ਵਪਾਰਕ ਗਤੀਵਿਧੀ ਵਧਾਉਣ ਅਤੇ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੁਆਰਾ ਆਪਣੀ ਪੂੰਜੀ ਦੀ ਬਿਹਤਰ ਵਰਤੋਂ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਮਦਦਗਾਰ ਸਾਬਤ ਹੋਈਆਂ ਹਨ। SEBI ਦਾ ਇਹ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਵਿਸ਼ਵ ਪੱਧਰੀ ਮਾਪਦੰਡਾਂ ਨਾਲ ਮੇਲ ਖਾਂਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਪਿਛਲੀਆਂ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਨੂੰ ਹੱਲ ਕਰਨ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਹੈ।
ਟੈਕਸ ਸੁਧਾਰਾਂ ਨੇ ਬਦਲੀ ਬਾਜ਼ੀ
ਖੁੱਲ੍ਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਚ buyback ਨੂੰ ਮੁੜ ਲਿਆਉਣ ਦਾ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਕਾਰਨ Finance Act, 2026 ਤਹਿਤ ਟੈਕਸ ਕਾਨੂੰਨਾਂ ਵਿੱਚ ਆਇਆ ਬਦਲਾਅ ਹੈ। ਪਹਿਲਾਂ, ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ buyback 'ਤੇ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਟੈਕਸ ਦੇਣਾ ਪੈਂਦਾ ਸੀ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਸ਼ੇਅਰ ਵਾਪਸ ਵੇਚਣ ਵਾਲੇ ਸ਼ੇਅਰਧਾਰਕਾਂ ਨੂੰ ਫਾਇਦਾ ਹੁੰਦਾ ਸੀ। ਹੁਣ, 1 ਅਪ੍ਰੈਲ, 2026 ਤੋਂ ਲਾਗੂ ਹੋਏ ਨਵੇਂ ਟੈਕਸ ਨਿਯਮਾਂ ਮੁਤਾਬਕ, buyback ਤੋਂ ਪ੍ਰਾਪਤ ਰਕਮ ਨੂੰ ਸ਼ੇਅਰਧਾਰਕਾਂ ਲਈ ਕੈਪੀਟਲ ਗੇਨਜ਼ (Capital Gains) ਮੰਨਿਆ ਜਾਵੇਗਾ। SEBI ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਇਸ ਬਦਲਾਅ ਨਾਲ ਖੁੱਲ੍ਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਚ buyback ਅਤੇ ਹੋਰ buyback ਪ੍ਰੋਗਰਾਮ ਟੈਕਸ ਦੇ ਪੱਖੋਂ ਸਮਾਨ ਹੋ ਜਾਣਗੇ। ਇਸ ਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਸਾਰੇ ਸ਼ੇਅਰਧਾਰਕਾਂ ਨਾਲ ਨਿਰਪੱਖ ਵਿਵਹਾਰ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਉਣਾ ਹੈ, ਭਾਵੇਂ ਉਹ ਕਿਸੇ ਖਾਸ buyback ਆਫਰ ਵਿੱਚ ਭਾਗ ਨਾ ਲੈ ਸਕਣ।
ਸੰਭਾਵੀ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਅਜੇ ਵੀ ਮੌਜੂਦ
ਹਾਲਾਂਕਿ, ਨਵੇਂ ਟੈਕਸ ਢਾਂਚੇ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਕੁਝ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਬਰਕਰਾਰ ਰਹਿ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। ਖੁੱਲ੍ਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਚ buyback ਨੂੰ ਮੁੜ ਸ਼ੁਰੂ ਕਰਨ ਨਾਲ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਚ ਹੇਰਾਫੇਰੀ (Market Manipulation) ਦੀਆਂ ਸੰਭਾਵਨਾਵਾਂ ਵੱਧ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ ਜਾਂ ਘੱਟ ਤਜਰਬੇਕਾਰ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (Investors) ਲਈ ਅਚਾਨਕ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਖੜ੍ਹੀਆਂ ਹੋ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। ਪਿਛਲੇ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ, ਕੁਝ ਸ਼ੇਅਰਧਾਰਕਾਂ ਨੂੰ ਦੂਜਿਆਂ ਨੂੰ ਬਾਹਰ ਰੱਖ ਕੇ ਅਨੁਚਿਤ ਲਾਭ ਮਿਲਣ ਦੇ ਮਾਮਲੇ ਸਾਹਮਣੇ ਆਏ ਸਨ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਨਵੇਂ ਟੈਕਸ ਨਿਯਮ ਇਸ ਨੂੰ ਠੀਕ ਕਰਨ ਦਾ ਟੀਚਾ ਰੱਖਦੇ ਹਨ, ਖੁੱਲ੍ਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਚ buyback ਰਾਹੀਂ ਸਹੀ ਕੀਮਤ ਨਿਰਧਾਰਨ ਨੂੰ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਉਣ ਲਈ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣੀ ਪਵੇਗੀ। ਇਸ ਗੱਲ ਦਾ ਵੀ ਜੋਖਮ ਹੈ ਕਿ ਕੰਪਨੀਆਂ 'ਤੇ buyback ਕਰਨ ਦਾ ਦਬਾਅ ਵੱਧ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਵਿਕਾਸ ਯੋਜਨਾਵਾਂ ਲਈ ਪੈਸਾ ਘੱਟ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਭਾਵੇਂ ਟੈਕਸ ਹੁਣ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਬਜਾਏ ਸ਼ੇਅਰਧਾਰਕ 'ਤੇ ਹੈ, ਇਹ ਸਾਰਿਆਂ ਨੂੰ ਲਾਭ ਨਹੀਂ ਪਹੁੰਚਾ ਸਕਦਾ।
ਉਦਯੋਗਿਕ ਸਮਰਥਨ ਅਤੇ ਅਗਲੇ ਕਦਮ
ਫੈਡਰੇਸ਼ਨ ਆਫ ਇੰਡੀਅਨ ਚੈਂਬਰਜ਼ ਆਫ ਕਾਮਰਸ ਐਂਡ ਇੰਡਸਟਰੀ (FICCI) ਅਤੇ ਐਸੋਸੀਏਸ਼ਨ ਆਫ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਬੈਂਕਰਜ਼ ਆਫ ਇੰਡੀਆ (AIBI) ਵਰਗੇ ਉਦਯੋਗਿਕ ਸਮੂਹਾਂ ਨੇ ਇਸ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ buyback ਦੀ ਇਸ ਵਿਧੀ ਨੂੰ ਮੁੜ ਸ਼ੁਰੂ ਕਰਨ ਨਾਲ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਵਿਕਰੀ ਦੇ ਦਬਾਅ ਨੂੰ ਪ੍ਰਬੰਧਿਤ ਕਰਨ, ਘਬਰਾਹਟ ਵਿੱਚ ਵਿਕਰੀ ਘਟਾਉਣ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਵਧਾਉਣ ਵਿੱਚ ਮਦਦ ਮਿਲੇਗੀ। ਯੋਜਨਾ ਵਿੱਚ ਇਹ ਵੀ ਦੱਸਿਆ ਗਿਆ ਹੈ ਕਿ ਸਟਾਕ ਐਕਸਚੇਂਜਾਂ 'ਤੇ buyback ਲਈ ਇੱਕ ਸਮਰਪਿਤ ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ ਵਿੰਡੋ (Dedicated Trading Window) ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕੀਤੀ ਜਾਵੇਗੀ। SEBI ਹੁਣ ਇਸ ਪ੍ਰਸਤਾਵ 'ਤੇ ਜਨਤਾਂ ਤੋਂ ਟਿੱਪਣੀਆਂ ਮੰਗ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਦੀ ਅੰਤਿਮ ਤਾਰੀਖ 23 ਅਪ੍ਰੈਲ ਹੈ। ਇਹ ਕਦਮ SEBI ਦੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨਿਯਮਾਂ ਨੂੰ ਮੌਜੂਦਾ ਆਰਥਿਕ ਹਾਲਾਤਾਂ ਅਤੇ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਮਾਪਦੰਡਾਂ ਦੇ ਅਨੁਸਾਰ ਅਪਡੇਟ ਕਰਨ ਦੇ ਚੱਲ ਰਹੇ ਯਤਨਾਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।