ਭਾਰਤੀ ਰੈਗੂਲੇਟਰ SEBI ਨੇ Alternative Investment Fund (AIF) ਸਕੀਮਾਂ ਨੂੰ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਲਾਂਚ ਕਰਨ ਲਈ GARUDA Framework ਪੇਸ਼ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਹੁਣ ਰੈਗੂਲਰ ਸਕੀਮਾਂ ਸਿਰਫ **10** ਦਿਨਾਂ ਵਿੱਚ ਲਾਂਚ ਹੋਣਗੀਆਂ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਐਕ੍ਰੇਡਿਟਿਡ ਅਤੇ ਏਂਜਲ ਫੰਡ ਤੁਰੰਤ ਲਾਂਚ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਇਸ ਨਾਲ ਫੰਡ ਮੈਨੇਜਰਾਂ ਅਤੇ ਕੰਪਲਾਈਂਸ ਟੀਮਾਂ ਦੀ ਜਵਾਬਦੇਹੀ ਵਧੇਗੀ।
ਕੀ ਹੋਇਆ?
ਭਾਰਤੀ ਸਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ ਐਂਡ ਐਕਸਚੇਂਜ ਬੋਰਡ (SEBI) ਨੇ Alternative Investment Fund (AIF) ਸਕੀਮਾਂ ਦੇ ਲਾਂਚ ਨੂੰ ਤੇਜ਼ ਕਰਨ ਲਈ GARUDA Framework (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) ਪੇਸ਼ ਕੀਤਾ ਹੈ। AIFs ਅਜਿਹੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਵਾਹਨ ਹਨ ਜੋ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਉੱਚ-ਨੈੱਟ-ਵਰਥ ਵਿਅਕਤੀਆਂ (High-Net-Worth Individuals) ਅਤੇ ਸੂਝਵਾਨ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (Sophisticated Investors) ਲਈ ਹੁੰਦੇ ਹਨ। ਇਸ ਨਵੇਂ ਮਕੈਨਿਜ਼ਮ ਤਹਿਤ, 'ਰੈਗੂਲਰ ਸਕੀਮਾਂ' (Regular Schemes) ਨੂੰ ਲਾਂਚ ਕਰਨ ਲਈ ਲੋੜੀਂਦਾ ਸਮਾਂ ਘਟਾ ਕੇ 10 ਕੰਮਕਾਜੀ ਦਿਨ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ ਹੈ। ਹੋਰ ਵੀ ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਫੰਡਾਂ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ 'ਸਿਰਫ ਐਕ੍ਰੇਡਿਟਿਡ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ' (Accredited Investor-only) ਲਈ ਸਕੀਮਾਂ ਅਤੇ 'ਏਂਜਲ ਫੰਡ' (Angel Funds) ਲਈ, ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਨੂੰ ਹੋਰ ਵੀ ਤੇਜ਼ ਬਣਾਇਆ ਗਿਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਰਜਿਸਟ੍ਰੇਸ਼ਨ ਜਾਂ ਫਾਈਲਿੰਗ 'ਤੇ ਤੁਰੰਤ ਲਾਂਚ ਕਰਨ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਮਿਲੇਗੀ।
ਇਹ ਕਿਉਂ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੈ?
ਇਸ ਬਦਲਾਅ ਦਾ ਮੁੱਖ ਉਦੇਸ਼ ਪੈਸੇ ਨੂੰ ਵਧੇਰੇ ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਨਾਲ ਵਰਤਣ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਦੇਣਾ ਹੈ। ਪਹਿਲਾਂ, ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਮਨਜ਼ੂਰੀਆਂ ਲਈ ਲੰਬੇ ਇੰਤਜ਼ਾਰ ਦਾ ਸਮਾਂ ਲੱਗਦਾ ਸੀ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੇ ਮੌਕਿਆਂ ਵਿੱਚ ਦੇਰੀ ਹੋ ਸਕਦੀ ਸੀ। ਲਾਂਚ ਦੇ ਸਮੇਂ ਨੂੰ ਘਟਾ ਕੇ, SEBI ਦਾ ਟੀਚਾ AIF ਸੈਕਟਰ ਨੂੰ ਵਧੇਰੇ ਚੁਸਤ ਬਣਾਉਣਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਫੰਡ ਮੈਨੇਜਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਰੁਝਾਨਾਂ (Market Trends) ਅਤੇ ਪੂੰਜੀ ਇਕੱਠੀ ਕਰਨ ਦੇ ਮੌਕਿਆਂ 'ਤੇ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆ ਕਰ ਸਕਣ।
ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਸ ਗਤੀ ਦੇ ਨਾਲ ਕੰਪਲਾਈਂਸ (Compliance) ਨੂੰ ਕਿਵੇਂ ਸੰਭਾਲਿਆ ਜਾਵੇਗਾ, ਇਸ ਵਿੱਚ ਵੀ ਬਦਲਾਅ ਆਇਆ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ, SEBI ਦੀ ਸਮੀਖਿਆ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਇਨ੍ਹਾਂ ਵਿੱਚੋਂ ਕਈ ਦਸਤਾਵੇਜ਼ਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਫਿਲਟਰ ਵਜੋਂ ਕੰਮ ਕਰਦੀ ਸੀ। GARUDA Framework ਤਹਿਤ, ਕੰਪਲਾਈਂਸ ਦਾ ਭਾਰ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਰੂਪ ਵਿੱਚ ਫੰਡ ਮੈਨੇਜਰ ਵੱਲ ਤਬਦੀਲ ਹੋ ਜਾਂਦਾ ਹੈ।
ਜਵਾਬਦੇਹੀ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ
'ਸਿਰਫ ਐਕ੍ਰੇਡਿਟਿਡ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ' ਲਈ ਸਕੀਮਾਂ ਅਤੇ 'ਏਂਜਲ ਫੰਡਾਂ' ਲਈ ਜੋ ਤੁਰੰਤ ਲਾਂਚ ਹੁੰਦੇ ਹਨ, ਇਸ Framework ਲਈ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਲੀਡਰਸ਼ਿਪ ਤੋਂ ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਕਾਨੂੰਨੀ ਵਾਅਦੇ (Legal Undertakings) ਦੀ ਲੋੜ ਹੁੰਦੀ ਹੈ। ਫੰਡ ਮੈਨੇਜਰ ਦੇ CEO, ਜਾਂ ਇਸਦੇ ਬਰਾਬਰ ਦੇ ਅਧਿਕਾਰੀ, ਕੰਪਲਾਈਂਸ ਅਫਸਰ ਦੇ ਨਾਲ, ਇਹ ਰਸਮੀ ਵਾਅਦੇ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਨੇ ਪੈਂਦੇ ਹਨ ਕਿ ਸਕੀਮਾਂ ਸਾਰੇ AIF ਨਿਯਮਾਂ ਦੀ ਪਾਲਣਾ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ।
ਇਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਜਦੋਂ ਕਿ ਫੰਡ ਆਪਣਾ ਕੰਮ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਸ਼ੁਰੂ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਇਹ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਉਣ ਦੀ ਜ਼ਿੰਮੇਵਾਰੀ ਕਿ ਸਾਰੇ ਦਸਤਾਵੇਜ਼ ਕਾਨੂੰਨੀ ਮਾਪਦੰਡਾਂ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਅੰਦਰੂਨੀ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਟੀਮ (Internal Management Team) ਕੋਲ ਰਹਿੰਦੀ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਧਿਆਨ ਦੇਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ ਕਿ SEBI ਨਮੂਨਾ ਆਧਾਰ 'ਤੇ ਪੋਸਟ-ਫਾਈਲਿੰਗ ਜਾਂਚ (Post-filing Scrutiny) ਕਰਦਾ ਰਹੇਗਾ। ਜੇਕਰ ਕੋਈ ਫੰਡ ਲਾਂਚ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਗੈਰ-ਕੰਪਲਾਈਂਟ ਪਾਇਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਇਸਨੂੰ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਕਾਰਵਾਈ (Regulatory Action) ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਫੰਡ ਲਈ ਆਪਰੇਸ਼ਨਲ ਜੋਖਮ (Operational Risks) ਪੈਦਾ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਇਸਨੂੰ ਕਿਵੇਂ ਦੇਖਣ?
ਉੱਚ-ਨੈੱਟ-ਵਰਥ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ, ਇਸ ਕਦਮ ਦੇ ਨਤੀਜੇ ਵਜੋਂ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ AIF ਉਤਪਾਦਾਂ ਦੀ ਇੱਕ ਵਿਸ਼ਾਲ ਕਿਸਮ ਜਲਦੀ ਉਪਲਬਧ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਇਹ ਪ੍ਰਸ਼ਾਸਕੀ ਅੜਿੱਕੇ (Administrative Bottleneck) ਨੂੰ ਘਟਾਉਂਦਾ ਹੈ ਜਿਸ ਨੇ ਪਹਿਲਾਂ ਨਵੀਆਂ ਨਿਵੇਸ਼ ਸਕੀਮਾਂ ਦੇ ਪ੍ਰਵੇਸ਼ ਨੂੰ ਹੌਲੀ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਸੀ।
ਹਾਲਾਂਕਿ, ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਦੀ ਗਤੀ ਅਸਲ ਨਿਵੇਸ਼ ਜੋਖਮ (Investment Risk) ਨੂੰ ਘੱਟ ਨਹੀਂ ਕਰਦੀ। ਕਿਉਂਕਿ ਇਹ ਫੰਡ ਹੁਣ ਕੁਝ ਮਾਮਲਿਆਂ ਵਿੱਚ ਪੂਰਵ-ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਸਮੀਖਿਆ (Prior Regulatory Review) ਦੇ ਬਿਨਾਂ ਲਾਂਚ ਹੋਣਗੇ, ਇਸ ਲਈ ਅੰਦਰੂਨੀ ਪ੍ਰਸ਼ਾਸਨ (Internal Governance) ਅਤੇ AIF ਮੈਨੇਜਰ ਦਾ ਟਰੈਕ ਰਿਕਾਰਡ (Track Record) ਹੋਰ ਵੀ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਕਾਰਕ ਬਣ ਜਾਂਦੇ ਹਨ। ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਟੀਮ ਦੇ ਪਿਛਲੇ ਕੰਪਲਾਈਂਸ ਇਤਿਹਾਸ (Compliance History) ਅਤੇ ਪਲੇਸਮੈਂਟ ਮੈਮੋਰੰਡਮ (Placement Memorandums) ਦੀ ਗੁਣਵੱਤਾ 'ਤੇ ਵਧੇਰੇ ਧਿਆਨ ਦੇਣਾ ਚਾਹ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਕਿਉਂਕਿ ਲਾਂਚ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ 'ਸੀਲ ਆਫ ਅਪਰੂਵਲ' (Seal of Approval) ਹੁਣ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਗੇਟਕੀਪਰ (Gatekeeper) ਨਹੀਂ ਰਹੇਗਾ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਅੱਗੇ ਕੀ ਦੇਖਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ?
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਇਹ ਨਿਗਰਾਨੀ ਕਰਨੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ ਕਿ ਵਿਅਕਤੀਗਤ AIF ਮੈਨੇਜਰ ਇਸ ਸਵੈ-ਕੰਪਲਾਈਂਸ ਮਾਡਲ (Self-Compliance Model) ਨੂੰ ਕਿਵੇਂ ਅਪਣਾਉਂਦੇ ਹਨ। ਮੁੱਖ ਨਿਗਰਾਨੀਯੋਗ (Monitorables) ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼-ਟਰੈਕ ਰੂਟ (Fast-track Route) ਚੁਣਨ ਵਾਲੇ AIFs ਦੇ ਵਿਰੁੱਧ ਕੋਈ ਵੀ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਨੋਟਿਸ ਜਾਂ ਪ੍ਰਤੀਕੂਲ ਆਦੇਸ਼ (Adverse Orders) ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ, ਕਿਉਂਕਿ ਇਹ ਅੰਦਰੂਨੀ ਨਿਯੰਤਰਣ (Internal Controls) ਵਿੱਚ ਅਸਫਲਤਾ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦੇਣਗੇ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਪਲੇਸਮੈਂਟ ਦਸਤਾਵੇਜ਼ਾਂ ਦੀ ਗੁਣਵੱਤਾ ਅਤੇ ਪਾਰਦਰਸ਼ਤਾ (Transparency) ਦੀ ਜਾਂਚ ਕਰਨਾ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਕਦਮ ਬਣਿਆ ਰਹੇਗਾ, ਕਿਉਂਕਿ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਖਤਰਿਆਂ ਤੋਂ ਬਚਣ ਦੀ ਜ਼ਿੰਮੇਵਾਰੀ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਤੋਂ ਫੰਡ ਦੀ ਅੰਦਰੂਨੀ ਟੀਮ ਕੋਲ ਚਲੀ ਗਈ ਹੈ।